Spydell_finance

2022-05-21 07:02:39 Весьма занимательно наблюдать за тем, как обнуляются активы из «историй успеха», «акций роста», которыми СМИ и инвестиционные менеджеры бравировали, как новой экономикой и питали общественность иллюзиями о быстром обогащении. Одновременно с этим, пренебрежительно относились к реальным активам и стабильному бизнесу. Поймали удачу за хвост, ага!

На графике капитализация всех криптовалют, которая сложилась почти в три раза с ноября 2021.

Аналогичная динамика почти у всех компаний «новой экономики». Rivian Automotive (-72% с начала года), Netflix (-69%), Snowflake (-58%), Paypal (-57%), Zoom (-51%), Snap (-50%), Nvidia и Meta (-43%). И это те, капитализация которых пока еще выше 20 млрд долл.

Здесь чем полезен этот кейс? Не бывает вечных двигателей, не бывает бесконечного роста, который кратно обгоняет приращение фундаментальных показателей. Но каждый раз, когда адский памп активов происходит, всем кажется, что это навсегда. Вспомните, свои ощущения и медийный настрой полгода назад.

Возврат к реальности... Открыть/Комментировать

2022-05-20 17:44:00 Оценить платежеспособный спрос на импорт товаров и услуг можно через денежную массу, это в свою очередь позволит оценить потенциал укрепления рубля.

Расходы на импорт в рублях к рублевой денежной массе остаются стабильными последние 10 лет с незначительной тенденцией на снижение. В последние 5 лет данное соотношение было 46.5% в среднем по году с диапазоном 42-44% в месячном разрезе.

Поэтому через тенденции в денежной массе можно с незначительной погрешностью оценить сколько денег может быть направлено на импорт. Очевидно, что это не может быть точным прогнозом, т.к. слишком много факторов влияют на данные процессы, сейчас особенно с административными, логистическими, торговыми и финансовыми ограничениями.

Через платёжеспособный спрос уже высчитывается потенциал укрепления рубля. Открыть/Комментировать

2022-05-20 16:08:45 Текущее избыточное укрепление рубля обусловлено действием валютного контроля (ограничениями на движение капитала со стороны ЦБ) и избыточным притоком чистой экспортной выручки, это позволило рублю укрепиться на 23% к доллару относительно 22 февраля, став самой быстрорастущей валютой на Планете.

В анализе банковского сектора от ЦБ видно, что с октября 2021 по начало марта 2022 основными покупателями валюты были нерезиденты, которые сформировали нетто-покупки почти на 60 млрд долл. Спрос на валюту со стороны нерезидентов был бы в несколько раз выше, если бы не Capital Control.

Резиденты, напротив, покупали валюту примерно с мая 2021 по октябрь 2021 на 50 млрд долл и существенно сократили интенсивность покупок с ноября, когда за следующие полгода было куплено менее 20 млрд. После начала СВО резиденты без учета экспортеров купили валюты на символические 5 млрд долл, где основные покупки были с апреля по май. Открыть/Комментировать

2022-05-20 15:35:15 Канал "Осторожно, правда" об экономике и не только!

Действительно ли Китай достаточно надежный торговый партнер для России, как принято говорить? В последнее время всё более явным видится прагматизм Поднебесной, компании которой тихо прекращают вести бизнес с РФ из-за угрозы санкций со стороны США.

Восточному импортозамещению не суждено сбыться? Экспорт в Россию из стран Азии (апрель 2022 по сравнению с декабрем 2021 года) падает фантастическими темпами.

Кто является единственным во всем мире исключением, и самым настоящим бенефициаром текущих событий? Предлагаю читателям взглянуть на картинку новых экспортных заказов в мире, которая как правило отображает надвигающиеся рецессии.

Россия еще никогда не зависела от мировых цен на нефть настолько сильно. Федеральный бюджет России жёстко подсел на иглу нефтегазовых доходов.

Это, а также многое другое — читайте на канале "Осторожно, правда". Экономические законы работают даже когда они вам не нравятся. Зато зная их, вы начинаете извлекать выгоду, которая в период кризиса становится по настоящему сакральной.

Подписывайтесь!
__
#реклама (о рекламе) Открыть/Комментировать

2022-05-20 15:06:47 Продолжение про перспективы укрепления рубля. Вот и считаем. Экспорт 580-600 млрд долл в 2022, баланс первичных и вторичных доходов я оцениваю с дефицитом в 25-30 млрд на фоне ограничений по выплате инвестиционного дохода, а не 39 млрд дефицита, как оценивает ЦБ. Таким образом, сбалансировать необходимо 550-570 млрд долл валютных поступлений.

