SVasiliev

2022-05-30 09:19:28 Насколько может вырасти «денежная масса» (М2) в этом году и как это скажется инфляции и росте/падении ВВП?

Spydell на своём канале провёл подробный разбор этого вопроса, не буду повторять детали, но общий вывод таков:

- На 7.5 трл руб «денежная масса» увеличится (в 2022-м) за счёт перевода клиентов своих валютных вкладов в рублёвые,
-на 9.0 трл за счёт конвертации в рубли избытка валюты от операций экспорта-импорта,
- ещё 8-9 трл принесёт бюджет, за счёт отмены «бюджетного правила».

Суммарно получаем увеличение «денежной массы» в этом году на 25 трл руб. Я брал тут для расчёта курс 65 руб/$, понятно,что из-за разницы курса сумма может чуть отличаться, но в среднем можно брать для анализа именно эту цифру – 25 трл руб.

Если иметь ввиду, что на начало годы она составляла около 68 трл, то совокупный рост в этом году составит 36-37%.

Это – огромная цифра!

И нужно иметь ввиду, что тут даже не взята во внимание возможность дополнительной эмиссии от ЦБ, если он будет как-то помогать банкам или Правительству деньгами, а так же предполагая, что банки не будут ускорять свою кредитную активность, хотя появление такой дополнительной рублёвой массы в экономике, естественно запустит маховик дополнительного кредитования в банках. В общем, эта цифра может быть ещё и больше, и дойти да 40% роста в этом году.

Приведёт ли такой огромный рост «денежной массы» к новой инфляции? Нет, не приведёт. Поясню, почему.
«Девалютизация» вкладов лишь поменяет валюту вклада, с долларов на рубли у населения в банках. Это – старые деньги, которые люди заработали ранее, грубо говоря их эффект на инфляцию был в прошлом. Сейчас только поменяется валюта вклада, но склонность населения к расходам при этом возрастёт. Наши люди исторически быстрее расстаются с рублями, чем с долларами.

Новые рубли на счетах экспортёров, так же бюджетные рубли – результат реальной производственной деятельности компаний. Это не результат чистого печатного станка. Компании добывали нефть, руду, уголь, плавили металл, выпускали удобрения. Полученная по экспорту валюта – результат труда, и уплаченные с прибыли и оборота налоги – тоже результат реальной деятельности, а не печатного станка.

В общем, большого эффекта на инфляцию, эта хоть и огромная рублёвая масса, не даст. Максимум текущая цифра рублёвой инфляции в 17% достигнет по году 20%, хотя сейчас по факту она даже показывает тенденцию на снижение.
В общем, прогноз по инфляции в этом году – 17-20%.

И тогда получается, что РЕАЛЬНАЯ «денежная масса», очищенная от инфляции, может вырасти в этом году на 16-23%. Такой рост реальной денежной массы обязательно приведёт к росту ВВП.

Тут нужно сказать, что и ЦБ и Минфин и Кудрин (глава Счётной палаты) до сих пор называют нам совсем другие цифры. По всем нынешним прогнозам от Минфина, он ждет рост номинальной денежной массы в скромные 10%, а с учётом прогноза по инфляции в 17%, они получают падение «реальной денежной массы», и соответственно падение ВВП.

К сожалению, или к нашему счастью, но Минфин и ЦБ до сих не поняли в каком мире мы сейчас живём. И основывают свои прогнозы на старых ошибочных данных и трендах. После 24.02.2022 мир изменился, и стремительно меняется финансовая система России.

В общем, они ошибаются. Но мы им простим, ведь они ошибаются в нашу пользу.

Будет не падение, как они прогнозируют, а рост. Открыть/Комментировать

2022-05-29 09:59:23 Продолжение ликбеза. Про «денежную базу» и «денежную массу».

Часто, даже образованные финансисты, путают эти два понятия, а между ними огромная разница.

За «денежную базу» отвечает Центральный Банк, а за «денежную массу» в основном отвечают банки, точнее совокупность всех коммерческих банков.

«Денежная база», это - наличные рубли в обращении и остатки банков на их коррсчетах в ЦБ. Только эти деньги эмитирует Центральный Банк и только за эти деньги он отвечает перед их держателями.

«Денежная масса» (агрегат М2 в формулировке экономистов) включает в себя часть «денежной базы», а именно наличные рубли в обращении, и остатки по текущим и депозитным счетам частных и юр лиц в банках.

