Spydell_finance

2022-05-23 06:37:20 Рекордный рост денежный массы за всю историю существования США, как по номиналу, так и в реальном выражении привел к мощному форсированию расходов населения на товары и услуги … по номиналу. Типичная зимбабвийская модель или аргентинская, или венесуэльская. Не суть важно. Имеет значение другое – необеспеченные деньги попали в реальную экономику в отличие от 2008-2010, когда преимущественно циркулировали по замкнутому финконтору среди представителей финансовой и политической элиты.

Оценивая наклон кривой роста расходов населения на товары и услуги можно предположить переход в стратосферу и нахождение вечного двигателя. Запускай бешеный монетарный станок и разбрасывай кэш во все стороны, ожидая экономический успех, дивиденды и политические очки в карму. Прилетает правда в другое место совсем.

По номиналу расходы выросли на 14.1% с февраля 2020 по март 2022, тогда как реальные расходы выросли на 2.4%.

Чем агрессивнее тратят деньги – тем быстрее эти деньги утилизируются в инфляционном угаре. Открыть/Комментировать

2022-05-23 05:57:40 Когда окончательно сошли с ума. Постковидное фискальное и монетарное бешенство привело к экстремальному наращиванию денежной массы в США. С февраля 2020 по март 2022 было создано 41% от всех долларов, которые были созданы с момента основания США. Подобное в истории США не было.

До этого, 28-30% темпы роста денежной массы за аналогичный период (25 месяцев) были в январе 1973 (29% роста) и марте 1977 (30%).

Стоит ли удивляться, почему инфляция в США сейчас штурмует двузначные уровни? Год назад реальная денежная масса в США росла на 25% — это в 2.5 раза выше предыдущих пиков – в декабре 1971, в июне 1983 и в июне 2009 на волне агрессивных бюджетных стимулах. После подобных монетарных выбросов с лагом в 2 года формируется пик инфляции, а реальная денежная масса уходит в глубокий минус.

Рост инфляции в США не прекратится, пока инфляция не «сожрет» всю избыточную эмиссию. Открыть/Комментировать

2022-05-22 16:24:31 Главный вопрос – что будет с финсистемой при сокращении баланса ФРС? Они планируют начать с 47.5 млрд с 1 июня 2022, далее 63.5 млрд с 1 июля, 79.5 млрд с 1 августа и 95 млрд с 1 сентября. Таким образом, с 1 июня по 31 августа ФРС собирается сократить баланс на 190.5 млрд долл. Что далее будет? Не знают сами ФРС.

Много это или мало? С 1 марта 2020 (перед COVID монетарным безумием) по 18 мая 2022 баланс ценных бумаг ФРС вырос на 4.65 трлн (трежерис +3.29 трлн и MBS +1.36 трлн), РЕПО сократились на 143 млрд, а кредиты финансовым и нефинансовым структурам выросли на 59 млрд. Основной канал поставки ликвидности в систему на 4.57 трлн от ФРС – это выкуп ценных бумаг. Сокращение баланса летом предполагает изъятие всего лишь 4.1% от вкаченной ликвидности.

Однако, как было мной указано, сокращение чистой ликвидности в системе идет уже полгода и это сокращение составило почти 600 млрд долл (из-за действий Казначейств США на рынке), что и стало одной из причин обвала рынка акций на 20%

С мая по сентябрь достаточно тяжелое время в контексте потребности в заимствованиях. Например, с 1 мая по 31 августа 2018 дефицит федерального бюджета был 513 млрд, в 2019 за аналогичный период 536 млрд, в 2020 1.52 трлн, в 2021 779 млрд. В 2022 году за указанный период ожидается дефицит федерального бюджета на 650 млрд.

В это время ФРС вывалит в рынок 190 млрд долл, одновременно с этим нерезиденты сваливают из рынка трежерис, продажи за месяц на 100 млрд. Причина – рост токсичности долларовых инвестиций, рекордно отрицательные реальные ставки по трежерис и необходимость покрытия собственных кассовых разрывов.

Основные поставщики капиталов в США – это Европа и Япония находятся в рекордных торговых дефицитах из-за роста цен на сырье и сокращении экспорта при сворачивании собственных QE.
Напомню, что Европа и Япония выкупали американские ценные бумаги, ресурсом выкупа были: устойчивый профицит счета текущих операций и собственные программы выкупа активов. QE закрыли, как и США, а счет текущих операций обнуляется и постепенно выходит в устойчивый дефицит на траектории роста сырья.

