Первый инвестиционный

2024-05-14 15:00:45 Помогите нам сделать бота-помощника для инвестора

УК «Первая» планирует запустить телеграм-бота, который станет помощником инвестора. В нём будет информация о продуктах, управляющих и самой компании. Чтобы сделать бота максимально полезным, нужно ваше мнение. Ниже — четыре опроса по основным темам. Пройдите их и поделитесь мнением, что должно быть в боте УК.

Любые предложения по функциям и наполнению бота можете присылать сюда. Мы внимательно прочитаем все ваши идеи и постараемся их учесть!

Помните: тот, кто владеет информацией — владеет миром. Телеграм-бот — это ваш личный источник информации обо всех продуктах и сервисах УК «Первая». Открыть/Комментировать

2024-05-13 19:03:25 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

Российский рынок

• Динамика была негативной.

• Минфин разместил на аукционах долгосрочный и среднесрочный выпуск ОФЗ с фиксированным купоном.

• Инвесторы продолжают следить за инфляцией и итогами аукционов Минфина, ждут резюме обсуждения ключевой ставки: оно покажет, какую монетарную политику выберет регулятор.

• Проинфляционные риски всё ещё сильны: состояние экономики и рынка труда, бюджетная политика, повышенные инфляционные ожидания, динамика кредитования и другие.

• Всё это и «навес» предложения ОФЗ со стороны Минфина делают облигации с плавающей ставкой (флоатеры) актуальными. Но мы следим за котировками и макроданными, чтобы не упустить удачный момент и увеличить инвестиции в облигации с фиксированным купоном.

Глобальные рынки

• Динамика была слабо негативной.

• В США вышли данные об инфляционных ожиданиях людей и отчёт о федеральном бюджете за апрель: профицит бюджета за месяц — 210 млрд $, а всего за семь месяцев финансового года (с октября 2023 г. по апрель 2024 г.) ~0.86 трлн $.

• В Китае вышел индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс цен производителей (ИЦП), он стал отрицательным. Индекс деловой активности в сфере услуг (PMI) снизился.

На этой неделе в США выйдут данные потребительских цен и цен производителей за апрель. По ним можно судить о будущей монетарной политике ФРС. В Китае выйдут данные о безработице в апреле и пройдет пресс-конференция Национального бюро статистики — на ней представят данные об экономике.

Рубль

Он ослаб по отношению к доллару на 0,7% и закрыл неделю на 92,3 ₽/$. Рубль поддерживала обязательная продажа выручки экспортеров в рамках налогового периода (указ был недавно продлен), жёсткая монетарная политика ЦБ и высокие цены на нефть. На прошлой неделе Минфин опубликовал параметры покупок валюты в рамках бюджетного правила, так что нетто-продажи валюты вырастут до 6,2 млрд ₽, это тоже поддержит рубль. В краткосроке ждём диапазон 90-94 ₽/$. Открыть/Комментировать

2024-05-13 11:00:20 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

Российский рынок

• Ключевые индексы показали разную динамику. Индекс Мосбиржи снизился, но остаётся в среднесрочном восходящем тренде. После выхода вниз из узкого диапазона 3420–3490 пунктов и без позитивных новостей индекс может скорректироваться в краткосроке.

• На рынок сильно повлияла дивидендная отсечка в акциях Лукойла, которые занимают большую долю в индексах. В понедельник бумаги снижались больше чем на 3,5%.

• Глава Транснефти сообщил, что в компании готовятся выплачивать дивиденды два раза в год, это больше устраивает инвесторов.

• Ситуация на долговом рынке не сильно изменилась. Рынки оценивают то, что регулятор пересмотрел прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 годах.

На следующей неделе выйдут данные торгового баланса и ВВП РФ.

Глобальные рынки

• Индекс S&P 500 за неделю подрос.

• Американские корпорации показывают хорошие финансовые результаты: они выше ожиданий инвесторов, несмотря на повышенную инфляцию и риск того, что ФРС США сохранит высокую ставку.

• Динамика долгового рынка остаётся позитивной.

