Говорит Громов

2023-04-29 18:59:45 Что произошло на рынках за прошедшую неделю?
Отчеты в целом сильнее ожиданий. Приятно удивил сектор технологий - сильные отчеты и неплохой рост. И если от MSFT я ожидал подобного (в торговом сервисе еще пару месяцев назад были выставлены цели выше 300 по акциям компании),то META существенно превзошла ожидания. Жаль, что без меня, но всех денег не заработаешь. В среднесрок я в нее все равно не верю.
GOOGL и Амазон не упали - уже хорошо. Отчет Apple 4 мая, уже после заседания ФРС.
Второй важный момент - продолжение истории с банком FRC. Еще в феврале акции банка стоили более 140 долларов. 10 марта, когда известный Jim Cramer рекомендовал всем его покупать - 81 доллар.
Вчера закрылись около 3.5 долларов.
Акции других региональных банков тоже существенно упали (к примеру, Signature Bank вчера потерял 24%)
А Баффет нам рассказывал, что банки - это выгодно и надежно, а Биткоин - мошенничество, потому что ничем не обеспечен). Не каждый шиткоин так падает, как акции этого банка.
Кроме падения акций, из банка, согласно отчету, ушла половина депозитов.
Банк обречен на крах, если его не спасут. Но спасать его однозначно будут, потому что в противном случае начнут валиться и другие банки. Спасать могут через покупки каким-то другим банком, или прямым финансированием. В любом случае это генерация новых денег и прекращение подъема ставки после 3 мая (на этом заседании, с вероятностью 83%, ставку на 0.25% все же поднимут).
Главная опасность для экономики исходит со стороны геополитики. Окружение Байдена толкает выжившего из ума деда на выборы 2024. Учитывая количество денег и оружия, которые США под руководством Байдена отправили на Украину, ему нужна или победа, или статус миротворца. Первое нереально - даже если загнать на Украину еще 3 раза по столько, им нас не победить (по множеству причин, о которых долго рассказывать, но которые понятны всем, кто в теме).
Значит, остается вариант создания ситуации, после которой можно будет сказать избирателям «Я спас мир от ядерной войны». Учитывая вот такое вот состояние Байдена , это по разному может закончится.

Со следующей недели буду на канале писать чаще, но небольшими постами про важные события. Посмотрим, какой формат вам понравится больше.
Постоянно нам приходит много вопросов о сотрудничестве. Ответы на них тут @smartbabl Открыть/Комментировать

2023-04-20 16:08:49 Открыть/Комментировать

2023-04-20 16:08:32 Что произошло на рынках за прошедшую неделю?

Главная особенность - экстремально низкая волатильность. Фондовые индексы практически стоят на месте, а индекс волатильности S&P 500 VIX на минимуме с ноября 2021 года.
Логика, практика и история показывает, что периоды экстремально низкой волатильности сменяются периодами волатильности столь же экстремально высокой.
И если после полугода нахождения S&P500 в диапазоне 3800-4200 наступает период такой низкой волатильности - значит, велика вероятность того, что S&P500 скоро из этого диапазона выйдет.

- Первые отчеты (банки, IBM, Netflix) выглядят неплохо. Тесла хуже - на премаркете после вчерашнего отчета в минусе уже на 7.5%. Рынок, судя по фьючерсами, скорее всего, сегодня будет снижаться.
- Золото удерживается выше 2000, серебро выше 25, по ним всю вторую половину 2022 говорили на канале, что эти активы надо брать.
Инфляция в Великобритании продолжает расти, по прежнему выше 10%. В ЕС инфляция вышла согласно прогноза. Учитывая, что долларов за 2020-2022 сгенерировано больше, чем любой другой валюты, а использование его в резервах и международных расчетах стремительно сокращается, как думаете, откуда могло взяться столь сильное падение инфляции за март?
Ответ самый очевидный - её нарисовали).
Потому на таких сильных данных по инфляции существенного роста рынка практически нет, а падение вполне вероятно. Индекс доллара с 14 апреля растет и приближается уже к 102

