Разумные финансы

2022-08-30 20:50:05 За день сразу две дивидендные неожиданности:
- Русал впервые за много лет рекомендовал выплату дивидендов
- Газпром рекомендовал выплатить 51.03 рубля на акцию

По Русалу выплата странная - цены на алюминий сильно снизились относительно максимума года, себестоимость резко выросла из-за ограничения поставок, возможны санкции; и на этом фоне выплата дивидендов. Доходность чуть выше 2%, больше интересно как неожиданное явление. Ранее за выплату дивидендов топил один из мажоритариев компании.

По Газпрому неожиданно снова рекомендация выплатить дивиденды, причём с доходностью 25% от цены закрытия.

Тут у меня 3 версии:
- 1: разобрались с расписками и с порядком выплаты/невыплаты инорезам, теперь дивы Газпрома не попадут в руки инорезов и можно выплачивать. Насколько версия правильная судить сложно, статусы конвертации и что с инорезами - не отслеживаю.
- 2: конечно же, обогащение инсайдеров: кто знал мог намеренно шортить перед отменой дивов, а также закупить по низам, когда Газпром отпевали. Если добавить плечи, то с рынка инсайдеры могли потенциальны выдрать миллиарды рублей. За последние несколько дней, Газпром рос вопреки всему, что вызывало вопросы; теперь вопроса нет - как обычно, нужные люди знали
- 3: немного ванильная версия: кидок с дивидендами Газпрома для многих поставил крест на российском рынке и на всяких идеях скопить через ИИС капитал себе на пенсию (можно к Газпрому относиться как угодно, но компания имеет огромный вес на рынке и с ней приходится считаться). Кидок на дивиденды - это слабо заметный в моменте, но долгосрочно чудовищный ущерб экономике. Возможно, кто-то из Минфина/ЦБ озаботился этими последствиями и создали условия для возвращения какого-то доверия. Версия ванильная потому, что обычно на миноров всем срать и вряд ли что-то сейчас меняется.

Естественно, завтра будет ракета в космос, интересно посмотреть до каких значений. И, конечно, надо не упускать из внимания: это опять же рекомендация, которую можно отменить. Открыть/Комментировать

2022-08-29 18:46:28 Нефтегаз

Выбирая что-то из нефтегаза, можно сразу отрезать государственные компании. Недавний случай с Газпромом с отменой дивидендов после объявления, намекает на то, что интересами миноритариев легко подотрутся. Это рождает непонятные правила игры, инвестиции такого не терпят.

Как ни странно, но после срезания госкомпаний из крупняка остаются:
- Лукойл
- Новатэк

В случае Лукойла, имеем:
- в свете рецессии, действий ОПЕК+, США, возможного возвращения Ирана как нефтедобытчика, ограничений на поставки российской нефти, европейское эмбарго, сильный рубль: слишком много вариантов развития событий, крайне сложно что-то спрогнозировать по цене нефти
- Лукойлу часто пророчат то, что он станет государственным когда-нибудь. Это "когда-нибудь" может выпасть с повышенным шансом именно сейчас
- но при разрешении проблем с выплатой дивидендов/поставок в европу, доходность от текущей цены может составить до 25% в виде дивидендов за год от этой даты

Новатэк:
- выгодоприобретатель текущих цен на газ
- запускает высокотехнологичные проекты, сильно страдает от ограничения в импорте и технологиях
- потенциальная цель для санкций, т.к. бизнес российский (других оснований сейчас не надо)

С учётом слабопредсказуемых переменных, нефтегаз, ныне высокорискованная область. У меня выводов по этому сектору нет, хотя цены интересные. Открыть/Комментировать

2022-08-25 15:42:54 Касательно российского рынка, обратил внимание на писанину части каналов, про то, что индекс мосбиржи на лоях и надо не акции выбирать, а тарить индекс.

Напомню, что основная часть нашего индекса это нефтянка и газ. Покупая индекс сипу500, мы покупаем топ компании экономики США, где по секторам есть всё. У нас же в индексе ситуация совсем другая. Я рассуждаю здесь просто - если я хочу газ и нефтянку, я добавлю их отдельно, но не индексом.

