Bastion

2022-12-27 17:00:10 Подкаст #71: Кто и как зарабатывает на лишних килограммах? (Илона Маска и Ким Кардашьян)

20 тезисов подкаста по мнению нейросети ChatGPT:

1. Датская фармацевтическая компания Novo Nordisk разработала лекарство от диабета, которое также вызывает потерю веса в качестве побочного эффекта.

2. Препарат стал популярным в социальных сетях, особенно в TikTok, именно как средство для похудения.

3. Популярность препарата привела к дефициту и повышенному спросу, что привело к росту цены.

4. Некоторые люди получают лекарство без рецепта или путем манипулирования для получения рецепта.

5. Популярность препарата в социальных сетях вызвала этические опасения из-за пропаганды снижения веса и возможности злоупотребления препаратом.

6. Чат GPT — это новая технология, которая стала популярной в последнее время.

7. Чат GPT можно использовать для выполнения большого количества задач, включая создание коротких сообщений, поиск ошибок в коде и создание меню.

8. Чат GPT был разработан OpenAI, компанией, финансируемой Microsoft.

9. Основатель OpenAI ввел условия, которые ограничивают доходность до 100x для инвесторов в компанию.

10. Ожидается, что GPT Chat принесет значительный доход, по оценкам вскоре он вырастет от $200 млн до $1 млрд в год.

11. Интересна идея создания подкаста на основе вопросов подписчиков и ответов на них с помощью нейросети (например, GPT).

12. В последнее время появились положительные сигналы для китайских акций, и некоторые отрасли в Китае могут быть многообещающими для среднесрочных инвестиций.

13. За последние две недели в Китае произошла крупная вспышка нового штамма COVID-19, заболели 250 миллионов человек.

14. Западная финансовая пресса критикует политику Китая в отношении COVID-19 и эффективность его вакцины.

15. Неясно, каковы будут долгосрочные последствия вспышки COVID-19 в Китае и необходима ли диверсификация вакцин.

16. Фондовый рынок в России и США испытал значительное снижение начиная с декабря, но по разным причинам.

17. В России падение рынка изначально произошло из-за рисков возможной войны, а в США — из-за внезапного повышения процентных ставок и опасений по поводу инфляции.

18. ФРС в Соединенных Штатах неожиданно повысила процентные ставки, что привело к падению фондового рынка, особенно для компаний с высокими мультипликаторами оценками.

19. Падение на фондовом рынке в США, вероятно, продолжится до тех пор, пока ФРС не заякорит инфляционные ожидания.

20. Российский рынок сейчас во многом оторван от мировых финансовых рынков, и факторы, влияющие на него, другие.

Подкаст на платформах

Youtube




Apple подкаст
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast..

Яндекс
https://music.yandex.ru/album/10151864 Открыть/Комментировать

2022-12-23 11:16:01 ​​ Как TikTok-тренд привел к дефициту лекарств от диабета и озолотил датского фармгиганта

Датская фармкомпания Novo Nordisk #NVO в 2017 году получила одобрение на продажу в США препарата под торговым названием Ozempic. Лекарство помогает контролировать уровень сахара в крови у больных диабетом второго типа.

В последние месяцы во всем мире наметился тотальный дефицит препарата, в котором оказался виноват популярный TikTok-тренд.

Ozempic имитирует гормон, участвующий в процессе приема пищи, помогая стимулировать выработку инсулина и снижая уровень глюкозы в крови. Одним из побочных эффектов оказалось подавление аппетита и потеря килограммов.

Скоро лекарство начали выписывать не только для лечения диабета, но и для снижения веса у людей с ожирением. Novo Nordisk в рекламе указывает, что лекарство помогает скинуть до 5,5 кг веса.

Популярность препарата в качестве средства сгонки веса быстро распространилась через TikTok. У хэштэга #ozempic сейчас 350 млн просмотров. Отдельные ролики набирают миллионы просмотров и сотни тысяч лайков.

В них девушки ведут видео-дневники инъекций препарата в живот, отмечая прогресс в снижении веса. "Что я говорю доктору прописавшему ozempic" - подпись на одном из видео, где довольная девушка открывает рот под песню Леди Гаги со словами "I'm your biggest fan".