От ФРС поддержки нет и пойдут продажи, от нерезидентов поддержки нет и уже идут продажи. Поэтому помимо покрытия дефицита на 600-700 млрд с мая по сентябрь, Казначейству США и финсистеме США придется как-то балансировать продажи от ФРС и нерезидентов. Кто будет спасать трежерис?

Казначейство США, предполагая тайминг кассового разрыва, накопило кэш почти в 900 млрд долл. Поэтому балансировать разрывы в ликвидности они будут сокращением кэша со счетов ФРС, следовательно продажи ФРС за 3 месяц на 190 млрд долл в полной мере покроются управлением кэш позицией Казначейства США.

Таким образом, отвечая на вопрос, что произойдет при сокращении баланса ФРС с 1 июня по 31 августа? Ничего не произойдет, темпы сокращения ничтожные, чистая ликвидность в системе (ФРС + операции Казначейства США) может даже вырасти, если Казначейство сократит кэш более, чем на 190 млрд, а это точно произойдет. По моим оценкам, к концу лет кэш может снизиться на 450-500 млрд. Следовательно, основные операции сейчас будет производить не ФРС, а Министерство финансов США!

Основная интрига не в фиктивном сокращении баланса ФРС (реальная ликвидность в системе не упадет, а вырастет из-за сокращения кэш позиции Казначейства), а в росте ставок и устойчивости зомби-корпораций. Следим сейчас за ставками – там могут быть проблемы. Открыть/Комментировать

2022-05-22 15:40:52 США пытаются стабилизировать федеральный бюджет в «аварийном режиме». При отключении QE от ФРС и паралича/заморозки рынка трежерис на фоне отрицательных реальных ставок, выкупать трежерис некому, что приводит к околонулевым чистым заимствованиям за последние 3 месяца.

Рекордно растут доходы на 40% в 2022 фингоду (с октября 2021 по апрель 2022), где основной вклад внесли налоги с физлиц, которые выросли на 700 млрд (+68%), обеспечив 83% вклада в общий рост доходов бюджета. При этом резко сокращаются расходы – все чрезвычайные статьи субсидирования экономики – программы субсидирования и гарантий кредитования (сокращение на 230 млрд за фингод) и вертолетные деньги населению (сокращение на 583 млрд за фингод).

Все это привело к рекордному профициту бюджета в апреле на 308 млрд, а годовой дефицит снизился с 4.1 трлн в марте 2021 до 1.2 трлн в апреле 2022. В данный момент, у них просто нет другого выбора, как вогнать экономику в сильнейший кризис, чтобы спасти долговые рынки. Открыть/Комментировать

2022-05-22 07:13:06 Одна из основных причин безумного роста американского рынка с апреля 2020 по декабрь 2021 – избыточная ликвидность, формируемая, как ФРС, так и операциями Казначейства.

График сравнения средне-недельного индекса S&P 500 и чистой ликвидности от ФРС и Казначейства раскрывает всю фейковость и искусственность роста индексов. По сути, это все, что стоит знать про S&P 500 ))

Стоило начать откачку ликвидности на 600 млрд с 15 декабря 2021 по 19 мая 2022, как индекс сразу рухнул на 20%. А ведь это только начало.

Про перспективы сжатия ликвидности обязательно расскажу – от этого зависят денежные, долговые, фондовые рынки и глобальная устойчивость финсистемы. Открыть/Комментировать

2022-05-22 06:30:19 Предполагается, что с 1 июня ФРС начнет сокращать баланс. На самом деле изъятие ликвидности уже идет почти полгода. Даже аналитики Wall-St не могут адекватно читать баланс ФРС, не учитывают операции Казначейства, которые оказывают фундаментальное значение на ликвидность в системе.

Учитывать только ценные бумаги ФРС – это методологически неверно. Необходимо учитывать все виды кредитных программ + РЕПО и самое главное операции Казначейства США по изъятию и распределению ликвидности (суммы там огромные – до 800 млрд за полгода).

С 15 декабря по 18 мая 22 чистое изъятие ликвидности из системы составило 592 млрд. Пока это ничтожно – с 1 марта 2020 по 15 декабря в систему вогнали 4.7 трлн долл, поэтому изъяли лишь 12.6%.
Это видно на втором графике справа, где показана избыточная ликвидность финсистемы, которая почти зеркалирует чистую ликвидность от ФРС и Казначейства.