------

По застройщикам.

Минусы:
- возможность покупать новую недвижимость зависит от ипотеки и от льгот. при этом, льгота с мат капиталом вроде делает покупку доступнее, но на деле в будущем превращает объект в неликвидный, т.к. мало кто хочет (скорее всего даже никто) связываться с такими квартирами на вторичном рынке
- доступность ипотеки определяется ключевой ставкой, последняя является реакцией на сумму всего, что происходит с экономикой. долгосрочно прогнозируется хреново. при росте % ипотеки покупка нового жилья становится недоступной
- эскроу счета убили инвестиции в жильё "на котловане", теперь застройщики берут эти же деньги в кредит
- стоимость жилья в топ городах очень дорогая, сложно себе представить дальнейший рост выше инфляции
- стоимость строительства выросла - как материалы, так и фонд оплаты труда; также теперь серьёзные проблемы с импортными изделиями.

Плюсы:
- это одна из ключевых отраслей внутренней части экономики. уверен, что ей не дадут утонуть.

Но не дать утонуть, это не тоже самое, что бурное развитие. Полагаю, стройка это отличная инвестиция, если внешний фон спокойный, население богатеет, ВВП ощутимо растёт, рост рождаемости. Что у нас сейчас из этого списка? Ничего. Не вижу мотивации инвестировать что-то в стройку. Открыть/Комментировать

2022-08-22 10:47:45 Касательно российского рынка, присмотримся к металлургам

Если коротко, то металлурги оказались в прямо сказать заднице:
- часть из них под санкциями, из-за которых затруднительно экспортировать что-либо- экспорт на восток является альтернативой, но поставки туда дороже и сложнее
- цены на сталь снижаются

В итоге, часть экспорта идёт по себестоимости, а значит прибыли нет. При этом деньги нужны на поддержание производства, надо что-то делать с импортом агрегатов. Российский рынок потребляет только часть стали, т.е. стали всегда было в избыток и столько стали тут не надо. Сильный рубль помогает металлургам оставаться без прибыли.

Имеем ситуацию, в которой просвета не видно, в сумме событий денег на дивиденды нет. А стоимость металлургов без дивидендов может быть удивительной.

Принцип "покупай когда никому не надо" здесь, наверно, подходит плохо, т.к. пока до рынка дойдёт ситуация, пока объявят и подробно расскажут о сложном положении, пока всем станет понятна их бесперспективность - может пройти как много времени, так и ценник съездит ещё вниз, не исключено, что существенно. Если будет рецессия в мировой экономике, металлургам будет намного хуже.
Немного лучше смотрится НЛМК из-за меньшего санкционного давления, но низкие цены на сталь остаются.

Интересным моментом может быть то, что совсем не так давно с металлургами носились, включая налоговые механизмы изъятия сверхприбыли (попутно называя компании нахлобучивающими). Насколько мне известно, они все (налоги) на месте и только идёт обсуждение облегчать налоговое бремя или нет. В идеале увидеть какую-то помощь металлургам, когда времена тяжёлые.

Вывод - пока, получается, брать рано.

Возможно, единственный плюс ситуации - на рынке переизбыток стали, соответственно цена будет ещё меньше (на внутреннем рынке), а значит застройщики получат строительство дешевле по себестоимости. Но стоит ли брать застройщиков - подумаем отдельно. Открыть/Комментировать

2022-08-18 18:07:51 По российскому рынку. Общий вопрос - инвестировать или нет. На первый взгляд время неудачное и просветов не видно. Но мы посмотрим глубже.

