SCap

2022-04-06 17:00:18 Оптимальная структура портфеля

Инвестирование является отражением нашей повседневной философии, которой каждый человек придерживается в своей жизни. Вопрос формирования оптимального портфеля соответствует созданию идеального рациона из блюд и продуктов, который подходил бы и нравился каждому. Тем не менее кто-то утром предпочитает есть творог, кто-то кашу, а есть и те, кто не могут на завтрак обойтись без супа. Все мы потребляем в пищу определенный набор белков, жиров и углеводов, однако в абсолютно разной форме.

Также и в инвестировании: несмотря на ограниченный набор инструментов (хоть и весьма большой), есть определенные парадигмы и подходы, которые позволяют лучше понимать и контролировать риск.

К примеру:
• Чем больше доходность инструмента, тем больше риск он содержит
• Чем больший объем средств сосредоточен в одной инвестиции, тем больше объем риска для портфеля
• Чем больше куплено различных активов, тем меньше риск для всего портфеля
• Чем больше доля облигаций в портфеле, тем меньше риск

Однако дьявол как всегда в деталях, и каждую ситуацию стоит разбирать в отдельности, сравнивая с другими инструментами, находящимися в портфеле на предмет корреляции, принадлежности одной отрасли и так далее.

Неплохие инструменты для диверсификации портфеля, на наш взгляд, являются следующие ETF-ы на еврооблигации развивающихся рынков (Emerging Markets):
• CEMB ETF: ценовая просадка и 5.37% ожидаемая доходность
• EMHY ETF: ожидаемая доходность 7.9%. К нему стоит присмотреться на панике-панике, которая ожидается ближе к 3-4 кварталу

Дополнительно отметим, что это долгосрочный облигационный инструмент в долларах. Более стабильных и менее волатильный, который подходит для менее толерантных к риску инвесторов.

Почему мы так много говорим о рисках? Потому что в долгую, сберечь также сложно, как и заработать. Открыть/Комментировать

2022-04-04 14:01:00 Открыть/Комментировать

2022-04-04 14:00:34 ​​Тише едешь - дальше будешь

Поговорка скучная и нудная, мы разделяем эту точку зрения. Однако, как говорил Уоррен Баффет, никто не хочет богатеть медленно.

Высоковероятно, однако в текущей фазе рынка при инвестировании мы все должны в первую очередь задумываться о рисках. А они следующие:

• Рубль против доллара упал на 12%. Если прибавить комиссию за транзакцию в размере 12% процентов, потери в рублях составят 25% от purchasing power.
• По состоянию на 25 марта, годовая инфляция в России ускорилась до 15.6%. По прогнозу ЦБ РФ, который, вероятно, вынужден публиковать более оптимистичные цифры, к концу года ожидает инфляцию на уровне 20%. Я полагаю, значение в моменте в течение года превысит это значение.

Для чего нужны два верхние тезиса?
Для того, чтобы понять, что инвестировать сейчас - это необходимость сохранить сбережения от инфляции в рублях. Следующий вопрос - куда инвестировать. Здесь позиция не меняется, в долгую инвестировать стоит преимущественно в сырьевые компании, которые продают за валюту (юани, доллары, евро - не важно), обладающими рублевыми издержками.

Теперь посмотрим на индекс ММВБ после 2008 года.
Восстановление до предыдущих отметок заняло порядка 8 лет.

Если взять индекс MOEX Oil & Gas (российские экспортоориентированные компании), восстановление заняло лишь порядка 2-х лет.

Это подтверждает тезис, что при стремлении избежать рублевую инфляцию, лучше инвестировать в экспортоориентированные компании. Однако отскок займет время, но доходность все равно получится существенная, порядка 40% годовых.

Теперь же рассмотрим ситуацию для долларовых активов.
Описанный в предыдущем посте спред между 10-летними и 2-летними тренерами ушел в минус на 5бп. Это означает, что рецессия не за горами. Высокая инфляция в мире (инфляция в США по цифрам февраля составила 7.9%) будет приводить к сокращению реальных зарплат => сокращению потребительских расходов => будет негативно влиять на фундаментальные показатели акций. И дальше при коррекции уже стоит присматриваться к акциям IT-сектора, поскольку в ситуации рецессии IT-сектор генерирует наибольшую прибыль.

Поэтому:
• Инфляция в рублях будет сокращать сбережения
• Инфляция в долларах будет сокращать сбережения
• Рецессия в мире приведет к распродаже

Поэтому тезис статьи как нельзя актуален

Для вопросов по инвестиционному портфелю можете обращаться в @ScapWMBot Открыть/Комментировать

2022-03-30 14:01:27 На что мы сейчас делаем ставку?

Инвестируя на рынке сейчас, стоит отдавать себе отчет, что многое остается непонятным:

• Насколько колоссальный ущерб был причинен бизнесу. Например, добывает ли Лукойл сейчас по-прежнему 2 млн. баррелей нефти в сутки или уже меньше? Как там поживают поставки газа у Газпрома? Как отдельные компании сумели заместить свое западное ПО?