На неделе инвесторы ждут данные о потребительской инфляции и розничных продажах. Котировки на нефть в апреле снизились → инфляционное давление тоже могло ослабеть. Не исключено, что инфляция останется такой же или снизится.

Нефть

• Brent на неделе опустилась ниже $83 за баррель. Котировки остаются в рамках  нашего прогноза на 2024 год в $80–90 за баррель и торгуются в середине этого диапазона.

• Запасы нефти оказались хуже ожиданий. Статистика опять показала, что серьёзного снижения поставок нефти в мире нет.

• На котировки кроме роста запасов нефти сильно давило укрепление доллара. Вышли более слабые, чем ожидалось, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США → инвесторы надеются, что базовую ставку скоро начнут снижать.

• Конфликт на Ближнем Востоке сохраняется. Он поддерживает цены на нефть и не даёт им серьёзно снизиться. Открыть/Комментировать

2024-05-08 15:30:39 Что такое секторальный риск

В этой серии постов рассказываем о том, как инвесторы могут потерять деньги — разбираем риски на фондовом рынке. Сегодня изучаем секторальный.

Когда меняются законы, появляются новые технологии, снижается спрос, эффект затрагивает целые отрасли экономики — при этом по-разному.

Какие особенности и риски есть у разных секторов

Три примера.

Технологический сектор

Это один из главных драйверов экономического роста и инноваций. У инвестиций в него большой потенциал роста.

Но новые технологии или рыночные условия могут быстро развернуть эту динамичную отрасль в любую сторону.

Здравоохранение

Это, наоборот, устойчивый сектор. Спрос на его продукцию и услуги слабо зависит от экономического цикла. На здоровье люди экономят в последнюю очередь.

Здесь основной риск в госрегулировании: важно и как распределяют бюджеты, и как требуют защищать персональные данные, и как регулируются патенты.

Финансы

Банки, инвестиционные и управляющие компании связывают всю экономику и поддерживают её рост.

При этом на финансовом секторе могут негативно сказаться новые законы, волатильность рынка, высокая ключевая ставка.

Пример. После краха доткомов в 2000 году многие технологичные компании обанкротились, а индекс NASDAQ упал больше чем в полтора раза. Инвесторы, которые вкладывали только в ИТ-сектор, потеряли почти все деньги.

Как управлять рыночным риском

• Понять сектор. Изучите состояние и динамику конкретной отрасли.

• Оценить угрозы. Проанализируйте всё, что угрожает отрасли: регулирование, экономические показатели, цепочки поставок, технологии и предпочтения потребителей.

• Диверсифицировать портфель. Распределите инвестиции между разными секторами, которые вы изучили.

• Следить за отраслевыми индексами. Они дают информацию о показателях и тенденциях в отдельных секторах. В наших обзорах мы каждую неделю рассказываем, какие секторы были лучше, а какие — хуже рынка и почему. Открыть/Комментировать

2024-05-07 15:31:04 Инвестируем, чтобы защитить деньги от девальвации

Вместе с директором по инвестициям УК «Первая» Андреем Русецким разбираемся, как сохранить капитал и заработать в неспокойные времена.

Фондовый рынок может пережить любой кризис. Возьмём Турцию. В последние годы лира девальвировалась в 3,5 раза. А местный индекс стамбульской биржи за это время вырос на столько же.

Индекс Мосбиржи в долларах на длинном периоде не показывает бешеный рост, но при этом защищает от девальвации. Как ещё инвестору защитить себя от обесценивания?

Диверсифицировать

В индексе Мосбиржи 40 компаний. Чем меньше имён в вашем портфеле, тем больше риск и отклонения от среднего значения по рынку. Например, если в портфеле бумаги 30 разных компаний, доходность будет близкой к динамике индекса. А если всего 2–3, то отклонение и риск выше, поэтому доходность будет сильно больше среднерыночной. Или сильно меньше.

