Risk Takers

2021-02-01 06:30:00 ​​ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ РАСТУТ, А ВМЕСТЕ С НИМИ РИСКИ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА

Многие эксперты обеспокоены ростом цен на недвижимость и эффектом от досрочного изъятия пенсионных средств. Мы считаем, что эффект от досрочного изъятия будет дополнительным импульсом, но не считаем его ключевым драйвером роста. На самом деле, начиная с 2018 года, основным драйвером повышения спроса являются государственные ипотечные программы. Именно они стали одной из главных причин кризиса 2008 года. Как описано в книге «Колоссальный крах здравого смысла», благодаря помощнику министра жилищного строительства и городского развития Роберте Ахтенберг, стандарты кредитования в США были снижены и миллионы малоимущих стали домовладельцами.

Цитата:
«Когда рынок жилья был на подъёме и цены росли, это новшество было крайне выгодным. Случаи дефолтов по закладным были сравнительно редки, а практика их секьюритизации, возымевшая столь разрушительные последствия в ходе начавшегося в 2007 году финансового кризиса, была еще только в зародыше.»

Мы ещё помним, чем закончился глобальный финансовый кризис, но спустя 10 лет повторяем аналогичные ошибки. Даже фразы, которые сейчас звучат от заинтересованных сторон и чиновников, повторяются.

Согласно данным НБРК, по состоянию на 28 января 2021 года из 50753 принятых заявок 29435 займов были одобрены. То есть уровень одобрения 58%. С точки зрения риск-менеджмента, такой approval rate является признаком снижения стандартов кредитования. Официальные чиновники нас уверяют, что рост цен на рынке нового жилья в 2020 году составил 4.8%, однако здесь нужно учитывать несколько факторов. Прошлый год был кризисным и доходы населения из-за пандемии были значительно ниже. Также рост цен на новое жилье в 2019 году – 10%, был относительно высоким. И ещё отметим, что отдельные регионы демонстрируют высокие темпы роста. Фаворитом за последние 2 года по росту стоимости является город Павлодар. Согласно официальной статистке, цены на новое жилье в 2019 году выросли на 26.6% и в 2020 году на 30.78%. Совокупный рост в Павлодаре за 2 года составил 65.5%. В 2020 году, также относительно высоким был рост цен в Караганде. За 12 месяцев прошлого года цены в городе выросли на 22.5%.

На вторичном рынке недвижимости также наблюдается существенный рост цен в отдельных городах. В прошлом году, как и на рынке нового жилья, на вторичном рынке лидером по удорожанию стоимости стал Павлодар – 37.4%. Еще одним городом, с высоким темпом роста цен на вторичном рынке является Шымкент. Так, в 2019 году в Шымкенте цены выросли на 28.2%, а в 2020 году на 27.9%. За 2 года совокупный прирост составил 64%. В прошлом году, когда экономика показала падение, цены ещё в 3 городах выросли более чем на 20%:

• Уральск – 25.5%;
• Караганда – 24.6%;
• Усть-Каменогорск – 24.5%

Высокая динамика оста цен обычно является одним из главных факторов снижения бдительности банкиров. Они перестают быть консервативными. Особенно это касается руководителей банков. Теперь, сказочные истории о доступности жилья будут звучать намного чаще, однако никто не возьмет на себя ответственность за кризис, который они приближают.

@RiskTakersKZ Открыть/Комментировать

2021-02-01 06:00:06 ​​СВОДКА ЭКОНОМИЧЕСКИХ СОБЫТИЙ С 25 ПО 31 ЯНВАРЯ

Экономические данные, которые появляются в мире ежедневно имеют особый интерес у экономистов и финансистов. Мы хотим представить важнейшие экономические новости 10 крупнейших экономик мира за прошедшую неделю. События перечислены согласно очередности их публикаций.