• Тем не менее, остается трек-рекорд высшего менеджмента отдельных компаний, которые показывали, что могут адаптировать процессы под разные кризисы. Так называемая antifragility по Талебу. К таким компаниям мы относим Лукойл, Яндекс, Тинькофф, Северсталь. Лоббистская сила Роснефти, вероятно, в дополнительном маркетинге не нуждается. X5 также показали, что умеют капитализировать кризисы.

• В моменте ситуация вокруг Газпрома выглядит не самой лучшей. Долгосрочные продажи газа выглядят непонятными, однако процентов 5-10%, полагаю, разумно поставить на нормализацию ситуации. Однако лучше делать от более комфортной цены.

• ВК по-прежнему выглядит страшно дешёвым, несмотря на рост со дна на 100%. Однако очень много неопределенности относительно долгосрочной стратегии после смены руководства. Тем не менее, плюс - это закрытие Ситимобил и ожидаемый рост числа подписчиков, а также пользователей платных сервисов по таргетированной рекламе из-за закрытия Instagram и Facebook.

• Что касается текущего курса USD/RUB, отчасти он является не сильно информативным, поскольку существуют ограничения на снятие валюты. На черном рынке цена доллара составляет от 90 рублей. Таким образом, мы полагаем, что при отсутствии комментариев и снятии санкций и информации каком-то ощутимом возвращении жизни в привычное русло безопаснее держать кэш «под подушкой» или в виде USDT на флешке, уделяя российским рублевым бумагам лишь только тот кэш, что не удалось вывести либо же конвертировать в доллары по приемлемому курсу.

• И коротко по макро К счастью в мире происходит сейчас множество новостей. Одна из самых значимых - сужение спреда по 10-летним и 2-летним облигациям США. Этот показатель является предвестником рецессии в мировой экономике. Примечательно, что в 2019 году этот спред летом сузился до 0 и ушел в отрицательную зону. Таким образом, к началу мирового ковидного кризиса глобальная экономика уже не была в лучшей своей форме. Что это означает? Это означает, что на горизонте года еще будет время войти в западные бумаги по очень хорошим ценам. А в какие бумаги? Это вы сможете прочитать в наших дальнейших постах. Открыть/Комментировать

2022-03-28 09:00:47 Вот и открывается новая неделя после продолжительного закрытия Московской биржи.

Текущее положение дел указывает на то, что по более «интересным» ценам купить российские бумаги может не удасться. Покупать надо, когда льётся кровь, чего, судя по всему, ЦБ и ФНБ получится избежать со своими миллиардными заявками на покупку. Однако на величину больше 10-15% от портфеля брать российский рынок рискованно. Мы предпочитаем отталкиваться от фактов, поэтому для покупки лучше в моменте разместить рублевые средства на коротких ОФЗ 26209 и 26220, а также депозит сроком на 3 месяца.

А сигналом на более уверенную покупку будут отчетности, где будет понятен масштаб катастрофы для бизнесов, а также ярковыраженный комментарий ЦБ РФ о невыходе нерезидентов из российских активов.

Из позитивного:
• Не будет производиться делистинг иностранных акций российского происхождения (пример, акции X5 и Тинькофф), по крайней мере до 1 января 2023 года).
• И сегодня также открываются торги по остальным акциям.

В центре внимания будут Х5, Яндекс и Тинькофф с наибольшим интересом к последнему. Открыть/Комментировать

2022-03-23 23:59:00 Сегодня на Московской Бирже открывается рынок акций.
Наши фавориты:

Лукойл, Газпром, Роснефть, Тинькофф, Сбербанк, Северсталь.

Причины: экспротоориентированные акции обладают наибольшим FCF Yield в текущем сырьевом цикле, а акции банковского сектора обладают наибольшим потенциальным ростом.

Риски: Несмотря на перспективы, цена является ключевым фактором принятия решения. Дополнительно по-прежнему не было объявлено, каким образом будут открывать рынок для нерезидентов, что создаст колоссальное ценовое давление на рынке.

Держим руку на пульсе. Открыть/Комментировать

2022-03-23 23:00:26 Мы оказываем профессиональные услуги Wealth Management. Ваша приватность гарантируется.

Немного об инвестиционной экспертизе:

• Среднегодовая доходность: 20-30% в USD

• Лучшая сделка: доходность в абсолютном выражении 6000%

• Самая масштабная сделка на клиентских активах: прибыль +400 тыс $ или +50% на еврооблигациях (если по-простому, минимальный риск потери денег из-за специфики эмитента)

• Прибыль акциям крупнейших компаний: 50-100% в течение года

• Как был пройден ковид: потери составили 0%

По вопросам Wealth Management: @ScapWMBot Открыть/Комментировать