Оранжевая линия на графике слева (по моим расчетам) показывает реальное изменение ликвидности в системе, учитывая все операции ФРС и Минфина. Открыть/Комментировать

2022-05-22 06:07:35 Рынок трежерис парализован, Казначейство США практически полностью лишилось возможности размещать значимые объемы на открытом рынке. Чистое размещение трежерис с марта по апрель составило 28.9 млрд долл (где облигации сроком свыше года разместили на 256 млрд, а чистое погашение векселей составило 227 млрд). С 1 по 19 мая по моим расчетам чистое погашение составило 36.9 млрд, следовательно с 1 марта по 19 мая чистые погашения на 8 млрд.

Казначейство США на фоне парализованного рынка готовится к худшему, запасаясь кэшем и сильно зажимая расходы бюджета. На счетах ФРС 866 млрд кэша от Казначейства (+ 800 млрд с декабря). С 1 марта по 19 мая 2022 прирост кэша на 180 млрд обусловлен изъятием 308 млрд долл из экономики за счет рекордного профицита бюджета.

С 15 декабря за 2 месяца Казначейство успело воспользоваться конъюнктурой и занять свыше 600 млрд, когда инвестиционное сообщество по инерции функционировало еще с отключенными мозгами и поглощало по "супервыгодному" предложению трежерис по 2% при инфляции 9%. Открыть/Комментировать

2022-05-21 15:18:01 Также хочу выразить огромную благодарность комментаторам в чате! Для меня обратная связь и конструктивная критика чрезвычайно важны. Мои читатели и комментаторы – это моя гордость, вы вносите огромный вклад в калибровку концепций и часто ставите меня на место, правите ошибки. Я считаю качество дискуссии очень высоким. Да, бывают провокации и флуд, но конструктивного значительно больше.

Я уверен в том, что чат в канале один из лучших среди всех каналов в Telegram – это было достигнуто за счет качественной и высокообразованной аудитории, блистательной эрудиции и ума многих людей в чате. Также качество дискуссии высоко за счет тяжелой и ответственной работы модераторов, которые не позволяют дискуссии опускаться в лютый треш, следят за порядком, чистят ботов, ругань и провокации.

С 2 марта было оставлено 97.5 тыс комментариев от 6150 человек. Было бы неправильным публично заявлять о важных людях в комментариях без предварительного согласования по политике конфиденциальности. Поэтому приведу общую статистику, первые 30 человек по активности сформировали 37% от совокупной активности в чате по количеству опубликованного текста, ТОП 50 человек сформировали 44%, а на ТОП 100 приходится 54%. ТОП 500 человек самых активных сформировали 80% от всего текста в чате за 2.5 месяца.

Свыше 920 сообщений оставил я, в среднем 1 к 100. К сожалению, у меня нет возможности вести дискуссию с каждым по очевидным причинам, поэтому принимайте за данность, что многие вопросы останутся без ответа. Однако, делаю, что могу. Так же, я иногда не успеваю просмотреть многие интересные дискуссии из-за дефицита времени, но это издержки ведения канала в интенсивном режиме.

Отдельная благодарность Мирославу Дидескулю за помощь и консультации по рекламе.

На данный момент у меня еще нет сформированной концепции по коммерческой составляющей канала и платным информационно-аналитическим проектам. Три причины:
Бесплатный формат канала остается высшим приоритетом. Я отдаю себе отчет, что не будет возможности работать одновременно по двум направлениям на высоком уровне, поэтому необходимо выбирать что-то одно и в данный момент - это бесплатный формат канала.
Появилась дополнительная работа по оптимизации и перекалибровке инфо-аналитических комплексов и баз данных после закрытия доступа к сформированным шаблонам данным.
Пока все еще адаптируюсь к новому формату и нужно подстроить режим, постепенно закрывая прошлые обязательства.

Как появится дополнительная информация, я сообщу. В будущем платное ответвление появится, но но не ближайший месяц-два. Поэтому реклама остается возможностью оставаться каналу бесплатным и относитесь к этому адекватно.

Еще раз спасибо читателям, комментаторам и всем, кто меня поддерживает! Впереди много всего интересного нас ждет, я продолжу этот путь! Открыть/Комментировать

2022-05-21 15:17:01 Нас 50 тыс подписчиков спустя 80 дней! Спасибо Вам всем за такой невероятный отклик, обратную связи и феноменальную поддержку! Энергия и поддержка читателей меня чрезвычайно сильно мотивирует на высокоинтенсивную аналитическую деятельность, развитие канала и максимально возможное разнообразие контента!

Это был грандиозный марафон из 80 дней без выходных по 14-16 часов ежедневной работы с информацией, но это было увлекательно, полезно и продуктивно!

