2021-02-26 17:31:40
Мое личное, субъективное мнение, которое может быть ошибочным. Вертолетных денег слишком много, но уровень жизни не вырос. Не выросла и производительность труда. При этом знакомые из ритейла рассказывают каждый вечер не вкусные истории о том, как меняется их рынок. Как ритейл, например, бомбардируется письмами о повышении отпускных цен. Как в сегменте building supplies, наверное, можно перевести как строительных материалов широкого рынка, в общем, от шпингалетов до межкомнатных дверей из картона мы также получаем рост. Этот рост будет перекладываться в розничные цены.
Доходности по графикам американских казначеек тоже растут. 10-ти летки пробивали 1.5,то есть рынок уже вполне честно ожидает повышение ставок как от ФРС, так и в региональных страновых экономиках.
Все в пользу того, что в и России новые эмитенты должны выходить с сильной премией к рынку. А депозиты, наконец, оторваться от неприличных 5.5% в год и выйти на что-то более качественное. Тем более, что теперь доход с депозита налогооблагаем.
Но в реалии ситуация имеет нюанс. С одной стороны, инвесторы хотят не только доходность, но и хорошую возвратность вложений. С другой стороны, компании, предлагающие только риск обычный, то есть без вариантов мошенничества, не готовы занимать дорого, потому что 1) это делает их менее конкурентными 2) денег на рынке дешевых под понятный бизнес-процесс по-прежнему много. Поэтому, если мы имеем историю, при которой ставка компании смещена к верхней секторальной границе, это облигационное заимствование, то сейчас это будет либо премия за дебют, что можно (нужно?) брать и оценивать (зарабатывать?), либо как отсутствие возможности другого перекредитования. В условиях, когда в дальнейшем стоимость денег все-таки может расти, последние истории должны беспокоить. И особенно сильно, когда цикл реализации продукта длинный, продукт дорогой, платежеспособность населения снижается, а застраховаться от инфляционных рисков в виде договоров на поставку “всего” на весь цикл работ невозможно. В таких ситуациях даже небольшой кассовый разрыв может превратиться в большую трагедию. Сейчас, возможно, будет хорошо цениться премия к ОФЗ при понятной компании и ее бизнес модели на фоне ликвидности. В конце концов, эта ликвидность позволит выйти при изменении рынка нужным объемом и снова искать быстрый доход в других идеях рынка.
288 viewsДмитрий Hirurg, 14:31
Х
