Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

2021-02-27 11:37:00 ​​ Продолжая тему нефти.

Стоило только котировкам цен на чёрное золото хоть немного расправить крылья и продемонстрировать попытки роста в течение последних нескольких месяцев, как тут же количество активных буровых установок на территории США начало стремительно расти, обновляя свои 10-месячные максимумы.

Согласно еженедельной статистике от Baker Huges, которая традиционно публикуется в пятницу вечером, количество активных нефтяных установок выросло за минувшую неделю ещё на 4 – до 309 шт., количество газовых установок увеличилось на 1 до 92 шт., а общее число буровых установок в США впервые с мая 2020 года вновь перевалило за 400 шт.

От минимума прошлого года число активных нефтяных буровых восстановилось на 80%, получая дополнительную поддержку от аномальных холодов в ряде американских штатов, что вынудило ряд профильных компаний возобновлять свою работу и активизировать буровые работы.

Поэтому помимо всевозможных соглашений ОПЕК+, нужно всегда помнить, что чем выше будут котировки на нефть, тем охотнее американские нефтедобывающие компании будут наращивать свою добычу и проявлять буровую активность. В конечном счёте на каких-то уровнях это может сбалансировать спрос и предложение, а нефтяные котировки найдут свою равновесную цену и вряд ли смогут расти такими же постковидными темпами дальше.

#нефть Открыть/Комментировать

2021-02-27 08:49:00 ​​ Что ожидать от саммита ОПЕК+ 4 марта?

Ведущие финансовые СМИ планеты начинают уже сейчас обсуждать предстоящий саммит ОПЕК+, который запланирован на следующий четверг.

Думаю, вам не нужно напоминать, что для российского фондового рынка это важной событие, поскольку основу индекса Мосбиржи по-прежнему составляют бумаги нефтегазового сектора.

К этому саммиту Россия и Саудовская Аравия подходят с разными взглядами на развитие нефтяного рынка.

Нашей стране выгодно увеличить добычу и экспорт черного золота, в то время как для Саудовской Аравии , наоборот, рост цен на нефть обеспечивает дополнительные доходы казны.

Разница обусловлена двумя причинами.

Во-первых, доходы федерального бюджета от экспорта нефти ограничены ценой отсечения, которая в этом году составляет $43,3 доллара за баррель марки Urals. В Саудовской Аравии такого ограничения нет: чем ценник выше, тем лучше.

Во-вторых, Россия потребляет только половину добываемой нефти, а саудиты 20%. Таким образом, если обе страны добывают 10 млн б/с, то экспорт из России составляет 5 млн б/с, а из Саудовской Аравии 8 млн б/с. На этом фоне сокращая добычу по условиям соглашения ОПЕК+ на 2 мнл б/с наша страна сокращает экспорт на 40%, а Саудовская Аравия на 25%.

Сейчас на рынке сформировался следующий консенсус-прогноз: 4 марта страны ОПЕК+ увеличат добычу на 500 тыс. б/с, а доля России увеличится на 125 тыс. б/с.

Саудовская Аравия в январе приняла решение сократить добычу на 1 млн б/с с 1 февраля по 31 марта. Саудиты ранее заявляли о том, что могут частично продлить сокращение производства с 1 апреля, если остальные участники соглашения ОПЕК+ не будут увеличивать добычу.

А на ваш взгляд, какое решение будет принято 4 марта?

#нефть Открыть/Комментировать

2021-02-26 19:02:00 ​Представляю Вам канал про технический анализ фондового рынка:

Для вас пишет команда:

Действующих трейдеров
Технических аналитиков
С опытом на рынке более 8 лет

На канале публикуются:

Инвестиционные идеи
Торговые модели с back-test
Разборы основных событий из мира финансов с использованием технического анализа


Последние идеи на канале:

Tesla
Twitter
Alibaba
Сбербанк

Если вы устали от рутины стандартной, однотипной информации - самое время оценить эти модели:
@tainvest Открыть/Комментировать

2021-02-26 16:09:00 ​​ Крупнейший отечественный золотодобытчик «Полюс» представил свои финансовые результаты за 2020 год.

Выручка увеличилась на 25% (г/г) до $4,99 млрд, благодаря росту цен на золото. В то время как реализация драгоценного металла сократилась всего на 2% (г/г) до 2817 тыс. унций, на фоне падения добычи на 3% до 2766 тыс. унций (из-за снижения среднего содержания металла в переработанной руде на ключевом месторождении “Олимпиада”).

Не забывайте, что акции Полюса очень хорошо коррелируют с ценами на золото, выраженными в рублёвом эквиваленте. Поэтому, если хотите попытаться предсказать динамику бумаг компании – начните с прогнозной модели в отношении драгоценного металла на мировом рынке, с учётом рублёво-долларовой составляющей.

Если попытаться сравнить Полюс с основными конкурентами, то самый высокий темп прироста выручки зафиксировал Селигдар - плюс 33,4% (г/г).

