2022-06-08 10:16:32
О монетизации экономики (продолжение ликбеза).
Сегодня часто приводят довод, что нужно сокращать избыточный экспорт, т.к. мы не успеваем использовать приходящую валюту. Мол, миллиарды долларов скапливаются на внешних корр счетах в западных банках и могут быть опять заморожены, так же вчера у нас были заморожены санкциями ЗВР Центрального Банка.
И тут мы подходим к очень важному вопросу, будет ли выгодно прекращение излишнего экспорта для российской экономики? Что вообще приносил «излишний» экспорт России?
Попробую ответить и объяснить простыми словами.
Главный эффект для российской экономики от «излишнего» экспорта на протяжении последних 30-ти лет заключался в том, что это был основной инструмент … монетизации нашей экономики.
Приведу несколько цифр. В 1995 – 96 годах уровень монетизации у нас был около 15%. Это было очень очень мало.
Монетизация экономики, это отношение «денежной массы» (М2) к размеру ВВП.
В экономики тех лет катастрофически не хватало денег, царил бартер. Взаимные неплатежи предприятий – был главный бич 90-х, головная боль всех и вся. Только после дефолта 98-го, начиная с нулевых, когда стала расти цена на нефть и увеличился поток экспортной валютной выручки, в экономику стали вливаться свежие деньги и насыщать финансовую систему рублями.
Как это работало?
Экспортерам приходила валютная выручки, и они сразу или за определенный срок продавали ее на внутреннем рынке. Её покупали импортеры, чтобы что-то купить по импорту. Такая операция сама по себе не приводила к росту рублей в экономике. Действительно, если рубли импортеров переходили на счета экспортеров, то собственно общее количество рублей в системе от этого на росло. Но был и большой «излишек». Российская экономика с тех лет стала профицитна по торговому счёту, и к нам приходило все время валюты по экспорту больше, чем уходило по импорту.
А кто же тогда покупал «излишек» валюты? Ответ – Центральный банк.
ЦБ покупал все «излишки» валюты у экспортеров и платил им рубли. Вот тут и происходил акт эмиссии новых рублей, и экономика насыщалась новыми рублями. Начиная с 2000-го коэффициент монетизации экономики неуклонно рос. В 2002 достиг 20%, в 2005 – 30%, в 2009 – 40%, в 2013 – 50%. Сегодня, когда ВВП за 2021 был 131 трл, а «денежная масса» около 68 трл. Коэффициент монетизации достиг уровня 52%.
Нужно сказать, что уровень монетизации в ведущих странах раза в 2 выше, около 100%, а в Китае сейчас превышает 200%. И безусловно, задача финансовых властей всех стран заключается в росте монетизации, именно этот показатель обеспечивает насыщенность экономик деньгами, а значит и инструментами его роста.
А теперь приходим к исходного вопросу. Что будет, если мы сейчас остановим «излишний» экспорт? Ответ простой – мы остановим рост монетизации и насыщение экономики новыми свежими рублями.
Далее возникает следующий вопрос – а есть ли механизмы роста монетизации, отличные от наращивание «излишнего» экспорта и соответственно наращивания внешних валютных резервов, как побочный эффект, от этого лишнего экспорта.
Да. Такой механизм есть! И он называется – государственные инвестиции и рост дешевого кредитования от государственных банков.
Именно за счет этого механизма Китай достиг своих цифр монетизации в 200%, это, к слову, в два раза выше, чем в США.
Мы можем прекратить «излишний экспорт», но если мы хотим продолжить рост «денежной массы», то в ответ на такой шаг, нужно менять парадигму государственной экономической политики. Если прекращать «излишний» экспорт, нужно замещать его соответствующими государственными инвестициями в ответ.
Только это обеспечит рост.
3.4K viewsСергей Васильев, edited 07:16