Оптимизировать налоги

Постарайтесь сократить издержки. Например, государство через льготы стимулирует инвесторов вкладывать деньги в долгосрок. Если вы три года держите ОПИФ или БПИФ, можно освободить налоги в размере 3 млн рублей в год, то есть всего — до 9 млн рублей. Если торгуете сами, лучше открывать ИИС, можно получить налоговые льготы.

На длинной дистанции оптимизация налогов имеет колоссальный эффект: деньги, которые вы сэкономили, благодаря сложным процентам с годами заметно увеличат ваши накопления.

Выбирать фонды, которые обгоняют рынок

Если УК обгоняет индекс на 3% за год, то за 5 лет дополнительный доход будет около 18%. Это — магия сложного процента и реинвестирования.

Лучше потратить пару дней, чтобы узнать всю правду об управляющих, которым вы доверяете капитал. Тем более что эта индустрия прозрачная и открытая, информации много и она доступна любому, в тех же телеграм-каналах.

Например, об уровне управляющего говорят его результаты: если он прошёл медвежий рынок и справился с просадкой рынка -20% в 2022, 2020 и 2011 году, значит, это профи, которому можно доверить капитал. Открыть/Комментировать

2024-05-06 19:25:50 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

Российский рынок

• Динамика была негативной. Долговой рынок продолжил отыгрывать решение ЦБ по ключевой ставке.

• Регулятор сохранил ставку 16%, но поднял прогноз по средней ключевой ставке в 2024 году с 13,5–15,5% до 15,0–16,0%, а в 2025 году — с 8–10% до 10–12%.

• Минфин на прошлой неделе не размещал ОФЗ.

• Инвесторы продолжают следить за инфляцией, курсом рубля и изучать протокол заседания ЦБ РФ в апреле. Проинфляционные риски всё ещё сильны: состояние экономики и рынка труда, бюджетная политика, повышенные инфляционные ожидания, динамика кредитования и другие. Из-за них жёсткая монетарная политика продолжится. 

• Всё это и «навес» предложения ОФЗ со стороны Минфина делает облигации с плавающей ставкой (флоатеры) актуальными. Но мы следим за котировками и макроданными, чтобы не упустить удачный момент и увеличить инвестиции в облигации с фиксированным купоном.

Глобальные рынки

• Динамика была позитивной.

• Данные с рынка труда в США оказались хуже ожиданий, этот рынок в апреле охладился. 

• В Китае вышли индексы деловой активности (PMI) за апрель.

На этой неделе в США выйдут инфляционные ожидания людей за май, а в Китае — данные PMI для сектора услуг, индексы ИПЦ и ИЦП за апрель.

Рубль

Он укрепился на 0,1% и закрыл прошлую неделю на 91,6 ₽/$. Рубль поддержали продажи экспортёров в налоговом периоде, жёсткая монетарная политика ЦБ и то, что указ об обязательной продаже выручки экспортёрами продлили.

В краткосроке ждём котировки 89–93 ₽/$. Открыть/Комментировать

2024-05-06 11:00:12 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

Российский рынок

• Динамика была отрицательной.

• Индекс Мосбиржи снизился после распродаж акций Газрома и остаётся в восходящем среднесрочном тренде.

• После слабого отчёта Газпрома дивиденды могут снизиться.

•  Решение ЦБ оставить ставку 16% было ожидаемо, а жёсткая монетарная политика может продлиться.

• Распродажи среднесрочных и долгосрочных бондов продолжились.

• Пока экономика бурно растёт и есть дефицит кадров, считаем, что давление инфляции будет снижаться медленно, а доходности ОФЗ останутся высокими и могут продолжить снижаться.

Глобальные рынки

• Главным событием недели стало заседание ФРС США. Регулятор сохранил базовую ставку и ужесточил риторику о монетарной политике на фоне высокой потребительской инфляции.

• По фьючерсам на изменение ставки первое снижение на 25 базисных пунктов ждут в сентябре с вероятностью 45%.

• Неопределённость высокая, и инвесторы следят за макростатистикой и комментариями от ФРС.

• На неделе вышли данные о рынке труда. Безработица в США в апреле выросла до 3,9%, но остаётся очень низкой. Рынок труда перегрет, и проинфляционные риски остаются.