Таким образом, в «денежную массу» входят деньги, эмитированные Центральным Банком и деньги, эмитированные банками.
При этом «банковских» денег в «денежной массе» гораздо больше, чем «центробанковских».

Скажем на сегодня в России в обращении около 14 трл наличных рублей, а «денежная масса» равна 68 трл руб. Таким образом из 68 трл руб денежной массы Центробанк напечатал и отвечает только за 14 трл (примерно 20% денежной массы)), а 54 трл (80%), это чисто «банковские» деньги, за них отвечают банки. Это главная существенное различие этих понятий.

Пойдем дальше, чем отвечают Центральный Банк и коммерческие банки за свои типы денег в составе «денежной массы»? И каков механизм эмиссии денег у ЦБ и у банков, а он различный.

Центральный банк отвечает за «денежную базу» (и только за неё) своими активами, в которые входят ЗВР, золото-валютные резервы. По цифрам можно легко прикинуть, достаточно ли сегодня у ЦБ свободных, не замороженных, активов, чтобы отвечать по своим обязательствам.
Сегодня денежная база составляет 14.3 трл руб, по текущему курсу это около – 220 млрд $. Напомню, на начало года у ЦБ было около 640 млрд $ ЗВР, 300 млрд из них были заморожены, соответственно осталось свободными (юань и золото) около 300-340 млрд $, это с лихвой достаточно, чтобы покрыть свои обязательства по «денежной базе».

Теперь про банки.

Коммерческие банки совокупно отвечают за 54 трл руб в составе «денежной массы», это их обязательства перед клиентами по остаткам юридических и физических лиц в банках. Банки отвечают по этим обязательствам своими активами – выданными кредитами, ценными бумагами и прочими активами. Совокупные активы банков РФ сегодня около 120 трл, и тоже с лихвой покрывают все обязательства в рамках «денежной массы».

У кого больше активов у ЦБ или банков? Многие могут думать, что у ЦБ больше, но это не так. Сегодня совокупные активы банков РФ – 120 трл руб, это около 1.8 трл $, а суммарные ЗВР ЦБ до заморозки были 640 млрд $, а после заморозки около 300 млрд $. Таким образом совокупные активы банков сегодня в 6 раз больше свободных активов ЦБ.

Теперь о механизмах эмиссии у ЦБ и у банков, они абсолютно разные.
Центральный банк может эмитировать рубли только предоставляя займы либо Правительству, либо банкам, либо выкупая у банков валюту, которая пришла им на счета экспортёров. Сегодня, когда механизм покупки валюты у банков для ЦБ стал не доступен (у него её просто заморозят), свою эмиссию он может осуществлять ТОЛЬКО через кредитование Правительства или банков.

Банки осуществляют свою «банковскую эмиссию», кредитую компанию и население. Это процесс кредитования запускает механизм банковского мультипликатора и поэтому выданный 1 рубль в кредит приводит многократному росту денежной массы. Поэтому мы имеем огромную денежную массу, за рост которой прежде всего отвечают банки, а не ЦБ.

Вот примерно всё, что я хотел рассказать на эту тему. Коротко опять не получилось… Открыть/Комментировать

2022-05-28 14:40:21 Небольшой ликбез о «денежной массе».

Может ли она расти по 20-30%, а то и больше в год? Вызывает ли рост денежной массы инфляцию и ведёт ли к росту ВВП?

Начнём с азов. Что такое «денежная масса» (агрегат М2)?

Денежная масса (М2) включает в себя: наличные деньги в обращении, а так же остатки на текущих и депозитных счетах у физических и юридических лиц в банках. Таким образом, рост денежной массы прежде всего связан с ростом остатков на счетах в банках. А это, в свою очередь, в большей степени связана с эффективностью банковской системы и банковским мультипликатором по выдаче кредитов, чем с ростом благосостояния людей и бизнеса.

Объясню на пальцах. Если вы взяли кредит в банке, то у вас появились деньги на счету и агрегат М2 увеличился. Но стали ли вы богаче, если у вас появились деньги, взятые в кредит? Вопрос скорее философский. Лично у вас денег больше не стало, но денежная масса при этом в стране увеличилась!

В общем, рост «денежной массы» в большей степени связан с работой финансовой системы, а не с ростом личного благосостояния граждан и может большИм.

Скажем все годы нулевых денежная масса в России росла темпами 25-30% в год, в некоторые годы даже на 40 и 50% в год. Таким темпом, конечно, не росло благосостояние людей и компаний, но рублевая денежная масса действительно росла тогда такими высокими темпами.