Если экспорт будет таким, какой озвучен, а импорт удастся реализовать, то сбалансированный курс доллара формируется исходя из 57-58 руб за долл (32 трлн руб платежеспособного спроса на 560 млрд валютных поступлений). В этих условиях, счет текущих операций обнулится. Соответственно, нижняя фундаментальная граница для курса доллара балансируется около 58-62 руб, где счет текущих операций будет стремиться к обнулению. Много факторов может помешать – в первую очередь невозможность физических поставок сопоставимого импорта, что не даст возможность абсорбировать избыточный профицит валюты.

Если с февраля и на протяжении всего марта на аналитике платежного баланса я обосновывал концепцию «у доллара нет дна» и рубль будет укрепляться, сейчас я сообщаю, что мы подошли к нижней границе фундаментального диапазона, где чувствительность для экспортеров, бюджета и экономики становится слишком сильной. Поэтому на уровне 60 руб за долл центральный банк будет вмешиваться с одной стороны, и счет текущих операций обнуляться с другой стороны, что естественным образом будет сдерживать укрепление курса. Поэтому на текущих уровнях будет формироваться локальное дно, по крайней мере, если оценивать по среднемесячным значениям курса. Открыть/Комментировать

2022-05-20 15:02:23 Курс доллара рухнул в моменте до 57 руб за долл на волне маржин коллов. Мои соболезнования тем, кто закупался долларами, особенно в первые дни после СВО.

Многих интересует курс рубля – до какого момента курс будет укрепляться? Те факторы, которые действуют в пользу рубля хорошо известны – избыточный профицит валюты, образованный низким импортом (из-за финансовых, торговых и логистических причин) и высоким экспортом за счет удачный сырьевой конъюнктуры. Все это на фоне контроля за движением капитала и остановкой формирования ЗВР, что ранее абсорбировало избыточные валютные поступления.

Все это известно, но теперь важно понять до какой границы курс будет укрепляться? Если со стороны финсчета действуют ограничения (прямые, портфельные инвестиции, денежно-кредитные операции и ЗВР), соответственно курс может балансироваться текущим счетом операций (торговый баланс + первичные и вторичные доходы). Первичные доходы – это инвестиционные поступления от процентов, дивидендов и репатриированной прибыли. Первичные и вторичные доходы сейчас практически не влияют на счет текущих операций, следовательно, балансировка возможна только со стороны торговли.

Экспорт товаров и услуг в 2021 составил 550 млрд долл. В этом году ЦБ ожидает экспорт 505 млрд, т.е. падение на 22% в денежном выражении с апреля по декабрь, учитывая рекордный экспорт за первый квартал 2022 на 156.7 млрд долл. Мои оценки расходятся с ЦБ.

Я ожидаю, что во втором квартале экспорт достигнет нового рекорда в 175 млрд (+36% к 2021) во многом за счет экспорта газа, прежде чем экспорт начнет падение относительно прошлого года. За первый и второй квартал экспорт может составить 332 млрд и резко упасть с июля на 20% к 2021, что по итогу года позволит сформировать почти 600 млрд годового экспорта, это на 95 млрд выше оценок ЦБ.

Падение экспорта с июля будет на фоне резкого обвала цен после радикального замедления глобальной экономики и наращивания сокращения активов с балансов мировых ЦБ. Также на фоне более действенных мер энергетического эмбарго против России со стороны Европы и невозможности полного замещения европейского экспорта в азиатского направлении.

Импорт товаров и услуг 380 млрд в 2021. В этом году на импорт действуют ограничения нерыночного характера. Трудности в заключении контрактов на поставку товаров в Россию, трудности в оплате продукции, целый комплекс мер административного запрета, например на транспортные коммуникации и логистику. Даже при платежеспособности и готовности покупать – не продают и не доставляют широкой спектр номенклатуры.

Что касается платежеспособности, годовые расходы на импорт составляли 28 трлн руб за 2021 со стороны населения, бизнеса и государства. В последние 10 лет действует относительно стабильное соотношение расходов на импорт к рублевой денежной массе на уровне 48% с понижением до 42-44% в последние годы. Таким образом, потенциал распределения расходов на импорт можно оценивать из ресурса – денежной массы. В этом году денежная масса вырастет примерно на 15%, что позволит направить на импорт товаров и услуг свыше 32 трлн руб. Можно направить, но не факт, что удастся реализовать.