1) Выступление председателя ЕЦБ К.Лагард.
2) В январе индекс делового климата IFO Германии составил 90.1 пунктов при прогнозе 91.8 пунктов ( ).
3) Выступление главы Банка Англии Э.Бейли.
4) В ноябре средний уровень заработной платы (с учетом премий) в Великобритании вырос на 3.6% при прогнозе (+)2.9% ( ).
5) В декабре число заявок на пособие по безработице в Великобритании составило 7 тысяч при прогнозе 35 тысяч ( ).
6) Протокол заседания Copom ЦБ Бразилии.
7) В январе индекс доверия потребителей США от CB составил 89.3 пункта при прогнозе 89 пунктов ( ).
8) В декабре базовые заказы на товары длительного пользования в США (м/м) выросли на 0.7% при прогнозе (+)0.5% ( ).
9) На прошлой неделе запасы сырой нефти в США снизились на 9.910 млн баррелей при прогнозе (+)0.43 млн баррелей ( ).
10) Заявление Комитета по открытым рынкам ФРС США.
11) В январе процентная ставка ФРС США была сохранена на текущем уровне 0.25% при аналогичном прогнозе ( ).
12) В IV квартале, по предварительным оценкам, рост ВВП США (кв/кв) составил 4% при аналогичном прогнозе ( ).
13) На прошлой неделе число первичных заявок на получение пособий по безработице в США составило 847 тысяч при прогнозе 875 тысяч ( ).
14) В декабре продажи нового жилья в США составили 842 тысяч при прогнозе 865 тысяч ( ).
15) В январе количество безработных в Германии сократилось на 41 тысячу при прогнозе (+)6 тысяч ( ).
16) В IV квартале, по предварительным оценкам, рост ВВП Германии (кв/кв) составил 0.1% ( ).
17) В декабре индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости США (м/м) составил (-)0.3% при прогнозе (-)0.1% ( ).
18) В январе индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Китая составил 51.3 пункта при прогнозе 51.6 пунктов ( ).

Мы публикуем фактические и прогнозные данные, так как показатели выше ожидаемых рассматриваются как позитивное или бычье направление, а показатели ниже ожидаемых указывают на негативный или медвежий тренд. Позитивные экономические данные в свою очередь благоприятно влияют на обменный курс страны и наоборот.

@RiskTakersKZ Открыть/Комментировать

2021-01-29 06:00:11 ​​S&P: ОТЧЕТ ПО ДЕФОЛТАМ ЗА 2020 ГОД

S&P выпустил отчет до дефолтам за прошлый год. Агентство сообщило, что в прошлом году количество дефолтов достигло 226 эмитентов. Учитывая, что в 2019 году 118 эмитентов допустили дефолтов, прирост составляет 91.5%.

Количество дефолтов:

США:
2019 – 78, 2020 – 146;

Развивающиеся рынки:
2019 – 22, 2020 – 28;

Европа:
2019 – 15, 2020 – 42;

Прочие развитые экономики:
2019 – 3, 2020 – 10.

Наибольшее число дефолтов пришлось на нефтегазовый сектор – 50. Следом расположилась индустрия потребительских товаров – 35. Тройку лидеров антирейтинга замыкают медиа и развлечения – 31. Учитывая, что наибольшая часть дефолтов приходится на нефтегазовый сектор США, это значит, что финансовые трудности будут сдерживать рост предложения на рынке нефти и газа, а это в свою очередь имеет положительный эффект для курса тенге. S&P в 2021 году ожидает, что нефтегазовый сектор продолжит лидировать по количеству дефолтов – 20, значит восстановление отрасли замедлится.

В отчете не обошлось без Казахстана. Финансовый регулятор опять не уследил. Согласно списку компаний, допустивших дефолт в прошлом году, самый высокий рейтинг по всему миру относится к страховой компании из Казахстана – АО "Зерновая страховая компания" (рейтинг "B"). Для тех кто не знаком с компанией, то её проблемы связаны с акционером Delta Bank-а, то есть относится к эпохи слабого надзора 2014-2018гг. Учитывая очередной дефолт местного финансового института, можно не ожидать пересмотра оценок устойчивости финансового сектора Казахстана.