"Секрет похудения Ким Кардашьян раскрыт", подпись в другом видео, где мама молодой тиктокерши оголяет живот, чтобы сделать себе укол.

Компания перевыпустила препарат под другим названием Wegovy, чтобы позиционировать его именно как средство снижения веса. Лекарством заинтересовался даже Илон Маск, который решил похудеть после появления в сети неудачных фотографий на яхте.

Представитель Novo Nordisk отмечает, что дефицит препарата от диабета сохранится до января так как все мощности выпуска загружены на максимум из-за «невероятного спроса».

Чудо-препарат одарил Novo Nordisk миллиардами дополнительных доходов. В 2021 году продажи Ozempic выросли на впечатляющие 59%. В этом году рост будет не менее быстрым. В общем объеме продаж компании препарат за несколько лет поднялся с 10% до почти 30%.

Если ранее общая выручка Novo Nordisk росла в долларах скоромным темпом на 5-6% в год, то сейчас он ускорился до 15% в год. В 2022 выручка датской компании увеличится темпом быстрее, чем у Google или Microsoft.

Бум продаж привел к переоценке стоимости. За последний год акции Novo Nordisk на Нью-Йоркской бирже выросли на 22%, за 3 года - почти на 137%.

С ростом акций взлетели мультипликаторы. На протяжении 2010-годов компания оценивалась в среднем в 18-20 годовых прибылей. Сейчас мультипликатор P/E вырос до 34x. Почти столько же сейчас стоит Tesla.

Novo Nordisk сочетает высокие темпы роста, суперэффективность и низкий долг. Звучит очень хорошо, но покупать на долгосрочную перспективу слишком рискованно. Оценки завышены, а тренды тиктока могут развернуться. В качестве ставки на продолжение краткосрочного импульса роста интереса - возможно.

В одном из подкастов мы упоминали опыт компании Align Technology, безбрекетные системы выравнивания зубов которой также одно время были хитом TikTok и привели к многократному росту стоимости компании. Однако бум ожиданий в акциях закончился их падением от пиков на 70%.

Если обзор интересен, ставьте лайк
Bastion Club Открыть/Комментировать

2022-12-21 11:29:17 Военные расходы США в % от ВВП

Наглядное различие между двумя партиями в отношении к военным расходам. Почти всегда при президенте демократе расходы в % от ВВП падают, при республиканцах - растут.

В 2023 году при демократе Байдене эта традиция будет нарушена - военные расходы США вырастут с ~3,1% до ~3,5% от ВВП.

До этого года аналитики ждали, что военные расходы США долгосрочно будут падать и в 2030 году составят минимальные за 100 лет 2,8% от ВВП. Но теперь очевидно, что демилитаризации США и других крупных мировых экономик будет отложена на десятилетия. Открыть/Комментировать

2022-12-21 11:01:20 ​​ L3Harris - системы боевого управления, радиосвязь и ракетные двигатели для Javelin. Кто есть кто в американской оборонке.

Американские производители вооружения в этом году попали в топ результатов на рынке акций. Крупнейший ETF-фонд на сектор iShares U.S. Aerospace & Defense #ITA с начала года показал доходность в +7,5% против убытка в 17% индекса S&P500.

Военный бюджет США почти всегда снижается в % от ВВП при президенте демократе и растет при президенте республиканце.

Однако из-за угроз большой войны в этот раз будет иначе. Оборонный бюджет США при демократе Байдене в 2023 году вырастет сразу на 8% до $853 млрд, самым быстрым темпом с момента окончания крупных военных компаний в Ираке и Афганистане в конце 2000-х. Ожидания роста госзаказа подогревают интерес инвесторов к оборонному сектору.

На мировом рынке оружия есть два больших лидера - Lockheed Martin (истребители, HIMARS) и Raytheon Technologies (ракеты Stinger и HARM, ЗРК HAWK и Patriot). В прошлом году в сумме они получили оборонные контракты на $105 млрд.