Какие есть опции сохранить средства для будущего? Причём так, чтобы за этим минимально сделать и не затрачивать время/усилия на прямое управление. На мой взгляд здесь есть только 2 опции:
- участие в капитале российских компаний = инвестиции
- квартира под сдачу

Квартира под сдачу - явление многогранное, но базово под задачу подходит. Минусов много, основной - нужно сразу много денег, чтобы въехать на такой рынок. В этом есть естественная проблема распределения активов. Иметь на брокерском счёте 1 миллион и 10-20 держать в недвижимости (или тащить ипотеку), означает слишком большой упор на недвижимость, что создаёт негативные риски слишком сильной зависимости от одного типа активов.

Фондовый рынок здесь более милосерден - распределять активы можно как угодно, подходов 1000 и 1 штука.

Также наш рынок благоприятен в том числе потому, что никому не нужен именно сейчас. С одной стороны риски, но с другой - недавно смотрел свои сделки по Татнефти. Сделки по 500-600, максимальная за 746. При этом средняя за последние 2 года где-то 450. Как так получилось?

Были разные моменты:
- низкая себестоимость добычи
- в дивидендах была заинтересована республика
- рост цен на нефть

Казалось, это один из лучших вариантов для долгосрочного размещения денег. А ещё был хайп на Татнефть. И как это обычно бывает - всем понятно, что актив хороший, набивается ультра толпа инвесторов, что-то происходит и толпа проигрывает.

Инвестировать просто против толпы несерьёзно. Но постоянно заметна корреляция - как актив уже отрос своё, туда набивается толпа инвесторов, которые проиграют. Это рождает страхи заходить "по хаям". Есть статистика по частным инвесторам в активы NASDAQ, как ни странно, максимум их сейчас, тогда как NASDAQ, вероятно, свой рост на ближайшие годы уже сделал.

Один из способов сыграть против толпы это не только не покупать актив, который всем нужен, но и покупать тогда, когда всем страшно. Не сейчас ли этот момент для российского рынка?

Понятно, что риски, понятно, что ссыкатно, но собственно, такой дух фондового рынка. Минус на счёте никому не нравится, но устойчивый рост даёт только вклад, но доходности там нет. Но нас интересует не короткосрочный минус, а долгосрочный заработок.

Какие основания рассчитывать на позитив по российскому рынку?
1) если рецессия тряхнёт мировую экономику не сильно, то можно ожидать, что средснесрочно ресурсы останутся дорогими
2) СВО чем-то закончится в любом случае, когда ситуация станет более определённой и понятной - это будет сильным позитивом. при этом СВО может закончиться в любой момент.
3) помимо недвижимости, деньги размещать некуда, будет приток.
4) теперь к притоку должны добавиться сверхбогатые граждане, которым объяснили, что будет с их заморскими активами
5) экономика вынужденно болезненно перестраивается. со временем перестроится и пойдёт в развитие

Как всегда, вопрос в сроках. Можно осторожно покупать сейчас. А можно дождаться устойчивого позитива, но тогда уже всё вырастет (например, вам нужно покупать Сбер по 250, скажем, через 2 года, или лучше взять сейчас по 120?). В долгосрочных прогнозах на российскую экономику я склонен видеть позитив, соответственно мне подходит вариант, где будут осторожные покупки сейчас. Само собой разумеется, что тут есть риски, но чтобы понимать что делать на фондовом рынке, надо работать со своим видением теоретического будущего развития ситуации, и уже от этого отталкиваться, по какой стратегии сейчас инвестировать.

Предлагаю читателям проголосовать, что думаете про российский рынок для инвестирования сейчас, на выбор смайлики: палец вверх или дерьмо. Смысл понятен :) Открыть/Комментировать

2022-08-17 18:32:43 Пост немного впереди паровоза (следующий вагон про бумаги российского рынка). Хочу отметить то, на что долго не обращали внимание, а сейчас стало заметно.

Почему у европы и США была многолетняя низкая инфляция? Моментов много, но сейчас рассыпались/рассыпаются 2 кита:
- дешёвые ресурсы из РФ
- дешёвые товары из Китая

Если посмотреть цены на газ за десятилетия - то это будут цены 200-250 долларов за 1000 кубов. При этом трубопроводный газ ещё дешевле. Россию называли бензоколонкой - мол ресурсы это мусор и заниматься таким не хорошо (как оказалось от мусора не отказаться, а стоимость при дефиците растёт непропорционально). Сейчас видна другая сторона медали - РФ своими дешёвыми ресурсами дотировала экономику европы в течение многих десятилетий. Теперь европе следует отвыкать от бизнес моделей, базированных на дешёвых ресурсах из РФ.

