TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

2023-04-07 07:30:58 ​​ Мать и Дитя (MDMG) - обзор финансовых результатов компании по итогам 2022г

Капитализация: 40 млрд (530₽ за расписку)
Выручка: 25,2 млрд (без изменений)
EBITDA: 7,9 млрд (-4,3% г/г)
скор. Чистая прибыль: 6 млрд (-1,5% г/г)
Чистая прибыль: 4,7 млрд (-23,2% г/г)
P/E (скор) ТТМ: 6,6
P/E fwd 2023: 6,2
fwd дивиденды 2022: 5,8%
P/B: 1,3

Отдельно результаты за 2П 2022:

Выручка: 13 млрд (-1% г/г)
EBITDA: 4,37 млрд (-2,5% г/г)
скор. Чистая прибыль: 3,6 млрд (+5% г/г) 

Средний чек на большую часть услуг компании вырос в пределах 10% в зависимости от конкретного сегмента. Однако при этом на соразмерную величину сократилась загрузка госпиталей (в Москве спрос упал сильнее чем в регионах). Как итог выручка осталась без изменений.

В 2022г Мать и Дитя досрочно погасила кредитные линии на 3,1 млрд, благодаря чему общий уровень долга сократился всего до 600 млн. Теперь у компании на балансе чистая денежная позиция в размере 3,8 млрд.

Если МиД заплатит по итогам года 50% из чистой прибыли (без корректировок), то мы получим дивидендную доходность не более 6%. Для нашего рынка это очень мало.

Для возобновления роста финансовых показателей, компании необходимо наращивать капитальные затраты. Психо-неврологический центр Лапино-5 сейчас заморожен, а такие проекты как радиологический центр Лапино-3 и госпиталь Домодедово сдвинуты уже на 2025г. В ближайших планах у компании только небольшие региональные клиники, которые будут реализованы только к концу 2023г.

Таким образом, из потенциальных драйверов роста выручки на 2023г у нас есть только восстановление загрузки существующих клиник и рост среднего чека. Я бы ожидал, что в 2023г компания покажет прирост по выручке всего в 5-7% г/г.

Вывод
Какого-то значительного потенциала роста фундаментальных показателей компании на 2023г я не вижу. Сам бизнес МиД доказывает свою стабильность и защитный характер, но интерес в таком случае должна представлять дивидендная доходность, которой также нет.

Учитывая это, адекватная цена для акций Мать и Дитя - это не более 550₽.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #МатьИДитя #MDMG Открыть/Комментировать

2023-04-06 19:00:04 "Bitcoin будет $100к, надо брать, за криптой будущее!"
Итог: март 2023, 1 BTC = $27к.

"Покупайте NFT-кроссовки – зарабатывайте на ходьбе!"
Итог: июнь 2022, GMT (STEPN) упал с $3,8 до $0,6.

"UST – отличный аналог стейблкоина USDT"
Итог: май 2022, UST упал с $1 до $0,04.

Известный экономист Евгений Лашков спас от этих ошибок подписчиков своего канала "Инвест-заметки".

Он один из первых рассказывает, куда нельзя инвестировать и открыто показывает, куда вкладывает свои деньги. От "консервативной" недвижки до молодых криптопроектов

Смотрите в закрепленном сообщении список из 13 монет, которые обгонят рост биткоина, чтобы умножить свои сбережения уже этой весной.

#реклама Открыть/Комментировать

2023-04-06 07:30:56 ​​ ВТБ (VTBR) - обзор основных финансовых показателей за 2022г

Капитализация: 246 млрд ₽ (обычка) + 520 млрд ₽ (преф)
Активы на 2022: 24,4 трлн ₽ (+17,1% г/г)
Собственный капитал на 2022: 780,6 млрд ₽ (-48,3% г/г)
Чистый убыток МСФО за 2022: 613 млрд ₽
Чистый убыток РСБУ за 2022: 756,8 млрд ₽
fwd дивиденды 2022-2023: 0%

Даже без учёта консолидации "Открытия" кредитный портфель группы вырос на 4% г/г (+18,1% вместе с Открытием). Сейчас общий кредитный портфель до вычета резервов составляет уже 17,4 трлн рублей.