Себестоимость добычи золота у компании по-прежнему самая низкая в отрасли. Причём не только в России, но, пожалуй, и в мире. Общие денежные затраты на проданную унцию составляют $362, сократившись за год на 1%.

Скорректированная EBITDA по итогам минувшего года увеличилась на 38% (г/г) до $3,69 млрд. А рентабельность у Полюса по скорректированной EBITDA оценивается на уровне 74% - компания абсолютный лидер отрасли по этому показателю!

Чистая прибыль сократилась на 15% (г/г) до $1,64 млрд, что вызвано убытками от хеджирования рисков и курсовыми разницами.

Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/adj EBITDA сократилась с 1,2х до 0,7х, что является низким показателем для отрасли.

«В 2020 году Полюс продемонстрировал сильные результаты, несмотря на сложную ситуацию, связанную с пандемией. Мы продолжаем реализовывать проекты развития на всех действующих активах группы», прокомментировал финансовые результаты генеральный директор компании Павел Грачев.

Что касается дивидендов, то Совет директоров рекомендовал выплаты за второе полугодие в размере $5,09 или примерно 380 руб. на акцию, что сулит ДД=2,7%. Таким образом, суммарные дивиденды за 2020 год могут составить 620 руб. (с учетом выплаты 240 руб. за 1 полугодие).

Акции Полюса сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=8,27х, что весьма дорого, учитывая падение цен на золото, которые обновили восьмимесячный минимум и могут продолжить снижение. Или это я такой жадный?)

Менеджмент компании в 2021 году ожидает сокращения добычи золота на 2,3% до 2700 тыс. унц., что также не добавляет оптимизма.
Я, пожалуй, продолжу со стороны наблюдать за Полюсом, но при подходе котировок в район 12-13 тыс. рублей всерьёз задумаюсь о покупках.

Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Презентация

#PLZL Открыть/Комментировать

2021-02-26 12:30:07 ​​ Пока мировые фондовые площадки (в том числе и российская) находятся под влиянием корректирующих настроений, котировки акций Фосагро, наконец, покорили очередной знаковый уровень в 4000 рублей!

Прекрасная компания, весьма щедрые дивиденды (к тому же, квартальные) и растущий бизнес!

Следующая цель котировок - 5 000 рублей.

#PHOR Открыть/Комментировать

2021-02-26 11:03:59 ​​ Акции НЛМК с точки зрения технического анализа красиво отыгрывают восходящий тренд.

И судя по всё ещё высоким ценам на сталь, высоким дивидендным ожиданиям по итогам Q1-2021, а также наметившимся рискам ослабления рубля, есть все шансы на сохранение этого тренда в среднесрочной перспективе.

#NLMK Открыть/Комментировать

2021-02-26 08:31:00 ​​ Что касается дивидендов, то на фоне улучшения ситуации с капиталом банка, по итогам 2020 года менеджмент ВТБ будет рекомендовать Совету директоров утвердить в качестве выплат половину чистой прибыли по МСФО, что ориентирует нас на 0,14 коп. в пересчёте на одну акцию и потенциально сулит ДД=3,73% по текущим котировкам.

«Менеджмент будет предлагать 50% от ₽75,3 млрд чистой прибыли выплатить в виде дивидендов по итогам 2020 года. Дальше с нормализацией прибыли возвратиться и к выплате дивидендов от большой прибыли, соответствующей двузначному ROE», — сообщил член правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

С одной стороны, это лучше, чем в прошлом году, когда ДД составила 2,1%. С другой стороны, у Сбера дивиденды будут явно побольше, учитывая лучшую динамику финансовых результатов.

Правда, в бочке дёгтя есть и ложка мёда. Если не случится очередных форс-мажоров и менеджмент ВТБ в снова не отступит от нормы выплат в 50% от ЧП по МСФО, то по итогам 2021 года банк порадует акционеров щедрыми дивидендами, ведь при ожиданиях чистой прибыли на этот год порядка 250-270 млрд руб. доходность оценивается уверенно двузначной!

Участвовать ли в этой дивидендной истории? Решать вам!

#VTBR Открыть/Комментировать

2021-02-26 07:03:00 ​​ ВТБ опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2020 год, сообщив о снижении чистой прибыли на 62,6% (г/г) до 75,3 млрд рублей, из-за вынужденного начисления резервов и обесценения непрофильных активов.

“За год мы нарастили кредитный портфель на 15%, существенно увеличив объёмы выдачи ипотечных кредитов. Клиентская база ВТБ в России выросла на 1 млн физических и юридических лиц, достигнув 14,9 млн активных клиентов. ”, - прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления банка ВТБ Андрей Костин.

И действительно, если заглянуть в отчётность, то можно увидеть, что чистые процентные и комиссионные доходы продемонстрировали двузначный темп роста, увеличившись на 20,7% (г/г) и 12,5% (г/г) соответственно.