Дешёвые товары из Китая, конечно, не исчезнут в долгосрочной перспективе, но исчезает явление глобализации, при котором производства переезжали в Китай, в поиске дешёвой рабочей силы, а сейчас это стало опасно в свете грядующих событий. В текущей геополитической ситуации, нажим США на Китай может ускорить деглобализацию в этом отношении.

И что происходит в условиях, когда дешёвых ресурсов больше нет, рассчитывать на снижение стоимости производств через Китай уже нельзя, когда есть напечатанная гора денег, и нулевая ключевая ставка уже недопустима. Результат - рост инфляции. При этом основания для низкой инфляции частично разрушены, и можно допустить вероятность того, что в долларе и в евро долгосрочно будет высокая инфляция (при этом США, конечно, выкрутятся со временем). Это может быть полезно для нас, в условиях поиска пути для сохранения капитала. И полезно для души - европа активно пилила сук, на котором сидела десятилетия, теперь возврат к старой конфигурации невозможен, и уж надеюсь власти РФ не будут стремиться возвращать старую конфигурацию. Дешёвые ресурсы это привелегия, а не право.

В этом отношении всегда удивляло и удивляет стремление известной страны в евросоюз. Чтобы евросоюз выжил долгосрочно, надо уметь отстаивать свои интересы, не бояться США (а не подтанцовывать при любой возможности, продавая своё будущее), иметь достаточность в мозгах, чтобы не творить ту дичь, что уже произошла. Как будет евросоюз выживать? Будет невероятно забавно, если это соединение развалится в ближайшие 10 лет, как слабое и неспособное выжить. Нужны ли в таком случае какие-то инвестиции в валюте евро? Открыть/Комментировать

2022-08-15 13:04:12 Стоит ли брать иностранные активы на СПб бирже?

Много негатива, в частности: инфраструктурные риски. В свете выключение визы\мастеркард для всех граждан, в свете попыток ограничить действие шенгена, можно обобщить, сказав что европейцы в целом согласны наказывать всех россиян, и не важно, что 99% из нас никакого отношения к текущей ситуации не имеет. Поэтому на санкционной повестке может встать вопрос о заморозке всех активов, которые можно купить через СПб биржу (в моём понимании это все типы акций за валюту, кроме Гонконга). И с этой повесткой европейцы будут согласны, населению уже проссаны уши про злых русских, и все будут согласны.

СПб биржа старается диверсифицировать каналы связи/депозитарии, но естественная проблема остаётся - всё это имеет точки присоединения к западному рынку, соответственно если понадобится сделать обнуление - это сделают.

Поэтому лично для себя вижу такую картину: есть вероятность увидеть свои активы в иностранных акциях замороженными на много лет. Если за повышенным риском должна стоять повышенная награда - то тут этого нет. Но зачем нести дополнительный риск в таком случае?

Для себя делаю такой вывод - всё что касается доллара, евро, акций бирж США и европы - это всё должно проходить через иностранного брокера, желательно через США, т.к. за последними насколько мне известно, не числятся какие-либо атаки на частный капитал обычных граждан.

При работе с текущими активами, купленными через СПб биржу, стоит эти позиции уменьшать, валютные позиции сокращать. Аналог к валютным позициям на момент - разновидности активов в золоте.

Через наших брокеров актуально инвестировать в российские активы, какие именно - рассмотрю в следующем посте. Открыть/Комментировать

2022-08-02 17:45:45 По доллару/евро банки и брокеры продолжают кошмарить население, вводя драконовские комиссии на покупку/содержание на счёте

Насколько вероятно отключение страны от западных валют сказать сложно, но эта вероятность ныне отличается от нуля. Раньше всех отвалились японская йена и швейцарский франк.