Продолжение будет ниже (текст не умещается) Открыть/Комментировать

2022-05-20 06:43:26 Коллективный Запад мощно взялся за Украину. Чтобы понять масштаб внедрения – за 3 месяца помощь Украине от Запада составила 65 млрд долл, что на треть превышает трехмесячный ВВП Украины в прошлом году (в 2021 ВВП составил 195 млрд за год или почти 49 млрд за 3 месяца). Текущая экономика Украины рухнула в два раза, формируя около 25 млрд за квартал, т.е. коллективный Запад залил на Украину 260% от ВВП! Только вдуматься в эти цифры.

Еще более показательны военные поставки. За 3 месяца военная помощь Украине составила почти 34 млрд долл, тогда как военные расходы Украины ранее составляли примерно 6 млрд долл за год или в среднем 1.5 млрд за квартал. Военная помощь Украине в 22 раза больше собственного военного бюджета за прошлый год!

Госбюджет (центральное правительство + бюджеты регионов) составлял 80 млрд долл, это значит, что фактическая помощь Украине превышает прошлогодний бюджет в 3.2 раза, а в этом году, видимо раз в 7-8 в годовом выражении.

По сути, все вооружение НАТО размещается на Украине. Открыть/Комментировать

2022-05-20 05:48:46 Прибалтика и Польша самые ожесточенные в плане субсидирования Украины и оказания помощи всех видов (финансовая, военная и гуманитарная).

За 3 месяца Эстония распределила 0.85% собственного ВВП в пользу Украины, если так дело пойдет, то скоро и 4% ВВП за год сольют на Украину. Латвия 0.76% от ВВП, Польша 0.51%, Литва 0.24% собственного ВВП.

Однако и далее список весьма показательный. США за 3 месяца влили на Украину 0.22% собственного ВВП, что невероятно много, учитывая размер ВВП США. Примерно также отработала Великобритания 0.18% от ВВП, Словакия 0.17%, Венгрия 0.14%, Франция и Канада по 0.13%, Германия 0.1% от ВВП.

Градиент основных доноров Украины относительно размера собственной экономики весьма показателен в плане концентрации русофобии, т.е. это Прибалтика в полном составе, Польша и США с Великобританией. Этот тот случай, когда дипломатия и политика подкрепляется делом.

Весь коллективный Запад объединился на Украине. Открыть/Комментировать

2022-05-20 05:03:52 Доноры и спонсоры Украины. Кто помогает Украине воевать?

США большинством голосом одобрили выделение Украине помощи на 40 млрд долл. Нет сомнений, что Байден подпишет документ, но это будущее, а что уже произошло?

С 24 января по 10 мая 2022 36 государств + Еврокомиссия оказали финансовую или военную помощь Украине. Совокупная помощь по факту составила невероятные 64.5 млрд долл, из которых финансовая помощь 18.5 млрд, гуманитарная 12.5 млрд и военная 33.7 млрд.

Основные спонсоры Украины: США - 43 млрд долл (10 млрд финансовая, 8.9 млрд гуманитарная и 24.1 млрд военная помощь). Далее Великобритания с общим донорством на 4.8 млрд, Еврокомиссия 4.1 млрд, Польша 2.6 млрд, Германия 2.35 млрд, Франция 2.1 млрд, Канада 2 млрд, Италия 0.48 млрд, Норвегия 0.32 млрд, Швеция и Япония 0.29 млрд.

Самый значительный вклад военной помощи: США 24.1 млрд, Великобритания 2.34 млрд, Польша 1.52 млрд, ЕК 1.5 млрд, Германия 1.39 млрд и Канада 0.76. США и Великобритания формируют почти 79% от совокупных военных поставок. Открыть/Комментировать

2022-05-19 22:46:01 Проблема сопоставления российской и международной статистики встаёт все более остро.

ЦБ РФ отключили от международной статистики. ЦБ РФ стали недоступны массивы данных от Международного валютного фонда (МВФ), Национального института статистики Италии (ISTAT) и Организации экономического сотрудничества и развития (OECD).

По всей видимости, этот список значительно шире, чем указывают СМИ. Это с высокой вероятностью приведёт к тому, что ЦБ откажется от снабжения международных институтов, таких как МВФ, Всемирный банк, ОЭСР и другие, куда ЦБ высылал первичную финансовую и макроэкономическую статистику.

Здесь с одной стороны хорошо, что враждебные страны не смогут иметь сопоставимые статистические ряды, но плохо то, что и мы не сможем сравнивать свою статистику с международной. В принципе, это решаемо все, можно создать ключи переходов, если прям совсем потребуется.

Ранее меня также отключили от МВФ, ОЭСР, ЕЦБ, Евростата и других. Но это решаемо. Сложно, долго, но решаемо. Ругался я тогда, но сейчас принял реальность такой, какая она есть)) Открыть/Комментировать