ИнвестПенсия

2021-04-20 13:00:06 Обновляю обзоры ВДО по бухгалтерским данным 2020 года. 

ООО "ОАЭ" (Объединение агроэлита) 

 $RU000A100CG7, купон13.75 %, ежемесячные выплаты, погашение май 2024 года. 

Номинал 1000 рублей, амортизация с июля 2022 года. 

Прошлогодний обзор: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Georg_S/e7ff8c98-2ce8-4add-9a5c-df410e6f4028?utm_source=share


Резюме: 

Общие данные без изменений. 

Экономика +4 балла

Признаки банкротства -20 баллов. 

Итоговая оценка 62 балла (прошлое значение 78 баллов) 

При общем экономическом улучшении (в 2020 году выросли выручка и рентабельность) резко просели сразу три показателя потенциального банкротства. В результате эмитент из лидера рейтинга переходит в середнячек. Тем не менее оценка упала пока не критически и я оставлю бумагу в портфеле. 

Общие даные

Орг. Форма: ООО. 2 балла из 4

Уставной капитал: 2.5 млрд. (!) руб. Для ВДО это очень много. 4 балла из 4

Учредители: 100 % ПАО "Управляющая компания" Голдман груп", контролирует которую Гольдман Роман Геннадиевич . 4 балла из 4

Бенефициары: Гольдман Роман Геннадиевич. Структура владения прозрачна. 4 балла из 4

Директор: Гольдман Роман Геннадиевич. Известный сибирский предприниматель, депутат, и просто красавец :) 4 балла из 4

Итого по разделу 1: 18 баллов из 20. Без изменений. 

Экономика

Отрасль:  сельское хозяйство, растениеводство и животноводство. Диверсифицированный холдинг с полным циклом от выращивания до продаж. Дам 5 баллов из 5. 

Количество лет деятельности: доступно 10 лет с 2011 по 2020. 4 балла из 5 (прошлое значение 3 балла) 

Убыточных лет: 1 из 10. Неплохо, но не идеально: 4 балла из 5

Сила бренда: на балансе появилось 17 млн не материальных активов. Сайт современный, содержит необходимый минимум информации. Но в целом сложно сказать, что брендом усиленно занимаются. Могу дать 4 балла из 5 (прошлое значение 3 балла) 

Средняя выручка: за последние 3 года около 400 млн. Для большого холдинга это совсем не много, да и сотрудников всего 138. Дам пока только 2 балла из 5. 

Тенденция по выручке: устойчивый рост до 2016 года, а потом все замерло. В 2019 году вообще падение на 30 % (неурожай, что ли случился, или свиной грипп?). Но в 2020 году рост выручки на те же 30 %. Добавлю 1 балл: 3 балла из 5. (прошлое значение 2 балла) 

Средняя рентабельность по чистой прибыли. В 2020 году показатели вернулись к историческим, которые показывают рентабельность на уровне 30 %. По данным ФНС. за 2019 год средняя отраслевая  рентабельность около 18 %. 5 баллов из 5 (прошлое значение 4 балла). 

Наличие внеоборотные активов (имущество). Внеоборотные активы около 3 млрд, или 78 % от общих. Нормально по абсолютном размеру, но мне кажется многовато в относительном. Дам 4 балла из 5

Итого по разделу 2: 32 из 40 (прошлое значение 28 баллов). 

Признаки банкротства

Коэффициент автономии 0.66 (граница1 > 0,02, граница2>0.5) 8 баллов. (Прошлое значение 0.65 и 8 баллов) 

Коэффициент текущей ликвидности 0.89 (граница1 > 1, граница2>2) - 0 баллов (прошлое значение 5.3 и 8 баллов) 

Коэффициент абсолютной ликвидности 0.01 (граница1 > 0,03, граница2 > 0.2)  0 баллов (прошлое значение 0.39 и 8 баллов) 

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами  -2.31 (граница >- 0,23, граница2 > 0.5) 0 баллов. (прошлое значение - 1.05 и 0 баллов) 

Коэффициент Альтмана 2.48 (граница1 >1.8, граница2 > 2.8) 4 балла. (прошлое значение 12.9 и 8 баллов)

Итого по разделу 3: 12 баллов из 40 (прошлое значение 32 балла) 

Общая оценка: 62 балла (прошлое значение 78 баллов). 

