2021-02-15 19:49:20
В условиях, когда эмитенты в 2021 размещаются с премией к рынку не толще смазки, а повышение ставки в этом году уже вполне может быть, книга по ГК «Самолет» БО-П09 завершилась вполне приятно.
Для депозитчиков:
Про
Хорошая ставка даже при ожиданиях роста ставки от ЦБ. С рейтингом A фактически нет альтернатив среди застройщиков с аналогичной доходностью. Нулевой НКД, как полагается для старта. Приличная ликвидность и устойчивость, восстановление бумаги, если судить по событиям весны.
Контра
Бумага без без амортизации и с погашением в феврале 2024 года. Тяжело считается пейплан на таком участке времени, погашение, вероятно, может требовать рефинанса. На таком участке времени мы наверняка поймаем сразу несколько трендов в недвижимости.
При росте ставки более чем на 1.5-2%, то есть выходе ставки из нейтрального коридора ЦБ, мы можем увидеть ограниченно субсидированную ипотеку, что окажет давление на продажи. Это может привести динамику по бумагам многих застройщиков до “хуже рынка” и сложности рефинанса при ограниченном собственном земельном банке и других ликвидных активов.
Для спекулянтов:
Про
Заметная премия к рынку, ликвидность. Ожидание роста тела.
Контра
Частичная аллокация для многих брокеров? Издержки бизнеса, которые также нивелировались. Спрос был понятен, а ставка фактически объявлена за 20 минут до конца книги.
Итого имеем бумагу, которая удовлетворила всех.
1.4K viewsДмитрий Hirurg, 16:49