Далее, важно сравнивать рост денежной массы и годовую инфляцию. Если в текущем году денежная массы на 20%, а инфляция, скажем было 10%, то РЕАЛЬНЫЙ рост денежной массы составит только 10%.
И тут мы подходим к важному моменту, что если мы хотим роста экономики, то нужно, чтобы рост денежной массы превышал инфляцию, т.е. РЕАЛЬНЫЙ рост экономики был положительный, т.е. выше инфляции. Если реальный рост положительный – начинается рост экономики!

Почему так происходит? Если в экономики становится больше денег, то люди и компании начинают больше тратить на покупки, а это и заводит маховик экономики. Если к вам пришли деньги, взятые в кредит, то вы очевидно потратите их на какие-то покупки, приобретения (для этого вы и брали кредит) и ускорите своими покупками рост экономики.Таким образом, если вы хотите стимулировать рост экономики, вам нужно всевозможными инструментами ДКП (денежно-кредитной политики) стараться увеличивать рублёвую «денежную массу» и стараться сдерживать рублёвую инфляцию, добиваясь положительного паритета.

Это и обеспечит рост ВВП.

Теперь вернемся к нашим дням.

В марте этого 2022-го рост «денежной» составил 17.1%, при этом инфляция тоже составила в годовом исчислении около 17%. Таким образом в марте мы имели примерно нулевой рост «реальной» денежной массы и соответственно примерно нулевой рост ВВП.

Теперь будет важно наблюдать за цифрами апреля и мая. Мы уже знаем, что инфляция в середине мая замедлилась до нулевого значения, и даже показала небольшой минус. Это – хорошо. Важно, чтобы действиями ЦБ и банков, был обеспечен хотя бы небольшой рост «денежной массы», и это подтолкнёт к росту ВВП.

Цифр по денежной массе за апрель и май пока нет, но есть предпосылки, что рост будет. Как минимум по рублевым депозитам будут за эти месяцы начислены существенные проценты (проценты тогда давали 15-20%), а значит остатки на рублевых счетах увеличатся. Кроме того, приход валюты по экспорту и конвертация их в рубли, тоже добавит рублевую массу на счетах компаний в банках. Это тоже добавок в «денежную массу».

И постепенно этот рост РЕАЛЬНОЙ денежной массы запустит маховик экономики и даст рост ВВП. Открыть/Комментировать

2022-05-28 12:18:51 Я никогда не получал «зарплаты», никогда не стоял за ней в кассе.

Так случилось, что сразу после института, в начале 90-х, я стал банкиром и возглавил московский филиал Тверьуниверсалбанка. Мне назначили тогда огромную зарплату, она была на порядок больше, чем была средняя по стране.

Но параллельно с этим, мы сразу же стали зарабатывать еще бОльшие деньги, помимо зарплаты. Она стала не нужна. Я даже не интересовался, сколько у меня накапливалось на банковском счету, куда мне ее зачисляли.

Когда банк рухнул, оказалось, что там накопилась зарплата почти за три года. Я ее не брал.

Нужно было начинать новую жизнь, и я устроился в банк «МФК» к Прохорову.

Когда пришло время получать там первую зарплату, я пришел к кассе и увидел длинную очередь сотрудников. Все стояли за зарплатой, карточки тогда еще не были в широком ходу.

Это был очень сложный психологический момент, нужно было внутренне пересилить себя и встать в общую очередь.

Я думал минут пять, но развернулся и ушел.

Если ты чувствуешь себя бизнесменом, ты должен пересилить себя и думать не в терминах зарплаты, которую тебе начислят, а в терминах доходов, которые ты можешь заработать сам.

Уже через месяц мы стали зарабатывать вместе с банком огромные деньги и бонусы от тех инвестиционных сделок стали на порядок превосходить зарплату, и я опять перестал о ней думать.

А сразу после августовского дефолта, мы с друзьями решили начать собственный бизнес, где я уже стал акционером и мой доход с тех пор полностью стал зависеть только от прибыли, которую мы стали зарабатывать.

Формальная зарплата у меня, конечно, была. Она даже зачислялась на мой счет в банке, но я совсем о ней не думал.

Настолько не думал, что это в результате закончилось забавным курьезом. Меняя офис, в середине нулевых, мы переехали компанией в другой район и одновременно поменяли отделение Сбербанка, которое обслуживало нашу зарплатную программу.

