SCap

2022-07-20 09:30:01 ​​Рынок долларовых «мусорных» облигаций США находит поддержку

На прицеле заседание ФРС 27-го июля. Ожидания по повышению ставки на 75bp до диапазона 2.25-2.5% составляют 64%, исходя из рынка фьючерсов.

Вы можете спросить:
Ну постой-ка, Россия же отдельно от всех существует сейчас, зачем нам этот забугорный рынок США?

То-то оно так, однако цены на те же энергоресурсы влияют на бюджет страны, а доля государства в ВВП страны составляет по разным оценкам 70%. То есть, рецессия в мире => страдает бюджет России => страдает экономика. Связь с динамикой внешнего мира по-прежнему сохраняется.

И по этому каналу консолидация на «мусорных» облигациях, как минимум, знак неухудшения обстановки и ожиданиям по замедлению инфляции, что позитивно для рынков.

Цены на медь как прокси роста экономики торгуются по RSI на отметке 20, что соответствует большой перепроданности.

Ну хорошо, а когда рынок акций России будет расти?
Сейчас еще продолжает восстановление рынок облигаций, после его восстановления и консолидации процентной ставки России (заседание будет на этой неделе, ожидается снижение ставки на 0.5%) прийдет спрос и на рынок акций. Открыть/Комментировать

2022-07-18 09:30:01 ​​Друзья всем привет!

Возвращаемся к вам после вновь незапланированной паузы с коротким дайджестом и мыслями по акциям.

Россия:
Все очень скучно. Индекс падает. Без похода рубля на 70+, судя по всему, расти не будем. Новостей нет (о-ура, хотя бы плохих нет)

Однако мы рассуждаем следующим образом: рубль точно упадет (в бюджете заложен по ~73 на этот год, если будет нужно, курс просто подкрутят) => экспортеры вырастут. Прибыль от этого года распределят, поскольку акционерам, а-ля Алекперову, найдут каналы по выплате дивидендов без заморозки счетов. Нефть и другие энергоносители на максимумах. Формируем долгосрочную позицию на годик, выкидываем телефон (для менее радикальных - удаляем приложение) и ждем роста и щедрых дивов за 2022 год.
Из изменений, закрыл Самолет с +10%, цены на недвижку растут, стало дискомфортно, поскольку это не Лукойл. Фишки со стола унесли.

Обратите внимание, несмотря на формирование портфеля на локальных максимумах, портфель опережает динамику индекса на 22% (падает слабже). Совокупная динамика -7.8%. Бывало и хуже, будьте уверены, выберемся

Мир:
Основные индексы за неделю находятся в красной зоне, Russell 2000 является тем не менее аутсайдером.
Оптически выглядит, что S&P продолжит локально движение наверх, благо остается 9 дней до заседания ФРС 27 июля. Возможно, увидим индекс на отметке 4000 к этому дню, откуда вновь начнется движение вниз (+3.5% с текущей отметки). VIX не противоречит этому движению, пробив уровень наклонного сопротивления.
Медь нарисовала локальное сопротивление, вступив в диапазон сильной перепроданности.

Вывод: локально вверх, однако до сильного импульса по VIX и пробития пика 38.9 заходить не хочется. Инфляция бьет десятилетние рекорды, а паники, как никак, еще не увидели.

Еще один вывод:
В американский рынок заходить страшно. Как озвучивали, ждем сильного манящего падения, который сподвигнет к покупке, несмотря на риск санкций на СПБ Открыть/Комментировать

2022-07-04 09:00:06 ​​Размышления по акциям

Глобальный фронт для российского инвестора шибко не меняется, поэтому мы пока ограничиваемся небольшими текстовыми публикациями в канале.

РФ:
• 30 июня Газпром отменил дивиденды, чтобы инвесторам не жилось слишком шоколадно в этом году. Кто еще не продал, советуем закрыть бумажку. Очень вероятно, что там будет большой капекс, и синяя бумажка пойдет еще ниже.

• Для экстремалов и желающих поиграть в отскок по ММВБ (мы штурмуем уровни 25 февраля, вроде как закрепляясь у 2200) советуем присмотреться к Новатэку и Сбербанку.

• Дополнительно хорошо смотрятся акции Дальневосточного морского пароходства (fesh). Идея простая - рост товарооборота с Азией. По фундаменту бумага стоит неприлично дешево (2.2x EV / EBITDA), но фундаментал сейчас штука обманчивая. Оптически с технической точки зрения тоже выглядит хорошо. В понедельник (сегодня) состоится заседание Совета Директоров компашки

Глобально:
• Сравните динамику нефти с динамикой нефтяных компаний США и испугайтесь. На лицо признаки ожиданий рецессии. Какой-нибудь Chevron отъехал на 20%, несмотря на ожидания по рекордной прибыли. Все ждут ее падения в долгосроке.

• Сырьевой индекс Bloomberg также отъехал на 15%. В копилку тезисов к рецессии.

• Правда инфраструктурные риски пока что «защищают» нас от вложений в западные компании, так что продолжаем мониторить и ждем более уверенных тезисов к покупке.

Диверсификация продолжает защищать наш рубоевый портфель, несмотря на скорбную продажу Газика (скрин ниже). Открыть/Комментировать

2022-06-29 09:46:26 Компания Самолёт представила результаты за первые 5 месяцев года

• Самолёт занимает 2 место в Москве и России по объёмам текущего строительства после ПИКа. В Москве застройщик занимает 19% рынка текущего строительства
• Рост продаж составил порядка 30 млрд руб или +89%
• EBITDA практически удвоилась год к году при маржинальности свыше 25%
• К 2024 году компания намеревается ещё удвоить EBITDA
• К 2025 году компания намеревается выйти в Net Cash (ситуация, при которой денег больше, чем долга, позитивно для стоимости акций).