P.S.
Каждый раз, когда мы видим, что финансовый институт из Казахстана появляется в подобном списке, нам кажется, что департаменты в АРРФР устраивали между собой пари, кто больше накосячит без последствий для себя.

@RiskTakersKZ Открыть/Комментировать

2021-01-28 07:20:37 Для того, чтобы лучше разбираться в тонкостях казахстанской политики, читаем политические комментарии на канале ABISHEV ANALYTICS. Автор скрупулезно с математической точностью взвешивает за и против, даёт прогнозы по развитию событий. Если вам интересно, что творится в коридорах власти и не только - подписывайтесь на канал ABISHEV ANALYTICS. Открыть/Комментировать

2021-01-28 06:00:07 ​​КРИТИКА ПРЕЗИДЕНТА СТАТИСТИКИ COVID-19: АНАЛИЗ RISK TAKERS

В ходе расширенного заседания Президент Токаев раскритиковал чиновников, которые в погоне за рейтингами скрывали статистику по коронавирусу.

Цитата:
"Во время пандемии остро встал вопрос с достоверностью медицинской статистики. Регионы в погоне за рейтингами из страха наказания скрывают реальное положение дел, распыляя средства и сводя на нет все предпринимаемые усилия. Мы обязаны знать истинные показатели здоровья населения, чтобы принимать обоснованные управленческие решения, от которых напрямую зависит судьба пациентов"

Президент сказал, что необходимо организовать статистически достоверное исследование по реальной картине заболеваемости в разрезе всех регионов и возрастных групп. Мы, будучи аналитиками, не могли пройти мимо данного высказывания Президента и решили дать оценки достоверности статистики COVID-19.

Метод анализа

Для анализа мы использовали ежедневную статистику инфицированных КВИ c 13 марта 2020 по 26 января текущего года на республиканском уровне. В качестве инструмента был определен частотный анализ Бенфорда.

Ведущие компании и агентства расследований, такие как ФБР, используют данный метод для анализа мошенничества. Он также входит в число доказательной базы на судебных процессах в США.

Анализ искажения и мошенничества

Частотный анализ первой цифры показал, что число 2 и число 9 встречается значительно чаще чем должно на самом деле. Среднее абсолютное отклонение (MAD) по совокупности первых цифр (от 1 до 9) показало существенное отклонение от нормального поведения или при отсутствии искажений. Это значит, что набор данных не соответствует реальной статистики и они, вероятнее всего, были искажены.

Анализ первой пары цифр показал, что чаще всего встречались значения 14 и 90. Анализ 271 пары цифр показал, что данные вероятнее всего были подвержены существенному искажению и в значительной степени отличаются от правила распределения цифр.
Учитывая, что на данный момент статистика для трехзначного анализа является недостаточной, мы ограничились анализом первой пары цифр. При проведении анализа, помимо среднего абсолютного отклонения, были использованы разницы Хи-квадратов, симуляции и P-значения.

Полученные выводы являются математическим подтверждением слов Президента. Для полноты исследования мы планируем провести анализ в разрезе регионов и выделить акимов, которые, вероятнее всего, больше других хотят повысить рейтинг.

@RiskTakersKZ Открыть/Комментировать

2021-01-27 09:25:48 ​​ЧТО С КУРСОМ ТЕНГЕ?

На этой неделе биржевой курс доллара США к тенге впервые с начала декабря прошлого года превысил отметку в 422. Учитывая, что данный тренд соизмерим с динамикой курса доллара США к рублю, который тоже сейчас умеренно развернулся в сторону роста чуть выше 75, возникает желание связать ослабление и тенге, и рубля с политическими процессами в России, а именно с прошедшими 23 января митингами в поддержку оппозиционера Алексея Навального.

Но на самом деле, если увеличить фокус наблюдений за факторами валютных рынков шире «фактора Навального», то можно заметить более экономические причины умеренного роста курса доллара США в России и в Казахстане.

Во-первых, если говорить о курсе рубля, то момент перехода его динамики в сторону ослабления пришелся на конец выплат российскими экспортера месячного налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), а также на вновь начавшиеся покупки валюты на внутреннем рынке Банком России в пользу Минфина в рамках выполнения бюджетного правила.