Не является инвестиционной рекомендацией. 

#ОбзорВДО #разбор_компании Открыть/Комментировать

2021-04-19 10:12:36 Результат совместного опроса в канале и соцсети тинькова "пульс" об ожиданиях относительно поведения рынков на следующей неделе:


Ожидают роста всего 39%, сильного роста 11% (на прошлой неделе ожидали роста 35%) 

Ожидают консолидации 25 % (на прошлой неделе ожидали консолидации 18 %) 

 Ожидают падения 36 %, сильного падения 14% (на прошлой неделе ожидали падения 46 %). 

#прогнозтолпы Открыть/Комментировать

2021-04-17 16:52:02 Продолжаем обзор ВДО. 

Идёт сбор заявок на размещение нового эмитента. Решил посмотреть на него подробнее.
АО Холдинговая компания "Новотранс"
 купон 9-9.5%, выплаты раз в квартал, погашение апрель 2026 года. 
Номинал 1000 рублей. 

Общие даные

Орг. Форма: АО 3 балла из 4

Уставной капитал: 900.000 руб. 2 балла из 4. 

Учредители: АО ХК "Сибирский деловой союз". 3 балла из 4

Бенефициары: группа физических лиц, основной из котопые генеральный директор. 3 балла из 4

Генеральный Директор: Гончаров Константин Анатольевич. В должности с 2020 года. Достаточно известный и столь же скандальный миллиардер. Кто, что и у кого там украл теперь не разберешь, но осадочек по всему интернету.  Поставлю 2 балла из 4. 

Итого по разделу 1: 13 баллов из 20. 

Экономика

Отрасль: транспортные ж/д перевозки, ремонт впгонов. Отрасль с высоким порогом входа, но, тем не менее достаточно конкурентная. Правда подверженная цикличным спадам вместе со всей экономикой. Дам 4 балла из 5. 

Количество лет деятельности: финансовая отчетность в базах доступна за 16 лет - с 2006 по 2020. 5 баллов из 5

Убыточных лет: 4 из 16.  3 балла из 5

Сила бренда: около 500 тыс. нематериальных активов на балансе. Есть общий сайт группы компаний, достаточно подробный, с большим количеством информации. Статья Википедии. Много упоминаний в прессе, но при этом и много негатива, в основном скандалов с владельцами, но это не добавляет имиджа всей группе. Дам 3 балла баллов из 5.

Средняя выручка: за последние 3 года  около около 15 млрд. Дам 5 балла из 5. 

Тенденция по выручке: Рост с 2007 по 2018 год с 1 до 18 млрд. В 2019 снижение, в 2020 значительное снижение до 10 млрд. Дам 4 балла из 5. 

Средняя рентабельность по чистой прибыли. За последние 3 года около 40%, при этом производственная около 50%, что значительно выше отраслевой (по данным ФНС за 2019 год 10 %). Дам 5 баллов из 5.

Наличие внеоборотные активов (имущество). Внеоборотные активы около 41 млрд, или 95 % от общих. На 90 % состоят из вложений в материальные ценности (по всей видимости вагоны и локомотив в лизинг) и финансовых вложений (доли дочерних предприятий) . Дам 5 баллов из 5. 

Итого по разделу 2: 34 из 40

Признаки банкротства

Коэффициент автономии 0.35 (граница1 > 0,02, граница2>0.5) 4 балла.