Опять раздувают тему потолка госдолга США. JPMorgan заявляет о проблемах уже в мае и видит риск дефолта по казначейским обязательствам США. CDS на американский долг на максимумах, о неизбежности дефолта публично заявляет Илон Маск.
Я в эти истории не верю. Представьте, что у вас есть безлимитный счет в Сбере, на котором, по вашему желанию, может появится любая сумма. Вопрос - возможен ли ваш личный дефолт в такой ситуации?
Вот и в США такая же история.
Правда, есть нюанс - для повышения потолка госдолга необходим консенсус между республиканцами и демократами. А противоречия между ними, на фоне впадающего во всё больший маразм Байдена , сейчас на максимальном уровне. Потому возможна ситуация, когда потолок повысят, но не совсем вовремя. Так было в 2011 году, и SP500 тогда упал из-за этого более чем на 15%.
Этот риск вполне реален, в отличие от дефолта.
Фьючерсы на ставку ФРС сейчас дают 85% в пользу повышения ставки на 0.25% 3 мая.

Изменить ситуацию могут только слишком плохие отчеты корпораций, новая волна банковского кризиса (возможно, она будет связана с коммерческой недвижимостью), или резкая просадка на рынке труда (наименее вероятный вариант).
Скорее всего, выбран вариант «ставку поднять, всем желающим деньги раздавать, для повышения привлекательности доллара сеять хаос в мире». Год назад это бы сработало, сейчас будет способствовать дальнейшему сокращению доли доллара и фрагментации мира. Что усилит инфляцию еще больше.
О геополитике скажу отдельно. Но интересно, что Румыния, Польша, Словакия, Болгария объявили о блокаде не только импорта, но даже и транзита сельхозпродукции с Украины.
Для защиты отечественного производителя от демпинга.
Такая она, европейская помощь и поддержка. Воевать до последнего украинца - это пожалуйста. А когда касается денег, то каждый своё сало сам ест.
Как к текущей ситуации вообще пришли, читаем тут.

Цитата дня ниже Открыть/Комментировать

2023-04-15 20:00:07 С наступающим праздником Пасхи вас, уважаемые читатели!
Здоровья, крепости духа, удачи, мира и благополучия!
Наши православные братья на Украине подвергаются сейчас гонениям, невиданным со времен коммунистов. Забирают храмы, пытаются загнать в секту, доходит и до физической расправы. Конечно, только Бог знает, чем это закончится.
Но мне кажется, что следующую Пасху они будут благополучно и спокойно встречать в своих храмах.
Дай Бог, чтобы так и было.

Еще раз с наступающей Пасхой! Открыть/Комментировать

2023-04-13 18:08:15 Данные по инфляции вышли лучше прогноза.
Скорее всего, нарисовали, как я тут и предполагал. Потому как такое падение инфляции предполагает существенное снижение цен. В марте цены снижались только на бензин и электроэнергию, и ни на что больше. Специально уточнял, у меня есть источники в Майями и в Чикаго (в разных концах США), краткое впечатление - цены на все не спеша растут.
Сегодня данные по промышленной инфляции (PPI) тоже вышли лучше прогноза. То есть хотят убедить рынок, что инфляция будет снижаться и в следующем месяце.
И это при том, что 400 млрд. раздали банкам, от американских долговых облигаций начинают избавляться даже сателлиты США, а стоимость обслуживания госдолга установила новый рекорд.
Конечно, нарисовать данные о падающей инфляции можно и в следующем месяце. Но экономику не обманешь- участники рынка понимают, что за рыночным столом кто-то передергивает. Потому деньги пошли в антиинфляционные активы. Золото достигало максимумов выше 2060, сейчас 2056, Биткоин выше 30К, индекс доллара упал к 100.6 (минимум с апреля 2022), а доходность 10-летних облигаций 3.39%
Рынок при этом растет весьма слабо-на таких обнадёживающих данных по инфляции S&P 500 даже к 4150 не смог подойти.
Вот это и есть аномалия. При таком «падении инфляции» и снижении индекса доллара и облигации должны упасть куда-то к 2%, и S&P 500 уйти к 4200 или выше.
Этого не происходит по 2 причинам.
Во-первых, рынок не до конца в эти данные верит. Особенно на фоне позиции ОПЕК+ и роста цен на нефть, которые мы видим в апреле.
Во-вторых, начинается сезон отчётностей. И там будет видно, какие перспективы наступления рецессии, и что происходит с банками.
Количество заявок на пособия по безработице выросло в сравнении с прошлой неделей.
Все данные в пользу того, чтобы на заседании 3 мая ставку уже не повышать. Но рынок пока ставит на повышение 65.4% Больше определенности будет после отчетности.
Отчеты банков уже завтра. Это крупные банки, и если в отчетах будет негатив - это может спровоцировать новую волну набега вкладчиков на банковскую систему. И решение проблемы привычным для ФРС способом, конечно.

