2022-05-04 19:05:47
На протяжении двух последних лет был само-заклинающий ритуал успокоения рынков от Пауэлла (сумасбродный и утративший связь с реальностью председатель ФРС).
Суть этого деструктивного ритуала сводилась к внушению в рынок уверенности, что «инфляция временная», «ситуация под контролем», «ФРС полна решительности действовать, если потребуется», «сворачивать стимулы рано, потому что заякоренные инфляционные ожидания устойчивы и внушают оптимизм»
Довнушались до того, что произошел структурный перекос между ожиданиями и реальностью. Изначально, участники рынка исходили из предположения о наибольшей осведомленности и компетентности регулятора, поэтому действовали автоматически и по шаблонам.
Предположение, что там - на самом верху все известно и все решения, которые принимаются взвешенные, обдуманные, проанализированные со всех сторон и безусловно правильные, ведь им там сверху виднее, не так ли? Они располагают инсайдерской информацией, доступом к первичным данным по первому требованию и в любом объеме, у них самые мощные компьютеры, датацентры, лучшие умы, чтобы делать необходимые действия в нужное время?
Но в реальности оказалось все иначе. Им ничего не известно, они ничего не контролируют, они не в состоянии ни прогнозировать, ни даже адекватно оценивать текущую реальность и композицию факторов риска, которые воздействуют на систему.
Это обезумевшая, некомпетентная, безвольная, полностью утратившая связь с реальностью публика с явно спекулятивным уклоном, когда конъюнктурные характеристики рынков ставили в приоритет над долгосрочной стабильностью. Мы все помним панические заигрывания с рынком на протяжении всего 2021 года, когда любое отклонение S&P на пару тиков вниз от параболической кривой запускало паническую атаку у представителей ФРС со срочными заявлениями, мотив которых сводился к единственному: «пока время не пришло действовать, а ситуация находится под контролем»
Результаты перед глазами: чудовищные пузыри на рынке активов, которые начинаются сдуваться, пузыри на рынке недвижимости, рекордная инфляция, паралич долговых рынков, коллапс рынков капитала через обнуление IPO и это только начало.
Пытаться что-то изменить они начали лишь в конце 2021, когда инфляция пробивала 7% годовых. Но вновь действовали робко, неуверенно и неадекватно. В ситуации, когда надо было повышать ставки уже в июле 2021, они лишь в декабре 2021 заговорили о снижении выкупа активов. Даже не снижения баланса, тогда об этом речь не шла. Тогда вообще предполагалось, что ставку не будут повышать до 3 квартала 2022.
Эти сумасбродные придурки лупили ликвидностью перекрывая в несколько раз объем эмиссии долга, т.е. они выкупали весь новый долг, что безусловно высвобождало ликвидность под пузырение активов и инфляцию. Да, масштабное QE было оправдано в марте-июне 2020, когда был реальный риск коллапса банковской и всей финансовой системы. Но не было причин продолжать столь «озверевшую ДКП» на протяжении всего 2021 на траектории разгона чудовищного профицита ликвидности в системе, разгона рыночных мультипликаторов в стратосферу и чрезмерного необеспеченного спроса в экономике.
В период 70-80х ФРС действовали адекватно с опережением, когда повышали ставку быстрее роста инфляции, сохраняя положительные реальные ставки. Сейчас ставки рекордно отрицательные, что обнуляет спрос на долги.
Опоздав более, чем на год, ФРС пытается действовать сейчас. Проблема в том, что накопленные дисбалансы стали настолько значительными, что мягкого выхода быть не может. Им необходимо будет загнать экономику в сильнейший кризис, обвалив одновременно активы, чтобы сохранить жизнеспособность долгового рынка, либо еще немного подождать, разрушить долговой рынок, похоронив заживо всю систему.
17.5K viewsPaul Spydell, 16:05
S