Коэффициент текущей ликвидности 0.15 (граница1 > 1, граница2>2) - 0 баллов

Коэффициент абсолютной ликвидности 0.01 (граница1 > 0,03, граница2 > 0.2)  0 баллов

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами  -16.17 (граница >- 0,23, граница2 > 0.5) 0 баллов. 

Коэффициент Альтмана 0.89 (граница1 >1.8, граница2 > 2.8) 0 баллов. 

Итого по разделу 3: 4 балла из 40

Общая оценка: 51 балл - удивительно низкая оценка для эмитента, с хорошим производственным положением, выходящего на размещение бондов, и имеющего рейтинг. Удивительно, но объяснимо - показатели финансовой стабильности просто полный швах, если бы не феноменально высокая рентабельность компания, мне кажется, уже давно обанкротилась бы. Хотя, может быть, менеджмент, выстраивая такую рискованную финансовую политику, думает, что их компания to big to fail? Когда-то менеджеры Открытия тоже так думали. В общем, я, пожалуй, воздержусь от участия в первичном размещении, к счастью сейчас на рынке достаточно большой выбор инструментов с более приличными финансовыми показателями. 

Не является инвестиционной рекомендацией! 


#ОбзорВДО #разбор_компании Открыть/Комментировать

2021-04-15 09:05:17 СД Газпрома $GAZP рекомендовал неожиданные 12.5 рублей на акцию дивидендов. К текущей цене, даже выросшей вчера на таких новостях, это больше 5 %. Все лучше сберовского депозита А говорят, государственное управление не эффективно...

Кстати, к вопросу о неэффективном государственном управлении, о котором регулярно звездят в разных газетах, вспомнилась тут история одной компашки. 

В 1914 году по настоянию Черчилля, бывшего тогда лордом адмиралтейства британское правительство купило (не забрало, а купило!) 51 % её акций. 

Во время первой мировой все то же британское правительство отобрало собственность Дойчебанка, находящуюся на территории Великобритании, и передало этой компашке. Ну тут уж извините - война-с, выкуп вражеской собственности могли и госизменой посчитать.

В течение следующих 25 лет Британия за счёт своей доли прибыли в этой компашке построила 50 боевых линкоров, которые потом приняли участие в боях второй мировой все с той же Германией.

В 50-х годах часть собственности этой компашки, расположенной на территории другого государства, была этим государством национализирована. Правда дать ума этой собственности у того государства не получилось (это к вопросу, что дело может быть не в том, что именно государство управляет собственностью, а в том какое именно государство? :) и Британия вернулась к управлению своей бывшей собственностью, но уже в составе международного консорциума.

Последний государственный пакет акций этой компашки был продан с частные руки в конце 80-х. Видимо, Британии больше не нужны боевые линкоры.

Ну, кто скажет как она сейчас называется?  Открыть/Комментировать

2021-04-14 13:54:59 Ну вот, ЦБ Белоруссии с 21 апреля повышает ставку до 8,5% (с 7,75%).
Похоже по ползут ставки по белорусским бондам, которых 7 серии у меня есть немного. Купленных ещё во время беспорядков по 96 %
Вот раздумываю, не продать ли пока не поздно Открыть/Комментировать

2021-04-12 09:14:24 Результат совместного опроса в канале и соцсети тинькова "пульс" об ожиданиях относительно поведения рынков на следующей неделе:


Ожидают роста всего 35%, сильного роста 10% (на прошлой неделе ожидали роста 61%) 

Ожидают консолидации 18 % (на прошлой неделе ожидали консолидации 19 %) 

 Ожидают падения 46 %, сильного падения 15% (на прошлой неделе ожидали падения 20 %). 

Не успеваю написать нормальный комментарий - начался сезон полётов, вот даже не знаю, успею до взлёта купить $TMOS как положено по системе в моменты ожидания падений. Если не успею до взлёта, то придётся брать уже в обед после посадки

#прогнозтолпы Открыть/Комментировать

2021-04-12 09:14:19 Открыть/Комментировать