Какие активы имеют самые лучшие перспективы на ближайший год? Читаем по ссылке.
О геополитике будет отдельный пост.

Теперь интересный момент - Глава Национального банка Словакии Кажимир был признан виновным по делу о взятке.
Фабула дела - он передал конверт в 50 тыс.евро главе (бывшему) финансовой службы Словакии.
То есть глава Нацбанка отработал, как курьер. Передавая конверт с налом получателю. И это в 2019 году! Получен закономерный результат - об этом теперь знают все.
Если он передачу денег нормально организовать не может, как можно Нацбанком рулить?
Налицо деградация элит. К сожалению, это не только элит касается. Скоро будет материал об этом. Открыть/Комментировать

2023-04-10 19:31:02 Главное в геополитике:

Китай неожиданное примирил двух ранее непримиримых оппонентов - Иран и Саудовскую Аравию. Это говорит о том, что мир кардинально меняется - еще лет 5 назад было сложно представить, чтобы саудиты пошли на столь кардинальный шаг без консультаций с США.
А сейчас в СА приехал директор ЦРУ, выразил разочарование такой позицией, но только это ничего не поменяло. Бывший главный союзник США в регионе теперь играет в свою игру.
Обостряется ситуация вокруг Тайваня - США обещают оружие и поддержку Тайваню и обсуждают блокирование поставок нефти по морю. Китай отрабатывает задачи по блокаде острова и нанесению авиационных и ракетных ударов.

Был сделан вброс о «сливе секретных документов Пентагона», где в основном говорится о ситуации на Украине, а также о ряде других военных и смежных вопросов.
Мое мнение - это операция по дезинформации нас. Если бы документы были настоящими, то США говорили бы, что это фейк от российских хакеров (или российской разведки).
А если они «выражают озабоченность» и даже пишут об этом в американских газетах, значит, они хотят, чтобы мы воспринимали данные этих документов, как настоящие. Думаю, у нас ситуации поняли правильно.
То же самое можно сказать и об украинском наступлении. Во все времена одним из главных условий успешного наступления было достижение тактической внезапности. А тут уже два месяца все (от должностных лиц Украины до США) рассказывают о наступлении на Крым и побережье Азовского моря. И даже говорят, какими силами и как будут это делать. Очевидно, что это первый признак того, что действия будут не тогда, не там, и не так, как рассказывается.
На случай, если все пойдет не так, Зеленский договаривается слить страну Польше. В ходе недавнего визита в Варшаву он заявил, что между Украиной и Польшей «скоро не будет границ».
О том, что Польша неравнодушна к Западной Украине, и, когда все станет окончательно ясно с исходом СВО, попытается их прихватить, еще год назад говорили на канале.
Сейчас на Украине идут большие гонения на Православную Церковь. Об этом я еще напишу отдельно. Но, кто знает историю, тот помнит, что прошлые гонения на Православие (например, после Брестской унии 1596 года, или Барской конфедерации в 1768 году) заканчивались большими проблемами для Польши. Вплоть до ее раздела.
Вернемся к рынкам. Что ожидает основные активы в ближайший год?

