2021-06-07 09:13:39
Долларовая инфляция продолжает расти
Сегодня мы видим, как долларовая инфляция превышает порог в 2.5%.
Таргет Федрезерва, напомню, 2%.
Как по мне, это уже серьезное превышение таргета.
Здесь нужно отметить, что большое влияние оказал эффект низкой базы.
В прошлом году в марте грянула пандемия и началось падение цен.
Но, учитывая, что бóльшая часть ускорения пришлась на начало этого года, можно предположить, что инфляционное давление сегодня уже присутствует в ценах.
Пара слов о золоте
Золото, как Вы видите, начало расти.
Казалось бы, все логично.
Многие из нас воспринимают желтый металл как защиту от инфляции — больше 50% откликнувшихся на мой опрос.
На очень длинном горизонте так и есть.
Еда, одежда в золоте сегодня стóят +/- столько же, сколько и 100 лет назад.
Золото — это инструмент защиты от риска, не генерирующий финансовый поток.
Когда на финансовом рынке начинается кризис или дефляция — все бегут в золото.
Именно тогда оно растет в цене.
Но даже в этом случае есть много НО.
Например, во время кризиса 2008 года золото не росло, а вовсе даже падало в цене, поскольку многие Центробанки начали распродавать свои золотые запасы с целью залатывания дыр.
В марте этого года на пике коронакризиса золото так же упало вместе с другими финансовыми активами.
В общем, если рынок поверит, что скачок инфляции — явление врéменное, то золото вырастет, так номинальная доходность длинных бондов расти не будет.
А вот если рынок поверит, что инфляция – это надолго?
Бонды будут проданы, номинальные доходности вырастут сильнее самой инфляции, а золото упадет.
В общем, если рынок недооценит инфляцию (недопродаст длинные бонды), то хорошо держать золото в портфеле, если же, наоборот, переоценит (перепродаст длинные бонды), то лучше не держать золото.
Пара слов об акциях
В такие периоды как сейчас нужно продолжать держать акции — ведь они являются настоящей защитой от инфляции, поскольку только они будут приносить реальную доходность и обгонят инфляцию.
А вот какую долю — здесь все индивидуально.
Когда рынок переоценен (как многие сейчас считают), на рынке повышается волатильность.
Чем выше рынок, тем выше волатильность.
Не каждый готов сидеть в акциях, когда на рынках +/- 20% каждый месяц.
Пара слов о TIPS
TIPS — облигации, защищенные от инфляции; Вы можете их купить, и продать облигации в номинальных долларах.
Это сделка, на которой Вы сможете заработать миллионы, если Вы уверены, что инфляция в США будет не 2%, а, скажем, 5%.
Но, судя по тому, что я не вижу, чтобы хоть кто-нибудь из инвестбанков так делал, видимо, они не до конца верят в скачок инфляции.
Раз весь мир не верит, вряд ли индивидуальному инвестору стоит делать ставку против рынка.
По моему мнению, рынок уже заранее заложил повышение инфляции в цены TIPS.
Они выросли с 2019 года на ~25%, хотя инфляция в то время еще не росла, а до этого они не росли десяток лет.
Если сейчас инфляция вырастет до ожидаемых рынком значений, то TIPS останутся топтаться на месте.
Есть ли смысл запрыгивать в уходящий поезд?
Пара слов о крипте
Я далеко не эксперт по крипте.
Но начинаю замечать корреляцию между металлами.
Пока корректируется крипта, золото и серебро наконец-то получили сообщение о надвигающейся инфляции и более негативных реальных ставках.
Мое мнение, что следующий таргет по золоту — 1900, а по серебру — 30. И это только начало.
Крипта — самый волатильный актив в мире, поэтому лезть туда, не имея представления о своём риск-аппетите и волатильности актива, не советую.
Вывод:
Как Вы уже поняли, если копать глубоко, то рисков для каждого класса активов найдётся достаточно.
Лучшее решение для любого инвестора, как всегда, — диверсификация по классам и внутри классов.
Мы ведь не знаем будущего.
Инвестируя во всё и сразу, мы не получим сверхдоходность.
Но мы убережем себя от рыночного риска неизвестности и сделаем ребалансировку.
А если еще и кэш будет – докупимся тем у чего будет перспектива в обозримом будущем.
Но это уже тема следующих постов.
245 viewsaman_invest, 06:13