Из альтернатив юань, но есть нюанс. Если раньше ещё достаточно большому количеству людей казалось, что никакой жесткой геополитики нет, никто никого не душит и конкуренция между странами выглядит миловидно. То теперь народ намного лучше осознал ситуацию на примере текущего столкновения России и запада. А кто не понял - вот прямо сейчас разыгрывается давление на больную точку Китая.

Если брать во внимание эту борьбу, то азиатские валюты будут нести высокие риски. Недавно запущенные торги на гонконской биржи через СПб с одной стороны сглаживают ситуацию с западными активами, что могут заморозить на миллион лет, но альтернатива - азиатские активы, которые будут под постоянным давлением со стороны западного мира: а это те же санкции, угроза делистинга с западных бирж с огромным оттоком капитала, кошмаринг на уровне экспорта/импорта, запретов и т.д.

Куда не посмотришь - чуть ли не любой актив приносит с собой огромные риски. Среди них лучше выглядит золото. Сейчас есть варианты покупки золота в рублях на бирже, цена ходит за валютной ценой золота на глобальных биржах. Т.е. в нынешнем сумасшедшем мире золото защищает по линии того, что это почти валюта и с другой стороны - ограниченный ресурс. Нюансы тут тоже есть - при заливе санкциями, единственным покупателем у добытчиков может остаться ЦБ, в таком положении вовсе необязательно ЦБ будет покупать золото за мировую биржевую цену (да и вообще покупать в какой-то период времени). Но так или иначе это выглядит лучше текущих альтернатив. Открыть/Комментировать

2022-07-23 13:48:42 По недавнему решению ЦБ:
- снижение сразу на 1.5% с одной стороны смело, с другой стороны отображает уверенность ЦБ в том, что период экономического шока прошёл
- уровень ключевой ставки в 8% может давать рыночную ипотеку где-то в районе 10%, это не дёшево, но достаточно доступно, если брать ипотеку с большим первоначальным взносом (т.е. в ипотеку только небольшую часть)
- застройщики могут выдохнуть, ипотечные кредиты и далее будут поддерживать жизнь сферы строительства, что в целом очень хорошо, т.к. стройка - аккумулирующая область, за которой строит много разнородного бизнеса
- помимо стройки, дешёвые кредиты, в принципе, очень нужны; может быть ЦБ стоит пожертвовать охотой за уровнем инфляции (т.е. ещё сильнее удешевить кредиты), чтобы быстрее закрутилась экономика, замещая выпавшие области в результате санкций
- прогнозный уровень инфляции по итогам 2022 по ЦБ: 12-15%, что не выглядит какими-то прямо большими цифрами по сравнению с текущими событиями

В целом, ЦБ, как всегда, держит марку по качеству принимаемых решений (касательно ключевой ставки). Открыть/Комментировать

2022-07-20 22:31:20 ЦБ предложил способ, как сократить риски инвестиций в иностранные бумаги российскими инвесторами.

А именно: разрешить "временно" покупать заморские бумаги только квалам, а самих квалов одобрять с капиталом от 30кк рублей (как будто с такими деньгами что-то инвестируют через российских брокеров). Ещё насыпали других предлагаемых мер, видимо чтобы смягчить вкус говна во рту.

По замыслу ЦБ, если нога может заболеть, то её лучше заранее отрезать. Никак иначе эта мера не воспринимается. Под такие оригинальные предложения загнётся СПб биржа и толпа брокеров, т.к. на выбор у российского инвестора останется только российский рынок.

А российский рынок сейчас это:
- госкомпании (которые хз зачем на фондовом рынке представлены)
- мёртвые экспортёры (которые всегда были надеждой рынка и возможностью расти почти при любых условиях)
- несколько отдельных компаний

Пока видится, что с подобными мерами вопрос инвестиций в России будет закрыт, останется только обычное закапывание денег в недвижимость. Открыть/Комментировать