• На долговом рынке динамика была позитивной.

На неделе в США выйдет число первичных заявок на пособие по безработице и выступят представители ФРС с комментариями о монетарной политике регулятора.

Нефть

• Котировки остаются в рамках нашего прогноза на 2024 год $80–90 за баррель.

• Цены снизились после неожиданных данных о запасах нефти в США.

• Инвесторы беспокоятся, что ФРС ужесточило риторику о монетарной политике. Это произошло после того, как инфляция в США три месяца подряд превышала прогнозы.

• Процентные ставки вряд ли повысят, это позитивный сигнал.

• Более жёсткая монетарная политика в США будет сдерживать спрос на энергоносители, включая нефть.

На неделе выйдут данные о запасах нефти Американского института нефти и Минэнерго США, ежемесячные прогнозы мирового спроса и предложения нефти от ОПЕК и Международного энергетического агентства. Открыть/Комментировать

2024-05-03 15:30:50 Что происходит на рынке нефти

Зачем за ним следить?

Поведение поставщиков и потребителей нефти влияет на предложение и спрос. Они — на цену, а она — на курс рубля, индекс Мосбиржи и бюджет страны.

В апреле цены оставались высокими

Конфликт между Ираном и Израилем толкал Brent выше $90 за баррель, цена на пике напряжённости доходила до $93. Но эскалации не случилось, и цены скорректировались. В конце месяца бочка Brent стоила $88 — на 1,4% выше закрытия марта.

Отчёты энергетических агентств

Основные мировые агентства ждут дефицит.

Минэнерго США

Прогнозирует дефицит 260 тысяч баррелей в сутки (б/с), но пока не закладывает в него ограничения ОПЕК+ на второе полугодие.

Повысило прогноз спроса:
– на 2024 год — на 0,47 млн б/с до 102,9,
– на 2025 год — на 0,45 млн б/с до 104,3.

За счёт этого прогноз цены на Brent в 2024 году подняли второй месяц подряд: до $88,5 за баррель с $87 в марте, а на следующий год — до $87 с $84,8.

Также ретроспективно Минэнерго пересмотрело спрос прошлого года. Теперь он заметно ближе к оценкам ОПЕК, хотя в марте расхождение было больше 1,2 млн б/с. 

ОПЕК

Снизила прогноз по добыче в США в этом и следующем году на 100 и 200 тысяч б/с. Теперь закладывает рост всего на 0,44 млн б/с от года к году в 2024 году и на 0,5 млн б/с в 2025 году — а значит, и рост спроса на нефть ОПЕК+.

МЭА

Снизило прогноз спроса на 0,1 млн б/с после аналогичного повышения в марте. МЭА ждёт дефицит нефти 300 тысяч б/с в 2024 году. 

В мае цены на нефть останутся высокими

Есть фундаментальные причины.

• Спрос вырастет из-за сезонности.

• ОПЕК+ сохраняет добровольные ограничения, и дисциплина в организации может улучшиться.

• Рост добычи вне ОПЕК+ ограничен.

Всё это поддержит цены в районе $85 за баррель в мае.

Конфликт на Ближнем Востоке может толкать цены выше $90 за баррель при эскалации.

1 июня в ОПЕК+ решат, продлевать ли ограничения на третий квартал. При цене выше $90 за баррель ограничения могут ослабить. При снижении до $80, скорее всего, оставят без изменений. Открыть/Комментировать

2024-05-02 15:30:57 Рубль в апреле — и в перспективе

В апреле закончится налоговый период, и в мае рубль, скорее всего, умеренно ослабнет.

Мы ждём в этом месяце такую же динамику, как в первом квартале 2024 года: при высоких бюджетных расходах импорт не сильно сократится, а рост финансовых активов продолжит давить на рубль.

Выручка от нефтегазового экспорта может вырасти, её частично сбалансирует бюджетное правило: во втором квартале ЦБ и Минфин будут продавать меньше валюты, чем в первом.