Тезис:
• На ПМЭФ президент озвучил не снижать темпы строительства, отмечая в ней большой потенциал. Это означает как минимум накачку крупнейших застройщиков прокатами
• Компания сложилась вдвое, а прибыльность ее увеличивается. Вместе с сильной акционерной поддержкой (по слухам, это Воробьев), это создаёт сильный тезис

Наша прибыль, о которой мы говорим публично, составила около 30% и видим потенциал и дальше.

Советую также присмотреться к облигациям компании Открыть/Комментировать

2022-06-27 09:30:00 ​​Текущий кризис, наверное, самый тяжелый из всех, которые были за мою карьеру. А все предыдущие кризисы я повидал, что называется, сидя на первом ряду. Его особенностью является сильное присутствие инфраструктурных рисков, которые идут рука об руку с локальным рыночным и глобальным рыночным факторами. И эти риски легко могут привести к блокировке денег (акций или валюты) у вас на счете. Иной раз просто не знаешь, какая часть системы может отвалиться.

• Именно поэтому я публично объявил о конвертации валюты в юани, где, мне кажется, риск меньше, но тоже все же присутствует. В то время, как на носу маячат санкции на НКЦ со стороны США.

• Я также закрыл все свои инвестиции в долларах, конвертировав валюту в юани. Shopify закрыл с прибылью 3% (0% в общем).

Очень важно помнить, что что бы ни происходило, это пройдет.

Из позитивного:
• Самолет рисует +20% прибыли. Об этом тоже было объявлено абсолютно публично. Пока продолжаем сидеть в акции.
• Газик же выделывается, ходит то вверх, то вниз. Пока ждем Открыть/Комментировать

2022-06-20 09:00:06 После двухнедельного перерыва

13 минут свежего подкаста

S&P'500, Nasdaq, крипта, доллар по 56, что делать?
Слушать подкаст!

Youtube
Яндекс.Музыка Открыть/Комментировать

2022-06-09 11:50:13 Тинькофф вводит комиссию за обслуживание валютных счетов с 23 июня. Задрали

Размер комиссии составит 1% в месяц с ежедневной оплатой на счета больше 1 тыс уе. Дофигища!

Как заявили в ТКС, затем комиссия распространится и на брокерские счета, так что перевод с банковского счёта на брокерский не будет панацеей.

Что делать?
1. Можно перевести в альтернативный банк, например, Райфайзен, где комиссии будет ниже, но все равно составят для вас, вероятно, 0.2% в месяц или 1.2% в год. Тоже много.
2. Дешевле перевести в китайские юани. Как минимум, другого варианта с ликвидностью и относительной надежностью мне не представляется.

Тем временем рост Li Auto, составляя +50%. Не говорите, что мы не предупреждали Открыть/Комментировать

2022-06-06 22:18:57 Рубрика фейспалм / еженедельный подкаст

Что делать в связи с санкциями на НРД и как обезопасить свой портфель?
Какую ребалансировку проводить?
Коротко о по существу про макро

Наш подкаст доступен на Youtube и Яндекс.Музыке Открыть/Комментировать

2022-06-02 14:10:00 Дайджаст по акциям х2

Нефтянка:
• Вчера в течение дня мы зафиксировали лонговые позиции по нефти через опционы. Почему? Из-за формы закрытия свечи 31 мая (см. график 1). Звучит не очень «научно», соглашусь, но такие вот «следы на полях» в виде технического анализа работают. Особенно в коротких промежутках времени, что очень сильно влияет на цену коротких опционов. Поэтому мы решили не рисковать.
• Доходность итого снизилась до 30/50% для двух контрактов, соответственно. Ну да ладно, все в дом
• Пример того, как быстро может меняться ситуация на рынке! Каждый контракт / инструмент имеет разную чувствительность. К таким контрактам стоит прибегать, лишь если есть возможность мониторить рынок и быстро закрывать позиции.
• Примечательно, что к закрытию вчерашнего дня появились новости:

БАЙДЕН: США И ЕС ОБСУЖДАЮТ ВОЗМОЖНОСТЬ ЗАКУПОК РОССИЙСКОЙ НЕФТИ С ДИСКОНТОМ К РЫНКУ ВМЕСТО ОТКАЗА ОТ ЕЕ ИМПОРТА

Такие «следы на полях» очень хорошо предсказывают подобные новости.

Газпром:
• Запоздалый комментарий по Газпрому. Газпром объявил о выплате дивидендов в размере 52.53 рублей за акцию.
• Сделаем небольшое сравнение ситуации с 2019 годом, когда был объявлен похожий сюрприз по дивидендам:
При «сюрпризе» 2019 года акция отросла до дивидендной доходности на уровне ключевой ставки (7.75%) на тот момент. Сейчас же Газпром приносит 17.7% дивидендной доходности при отсечке 19 июля, а ключевая ставка составляет 11%. При консервативном уровне дивидендной доходности в спреде с ключевой ставокой на уровне 3% акция должна торговаться ~375 рублей за акцию, что создает потенциал роста порядка 26%.
• Из минусов идеи - отсутствие нерезидентов, которые могли бы «разогнать» акцию. Однако при приближении дивидендной отсечки, вероятно, спрос будет расти.

Как вывод, интересно брать для рублевого портфеля на 10-15% от совокупной величины. Открыть/Комментировать

2022-06-02 14:10:00 Открыть/Комментировать