Менеджмент прогнозирует чистую прибыль за 1 квартал 2023г в размере около 140 млрд рублей. Само наличие прибыли - позитивный момент, но маловероятно, что соразмерных результатов можно ожидать и в других кварталах. По прогнозам самой компании, общая чистая прибыль за 2023г вряд ли составит более 400 млрд рублей (т.е. если брать верхнюю планку, то fwd P/E 2023 будет около 2).

Доля государства в ВТБ (в собственности Росимущества) продолжает расти и сейчас составляет уже 76,4%. Только за счет эмиссии в пользу государства банку и удалось частично компенсировать потери по капиталу. Однако, для акционеров банка такая тенденция ничего хорошего не несёт.

Убыток по процентным расходам за 2022г вырос на 138,6% до 1,3 трлн рублей, что привело к снижению чистых процентных доходов на 50% г/г до 321 млрд.

По РСБУ сумма заблокированных активов компании составляет 685 млрд рублей. Резервы под эти активы сформированы ещё не окончательно, банк пользуется послаблениями от ЦБ РФ. Полностью сформировать резервы ВТБ планирует только к 2024г (это растянет слабый финансовые результаты еще на пару лет).
 
За 2022г и 2023г дивидендов почти гарантированно не будет. Всю полученную прибыль (если она будет) ВТБ направит на увеличение капитала, который на конец года составил всего 1,5 трлн р (6,3% от размера активов). В лучшем случае, какие-то дивиденды можно будет ждать аж в 2025м году по итогам 2024 года.

Вывод
На мой взгляд, ВТБ закончит 2023г с прибылью около 300 млрд (fwd p/e 2.5), если не придется снова формировать резервы из-за новых обстоятельств, например, из-за ухудшения качества кредитного портфеля и т.д. За 2024г, с учетом дальнейшей потребности в формировании резервов, прибыль можно ожидать в размере около 400 млрд рублей (fwd p/e 2024 = 1.9). Однако, даже за 2024 сомневаюсь, что стоит ждать 50% распределения на дивиденды.

Не вижу никаких причин, по которым инвестиция в акции ВТБ могла бы себя окупить. Ждать 2 года ради потенциального дивиденда в 10-15% - тоже смысла не вижу. Качество кредитного портфеля банка под вопросом, новые формирования резервов не исключены. Между Сбером и ВТБ выбор по-прежнему очевиден, БСП - тоже намного интереснее.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #ВТБ #VTBR Открыть/Комментировать

2023-04-05 19:00:03 Новый канал от основателя INVEST HEROES

Недавно на просторах Telegram появился новый канала Сергея Пирогова — основателя компании Invest Heroes — первого макро-аналитического сервиса в России, в котором флагманская стратегия дает 25% годовых.

На своем канале Сергей на доступном языке и с нотками юмора делится мыслями по рынкам, прогнозами, рассуждает по поводу экономики.

Канал @PirogovLive - это путевые заметки из жизни человека, который уже 5 лет развивает свою компанию на финансовом рынке в России, сталкиваясь с позитивными и негативными событиями.

Задумайтесь, 5 лет назад слово «макроэкономика» было для частных инвесторов в России «ругательным», и до сих пор мало кто толком понимает все аспекты данного термина. Когда как, за это время Invest Heroes смогли показать отличный результат:

• сервису INVEST HEROES доверяет 2,500+ платных клиентов
• создали и развили в партнерстве с УК Арикапитал фонд «Арикапитал — Инвестхироуз» размером 865,000,000Р и показали результат в 2022г +23%
• стратегии сервиса показали доходность +224% за 5 лет в РФ и +47% за 2.5 года в США, значительно обогнав индексы

Подписывайтесь и будьте в курсе событий. Заодно наберетесь секретов и сделок от профессионального управляющего, которому удается находить тренды и обгонять рынок на дистанции. Открыть/Комментировать

2023-04-05 07:30:00 ​ ЦИАН (CIAN) - обзор финансовых показателей компании по итогам 2022г

Капитализация: 33,3 млрд (466₽ за расписку)
Выручка: 8,3 млрд (+37% г/г)
скор. EBITDA: 1,7 млрд (+425% г/г)
Чистая прибыль: 480 млн
P/E ТТМ: 69
P/E fwd 2023: 16

Отдельно результаты за 4кв2022г:

Выручка: 2,4 млрд (+35% г/г)
скор. EBITDA: 586 млн (+405% г/г)
Чистая прибыль: 489 млн

По итогам года операционные издержки сократились сразу на 15% г/г. Основной драйвер такой эффективности - это в первую очередь частичный отказ от выплат сотрудникам в форме акций (падение на 1,8 млрд или на 74% г/г) и сокращение "других" расходов на 20% г/г. В 2023г я бы ожидал операционные расходы в размере около 8,2-8,5 млрд рублей (+8-10% г/г).