По ссылке изменения валют разных стран к доллару в 2022 году.
Тактика «сеять хаос и делать доллар островком стабильности» себя оправдала. Но будет ли так в 2023?
Не будет.
Во-первых, в 2022 ставку подняли с 0.25% до 4.5%. В 2023 резерва поднимать ставку дальше не осталось. На 0.25-0.5 максимум, и то не факт, банковский кризис наглядно это показал.
Во-вторых, сокращается доля доллара в резервах и международных расчетах, а это его ослабляет.
В-третьих, фрагментация мировой экономики - это тоже не в пользу доллара, так как сокращается международная торговля и увеличивается доля расчетов в других валютах.

Понятно, что доллар, как основная резервная валюта, в ближайшие пару лет никуда не денется. Но его покупательская способность будет существенно падать, как и доля в международных расчетах и резервах.

Будут ли расти акции - вопрос не простой. Ответ зависит от того, будет ли рецессия, и насколько сильной и длительной она будет. Уверен в росте компаний, связанных с ИИ, скорее всего, будут расти компании, связанные с криптой (но это не точно, так как действия американских регуляторов в последнее время импульсивны и непредсказуемы. Биткоин расти будет точно, а вот публичные компании - не факт).
А вот всё, что нельзя напечатать (сырье, металлы, продовольствие), имеют хорошие среднесрочные и долгосрочные перспективы.
В ТОПе крипта, само собой. Как отработали предыдущие рекомендации, которые давал год назад, читаем тут. Открыть/Комментировать

2023-04-10 19:30:00 Что произошло на рынках за последние две недели?

Индекс S&P 500 вернулся выше 4100
Индекс доллара падал до 101.25, сейчас вернулся выше 102.
Пробить важную поддержку на 101.7 и закрепиться ниже пока не удалось.
Доходность 10-летних облигаций незначительно снизилась.
Золото выше 2000 уже почти неделю
Серебро выше 25

ОПЕК неожиданно объявило о сокращении добычи, тем самым показав, что нефти ниже 80 не будет. А выше 90 - весьма вероятно.
Это логично - после генерации рекордных объемов долларов в 2020-2021 и невозможностью существенно повышать ставку сейчас, очевидно, что покупательская способность доллара будет падать. Значит, надо хотя бы падения цены не допускать.
Есть и более кардинальное решение - продавать нефть не за доллары. Это уже практикуется в сделках Китая с Саудовской Аравией, и эта крайне опасная для доминирования доллара тенденция будет набирать обороты.

Баланс ФРС, который рос с 7 по 21 марта, когда спасали американские банки от набега вкладчиков, с 21 марта по настоящее время снижается.
Но рост баланса в указанные даты составил почти 400 млрд. А снижение - пока только 100 млрд.
Скорее всего, скоро баланс опять понадобится наращивать. Сейчас выйдут отчеты банков, где будут отражены большие убытки первого квартала. На это отреагирует не только рынок, но и вкладчики, и банки опять надо будет спасать.
Второй момент - падение офисной и торговой недвижимости опять же ударит по банкам, спасать которые будут знакомым и единственно возможным способом.
А это - фактор давнейшего роста инфляции. Как и намерение ОПЕК+ держать цены на нефть высокими, и сокращать долю расчетов в долларах.

Ключевое событие, которого сейчас ожидает фондовый рынок - выход даных по CPI за март.
Ожидают 5.2%.Думаю, что такое падение инфляции в текущей экономической ситуации можно только нарисовать). Если манипуляций со статистикой не будет - скорее всего, CPI будет хуже прогноза. И это может направить S&P 500 к нижней границе диапазона , в котором он находится уже почти полгода (то есть к 3800).
Выход CPI в соответствии с прогнозом или лучше = рост рынка.

По направлению движения рынка завтра можно будет сделать определенные выводы (в последнее время тема инсайдерских покупок работает хорошо).
Также важно, что покажет сезон отчётностей (вторая половина месяца). Особенно интересны банки и сектор технологий. Считаю перспективным покупать Техи в случае падения (точки входа рассмотрим), и компании, которые являются бенефициарами ИИ. Больше об этой теме тут. Открыть/Комментировать

2023-03-28 19:07:51 Во Франции жгут полицейские участки под песню «Катюша».
- А сегодня взяли штурмом и подожгли аэропорт Биаррица.