Так «потерялся» и счет, куда мне зачисляли зарплату, предыдущие пять или семь лет.

Точнее, я просто о нем забыл.

А вспомнил только через десять лет, когда отделения Сбербанка, наконец-то объединили свои информационные базы, и я вдруг обнаружил у себя на отдельном счету какие-то непонятные 10 миллионов рублей.

Задавая в офисе вопрос:

- Кто прислал мне 10 миллионов рублей? - я не мог найти сходу ответ.

И только через неделю разобрался. Оказалось, что это – старый забытый мной десять лет назад счет, куда зачислялась моя зарплата, начиная с нулевых.

Это очень удивило сотрудников Сбербанка, когда я заехал к ним обновить документы по этому счету. Открыть/Комментировать

2022-05-28 10:04:23 Ну, что… успели разместить депозиты?

Ещё вчера можно можно было в Сбере разместить депозит под 9%, а сегодня уже больше 7% не даёт, и то это касается только крупных вкладов от 1 млн рублей.

А по простому вкладу до востребования, т.е. который можно забрать в любой момент без потерь %-ов - 5%

Если на ближайшем Совете Директоров ЦБ (10-го июня), они понизят опять ставку, а они её понизят.

То уже к середине июня мы увидим ставки по новым депозитам на уровне 4-5% годовых. А может и ниже…

Именно при таких ставках народ поломится на биржу и наш фондовый рынок взлетит.

Уже скоро! Открыть/Комментировать

2022-05-27 15:23:35 Интересный пассаж выдала Набиуллина про «валютную позицию» банков, «переструктурирование» их балансов и политику «девалютизации».

Там сложный текст, не всякий поймёт о чём она говорила, но смысл происходящего ОЧЕНЬ важный, возможно самый главный из того, что сейчас происходит в банковской системе.

Попробую объяснить простыми словами, о чём речь и… куда мы идём.

Глава Центрального Банка чётко сказала, что она дала существенные послабления банкам, особенно «санкционным», по их открытой валютной позиции (ОВП). Если раньше банк, грубо говоря, мог иметь ОВП не более 1 мил $, то сейчас ЦБ разрешил иметь любую ОВП. Это сразу даёт возможность банкам покупать валюту у экспортёров на собственную позицию, даже не продавая её через биржу импортёрам.

Именно это «послабление», даёт возможность тому же Газпромбанку, куда приходит экспортная выручка за газ и нефть, не пытаться продавать эту огромную массу валюты в рынок на бирже, где нет соответствующего количества покупателей, а хотя бы временно покупать весь объем поступающей валюты на свою собственную позицию, отдавая экспортёрам рубли на их счета в ГПБ.

Схема такая вполне работает, но есть проблема – банк может сильно проиграть на курсовой разнице, если купленная валюта упадёт к рублю. Так и происходило, когда рубль укреплялся, а доллар падал.

Единственная возможность в этот момент у банков – заняться «переструктурированием» своего баланса, а именно постараться перевести в рублевый активы, свои ранее выданные валютные кредиты. Именно о таком «перестрктурировании» балансов банков и говорит Набиуллина.

Что это означает на практике?

Банки начинают договариваться со своими заёмщиками, которые имели у них валютные кредиты, перевести в рубли. Именно такая смена валюты имеющихся на балансе кредитов, и даст возможность закрывать ОВП, котоая возникает из-за покупки большого объема вновь приходящей валюты.

Куда мы придём, если такие процессы будут непрерывно продолжаться?

Сильно изменятся структуры балансов российских банков и одновременно вырастет денежная масса в стране.

Проясню.
Если раньше валютные депозиты клиентов, были обеспечены валютными кредитами крупных заёмщиков (того же Газпрома, Лукойла и прочих), то теперь постепенно все валютные кредиты заёмщиков будут переведены в рублёвые, а валютные депозиты клиентов будут обеспечены валютой на к/с в западных банках.

По сути, произойдет «девалютизация» кредитных портфелей российских банков, что является вообще то нормой в любой цивилизованной стране. Скажем, в США ни у кого не возникнет даже мысли попросить в банке кредит не долларах США, а скажем в юанях или евро. Так и произойдет и у нас.

Все кредиты постепенно станут выдаваться только в рублях!

А избыток валюты, возникающий из-за профицита по торговому счету, который теперь скапливается на корреспондентских счетах коммерческих банков, будет обеспечивать только валютные счета и депозиты клиентов. Так как к/с на дают банкам никаких доходов, то банки перестанут начислять % по валютным вкладам, а даже наоборот, будут просить комиссию за ведение таких счетов.