Среди менее крупных компаний оборонки на этой неделе в новости попала L3Harris, которая купила производителя двигателей для ракет (в том числе для Javelin) Aerojet Rocketdyne.

Сделка поможет L3Harris закрепиться на 6-месте среди поставщиков вооружения в США. В рамках изучения сектора несколько тезисов по компании:

L3Harris появилась в 2019 году в результате слияния L3 Technologies и Harris Corporation. От L3 компания получила сегмент создания систем боевого управления, который сейчас является основнным и приносит около трети выручки. Также в портфеле L3 находилось еще около 10 компании оборонного сектора, производящих летные симуляторы, разные датчики и системы распознавания взрывчатых веществ.

От Harris объединенной компании достался бизнес военных коммуникаций - средств связи, радиоэлектронного подавления, системы слежения и ночного видения. L3Harris - основной поставщик раций и систем связи для войск НАТО.

В октябре за $2 млрд L3Harris купила систему военной спутниковой связи Viasat, которую используют для передачи данных между кораблями, самолетами и войсками на земле.

У компании в портфеле есть несколько очень интересных контрактов. Например, L3Harris была выбрана для участия в программе No Manning Required Ship (NOMARS) - создания беспилотного надводного корабля.

В 2023 году компания запустит пять спутников с инфракрасными датчиками для обнаружения ракетных пусков.

Большой портфель активов, завязанных на госконтракты одновременно является как силой, так и слабостью.

С одной стороны, контракты обеспечивают гарантированный денежный поток на несколько лет вперед. С другой - возможности роста ограничены американским оборонным бюджетом и способностью конкурировать за контракты с лидерами отрасли.

Выручка L3Harris по итогам 2021 года составила $17,3 млрд, что на 8% ниже, чем после объединения три года назад. Будущий органический темп роста оценивается аналитиками лишь в 4% в год до 2024 года.

По мультипликаторам компания стоит на среднем для рынка уровне - 18 годовых прибылей.

“Средняя дивдоходность + высокий темп роста выплат+ дивидендный аристократ”. L3Harris входит в список дивидендных аристократов, повышая дивиденды на протяжении 21 года подряд. Среднегодовой рост выплат в последние 3 года составил внушительные 18%. Дивидендная доходность составляет 2,2%.

Интересно, что при скромных результатах роста бизнеса акции компании за 5 лет принесли доходность в 57% с учетом дивидендов. За последний год акции дали доходность в 1%. Инвесторы очень высоко ценят стабильность денежных потоков и готовы платить больше даже без роста выручки.

По всем ключевым показателям L3Harris имеет средние оценки. Для стратегий, ориентированных на высокие темпы роста бизнеса, явно не подходит.

Возможно включение в дивидендные стратегии за счет фактора стабильности доходов и высоких исторических темпов роста выплат. Но покупка Aerojet Rocketdyne сильно увеличит долг и ограничит способность наращивать дивиденды в будущем.

#LHX #DivUS

Если обзор интересен, ставьте лайк
Bastion Club Открыть/Комментировать

2022-12-19 12:19:25 ​​ Лучшие инвестиционные советы от нейросети стоимостью $20 млрд

Нейросеть ChatGPT от компании OpenAI становится настоящим хитом соцсетей и, возможно, прорывом в области искусственного интеллекта. Моя лента в Twitter завалена сообщениями, как через вопрос в чатботе, можно получить аргументированное эссе для университета или найти ошибку в программном коде.

Некоторые аналитики бьют тревогу об угрозе для Google. Якобы ChatGPT всерьез намеревается потеснить рыночные позиции поисковика. Reuters со ссылкой на источники пишет, что в следующем году компания ожидает получить выручку в $200 млн, в 2024 году - в $1 млрд.

Последний раунд финансирования OpenAI получила при оценке в $20 млрд. Крупные инвестиции в в компанию делает Microsoft, но точная доля владения неизвестна.

Пользуясь тем, что ChatGPT можно задавать любые вопросы, читатель предложил спросить о лучших советах в инвестировании. Что же ответил чатбот?

1. Начинайте как можно раньше. Чем раньше вы начнете инвестировать, тем будет больше времени для роста ваших денег.