В Германии прошла национальная забастовка работников аэропортов и вокзалов.

В Израиле толпа чуть не прорвалась к дому премьера, прошли массовые столкновения с полицией, министр обороны уволен, а генеральный консул ушел в отставку сам.

Иран и Азербайджан, (независимо друг от друга) выразили глубокую озабоченность «чрезмерным применением силы к протестующим во Франции» и требуют расследования со стороны Совета Европы.

Швейцарский банк со 100-летней историей Credit Suisse после 7-летнего падения акций пришел к бесславному финалу, а Сбербанк России показал рекордную прибыль, выплатил рекордные дивиденды и с начала года непрерывно растет.
Впрочем, год назад в посте об антироссийских санкциях именно так все и предполагалось).

Можно ли было представить такие новости совсем недавно?
Да.
Мы год назад и говорили, что в Европе будет жарко. Всё идет дольше, чем планировалось (теплая зима снизила остроту газового вопроса, а общая дебилизация населения усложняет выстраивание причинно-следственных связей), но идет именно туда, куда было сказано.
Вот с Израилем действительно неожиданно. Похоже, кого-то не устраивает излишне независимая позиция Нетаньяху и его хотят снести.
Похожая ситуация и в Турции. 14 мая выборы, похоже, всё будет непросто для Эрдогана. Кылычдароглу (кандидат от оппозиции), около 40% уверенно набирает, а дальше всё зависит от того, будет ли сами знаете у кого желание организовывать и финансировать митинги и майданы.

Глава МВФ вновь говорит о «геоэкономической фрагментации» и потере до 7% мирового ВВП из-за этого. Тоже давно сказано на канале.

ФРС продолжает делать две противоречащие друг другу вещи - говорить о борьбе с инфляцией и вяло поднимать ставку, и генерировать деньги и раздавать их банкам.
Это настолько необычно, что рынок замер в недоумении и никуда не идет. Пока одни думают, что это хитрый план, другие начинают видеть в этом утрату контроля над ситуацией.
И действительно - экономического решения у задачи нет. Только внеэкономическое.
После того, как участники рынка поняли, что региональные банки будут спасать, а «деньги вообще не вопрос, сколько надо, столько и сделают», панический отток ликвидности из них прекратился.
Правда, скоро начнет работать тема плохих долгов (ипотека по коммерческой недвижимости), так что банки опять придется спасать привычным способом.
Думаю, что S&P 500 до 12 апреля диапазона 3800-4200 не покинет. А вот рост золота выше 2000 весьма вероятен.

Какие сделки и с каким результатом закрывались в торговом сервисе на прошлой неделе, смотрите тут.

Угадайте страну, где снято это видео. Запах представьте сами, учитывая, что на улице уже +16. Открыть/Комментировать

2023-03-22 14:50:22 В Москве Владимир Путин и Си Цзиньпин договорились о многих важных вещах, которые, как верно заметил Си, происходят раз в 100 лет и меняют мир до неузнаваемости. Понятно, что объявлена лишь небольшая часть из того, о чем договорились, все остальное мир узнает по факту.
Но из публично озвученного самый важный момент - переход на расчеты в юанях между Китаем, Россией и странами Азии, Африки и Латинской Америки. Это сокращение доли доллара в международных расчетах, формирование альтернативной системы, дальнейшая фрагментация мирового экономического пространства и антиглобализация.
Долларов всё больше, а область применения сокращается. В такой ситуации экономического решения по борьбе с инфляцией больше нет. Только внеэкономическое.