Во-вторых, рост курса доллара к тенге и рублю не является локальным процессом. Так, в эти дни курсы практических всех валют крупных развивающихся стран, включая бразильский реал, южноафриканский ранд, мексиканское, чилийское и филлипинское песо, тайский бат, ботсванскую пулу, индонезийскую рупию и др. демонстрируют коррекцию к доллару США в пределах 1-1,5%. При этом, очень показательным является курсы аргентинского песо и венесуэльского боливара, которые каждый текущей недели обновляли свои исторические минимумы к доллару США. Это все означает, что наблюдаемое ослабление тенге и рубля – это, скорее всего, не реакция на то, что происходит вокруг Навального, а следование общим рыночным трендам. Да и на самом деле, пока ничего существенного в виде острой и нетривиальной реакции стран запада на митинги и задержание Навального в России в виде новой санкционной риторики, что могло бы реально сказаться на курсе валют стран ЕАЭС, не прозвучало.

Отметим, текущую коррекцию на валютных рынках развивающихся стран можно объяснить, как волатильностью индекса доллара (DXY), который в начале недели резко вырос в пределах 91 пункта, так и отсутствием у участников рынка полной уверенности в том, что пандемия уже полностью отступила, несмотря на вакцинацию, а это вызывает бегство от рисковых активов, номинированных в валютах развивающихся стран. К слову, судя по новостным сводкам, в скором времени вслед за Великобританией и Германией на полный карантин может вновь закрыться другая крупная экономики Европы – Франция. Более того, в этих странах идет обсуждение возможности введения так называемого «мега-локдауна».

В свою очередь, среди внутренних факторов курса тенге на ближайшую перспективу можно выделить февральскую налоговую неделю, которая (при прочих равных условиях) имеет шансы положительно отразиться на паре USDKZT, увеличив предложение долларов США на внутреннем рынке.

Редакция телеграм-канала @tengenomika Открыть/Комментировать

2021-01-27 06:00:07 О СРЕДСТВАХ ЕНПФ В ASIACREDIT BANK

——————————————————"
Проблемы банков не кончатся никогда и нигде в мире, но чиновники будут убеждать нас в обратном.
——————————————————"

Вчера в СМИ появилась информация о том, что AsiaCredit Bank частично закрыл задолженность перед ЕНПФ. Так, согласно опубликованной информации, в портфеле ЕНПФ находились облигации на 10.28 млрд и теперь сумма сократилась до 6.22 млрд. Эта новость подтверждает опубликованный нами ранее пост о том, что часть средств квазигосударстсвенного сектора была возвращена.

Цитата:
“По нашей информации AsiaCredit постепенно следует данной договоренности и возвращает средства некоторым государственным организациям. Одним из ключевых мероприятий, подтверждающих серьезность намерений акционера, мы считаем, произведенное частичное погашение обязательств перед ЕНПФ.”

Мы также писали, что в списке вкладчиков, которые не могут вернуть средства, оказались ЕНПФ, региональные университеты, поликлиники, отраслевые профсоюзы и другие социально значимые организации. Учитывая, что АРРФР до сих пор не отзывает лицензию, Агентство пытается заставить АзияКредит погасить весь долг перед государством. Скорее всего сделка обяжет Фонд гарантирования депозитов погасить задолженность перед населением. Мы также считаем, что не будет уголовных дел в отношении руководителей и владельцев банков AsiaCredit и Capital.

Нам очень жаль, что АРРФР не смогло вернуть деньги, отложенные на будущую пенсию граждан, раньше. По нашему мнению, именно такие провалы надзора (2014-2018гг.) и размещение средств граждан в мусорные активы привели к потребности снимать пенсии. Люди, которые сейчас хотят досрочно снять пенсионные накопления правы и делают это, отчасти, благодаря Департаменту банковского регулирования АРРФР. Если бы надзор был более надежным и деньги не застревали в БВУ, возможно, вопрос о досрочном изъятии сейчас был бы не совсем актуальным.

