Разумные финансы

2021-05-19 18:34:58 День двойного изобилия

На глобальных рынках снижаются индексы повсеместно, почти всё базовое сырьё корректируется, криптовалюты сильно корректируются (Китай запретил своим компаниям предоставлять услуги, связанные с криптовалютами). Вместе с этим удивительно сильно смотрится российский рынок - индекс снижается на -1.6%, #USDRUB практически не реагирует.

Рост:

#LNTA (Лента) +2.2%: Лента приобретает сеть супермаркетов BILLA с планом интеграции магазинов в свою сеть.

Снижение:

#AGRO (Русагро) -2.5%: манипуляция со стороны одного популярного телеграмм канала, максимальный гэп вниз был на -5.5%.

#RUAL (Русал) -3.3%: компания намерена выделить активы с более высоким углеродным следом в отдельную структуру. Сам же русал собирается переименоваться в AL+. Ещё сегодня совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды, впрочем вряд ли кто-то их ждал.

#GAZP (Газпром) -2.8%: США откажутся от санкций в отношении оператора сп-2. Видимо хотят аккуратно съехать из вопроса, т.к. остановить проект санкциями не представляется возможным.

#MVID (МВидео) -4.7%: дивгэп после дивгэпа. Вероятно, слишком переусердствовали с разгоном акций перед прошедшим SPO.

Индекс мосбиржи по итогам дня -1.6%.

Прочее:

Госдума приняла закон, ограничивающий продажи сложных финансовых продуктов (структурных облигаций и внебиржевых производных финансовых инструментов) неопытным инвесторам-физлицам.

На Московской бирже начались торги биржевым инвестиционным фондом FinEx #FXTP, состоит из долларовых облигаций Казначейства США индексируемые по инфляции (TIPS). Радует, что Finex активно работает и наполняет рынок потенциально актуальными инструментами.

СПб биржа планирует выйти на IPO в этом году осенью.

#итогидня #сводкадня Открыть/Комментировать

2021-05-19 17:44:16 ^Вкратце о криптовалютах за последнее время Открыть/Комментировать

2021-05-19 17:44:03 Открыть/Комментировать

2021-05-18 18:42:06 День изобилия

Рост:

#PHOR (Фосагро) +4%: Минпромторг не видит необходимости в заморозке/жестком регулировании цен на удобрения. Сами цены остаются высокими. Объявлены дивиденды 105 рублей на бумагу.

#POLY (Полиметалл) +1.8%; #PLZL (Полюс) +2.9%: инвесторы опасаются инфляции в долларе и соответствующего роста золота.

#MGNT (Магнит) +2%: компания договорилась о покупке сети "Дикси", потребуется одобрение ФАС.

#NVTK (Новатэк) +1.7%: вчера вышли подробности по стройкам компании.

#RUAL (Русал) +2%: позитивная конъюнктура продолжается. Единственное вызывает удивление то, что рынок не пролил бумагу, при обсуждении планов на большую инвест программу и необходимый под неё очередной гигантский долг.

Основной вопрос - если Русал по плану добьётся и экологичности, и лучшей эффективности в энергопотреблении (т.е. дешевле выплавка алюминия) и, возможно, сможет сопротивляться шизоидным зелёным налогам по co2, то почему менеджмент рассчитывает, что все эти результаты за 10 лет строек/инвестиций/очередных долгов не будут вытерты об одно место самым обычным явлением - антидемпинговыми пошлинами, мне не ясно. И странно то, почему инвесторы не оценили - Русал наконец как-то осознанно выбирается из долговых проблем, благодаря конъюнктуре (которая, как всегда, временная), однако выбирает себе следующую долговую яму.

#MAIL (MailRu) +2%: передышка в погружении или дно достигнуто.

#ALRS (Алроса) +2%: хорошая отчётность за 1й квартал по МСФО.

Снижение:

#T (AT&T): (представим, что она в индексе мосбиржи) в презентации сказано только об уменьшении payout на дивиденды. Это можно сделать не только уменьшением дивидендов, но и сохранением их и с увеличением прибыли. Чем больше прибыль, тем меньше payout на тот же уровень дивидендов. Движение с выделением части бизнеса с последующим лишением статуса дивидендного аристократа выглядит крайне странным. В будущем будут подробности.