Сегодня заседание ФРС. Рынок считает, что ставка будет поднята на 0.25% с вероятностью 88%. Весьма вероятно, что так и будет. Потому что не поднимать ставку или тем более снизить ее, после всей жесткой риторики, которую ФРС демонстрирована еще пару недель назад - это показать потерю контроля над ситуацией. Думаю, что ФРС на это пойдет только в случае, если ситуация критическая уже сейчас. Но скорее всего, поднимут ставку сейчас на 0.25%, и на этом остановятся, а все попутные проблемы будут решать генерацией новых денег.
Конечно, бороться с инфляцией и одновременно генерировать деньги несколько странно. Это все равно что вычерпывать бассейн ведром, одновременно заливая в него воду шлангом.
Но Байден в его полуовощном состоянии на должности президента - это тоже странно. Но работает же как-то. Вот и ФРС поработает в столь противоречивом режиме.
В случае ожидаемого варианта (подъем ставки на 0.25%) S&P 500, скорее всего, останется в диапазоне 3800-4200 до конца месяца.
В случае, если ставку оставят без изменений, или тем более снизят, как предлагает Илон Маск, реакцию рынка предсказать сложно. Может быть как падение из-за паники (раз ФРС так переобулась в воздухе, значит, все очень плохо), так и рост на ожиданиях повторения буллрана 2020-2021 года.
Про Биткоин и его перспективы много раз говорил на канале, когда он стоил менее 18К. Сейчас выше 28К, так что делайте выводы. Как отработали другие прогнозы, смотрите тут.

О геополитике отдельно поговорим. Открыть/Комментировать

2023-03-22 14:50:22 Что интересного произошло на рынке за последнюю неделю?

S&P 500 от значений ниже 3850 вырос выше 4000 (вчера закрылся на 4002)
Индекс доллара упал ниже 103
Золото достигало 2000 (не надолго, но достаточно для того, чтобы зафиксировать прибыль).

Банковский кризис вышел за пределы США и уничтожил бренд «швейцарские банки».
Про проблемные банки на канале мы уже говорили и даже некую закономерность выявили. Детали тут и тут.
Но проблема оказалась куда более системной - из-за жесткой ДКП мелкие и средние банки столкнулись с финансовыми проблемами (это тот самый долговой кризис, из-за которого ФРС не может повысить ставку, как в 80-хх годах, и быстро победить инфляцию, о чем мы много раз говорили на канале).
Из банковской системы США впервые с 1948 года пошел существенный отток.
А тут еще добавился Credit Suisse, который с миллиардными убытками и под гарантии правительства Швейцарии был продан банку UBS за сумму менее половины его капитализации на последних торгах (при том, что капитализация его за последние 5 месяцев и так в 5 раз упала). Такой дисконт говорит о том, что у банка есть финансовые проблемы, которые публично пока не озвучены.
Еще недавно швейцарский банк был символом надежности, открыть счет там считалось символом успеха, а банки даже выбирали, кому счет открывать, а кому нет. По факту - деградация управления, огромные убытки, дыры в балансе, падающие в дно акции, кидок владельцев облигаций, и при этом большие бонусы управляющим. Прямо Хопер-Инвест какой-то.
Для преодоления кризиса Дж.Йелен вчера заявила, что всем вкладчикам проблемных банков в случае чего дадут денег. Краткосрочно для остановки паники позиция правильная, но она не отвечает на вопрос - а что дальше?
Инфляция все еще высокая (даже если считать, что 6% за февраль реальны), а история с банками показывает, что ставку не то что повышать дальше нельзя - ее даже удерживать на текущем уровне проблематично. ФРС уже увеличила свой баланс на 300 млрд., а ситуация с банками говорит о том, что увеличение может быть не последним.

Ситуация усугубляется дополнительными проинфляционными факторами.
Во-первых, американские гособлигации активно продают их крупнейшие держатели. Каждый по своим причинам.
Китай - по причине большого геополитического противостояния с США, (чтобы их не украли, как резервы России). Саудовская Аравия - по причине каких-то договоренностей с Китаем, которые были достигнуты во время визита Си Цзиньпина и которые связаны с расчетом за нефть в юанях. Япония, которая является верным вассалом США, тоже продает облигации, но уже вынуждено, для поддержки иены. Выкупать эти облигации приходится ФРС. Это помимо раздачи денег банкам.
Второй проинфляционный фактор более среднесрочный.

Продолжение Открыть/Комментировать