На конец 2022г у компании на балансе уже скопилось 4,1 млрд рублей (12,3% капитализации). В масштабах Циан это достаточно много, тем более, что долгов можно сказать нет.

Москва занимает всего 18,6% от общего числа размещенных объявлений, но при этом обеспечивает более 68% выручки компании в сегменте листинга. Другие регионы по-прежнему продолжают сильно отставать в монетизации, а зависимость бизнеса от Москвы и МО остаётся высокой.

Выручка в сегменте "Маркетплейс Ипотеки" снизилась на 22%, что лишний раз показывает замедление на рынке ипотечного кредитования. Конкретно для Циан это не критично, но в целом для отрасли это ещё один негативный сигнал (особенно для застройщиков).

На операционном уровне наблюдается отток уникальных посетителей сайта (UMV) на 13% г/г (до 17,9 млн), а также падение числа открытый объявлений на 6% г/г. Прирост по выручке был обеспечен ростом тарифов и дополнительных услуг.

Вывод:
2022г Циан завершает уже с небольшой прибылью и в перспективе сможет её наращивать и дальше (с маржой на уровне 4 квартала компания получит более 2 млрд рублей прибыли в 2023г). Есть существенная негативная тенденция на операционном уровне, которая сейчас перекрывается ростом тарифов. По мультипликаторам компания оценена дорого даже относительно имеющихся перспектив.

Учитывая это, текущую в 460 рублей я считаю вполне адекватной. Долгосрочные перспективы бизнеса интересны.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ЦИАН #CIAN Открыть/Комментировать

2023-04-04 19:00:03 Это для хейтеров, которые думают, что нельзя жить только на доход от трейдинга!

Выше честная статистика моего коллеги Вячеслава, который торгует только на российском рынке и без плеч!

Это один из немногих людей, кого реально можно ПОРЕКОМЕНДОВАТЬ!

Хочешь тоже иметь такую статистику? Просто подпишись.

Его доход составляет быстрый трейд, среднесрочные инвестиции и дивиденды.

ПОДПИШИТЕСЬ, потом скажите спасибо.

#промо Открыть/Комментировать

2023-04-04 07:33:58 ​ QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 2022г

Капитализация: 33,2 млрд (530₽ за акцию)
чистая выручка: 34,1 млрд (+48% г/г)
скор. EBITDA: 19,8 млрд (+50% г/г)
скор. чистая прибыль: 14 млрд (+46% г/г)
P/E ТТМ: 2,4
fwd P/E 2023: 2,8
fwd дивиденды 2022-2023: 0%
P/B: 0,57

Отдельно выделю результаты компании в 4к 2022г:

чистая выручка: 8,9 млрд (+62% г/г)
скор. EBITDA: 3,5 млрд (+31% г/г)
скор. чистая прибыль: 4 млрд (+89% г/г)

Сегментация выручки:

Обработка платежей: 37,7 млрд руб (+13% г/г)
Процентные доходы: 6,7 млрд руб (+96% г/г)
Неактивные счета: 1,7 млрд руб (-4,8% г/г)
Прочее: 5,3 млрд руб (+112% г/г)

QIWI можно назвать полноценным бенефициаром ограничений на финансовую инфраструктуру РФ: благодаря этим событиям, в структуре выручки QIWI выросло число операций с высокой комиссией (показатель net revenue yield вырос с 0,91% до 1,13%). Кроме того, вырос и объём платежей через экосистему компании (+8% г/г).

Год компания заканчивает с чистой денежной позицией в 43 млрд рублей или 75 млрд если считать инвестиции в облигации и выданные кредиты. QIWI торгуется в 0,75 от чистого кэша на балансе (даже без учета инвест. активов).

Квартал к кварталу чистая прибыль и EBITDA продолжают падать. Так, чистая прибыль снизилась на 14% кв/кв, а EBITDA на 38% кв/кв. Вполне очевидно, что спрос на переводы через сервисы QIWI постепенно приходит в норму после 1П 2022г + сыграли разовые такие разовые факторы как выплата годовых бонусов сотрудникам и формирование резервов под кредитные убытки. На мой взгляд, потенциал дальнейшего снижения уже ограничен.