Предварительная оценка профицита счёта текущих операций в первом квартале этого года — $22,0 млрд. Это больше, чем $15,4 млрд в первом квартале 2023 года и $11,5 млрд в предыдущем квартале.

Условия хорошие, но рубль за квартал ослаб к доллару на 2,9%, к евро — на 0,3%, к юаню — на 0,7%.

Что не дало рублю укрепиться?

• Импорт снижался медленно.
• Задержки в оплате экспорта.
• Выросли вложения в иностранные финансовые активы.

Валютные операции Минфина и Центробанка

Цены на нефть высокие, нефтегазовые доходы выше базовых → Минфин и ЦБ, вероятно, продадут валюты не больше, чем в прошлом месяце. В апреле каждый день продавали валюту на 0,6 млрд ₽, в феврале-марте — на 7–8 млрд ₽, в январе — на 16–17 млрд ₽.

ЦБ и Минфин не будут поддерживать рубль в мае так же, как и в апреле из-за относительно дорогой нефти и экспортной выручки.

Как нефть и ставка ЦБ повлияют на рубль

Курс рубля продолжит поддерживать дорогая нефть, но её влияние компенсируют ЦБ и Минфин, которые будут продавать меньше валюты.

Монетарная политика Центробанка останется жёсткой, что сделает сбережения в рублях привлекательными и уменьшит спрос на валюту.

Какой курс ждать по итогам мая и почему

В среднем ждём 94–95 рублей за доллар в мае. Хотя нефтегазовые доходы относительно высокие, рубль может ослабеть к доллару. И вот почему. 

• Импорт снизился незначительно.

• Минфин и ЦБ, скорее всего, сократят операции на валютном рынке.

• Возможен отток капитала по финансовому счёту.

• Спрос на валюту должен вырасти перед отпусками. Открыть/Комментировать

2024-05-02 11:01:25 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

Российский рынок

• Ключевые индексы показали разную динамику. Индекс Мосбиржи снизился, но сохраняет восходящий тренд, а РТС вырос из-за укрепления рубля.

• Сбер и ЮГК выпустили сильные отчёты.

• Центробанк сохранил 16% и ужесточил риторику о монетарной политике.

• Мы ждём, что ключевую ставку осенью могут снизить до 15%, а в декабре — до 13–14% (средний уровень за год — 15,7%). В 2025 году из-за макроданных ставку могут снизить с 14% до 9,5% (средний уровень — 11,6%). Инфляция в конце года может быть 5,6% от года к году и выйдет к цели 4% от года к году в середине 2025 года.

• Доходности длинных и средних гособлигаций выросли после решения ЦБ.

• Рынок следит за комментариями Центробанка и макроданными. Пока экономика бурно растёт и есть дефицит кадров, считаем, что давление инфляции будет снижаться медленно, а доходности ОФЗ останутся высокими.

На следующей неделе выйдут данные о ВВП РФ, уровне безработицы и изменении реальных зарплат.

Глобальные рынки

• S&P 500 завершил неделю в плюсе и вернулся к 5100 пунктам.

• В США вышел базовый ценовой индекс расходов на личное потребление. Инфляция не изменилась, это довольно позитивный сигнал.

• На долговом рынке начались покупки, а доходности упали.

На следующей неделе рынок ждёт заседание ФРС США: ожидается, что ставку сохранят, но может измениться риторика о монетарной политике. По фьючерсам на изменение ставки первое снижение на 0,25 процентных пункта ждут в сентябре.

Нефть

Цена Brent — в середине диапазона $80–90 за баррель, который ждём на 2024 год.

Вот почему нефть дорожала.

- В Минэнерго США отчитались, что запасы нефти упали на 6,368 млн баррелей при ожиданиях роста на 1,6 млн баррелей.

- Вышли хорошие данные потребительской инфляции в США и данные по инфляции на личное потребление (PCE). 

Инвесторы ждут, что ФРС снизит ставку в этом году и спрос на нефть вырастет.
Конфликт на Ближнем Востоке поддерживает котировки. Открыть/Комментировать