@RiskTakersKZ Открыть/Комментировать

2021-01-26 06:00:11 ​​КОММЕНТАРИЙ К РЕШЕНИЮ ПО БАЗОВОЙ СТАВКЕ В ЯНВАРЕ

Вчера НБРК объявил о сохранении базовой ставки на текущем уровне – 9%. Коридор также остался на уровне ±1%. Согласно пресс-релизу, решение обусловлено смещением баланса рисков в сторону проинфляционных факторов. В НБРК уточнили, что некоторые подкомпоненты инфляции стали ускоряться. Так, показатели аннуализированной сезонно-очищенной базовой инфляции ускорились в декабре 2020 года до 7.9% (в сентябре-октябре 5-6%). Помимо прочего, остаются повышенными инфляционные ожидания.
Подробнее с пресс-релизом можно ознакомиться на сайте НБРК.

Когда в декабре НБРК принял решение сохранить ставку, мы сделали допущение, что он может снизить её в январе или феврале текущего года. Согласно графику, следующее объявление будет 9 марта т.г. Однако текущая риторика НБ не дает нам оснований полагать, что ставка будет снижена. Пока нам не понятно, как себя поведет Нацбанк, так как заявление в пресс-релизе стало пессимистичнее. Мы полагаем, что помимо озвученных риск-факторов, есть и другие причины, например техническое ускорение инфляции. Подробнее станет известно после публикации данных по индексу потребительских цен за январь. Мы свой прогноз по ставке попробуем сделать в начале февраля, после обновления данных.

Ещё мы заметили изменение в поведении монетарного регулятора. НБ стал действовать менее сглажено. То есть изменение ставки стало более резком, в ту или иную сторону. Нам кажется, что, придя в 2019 году главой НБРК Ерболат Досаев присматривался. Понижал или повышал ставку на 0.25%, а сейчас стал пересматривать с большим шагом, но реже. Начиная с 2015 года, ставку не оставляли без изменений в течение 5 периодов подряд. Также, по нашим ощущениям, в июле прошлого года ставку можно было снизить с 9.5% до 9.25%, а не до 9% как решил НБРК. Мы делали наши оценки исходя из инертности ставки и исторического поведения Нацбанка. Сейчас чувствуется некоторое изменение в процессе принятия решений. Возможно, НБ был вдохновлен тем, что частое изменение ставки и его повышенная волатильность, в марте прошлого года, не сопровождалась таким уровнем критики, какой ожидали в ЦБ. Мы также считаем, что со стороны правительства стало снижаться давление. Возможно опыт Турции не понравился нашим политикам, но только не депутатам.

Надеемся макроэкономическая ситуация в стране и мире будет развиваться по нашему оптимистичному сценарию и ставку можно будет снизить в марте. Хотя даже при таком сценарии, как нам кажется, снижение не будет существенным.

P.S.
Интересно было бы узнать, как НБРК делает оценки рисков в своей "карте рисков".

@RiskTakersKZ Открыть/Комментировать

2021-01-25 06:30:00 ​​ВНИМАНИЕ! НОВЫЙ ВИД МОШЕНИЧЕСТВА!

В России стал распространяться новый вид мошенничества. Нам стоит быть готовыми и обратить на него внимание, так как оно может дойти до Казахстана.

Многие уже привыкли, что злоумышленники представляются сотрудниками служб безопасности банков и просят назвать код из СМС или данные карты. Они производят подобные звонки, с использованием технологии подмены входящего номера и звуковым сопровождением. Благодаря смешным видео из социальных сетей, с участием звезд эстрады, которым звонили мошенники и множеству статей в СМИ, данная стратегия получения личных данных постепенно теряет актуальность. Однако социальная инженерия не стоит на месте, и любители нелегального заработка меняют свои подходы.