Подобная «переструктурирование» балансов банков приведёт кроме всего прочего к нехватке у банков рублёвой ликвидности и к избытку, наоборот валютной ликвидности. Тут на помощь банкам должен прийти ЦБ и предоставлять такую ликвидность, через различные инструменты. Именно о таких «тайных операциях», уже начали поговаривать на рынке, когда ни понимают от куда банки берут рублёвую ликвидность, взамен приходящей валюты.

Теперь это будет нормой.

Но самое главное, такое «переструктурирование» балансов и «девалютизация» кредитных портфелей сразу поднимет реальную денежную массу в стране.

Причем резко! Действительно, если сконвертировать в рубли всю пришедшую валютную выручку экспортеров, то эти рубли вольются в банковскую систему и через банковский мультипликатор значительно увеличат реальную денежную массу.

А рост реальной денежной массы всегда в России приводил к росту ВВП. Чем больше у клиентов денег на счетах, тем больше их желание что-то купить и… идёт рост.

Извините за длинный текст, короче не получилось) Открыть/Комментировать

2022-05-26 22:45:16 Газпром заплатит сумасшедшие дивиденды – 1.24 трл руб!

Это в 4 раза больше, чем Газпром заплатил акционерам в прошлом 2021-м году.

И при этом нужно понимать, что теперь все эти деньги останутся в России.

У Газпрома около 40% акционеров, это – иностранные инвесторы, причем в основном из «недружественных» стран, а по новым правилам все дивиденды таким акционерам отправляются на С-счета в российских банках и не могут быть конвертированы и выплачены в валюте за рубеж.

Таким образом, только на заморозке дивидендов Газпрома в пользу иностранных акционеров российская финансовая система сохранит в этом году в качестве дополнительной денежной масса около 0.5 трл рублей.

А это дивиденды по итогам 2021-го. Финансовый результат Газпрома в этом 2022-го будет еще больше (в несколько раз).

Вот такие пироги!... Открыть/Комментировать

2022-05-26 21:14:25 Очень важные тренды в банковской системе озвучила сегодня Набиуллина.

Первое - сегрегация банков на «санкционные» и «несанкционные».

Она дежурно сказала, что нужно стараться поддерживать единую банковскую систему, стараться искать механизмы, как взаимодействовать «санкционным» и «несанкционным» банкам. Но видно, что тренд наметился, если даже Набиуллина употребила термин «санкционный арбитраж».

Кому-то может показаться, что «санкционным» банкам стало тяжелее, а другим легче. На самом деле всё наоборот!

Санкционные банки сегодня пользуются от ЦБ и Правительства всевозможными льготами и преференциями и, по факту - им легче.

Сегодня быть «санкционным» выгоднее, чем «несанкционным».

В общем, тренд наметился!

Это - выделение крупных государственных банков, попавших под санкции с отдельную группу, к которой у бюджета и ЦБ особое отношение и особый подход.

А остальные - как получится.

Теперь второе. Новая Докапитализация.

Набиуллина обозначила это как ближайшую задача, буквально месяца. Когда нужно определиться с суммами и формой докапитализации и запускать процесс.

А это - очень ОЧЕНЬ хорошо!

Напомню.

Современная российская банковская система с крупными госбанками ( Сбер, ВТБ, РСХБ), которые на порядок больше всех других частных, своими обновлением и взлетом обязана прошлому мировому финансовому кризису 2008-го, когда государство решая проблему исхода мировых инвесторов решило влить капитал в свои госбанки.

И они вмиг взлетели! С 2009-2010 именно они уже стали основными на рынке и стали обладать деньгами на порядок больше, чем до кризиса, и раздавать кредиты, которые по объёму еще не видел рынок.

В общем, чем больше государство вольет капитала в госбанка - тем лучше для экономики. Именно госбанки станут теперь локомотивами роста экономики, взяв на себя роль проводника финансовых ресурсов на рынок.

Ждём! Открыть/Комментировать

2022-05-26 16:53:50 Было время и цены снижали…

Изучая историю советских финансов, многие вспомнят интересный период, когда Сталину удалось в течении пяти лет, с 1947 по 1953-й ежегодно снижать цены на основные потребительские товары.

Как это удалось?

Вроде бы только вчера кончилась война, экономика была перегружена и внутренними займами, прошла через годы инфляций, дефицитов, карточной системы и тем не менее…

Ежегодно по Постановлению Правительства цены снижались и это стало видимым и осязаемым результатом победы и надеждой на возрождение и новую жизнь.