2. Инвестируйте последовательно. Регулярное инвестирование определенной суммы денег поможет воспользоваться преимуществами сложных процентов и потенциально увеличить свою прибыль.

3. Диверсифицируйте свой портфель. Распределение ваших инвестиций по разным классам активов и секторам может помочь снизить риск и потенциально увеличить прибыль.

4. Используйте усреднение стоимости. Стратегия предполагает инвестирование фиксированной суммы денег через равные промежутки времени, независимо от цен на рынке. Это может помочь избежать необходимости определять время для входа в рынок.

5. Инвестируйте в качественные активы. Ищите инвестиции, которые имеют высокую доходность и, вероятно, принесут хорошие результаты в будущем.

6. Держите расходы низкими. Высокие комиссии могут снизить вашу прибыль.

7. Используйте кредитное плечо с умом. Кредитное плечо или заем денег для инвестирования может увеличить вашу потенциальную прибыль, но также сопряжено с более высоким риском. Используйте кредитное плечо осторожно и только в том случае, если вы понимаете связанные с этим риски.

8. Будьте в курсе рыночных новостей и тенденций. Отслеживание изменений и тенденций может помочь вам принимать обоснованные инвестиционные решения.

9. Подумайте о работе с финансовым консультантом. Финансовый консультант может дать ценные рекомендации и опыт, которые помогут вам управлять своими инвестициями.

10. Регулярно пересматривайте и корректируйте свой портфель. По мере изменения вашего финансового положения и целей важно убедиться, что портфель соответствует вашему инвестиционному плану.

Как вам ответы? От нейросети с оценкой в $20 млрд наверное хотелось бы увидеть что-то конкретнее, живее и интереснее. Тем не менее, при всей банальности, следование этим советам принесет доходность выше, чем у большинства участников рынка. Обсудим это на ближайшем подкасте.

Инвестзаметки от 19 декабря 2022 года
Если обзор интересен, ставьте лайк
Bastion Club Открыть/Комментировать

2022-12-15 14:19:27 ​​ Кто производит больше всего газа?

Наблюдения по самому горячему товарному рынку этого года.

Природный газ считается топливом будущего. В отличие от нефти и угля, аналитики не ожидают достижения пика его потребления как минимум до 2037 года. Мир потребляет ~4 трлн куб газа в год. В следующие 10 лет показатель будет расти среднегодовым темпом примерно в 1% в год.

США - крупнейший в мире производитель газа с долей в 23%. Россия - на втором месте с долей 17%. С начала 1980-х до 2011 года лидером рынка был СССР/Россия, но разработка сланцевых месторождений позволила США удвоить добычу за 15 лет и вернуться в лидеры.

Интересно, что Китай добывает газа больше, чем Катар - 209 против 177 млрд куб в год. Однако потребление газа Китаем в два раза превышает добычу, поэтому страна сильно зависит от импорта.

В 2021 году больше всего газа в Китай поставляли Австралия (СПГ) и Туркмения (по трубам). Россия была 3-м поставщиком по объемам. Традиционно импорт газа Китаем хорошо диверсифицирован по странам. Ни одна страна не занимает более четверти поставок.

Европа сейчас производит газа меньше, чем 30 лет назад (в сумме 210 млрд куб в год). Половина объема приходится на Норвегию.

Норвегия - единственная европейская страна, которая за последнее десятилетие нарастила добычу газа. Великобритания с 2011 года сократила добычу на 29%, Нидерланды - на 74%.

Доказанных запасов природного газа очень много. Показатель сейчас оценивается 188 трлн куб. Текущих запасов газа хватит на 46 лет.

Самые большие запасы газа у России (37 трлн куб) и Ирана (32 трлн куб). На третьем месте - Катар (25 трлн куб).

Самый большой абсолютный прирост разведанных запасов газа за 20 лет произошел в Туркмении. В 2000 году они оценивались в 1,8 трлн куб, сейчас - в 13,6 трлн куб. Большую работу проделали в США, увеличив разведанные запасы за 20 лет с 4,8 до 12,6 трлн куб.