Как и большинство АДР/ГДР, QIWI не сможет выплатить дивиденды или провести байбек. Компания отмечает, что это и не поменяется "до изменения санкционного режима в отношении Российского национального расчетного депозитария". То есть ждать придётся достаточно долго (если это вообще когда-либо произойдет).

Сергей Солонин консолидировал уже 71,2% голосующих акций (общая доля в компании 28,2%). Трудно сказать насколько основной акционер заинтересован в редомициляции, когда сам уехал из РФ ещё в 2019г.

Выводы:
В целом на перспективы QIWI на уровне бизнеса я смотрю позитивно. За 2023г я бы ожидал рост выручки в пределах около 10% и чистую прибыль в размере 12-13 млрд (fwd P/E 2,8). Какие-то выплаты для акционеров мы в этом году очевидно так и не увидим (в редомициляции QIWI я сомневаюсь).

Однако, даже учитывая это, оценка QIWI остаётся по-прежнему очень низкой, но это расписка и предпосылок для переезда нет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #QIWI Открыть/Комментировать

2023-04-03 19:13:55

Готов список акций с точками входа и хорошим потенциалом роста +10-35%!

В этой непростой ситуации, простыми словами, что купить и когда продать.

Подписывайся. Все сделки абсолютно бесплатно - https://t.me/+sQC04t8IVuk2NzBi Открыть/Комментировать

2023-04-03 07:46:46 ​ Ренессанс страхование (RENI) - обзор результатов за 2022й год

Капитализация: 32 млрд р (57,4 р/акция)
Страховые премии: 105,3 млрд р (+1% г/г)

Компания не публиковала финансовой отчётности за периоды после 1кв2022, сейчас доступны только выборочные данные о деятельности компании, но по ним уже можно будет сделать ряд выводов.

Сегментация бизнеса в 2022 году (в % от премий) и рост/падение премий по сегменту г/г:

30% - автострахование (+10,7% г/г)
19% - накопительное (+81,8% г/г)
17% - инвестиционное (-6,8% г/г)
14% - прочие виды (+45,9% г/г)
11% - кредитное и рисковое (-56,7% г/г)
8% - ДМС (+11,3%)

Из позитивных моментов, можно отметить рост объема прямых продаж на 73% г/г (до 18,3 млрд рублей). Если судить по старым отчетам, то именно сокращение аквизиционных расходов в перспективе должно будет увеличить рентабельность бизнеса. Теоретически, если бизнес вырос всего на 1% г/г, а доля прямых продаж увеличилась - эта статья расходов должна уменьшиться (в 2021м году таких расходов было аж 42,5 млрд рублей).

Из этих 42,5 млрд рублей, 36,6 млрд - это вознаграждение посредникам. Т.е. увеличение доли прямых продаж на 7%, теоретически, должно сэкономить 2,5 млрд рублей.

В 2022м году рост бизнеса сильно отстал от инфляции. В 4кв2022 премии снизились на 8,7% г/г, хотя еще в 3кв2022 наблюдался рост на 3,7% г/г. Вполне возможно, что в последующих кварталах снижение продолжится, но вряд ли оно будет существенным.

Инвестиционный портфель компании размером в 148,2 млрд р вырос на 1,35% г/г (рост примерно на уровне премий).

Состав портфеля:
- облигации (58%)
- акции (13%)
- депозиты (24%)
- недвижимость (5%)

Вывод:
В целом, если смотреть по тем данным, которые доступны - у компании всё неплохо. Однако, без полноценного отчета по МСФО какие-то инвестиционное решение принять сложно, как и дать адекватную оценку стоимости акций компании. + рынок на котором работает компания высококонкурентный, это тоже нужно учитывать. Если компания будет активно наращивать долю прямых продаж, то получится ли у нее расти - вопрос.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #RENI #Ренессансстрахование Открыть/Комментировать

2023-04-02 19:00:02 Так уж и быть.

Я открою доступ к своему приватному клубу, но это в первый и последний раз.

В среднем 90% инсайдерской информации приходится на мой источник. Думаю, что доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.

Вступить — https://t.me/+0XOj0hjTZa4xOGUy

#промо Открыть/Комментировать