Но это всё лирика и во много политика и советская пропаганда.

Экономисты и историки, разбиравшие по деталям тот экономический феномен сталинского «понижения» цен, так описывают его механизм и причины.

В 1947-м году была проведена денежная реформа, которая проходила в форме деноминации, обмена старых денег на новые. При этом з/п оставались прежние, вклады до 3 тыс руб менялись 1:1, вклады от 3-5 тыс менялись с потерей 1/3 вклада, депозиты свыше 10 тыс менялись с потерей 50%, а накопления в виде наличных вообще менялись 1:10.

Очевидно, что это была конфискационная реформа, когда многие, в основном состоятельные вкладчики, «спекулянты» и прочие теряли много денег. Именно эта «потеря» денег частью населения, а в тот момент в основном состоятельного, и дала возможность уменьшить денежный спрос и последовательно снижать цены.

Вам ничего это не напоминает?

Сегодня, конечно, не сталинские времена, у нас рыночная экономика, спрос и предложение определяются сегодня рынком, а не Постановлениями Правительства, но…

Но ситуация на финансовом рынке, приведшая к резкому укреплению рубля, одномоментно вывела из оборота огромную массу валютных сбережений граждан, в виде валютных депозитов и наличных долларов/евро.

Суммарно на руках населения около 180 млрд $ валютных сбережений (около 13.5 трл руб при курсе 75) и сегодня этим вкладчикам абсолютно не выгодно конвертировать эти накопления по курс 60, и даже по 65. Люди просто будут ждать и держать свою валюту и не продавать её.

В каком-то смысле, это можно называть новой «конфискационной» реформой, только теперь она коснулась всех держателей валютных депозитов и наличных долларов.

Именно за счёт этой «конфискации» рост цен у нас резко остановился в конце апреля и началась… дефляция. Открыть/Комментировать

2022-05-26 13:38:10 Мы вошли в зону дефляции.

Почему это произошло и долго ли продлится?

Основным фактором, повлиявшим на то, что в мае экономика зашла в дефляцию, хоть пока и не значительную (-0.02%) оказалось – укрепление рубля.

Точнее – падение доллара!

Держатели валютных вкладов, а их сейчас в России около 92 млрд $, и наличной валюты, еще около 90 млрд, в моменте стали «беднее» в рублевом эквиваленте на 20%. А это очень существенно.

Чем являлись эти валютные депозиты и наличные для этой группы населения? В основном, это – своего рода форма сбережений, подушка безопасности, которую вкладчики по-немногу тратили, конвертируя определенный процент на жизнь.

Но когда рубль так сильно укрепился, с 75 до 60 руб, то естественно желания продавать, ранее накопленные доллары ( купленные когда-то по гораздо более высокому курсу) ни у кого нет. И люди перестали тратить эти доллары.

Кроме того, стала играть роль – норма сбережения.

У каждого человека эмоционально есть некая внутренняя «норма» сбережения к ежемесячным расходам, которые он тратит на жизнь. Если твои «сбережения» упали, хоть и номинально в рублях, то ты будешь и свои расходы приводить к этой новой сложившейся норме.

А у держателей валютных «сбережений» их рублёвый эквивалент упал в моменте упал на 20% и люди, соответственно реактивно стали сильно сокращать свои траты в рублях, отсюда и зафиксированное сильное падение потребительской активности в мае.

Оно и привело в результате к минимальной пока, но дефляции – падению цен.
Долго ли это будет продолжаться?

ДА!

Низкий курс доллара, в районе 58-65 руб/$ у нас надолго. Это определяется превышением экспорта над импортом, ограничением по счету капитала для иностранцев и высокими ценами на продукцию российского экспорта. Понижение учетной ставки оживит кредитную и соответственно потребительскую активность, но не сможет сильно сдвинуть курс, который в большей степени определяется сейчас экспортом-импортом.

В общем, глобально курс останется в текущих пределах, и держатели валютных депозитов все еще будут ограничивать свои расходы и это будет тянуть цены вниз. Мы могли бы сейчас получить еще более внушительные цифры по дефляции, но подписанные Путиным новые индексации пенсий на 10% поддержат потребительский рынок, и мы будем колебаться сейчас в районе нуля или с небольшой дефляцией.

В общем, цены пока расти не будут, инфляция остановилась. Открыть/Комментировать