Однако в отчётном периоде ВТБ был вынужден создать почти 250 млрд рублей резервов под возможные кредитные убытки, что оказало негативное влияние на чистую прибыль. При этом в 4 кв. 2020 года показатель сократился на 11,2% (кв/кв) до 63,96 млрд рублей, что радует.

Что касается кредитного портфеля, то итогам отчётного периода он увеличился на 14,8% (г/г) до 13,16 трлн рублей, благодаря росту корпоративного и ипотечного кредитования во 2 полугодии, на фоне отмены коронавирусных ограничений.

Доля просроченной задолженности составляет 5,7%, что на 1 п.п. больше, чем годом ранее. Если сравнивать текущую ситуацию с последним кризисом 2015-2016 г.г., то тогда показатель был похуже и составлял 7%.

По итогам 2021 года менеджмент ВТБ ожидает чистую прибыль на уровне 250-270 млрд рублей, за счёт роста кредитного портфеля и сокращения резервов.

«Каким способом мы собираемся сделать прыжок вроде бы оптически гигантский от 75 млрд до 250–270 млрд руб.? Всё, что мы собираемся сделать, — не повторить обесценение непрофиля, который мы более чем зарезервировали и обесценили в 2020 году и нормализовать cost of risk», — пояснил член правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

Опубликованная финансовая отчётность ВТБ на меня произвела нейтральное впечатление. Впрочем, как и на котировки акций тоже, которые по итогам четверга продемонстрировали околонулевую динамику. А потому большого желания наращивать долю в акциях ВТБ, которая на сегодняшний день оценивается в скромные 2%, у меня нет.

Я понимаю, возможно это спящий дракон на российском фондовом рынке, но что-то сон этот стал каким-то глубоким, и лишь бы не превратился в летаргический...

Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация

#VTBR Открыть/Комментировать

2021-02-25 12:14:00 ​​ «Лента» представила свои финансовые результаты за 2020 год.

Продажи ритейлера увеличились на 6,72% (г/г) до 445,5 млрд рублей, благодаря росту среднего чека и открытию новых магазинов. Компании по-прежнему не удаётся продемонстрировать двузначный темп роста продаж.

Отмечу, что самый высокий темп роста выручки в отрасли зафиксировала Х5 Retail Group, чей показатель увеличился на 14,2% (г/г) до 1,97 трнл рублей.

Сопоставимые продажи Ленты прибавили на 5,4% (г/г), что также ниже, чем у Х5 и Магнита. Показатель EBITDA вырос на 13,7% (г/г) до 44,91 млрд рублей, благодаря жёсткому контролю операционных расходов. Рентабельность по EBITDA составила 10,1%, что на 3,1 п.п. выше, чем у Магнита.

В итоге 2020 год Лента завершила с чистой прибылью в размере 16,54 млрд рублей, против убытка годом ранее на уровне 2,79 млрд рублей.

Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 2,3х до 1,5х, что обусловлено как сокращением долга, так и увеличением операционных доходов. Долговая нагрузка сейчас находится на десятилетнем минимуме! Отмечу, что у Магнита долговая нагрузка составляет 1,1х.

Торговая площадь увеличилась на 29,36 тыс. кв.м. Темп прироста составил 25,5% (г/г), что является лучшим результатом в отрасли.

В январе компания запустила пилотный проект дискаунтеров "365+". Первые два магазина были открыты в Новосибирске и Барнауле. Низкие доходы населения вынуждают ритейлеров активно развивать формат дискаунтеров.

Бумаги Ленты сейчас торгуются с мультипликатором P/S 0,19х, что чуть ниже среднеотраслевого значения 0,23х.

С одной стороны, можно покупать бумаги в расчете на рост котировок к среднеотраслевому значению, что предполагает потенциал роста 21% с текущих уровней.

С другой стороны, низкий мультипликатор у Ленты образовался не на пустом месте, а вызван низкими темпами роста выручки и сопоставимых продаж. Компания по этим показателям существенно уступает лидеру отрасли Х5 Retail Group, поэтому низкий мультипликатор P/S может наблюдаться в течение длительного периода времени.

Пресс-релиз
Финансовая отчетность

#LNTA Открыть/Комментировать

2021-02-25 07:03:00 ​​ Акции отечественных сталеваров взяли передышку и на протяжении последних пары месяцев консолидируются вблизи своих исторических максимумов.

А тем временем фьючерсы на сталь с начала февраля уверенно прибавляют и вплотную приблизились к многолетним максимумам, достигнутым ранее в декабре, что укрепляет надежды на крайне успешный 1 кв. 2021 года для всех компаний отрасли.

Я наблюдаю за всем происходящим со стороны, никаких активных действий не предпринимаю. Ограничившись частичной фиксацией в НЛМК и Северстали в декабре минувшего года, я продолжаю держать в портфеле основную часть позиции и потираю руки в надежде на щедрые квартальные дивиденды.

#NLMK #CHMF Открыть/Комментировать