После 12 лет в ЖЖ и с сформированной аудиторией около 5 тыс человек, я и предполагать не мог, что достигну подобного результата за столь короткий срок. В категории «финансы и экономика» от момента первой публикации и через 80 дней старт канала остается лучшим среди всех каналов в этой категории за всю историю Телеграм по органическому приросту читателей (без маркетинга и накруток) по данным TGstat. Это удивительный результат!

Начиная с 2010 и по сей день, я так и остаюсь верен своим принципам – исключительно эксклюзивный, оригинальный контент и искренняя направленность на поиск истины в той мере, насколько это вообще возможно достичь. Мною движет глубинная страсть к исследованиям, разработкам, поиску смыслов и альтернативных концепций, бесконечный процесс саморазвития, расширение кругозора и движение к новым вершинам.

Мера объективности определяет степень адекватности, а следовательно, позволяет принимать верные решения в условиях неопределенностей и противоречий. Вот почему стремление к объективности (отношение к объекту вне зависимости от наших предпочтений и желаний) способствует повышение качеству решений на всех уровнях – в бизнесе, в инвестициях и даже в повседневной жизни.

Миссия проекта остается неизменной: стремиться к истине и объективности, представлять процессы и события так, как есть предельно прямо, открыто и во всех подробностях, исходя из доступных ресурсов и возможностей. Но с небольшим дополнением – учитывая обстоятельства военного времени и глобальную информационную войну. Такая позиция максимальной открытости и объективности неизбежно вызовет недовольство определенных групп лиц, но это сопутствующие издержки, из этого нужно исходить и быть осторожным.

Я хочу выразить отдельную благодарность людям, которые способствовали развитию канала через информационную поддержку.

Прежде всего, хочу отдельно выделить выдающегося экономиста, аналитика и общественного деятеля Михаила Хазина, который внес неоценимый вклад в популяризацию экономики на доступным уровне для широких масс, раскрывая сложные процессы так, как они выглядят на самом деле. Я более 15 лет слежу за выступлениями и публикациями Михаила Леонидовича и во многом разделяю его точку зрения. Его фонд Хазина в условиях структурного кризиса определенно позволит выработать сбалансированные и конструктивные решения. Подписка на фонд Хазина не реклама, а рекомендация!

Также огромную значимость в российской науке представляет выдающиеся экономист и ученый, академик РАН Глазьев Сергей Юрьевич , позиция которого неизбежно будет услышана в условиях тектонических сдвигов в экономике и геополитике. Уважаемый экономист Михаил Делягин, многие концепции которого схожи с моими.

Телеведущие федеральных каналов Дмитрий Куликов и Андрей Медведев. Шеф-редактор Regnum Юрий Баранчик, ведущий канала Царь Град Юрий Пронько, военный журналист Роман Сапоньков и Борис Рожин, ведущий на Радио России Дмитрий Конаныхин , бывший председатель совета министров ЛНР, политик и автор Политджостик Марат Баширов.

Глобальная Авантюра , Аврора, Русский Демиург , Империя Курильщика , ИА «Стекломой» , финансово-экономический канал Angrybonds, Хулиномика и Дивиденды Forever. Также часто упоминают и публикую мои материалы: Z операция, Верным курсом, FSCP, Графономика, Эпоха Песца, Дайджест. ТЭК и экология и еще сотни других.

С 2 марта по 20 мая моему каналу удалось занять второе место по цитируемости после Кристалл Роста (нерекламные упоминания+репосты) среди всех каналов категории "Финансы и Экономика" по данным https://telemetr.me и https://tgstat.ru.

Всем спасибо за поддержку! Открыть/Комментировать

2022-05-21 07:02:39 Весьма занимательно наблюдать за тем, как обнуляются активы из «историй успеха», «акций роста», которыми СМИ и инвестиционные менеджеры бравировали, как новой экономикой и питали общественность иллюзиями о быстром обогащении. Одновременно с этим, пренебрежительно относились к реальным активам и стабильному бизнесу. Поймали удачу за хвост, ага!

На графике капитализация всех криптовалют, которая сложилась почти в три раза с ноября 2021.

Аналогичная динамика почти у всех компаний «новой экономики». Rivian Automotive (-72% с начала года), Netflix (-69%), Snowflake (-58%), Paypal (-57%), Zoom (-51%), Snap (-50%), Nvidia и Meta (-43%). И это те, капитализация которых пока еще выше 20 млрд долл.

Здесь чем полезен этот кейс? Не бывает вечных двигателей, не бывает бесконечного роста, который кратно обгоняет приращение фундаментальных показателей. Но каждый раз, когда адский памп активов происходит, всем кажется, что это навсегда. Вспомните, свои ощущения и медийный настрой полгода назад.

Возврат к реальности... Открыть/Комментировать