Индекс мосбиржи по итогам дня +1.2%.

Прототип цифрового рубля будет создан в конце года - Банк России

#итогидня #сводкадня Открыть/Комментировать

2021-05-17 19:32:26 Важное сегодня:

Рост:

#AFLT (Аэрофлот) +4.8%: реакция на рост пассажиропотока

#GAZP (Газпром) +3.1%: цены на газ растут, разрешили достроить участок в 2м северного потока 2 в водах германии, растёт транзит газа в Европу. Надо сказать, что у компании отличные шансы заработать в этом году гору денег, что выразится в большие дивиденды в 2022 году (компания, конечно, найдёт куда потратить кучу денег, но инвесторам всё же кое-какие объедки достаются). В этом году выплата будет небольшой.

Снижение:

#LKOH (Лукойл) -2%: авария в Коми, на момент известно, что разлив небольшой, ликвидация в разгаре, угрозы значительного ущерба экологии нет.

#MVID (МВидео) -6.6%: дивгэп

Индекс мосбиржи по итогам дня +0%.

#итогидня #сводкадня Открыть/Комментировать

2021-05-14 20:00:26 События за день:

Рост:

#MTLR (Мечел) +3.6%; #MTLRP (Мечел префы) +5.4%: из новостей нашёл только: "Братский завод ферросплавов (входит в Группу «Мечел») в апреле 2021 года увеличил продажи ферросилиция относительно апреля 2020 года на 67%. Рост продаж объясняется реализацией крупной партии продукции в Японию".

Снижение:

#PIKK (Пик) -4.6%: дивгэп

#MOEX (Мосбиржа) -2.6%: продолжается погружение после дивгэпа, не ожидаю быстрого закрытия из-за субъективной перекупленности бумаги.

Индекс мосбиржи по итогам дня +0%.

Прочее:

В стране наблюдается рост заболеваемости ковидом. Исторически третяя волна заболеваемости почти всегда ниже второй, плюс вакцинация идёт полным ходом. Вероятно, ощутимого влияния на фондовый рынок не будет.

По поводу скорости закрытия дивгэпа повылезало много статистики, что вот такая-то бумага исторически закрывает гэп за столько-то дней. В двух словах такая статистика бесполезна, быстро дивгэп закрывают бумаги, которым есть куда расти / имеют основания/ожидания для роста прибыли / сильно зависит от того растущий рынок на момент или нет и другие факторы. И совершенно не важно, как бумага закрывала дивгэп 3 года назад.

Из прочего кажется странным то, что #USDRUB стабилизировался на уровне 74 рублей, в условиях: отсутствия обострений у границы, нулевые разговоры про санкции, укрепление ключевой ставки на +0.5%, индекс доллара DXY снижается (т.е. доллар становится дешевле относительно других сильных валют). На момент не знаю ни одного сильного фактора, который бы объяснял, почему рубль такой слабый, и цена доллара не уходит в район 70-72 рублей.

#итогидня #сводкадня Открыть/Комментировать

2021-05-12 17:58:38 День ассорти:

MSCI:

1) #OZON включили в индекс MSCI Russia
2) Акции, включенные в MSCI SmallCap сегодня: #FEES #GLTR #FLOT #LNTA #NMTP #QIWI

США:

Потребительские цены в США в апреле выросли на 4.2% в годовом выражении. Это опасно подъёмом ключевой ставки в США с ожидаемыми последствиями в виде коррекции по sp500. Вполне вероятно сокращение QE на рынке.

ЦБ РФ:

Центробанк предлагает продоставлять налоговые вычеты на ИИС только при вложении в российские активы.

С одной стороны мера непопулярная, но с другой вполне логичная: налоги возвращаются из бюджета не для того, чтобы стимулировать вложения в американскую экономику. Вопрос этот поднимается время от времени, скорее всего такая мера неизбежна, вопрос сроков. Потенциально для ИИС запретят покупки новых забугорных инструментов, те что уже присутствуют в портфеле - держать или продавать.

