FREEDOM FINANCE OFFICIAL

2023-03-16 18:57:38 Открыть/Комментировать

2023-03-16 15:29:07 Рынок США: «медведи» ослабляют хватку

Опубликованные накануне макроданные укрепили тезисы о дезинфляции и замедлении экономического роста. Вместе с тем для поддержания ликвидности банки, как ожидается, будут ужесточать стандарты андеррайтинга при выдаче кредитов, что окажет дополнительное сдерживающее влияние на экономику.

В текущих условиях участники рынка пересмотрели прогнозы по ставке ФРС, понизив ожидаемый терминальный уровень до диапазона 4,75–5,00%. В то же время фьючерсы допускают продолжение подъема ставки в мае с вероятностью 43%. Примечательно, что рынок теперь предполагает, что Федрезерв может снизить ключевую ставку на 100 б.п. в декабре, до диапазона 3,50–3,75%.

После резкого падения накануне доходности казначейских облигаций США укрепляются в начале торгов, ставка по двухлетним бумагам возвращается к уровням выше 4%. В то же время после трехдневного снижения восстановление демонстрируют нефтяные котировки.

#обзорсша Открыть/Комментировать

2023-03-16 08:30:53 Кризис в банковском сегменте затронул Европу

15 марта акции второго по величине швейцарского банка Credit Suisse (CS) обновили исторический минимум, рыночная капитализация банка сократилась на 15% или $1,5 млрд. Причиной падения стал отказ крупнейшего акционера CS, Saudi National Bank, предоставить дополнительный капитал. Ранее один из крупнейших акционеров, инвестиционная компания Harris Associates, владевшая около 10% акций CS, полностью продала пакет акций.

Швейцарский национальный банк определил Credit Suisse как один из глобальных системно значимых банков страны, банкротство которого окажет ощутимое влияние на экономику и финансовую систему. Однако аналитики Freedom Finance Global не ожидают распространение системного риска на банковскую индустрию ЕС или США, поскольку многолетние проблемы в менеджменте Credit Suisse были известны регуляторам, но были усугублены оттоком депозитов.

Credit Suisse намерена занять до $54 млрд у Швейцарского национального банка для повышения ликвидности. Таким образом Credit Suisse станет первым крупным мировым банком, которому будет предоставлена чрезвычайная помощь со времен финансового кризиса 2008 года.

Проблемы в банковском сегменте США и Европы вызвали серьезные сомнения в том, смогут ли центральные банки поддерживать борьбу с инфляцией с помощью агрессивного повышения процентных ставок. Открыть/Комментировать

2023-03-15 15:32:00 Рынок США: под знаком неопределенности

Высокая волатильность в ценах безрисковых инструментов с фиксированной доходностью по-прежнему отражает отсутствие у инвестсообщества консенсуса относительно действий ФРС до конца года. Рынки оценивают вероятность повышения ставки на 25 б.п. в 75% в марте и в 60% — в мае, что предполагает ее предельное значение на уровне 5–5,25%. На прошлой неделе после выступления председателя ФРС в Конгрессе пиковый уровень ставки прогнозировался около 5,6%. Кроме того, усиливаются ожидания снижения ключевой ставки в диапазон 4,25–4,5% уже в этом году.

Прогнозы, предполагающие смягчение политики ФРС во втором полугодии, возможно, основываются на предположении о том, что дальнейший подъем ставки чреват неожиданными негативными для экономики эффектами наподобие последних событий в банковском секторе. На конкретизацию планов регулятора можно рассчитывать по итогам его заседания, которое состоится уже на следующей неделе.

Мы ожидаем сохранения высокой волатильности на рынке.

#обзорсша Открыть/Комментировать

2023-03-15 12:25:38 Инвестидея: Range Resources

Range Resources (RRC) – одна из крупнейших газодобывающих компаний США. Бизнес компании сконцентрирован в США, на которые приходится 100% выручки RRC.

Инвестиционные тезисы

• Рост выплат акционерам по мере снижения долга. В 2022 году компания возобновила выплату дивидендов, а в октябре принята новая программа байбэка на $1 млрд.

• Изменение ситуации на рынке природного газа. Выбытие значительного объема российского газа из мирового баланса привело к росту спроса на СПГ. Повышение объемов экспорта из США обеспечит поддержку ценам газа на внутреннем рынке.

• Низкая оценка газодобывающих компаний. На текущий момент газодобывающие компании имеют низкие оценки по мультипликаторам в связи со все еще более высоким уровнем долга и низкими выплатами акционерам по сравнению с нефтяными компаниями.

Целевая цена по акциям RRC – $29.