Основной формой торговли газом стал СПГ. В 2020 объемы экспорта сжиженного природного газа впервые превысили объемы экспорта по трубам. Тенденция к росту популярности СПГ очевидно продолжится.

Топ-3 экспортера СПГ в мире - Австралия, Катар и США. Крупнейшими экспортерами трубопроводного газа в прошлом году были Россия, Норвегия и США.

Данные из BP Statistical Review of World Energy, инфографика от Visual Capitalist

Инвестзаметки от 15 декабря 2022 года
Если обзор интересен, ставьте лайк
Bastion Club Открыть/Комментировать

2022-12-05 17:39:31 ​​ Кто больше всего выиграет от потолка цен на российскую нефть?

Страны G7, Евросоюз и Австралия все же приняли потолок цен на российскую нефть. В рамках механизма европейские страховые компании не смогут оформлять страховку танкерам с российской нефтью, если ее стоимость превышает $60 за баррель.

Без страховки танкеры не только не смогут заходить в порты, но и проходить проливы и каналы в Турции, Египте и Дании. 95% страхового рынка держат европейские компании. Страховки от азиатских и, тем более российских компаний, могут быть просто не приняты.

Российские власти говорят, что не будут поставлять нефть, если цена будет нерыночной. У некоторых аналитиков это вызвало опасения, что ситуация приведет к сокращению российского экспорта на 1 млн барр в сутки и скачку мировых цен на нефть.

Ирония в том, что рыночная цена на российскую нефть фактически подстроилась под потолок цен.

Согласно данным агентства Argus, российская нефть в портах Приморска и Новороссийска (Балтийское и Черное море) еще до введения потолка торговалась по $48-50, то есть с дисконтом в 40% к ценам Brent. ( график)

При этом в дальневосточном порту Козьмино, 95% экспорта из которого идет в Китай, цена российской нефти составляет почти $80 за баррель.

Что будет дальше? Российские компании максимально задействуют инфраструктуру, чтобы перенаправить нефть из европейских в дальневосточные порты. Однако в короткий срок полностью это сделать нереально. Часть нефти продолжит продаваться через Новороссийск и Приморск с большими скидками.

В итоге Россия будет продавать нефть дешевле в Азию, Европа покупать дороже на Ближнем Востоке.

А кто выиграет?

1) Трейдеры-посредники. Они будут покупать дешевую российскую нефть, смешивать с другими сортами и продавать дороже. Для нефтетрейдеров ближайшие годы будут периодом огромных прибылей.

2) Азиатские страны и Турция продолжат пользоваться преимуществами скидок на нефть

3) Огромные прибыли должны ждать танкерные компании. Теперь они будут возить российскую нефть вместо Европы в Азию, и ближневосточную нефть, вместо Азии в Европу. Общий морской путь вырастет, что приведет к увеличению спроса и ставок фрахта танкеров.

Среди публичных компаний, занимающихся транспортировкой сырой нефти, стоит отметить бельгийскую Euronav (EURN) и норвежскую Frontline (FRO), которых ждет слияние в следующем году. Обе компании торгуются на NYSE, и сейчас показывают хороший импульс роста.

Инвестзаметки от 5 декабря 2022 года
Если обзор интересен, ставьте лайк
Bastion Club Открыть/Комментировать

2022-12-05 11:01:30 ​​ Дивидендный портфель российских акций. Обновление #14

Обновления портфеля с ключевыми идеями и наблюдениями по отраслям рынка.

Обзор для Bastion Club на Boosty:
https://boosty.to/bastion/posts/39238aa5-2485-414d-8a21-a8580de12343

Обзор для Bastion Club на Patreon:
https://www.patreon.com/posts/75522453

#BastionClub Открыть/Комментировать

2022-12-02 12:33:30 ​​ Как американский СПГ выигрывает от ухода Газпрома из Европы

За последние 10 лет мы могли наблюдали фантастическую трансформацию топливного рынка США. Из чистого импортера страна превратилась в экспортера нефти и газа. В этом году особенно усилились позиции газовиков.