Теперь злоумышленники стали звонить банковским клиентам представляясь сотрудниками правоохранительных органов. В ходе разговора они сообщают, что в отношении гражданина возбуждено уголовное дело по заявлению центрального банка (в нашем случае Нацбанка). Как и прежде, злоумышленники пытаются получить персональные данные, данные карт, сведения о совершенных по карте операциях и так далее. Эта информация может помочь похитителям незаконно получить доступ к счетам жертв.

Дорогие подписчики, будьте бдительны. Национальный банк и Агентство по регулированию не станет заниматься передачей заявлений в правоохранительные органы.

Ни при каких обстоятельствах не сообщайте по телефону незнакомым людям персональные данные или данные карты.

@RiskTakersKZ Открыть/Комментировать

2021-01-25 06:00:02 ​​СВОДКА ЭКОНОМИЧЕСКИХ СОБЫТИЙ С 18 ПО 24 ЯНВАРЯ

Экономические данные, которые появляются в мире ежедневно имеют особый интерес у экономистов и финансистов. Мы хотим представить важнейшие экономические новости 10 крупнейших экономик мира за прошедшую неделю. События перечислены согласно очередности их публикаций.

1) В IV квартале ВВП Китая (г/г) выросл на 6.5% при прогнозе 6.1% ( ).
2) В декабре объём промышленного производства в Китае (г/г) вырос на 7.3% при прогнозе 6.9% ( ).
3) Выступление председателя ЕЦБ К.Лагард.
4) Выступление главы Банка Англии Э.Бейли.
5) В январе индекс экономических настроений ZEW в Германии составил 61.8 пунктов при прогнозе 60 пунктов ( ).
6) В январе базовая кредитная ставка Народного банка Китая была сохранена на уровне 3.85%.
7) В декабре индекс потребительских цен (ИПЦ) в Великобритании (г/г) вырос на 0.6% при прогнозе (+)0.5% ( ).
8) В декабре индекс потребительских цен (ИПЦ) в еврозоне (г/г) упал на 0.3% при аналогичном прогнозе.
9) Выступление Президента США Джо Байдена.
10) Доклад по денежно-кредитной политике Банка Японии.
11) В январе ставка по депозитным средствам в еврозоне осталась на текущем уровне (-)0.5%
12) В январе ставка маржевого кредитования в еврозоне осталась на текущем уровне 0.25%.
13) В январе процентная ставка ЕЦБ осталась без изменения 0%.
14) В декабре число выданных разрешений на строительство в США составило 1709 млн при прогнозе 1604 млн ( ).
15) На прошлой неделе число первичных заявок на получение пособий по безработице в США составило 900 тысяч при прогнозе 910 тысяч ( ).
16) В январе индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (США) составил 26.5 пунктов при прогнозе 12 пунктов ( ).
17) В декабре объём розничных продаж в Великобритании (м/м) вырос на 0.3% при прогнозе 1.2% ( ).
18) В январе предварительные оценки индекса деловой активности в производственном секторе (PMI) Германии составили 57 пунктов при прогнозе 57.5 пунктов ( ).
19) В январе предварительные оценки композитного индекса деловой активности (PMI) Великобритании составили 40.6 пунктов при прогнозе 50.7 пунктов ( ).
20) В январе предварительные оценки индекса деловой активности в производственном секторе (PMI) Великобритании составили 52.9 пунктов при прогнозе 57.3 пунктов ( ).
21) В январе предварительные оценки индекса деловой активности в секторе услуг Великобритании составили 38.8 пунктов при прогнозе 49.9 пунктов ( ).
22) В декабре продажи на вторичном рынке жилья в США составили 6.76 млн при прогнозе 6.55 млн ( ).
23) На прошлой неделе запасы сырой нефти в США выросли на 4531 млн баррелей при прогнозе (-)1167 млн баррелей ( ).

Мы публикуем фактические и прогнозные данные, так как показатели выше ожидаемых рассматриваются как позитивное или бычье направление, а показатели ниже ожидаемых указывают на негативный или медвежий тренд. Позитивные экономические данные в свою очередь благоприятно влияют на обменный курс страны и наоборот.

@RiskTakersKZ Открыть/Комментировать