Продолжаем обзор ВДО.  Идёт сбор заявок на размещение нового | ИнвестПенсия

Продолжаем обзор ВДО. 

Идёт сбор заявок на размещение нового эмитента. Решил посмотреть на него подробнее.
АО Холдинговая компания "Новотранс"
 купон 9-9.5%, выплаты раз в квартал, погашение апрель 2026 года. 
Номинал 1000 рублей. 

Общие даные

Орг. Форма: АО 3 балла из 4

Уставной капитал: 900.000 руб. 2 балла из 4. 

Учредители: АО ХК "Сибирский деловой союз". 3 балла из 4

Бенефициары: группа физических лиц, основной из котопые генеральный директор. 3 балла из 4

Генеральный Директор: Гончаров Константин Анатольевич. В должности с 2020 года. Достаточно известный и столь же скандальный миллиардер. Кто, что и у кого там украл теперь не разберешь, но осадочек по всему интернету.  Поставлю 2 балла из 4. 

Итого по разделу 1: 13 баллов из 20. 

Экономика

Отрасль: транспортные ж/д перевозки, ремонт впгонов. Отрасль с высоким порогом входа, но, тем не менее достаточно конкурентная. Правда подверженная цикличным спадам вместе со всей экономикой. Дам 4 балла из 5. 

Количество лет деятельности: финансовая отчетность в базах доступна за 16 лет - с 2006 по 2020. 5 баллов из 5

Убыточных лет: 4 из 16.  3 балла из 5

Сила бренда: около 500 тыс. нематериальных активов на балансе. Есть общий сайт группы компаний, достаточно подробный, с большим количеством информации. Статья Википедии. Много упоминаний в прессе, но при этом и много негатива, в основном скандалов с владельцами, но это не добавляет имиджа всей группе. Дам 3 балла баллов из 5.

Средняя выручка: за последние 3 года  около около 15 млрд. Дам 5 балла из 5. 

Тенденция по выручке: Рост с 2007 по 2018 год с 1 до 18 млрд. В 2019 снижение, в 2020 значительное снижение до 10 млрд. Дам 4 балла из 5. 

Средняя рентабельность по чистой прибыли. За последние 3 года около 40%, при этом производственная около 50%, что значительно выше отраслевой (по данным ФНС за 2019 год 10 %). Дам 5 баллов из 5.

Наличие внеоборотные активов (имущество). Внеоборотные активы около 41 млрд, или 95 % от общих. На 90 % состоят из вложений в материальные ценности (по всей видимости вагоны и локомотив в лизинг) и финансовых вложений (доли дочерних предприятий) . Дам 5 баллов из 5. 

Итого по разделу 2: 34 из 40

Признаки банкротства

Коэффициент автономии 0.35 (граница1 > 0,02, граница2>0.5) 4 балла.

Коэффициент текущей ликвидности 0.15 (граница1 > 1, граница2>2) - 0 баллов

Коэффициент абсолютной ликвидности 0.01 (граница1 > 0,03, граница2 > 0.2)  0 баллов

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами  -16.17 (граница >- 0,23, граница2 > 0.5) 0 баллов. 

Коэффициент Альтмана 0.89 (граница1 >1.8, граница2 > 2.8) 0 баллов. 

Итого по разделу 3: 4 балла из 40

Общая оценка: 51 балл - удивительно низкая оценка для эмитента, с хорошим производственным положением, выходящего на размещение бондов, и имеющего рейтинг. Удивительно, но объяснимо - показатели финансовой стабильности просто полный швах, если бы не феноменально высокая рентабельность компания, мне кажется, уже давно обанкротилась бы. Хотя, может быть, менеджмент, выстраивая такую рискованную финансовую политику, думает, что их компания to big to fail? Когда-то менеджеры Открытия тоже так думали. В общем, я, пожалуй, воздержусь от участия в первичном размещении, к счастью сейчас на рынке достаточно большой выбор инструментов с более приличными финансовыми показателями. 

Не является инвестиционной рекомендацией! 


#ОбзорВДО #разбор_компании