#итогидня #сводкадня Открыть/Комментировать

2021-05-11 18:48:34 Сегодня на бирже:

Снижение:

#LSRG (ЛСР) -1.7%: дивгэп

#SBER, #SBERP (Сбербанк) -4.3% и -4.1%: дивгэп без снижения на уровень выплаты дивидендов даже с учётом налогов. Отражает позитивный настрой рынка относительно перспектив банка на рост прибыли. Хорошие результаты по РСБУ за апрель.

#YNDX (Яндекс) -0.8%; #MAIL (MailRu) -1.7%: продолжительное давление оказывается из-за снижения индекса NASDAQ. Мыло является отличным примером того, что нельзя покупать акции по простым мотивам типа "ну это же айти!!11", под которую достаточно много инвесторов купили акции на размещении на Мосбирже. Лично не участвовал, поскольку в стойком шоке от компании нахожусь давно. За 10.5 лет от IPO мыла котировки подешевели на 22%. Обычно наши физики любят тарить просадки, но следует помнить, что если компания слабая (трижды вырезал эпитеты), то наиболее вероятно то, что она такой останется и далее. Судя по всему, движение NASDAQ вниз, тянет туда же #OZON в рамках прошедших двух недель к текущему моменту.

Госдума денонсировала налоговое соглашение с Нидерландами. Если ничего не поменяется, то со следующего года действие соглашения окончится. Для инвесторов ятёрочки (#FIVE) это значит оплату налога на дивиденды в казну Нидерландов, а затем отдельные 13% в казну России. Судя по реакции котировок ятёрочки, это или уже заложено в котировки или рынок рассчитывает на то, что Нидерланды пойдут на уступки в требованиях России.

Индекс мосбиржи по итогам дня -1.2%.

#итогидня #сводкадня Открыть/Комментировать

2021-05-05 19:58:02 Осталось малозаметным, но крайне важным нюансом для инвестиций - заявление министра финансов США:
* ставки, возможно, придётся повысить, чтобы остановить перегрев экономики
* президент решает давние проблемы с экономикой США
* мы слишком долго позволяли долгосрочным проблемам "гноиться"
* неуплаченные налоги составляют 7 трлн. долларов за десятилетие
* перераспределение может привести к небольшому повышению процентных ставок

Стоит добавить, что и Баффет, рассказывая про свой строительный бизнес отметил, что спрос очень горячий и себестоимость строительства растёт чуть ли не каждый день.

Можно по-разному трактовать, в моём понимании необходимость повышать ставку США неотвратима (как и неотвратима инфляция в долларе) и теперь это мотивировано не только ФРС но и позицией министра финансов. И тут важно понимать, что рост ключевой ставки означает резкое удорожание обслуживания долгов. И поскольку почти каждая компания США закредитована, то рост расходов на обслуживание долга увеличится почти для всех, вместе с чем будет снижение прибылей. Некоторые компании это добьёт, касается, конечно, зомби компаний, которые выживают только потому, что обслуживать долг крайне дешёго.

Тогда рост ключевой это: снижение прибылей, осложнение обслуживание долга, банкротства слабых компаний. Плюс не забываем об обещании Байдена увеличить корпоративные налоги. Тогда в сумме почти весь рынок получит неизбежное снижение прибылей, отчётности хуже прогнозов. Может ли при этом sp500 расти? Не знаю каким чудом это будет возможно. Тут адекватны два сценария: боковик или долговременное снижение рынка. Будет ли второе зависит от темпа повышения ставки. Никто не заинтересован в том, чтобы экономика загнулась, но её нужно оздоровить и не допустить неуправляемого роста инфляции.

Собственно, к чему это? К тому, что небольшие проливы рынка, типа недавнего -2% по насдаку (на которое совершенно зря реагируют инвесторы "купим любые проливы, отрастёт же всё равно"), на самом деле не имеет смысла выкупать, т.к. повышение ключевой ставки в будущем дадут скидки намного лучше.

Что разумно делать? Разумно если и покупать, то компании с большими прибылями и с минимальными долгами (пострадают меньше всех). Но такие компании уже нереально дорогие. Другой разумный вариант - пока что копить кэш и ждать повышения ставки. Тайминг повышения, конечно, неизвестен, возможно, это будет этот год, возможно 2022.