#инвестидея Открыть/Комментировать

2023-03-14 14:53:48 Рынок США: ход торгов определит релиз данных инфляции

В ходе предстоящей торговой сессии мы ожидаем повышенной волатильности, поскольку сегодня будут опубликованы данные Индекса потребительских цен (CPI) за февраль. Консенсус-прогноз предполагает рост основного индекса и базового компонента на 0,4% м/м. Широко обсуждается значительное удорожание подержанных автомобилей: по данным Manheim, оно составило 4,3%.

В фокусе внимания инвесторов — инфляционное давление в секторе услуг. Если отклонение базового показателя от консенсуса составит 0,2 п.п. или более, то реакция рынка будет достаточно бурной. Кроме того, инвестсообщество пристально наблюдает за развитием событий в банковском секторе.

#обзорсша Открыть/Комментировать

2023-03-14 09:18:57 Банковский сектор США под давлением

Silicon Valley Bank, 16-й по объему активов банк США, был закрыт 11 марта из-за недостаточной ликвидности и неплатежеспособности. Также обанкротились Signature Bank и Silvergate Capital. На этом фоне случилась распродажа акций банковского сектора. По итогам вчерашней сессии S&P 500 Banks Industry Group Index упал почти на 7%.

Аналитики Freedom Finance Global считают, что подобная совокупность проблем управления балансом и риск-менеджмента в SVB является, единичным случаем в индустрии. Современная банковская система США отличается более высокими требованиями к капиталу в результате реформы регулирования и принятия закона Додда-Франка после кризиса 2008 года и обладает более высоким уровнем резервов на абсорбирование потенциальных убытков.

Основной краткосрочный риск для банковской системы – потенциальный отток средств корпоративных клиентов со счетов региональных банков в пользу более крупных JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo. Это может оказать давление на маржу региональных банков и выступить фактором сдерживания прибыли. По итогам 2022 года чистая процентная прибыль банков США выросла на 20% г/г. В текущем году темпы могут замедлиться до 9-11%.

Банкротство ключевого для стартап-экосистемы банка скажется на индустрии венчурного капитала. Известно, что среди клиентов SVB наибольшую экспозицию имели Circle, Bill.com, Roku, BlockFi. Открыть/Комментировать

2023-03-13 15:53:01 Рынок США: инвесторы в поисках позитива

В ходе предстоящей сессии мы прогнозируем отскок американского рынка вверх после существенной коррекции в конце прошлой недели. Основными драйверами восстановления послужат разрешение ситуации с Silicon Valley Bank и другими банками, выступление Джо Байдена по поводу ситуации в финансовом секторе, внеплановое заседание ФРС, а также ряд значимых корпоративных событий.

Публикации значимых отчетов компаний из индекса широкого рынка или высокотехнологичных гигантов сегодня не запланировано. Рыночная волатильность на фоне событий в финансовом секторе США сохраняется на повышенном уровне.

Проблемы в банковском секторе и ухудшение некоторых показателей рынка труда, в том числе рост безработицы и замедление темпов повышения заработной платы, позволили инвесторам провести переоценку траектории ставки ФРС в сторону более мягкой монетарной политики.

#обзорсша Открыть/Комментировать

2023-03-13 11:46:18 Что будет происходить на фондовом рынке США на этой неделе и чего ожидать инвесторам – смотрите в нашем видеообзоре

Рынок США https://dzen.ru/video/watch/640edef55f18fa1d8c129ad1

Желаем удачной инвестиционной недели! Открыть/Комментировать

2023-03-10 16:14:00 Рынок США: волатильность сохраняется

В ходе предстоящих торгов внимание участников рынка будет приковано к данным рынка труда. Более сильные, чем ожидается в настоящий момент, фактические показатели могут спровоцировать ФРС на проведение более жесткой монетарной политики. Ранее Джером Пауэлл неоднократно указывал на то, что если при высоких темпах инфляции рынок труда останется сильным, то экономике США потребуется жесткая посадка, то есть регулятор будет вынужден агрессивно поднимать ставки. Если февральские данные инфляции и занятости окажутся близки к ожидаемым, Федрезерв будет поддерживать темпы повышения на уровне 25 б.п. Если же на ближайшем заседании ставка все же будет поднята на 50 б.п., это может спровоцировать краткосрочные выраженные фиксации прибыли на рынке, усилить волатильность и неопределенность в отношении дальнейших шагов регулятора.

Доходность казначейских облигаций сегодня заметно снизилась, но акции не отреагировали на это движение противоположным образом, а наоборот, упали вместе с долговыми инструментами. Мы ожидаем сохранения высокой волатильности по итогам предстоящей торговой сессии.

#обзорсша Открыть/Комментировать