США вышли на первое место в мире по продажам СПГ, опередив Катар и Австралию. За 10 месяцев 2022 года экспорт американского СПГ вырос на 11%. Страна экспортирует в среднем 11,7 млн кубических метров газа в сутки ( ~120 млрд кубометров в годовом выражении).

Еще 7 лет назад экспорт газа из США был на нулевом уровне ( график). За это время были запущены 7 СПГ-проектов: Sabine Pass, Cove Point, Elba Island, Corpus Christi, Cameron, Freeport , Сalcasieu Pass.

Уход Газпрома с европейского газового рынка создает великолепные возможности для США. Почти 70% американского СПГ сейчас отправляется в Европу, в предыдущие 2 года доля региона составляла лишь 30-35%.

Выручка от экспорта газа США за 10 месяцев 2022 года почти удвоилась и составила $25 млрд, за аналогичный период прошлого года - $13 млрд.

Сейчас многие задаются вопросом, а сможет ли Европа полностью заменить российский газ? Если взять период в 5 лет, то, весьма вероятно, что да. И сделано это будет за счет американского СПГ.

Газпром поставлял в Европу по трубам 150 млрд кубометров газа в год. Уже одобренные и строящиеся американские СПГ-терминалы дадут возможность увеличить экспорт газа США на 70 млрд кубометров до 2026 года.

JP Morgan в обзоре приводит список еще 13 СПГ-проектов, которые ждут одобрения от американских властей. Все они потенциально могут быть введены в эксплуатацию до 2028 года. Общая потенциальная мощность составляет 200 млрд кубометров в год. Это больше, чем годовой объем трубопроводного экспорта Газпрома в лучшие годы.

Не факт, что даже половина потенциальных проектов будет одобрена. Однако, нет сомнений, что высвободившийся европейский спрос делает их реализацию более выгодной и, соответственно, более вероятной.

Настоящее и будущее американского СПГ выглядит отлично.

Инвестзаметки от 2 декабря 2022 года
Если обзор интересен, ставьте лайк
Bastion Club Открыть/Комментировать

2022-11-30 12:10:48 ​​ Микрочипы стали самым продаваемым товаром в мировой торговле. Но, видимо, ненадолго

Несколько наблюдений из обзора Deutsche Bank:

Во второй половине 2010-х годов сырая нефть перестала быть самым продаваемым товаром на мировом рынке. Лидерство захватили микрочипы, доля которых в глобальной торговле к 2020 году выросла до 15%, а общий объем продаж составил $2,6 трлн.

Компьютеры заняли второе место с долей 12%, а сырая нефть - третье - 9%. Далее идут автомобили, продукты переработки нефти, техника для офиса и золото.

Одна из причин полупроводникового бума - рост их доступности. Индекс цен на микрочипы в США сейчас на 60% ниже, чем в 1995 году. Если принять во внимание рост качества и мощности, то реальное падение цены будет еще больше.

Большинство других товаров существенно подорожало. Например, сегодня цены на сырую нефть примерно в шесть раз выше, чем в 1995 году.

Мировые полупроводниковые торговые цепочки очень сложны. В среднем один микрочип 6 раз пересекает границу разных стран. Типичный пример: тайваньская компания делает детали, сборка чипа идет в Китае, летят в логистический центр в Германии, затем - на автозавод в Словакию. Чем более глобальной и открытой становится мировая экономика, тем лучше чувствует себя полупроводниковая индустрия.

Обратный процесс деглобализации, наоборот, уничтожает индустрию. Технологическая торговая война угрожает разделить глобальный рынок полупроводников на два разных лагеря, где будут доминировать США и Китай.

В Deutsche Bank ждут, что в 2022 году нефть, скорее всего, вернется на первое место в мировой торговле из-за скачка цен. Но он будет временным, поэтому к середине 2020-х микрочипы вновь выйдут на первое место. Слишком оптимистичный взгляд?

ETF на полупроводников #SOXX в этом году упал в стоимости на 31%. За 5 лет доходность все еще держится на хорошем уровне +115% (CAGR=16,5%)

Инвестзаметки от 30 ноября 2022 года
Если обзор интересен, ставьте лайк
Bastion Club Открыть/Комментировать