Касательно облигаций, в цикле повышения ставки разумно брать только короткие (погашение 1-1.5 года). Если сейчас брать 5/10 и более лет, то они сильно подешевеют из-за роста ставки (компенсация доходности при помощи удешевления цены самой облигации). Также по вкладам - сейчас наихудший момент, чтобы открывать многолетние вклады.

Конечно, всё это снабжено много "если", однако с этими допущениями, для себя вижу логичным увеличивать долю кэша. И не кэш эквиваленты, типа облигаций или золота. Золоту тоже мало не покажется от повышения ставок.

#ключеваяставка #фрс #рынок #инвестиции #sp500 Открыть/Комментировать

2021-04-30 19:19:22 Сегодня сводку писать не о чем - на рынок завезли немного коррекционки.

Тогда поговорим о компании Мосбиржа #MOEX , с тем же прицелом, что и вчера - покупаем под дивы или нет. Сильные/слабые стороны бизнеса, перспективы. Постараюсь материал поменьше, чем про Сбер, т.к. судя по всему вышло слишком много, а чем материал больше, тем читателей меньше :).

Через 2 недели закрытие реестра под выплату дивидендов, выплата к текущим котировкам 5.3% годовых. Доходность к текущей цене низкая. Вызвано это достаточно сильным ростом котировок за последний год, ценник ставит рекорды за всё время. Такой рост цены связан скорее всего с инвестиционным бумом, инвестиции сфера развивающаяся, становится больше инвесторов, трейдеров, народ несёт деньги, т.к. держать что-то на вкладах сбера под 3% бессмысленно. Почему "скорее всего" - потому, что вклад обычных инвесторов в прибыль мосбиржи небольшая. Встречал оценку, что миллионы новых инвесторов выразились всего лишь в +5% прибыли мосбиржи, это немного. Но такое ощущение, что бумагу тарят так, как будто наплыв инвесторов создаёт гигантские дополнительные прибыли.

Плюсы компании:
* в любой ситуации на рынке получает прибыль, в худшее время на рынке - ещё больше прибыли, т.к. сделок больше обычного
* монополист, хотя есть ожидания возможного обострения конкуренции с СПб биржей
* выраженных капексов и инвест программы у компании быть не может
* чистая прибыль от души распределяется акционерам
* важная вещь - получает профит от роста ключевой ставки (рост процентных доходов)
* на текущий момент активно работают: новые инструменты по акциям США, расширения таймингов торгов (сегодня как раз на смарте есть картинка туалета, оборудованного компьютером с кучей мониторов)

Минусы:
* есть опасения, что крупные брокеры смогут проводить сделки минуя комиссию мосбиржи. часто встречаю информацию о таком негативе, но лично мне неизвестно, могут ли брокеры проводить сделки внутри себя и не оповещать мосбиржу об этом
* компания всего достигла, ей некуда расти. прирост новых инвесторов/трейдеров не оказывает существенного влияния на прибыль
* всё ещё слабо понятно, чем обернутся перспективы будущих ограничений для инвесторов

Ещё из откровенно напрягающего - по сегодняшнему отчёту у компании рост расходов на персонал за первый квартал. На 2000 человек персонала дополнительные расходы 600кк рублей. Мосбиржу, по крайней мере раньше, упрекали за гигантские премии менеджменту, похоже проблема не ушла, но достоверных сведений о структуре этих расходов у меня нет. Я совершенно не против больших зарплат менеджмента, но получается странная картина, операционные доходы за 1й квартал относительно 1го квартала предыдущего года выросли на примерно 850кк рублей, и условно почти весь прирост прибыли отдали на премии. В чём смысл тогда такого бизнеса? Особенно миноритарию?

Что имеем в сумме.

Бизнес понятный, монополист, прямых угроз бизнесу нет. Расти компании особо некуда. На ближайший год-два имеет хорошие возможности нарастить прибыль за счёт роста ключевой. В сумме имеем безопасный бизнес, который будет немного расти в прибыли. Рассчитывать на бурный рост не стоит, тогда может быть дивиденды? Текущая доходность 5.3% из-за рекордных котировок - дорого для компании, у которой нет прямых перспектив к росту.

Вывод - дорого. Для себя вижу рациональную стоимость акции в 120 рублей.

#авторское #цбрф #мосбиржа #дивиденды Открыть/Комментировать