2021-05-07 13:05:41
Популярное заблуждение о дивидендной доходности
Прочитав текст ниже, американский инвестор бы сказал
«That’s apple and oranges!» Мы бы легко его поняли, потому что и на русском языке есть дословная поговорка
«Сравнивать яблоки с апельсинами».
Я регулярно слышу в дивидендном чате
высказывания в сторону минимальной дивидендной доходности:
—
«Я не смотрю акции с див. доходностью ниже 2%, ведь это уровень инфляции».
Или
—
«Ваши дивиденды даже инфляцию не покрывают» и подобное.
Давайте обсудим, где тут апельсины, а где яблоки. Как мы выяснили инфляция в США за последние 10 лет была 1,73% (округлим до двух). Если акция стоит $100 и инфляция 2%, то чтобы в следующем году мы не стали беднее, она должна дать $2 дохода.
И хотя для этих целей кажется очевидным сравнивать инфляцию и дивидендную доходность, на самом деле это больше похоже на ошибку поспешного решения, которые мы обсуждали недавно.
Во-первых, общая доходность инвестора складывается из двух частей. Рост цены и дивиденды. Если наша задача — получать отдачу на вложенный капитал выше 2%, то этот
результат может дать как изменение котировок, так и дивидендные выплаты.
Например:
— Цена первой акции выросла на 3%, дополнительно дивидендами мы получили ещё 3%
— Цена другой акции выросла на 6%, дивидендами мы получили 1%
Несмотря на то что во втором случае дивидендная доходность ниже первой акции и меньше инфляции, мы получаем с неё лучше результат – 7% за счёт суммы двух цифр.
Поэтому покупка таких акций как
Microsoft (MSFT) c дивидендной доходностью 0,9% или
Visa (V) c 0,55% может быть неплохой идеей, если, как и в прошлом, их цены продолжат расти на 30% в год.
Но всё это слабо касается дивидендных инвестиций, потому что:
Во-вторых, дивидендный инвестор не стремится заработать на продаже актива.
Я покупаю акции, чтобы получать с них дивиденды. И я готов держать их всю жизнь, независимо от изменения цены, при условии, что дивиденды продолжат стабильно выплачивать. Поэтому инфляция влияет на меня несколько другим образом:
1) Если я купил акцию за $100 и она даст мне 1% дивидендной доходности, это значит за год я получу 1 доллар. Пока инфляция никак не действует на мой доход, ведь независимо от её размера получить 1 доллар лучше, чем ничего не получить.
2) Дальше я продолжаю держать эту акцию и, если она в следующем году опять выплатит мне 1 доллар, вот тогда я начну переживать. Потому что один доллар год назад при инфляции в 2% это $0,98 сегодня. То есть мои дивиденды должны вырасти до $1,02 чтобы нивелировать влияние обесценивания денег.
Получается,
при сравнении с инфляцией мне важен не текущий размер выплат, а та скорость с которой их ежегодно повышают. Если быстрее 2%, я становлюсь богаче.
Вернёмся к Microsoft и Visa
. Дивиденды первой повышают на 13,95% в год (в среднем за 10 лет). Дивиденды второй на 24,6%. У обоих скорость роста выплат выше инфляции и, если они продолжат их повышать, то несмотря на то что див. доходность меньше 2%, нам выгодно купить эти активы.
Подведём итоги:
1) Инфляцию правильно сравнивать либо с ростом цены или общей доходностью, если мы хотим заработать на дальнейшей продаже акции.
2) Либо инфляцию нужно сравнивать с процентом ежегодного роста дивидендов, если мы движемся по дивидендной стратегии и хотим жить на ренту с фондового рынка.
3) А вот сравнение инфляции с дивидендной доходностью — это уже создание ложной аналогии по принципу яблок и апельсинов.
#dvdВопросы
5.6K viewsedited 10:05
1
