2023-05-17 11:15:00
СБЕР: РСБУ за апрель. Каков потенциал? #разбор #дивиденды Мы ЕЖЕМЕСЯЧНО следим за отчетностью Сбера. Ключевые моменты отчета за АПРЕЛЬ 23.
Что мы можем узнать из апрельских цифр:
Чистая прибыль:
120,7 млрд рублей ( без изм г/г);
Чистый процентный доход: 177,8 млрд (+70% г/г);
Чистый комиссионный доход: 52 млрд (+13% г/г);
Операционные расходы: 65,2 млрд (+23% г/г).
Еще один сильный месяц в копилку.
Прибыль с начала года 470,9 млрд рублей, банк идет с опережением своих планов по году. Рентабельность капитала 24%, стоимость риска 1,1% (cor). Качественные показатели все хороши, причин сомневаться в цифрах нет.
Напомним, что у банка ОЧЕНЬ сильный планы на 2023 год:
чистая процентная маржа 5,3-5,5%;
и рентабельность капитала 20%, а значит ХОТЯТ заработать 1,16 трлн прибыли за год.
После дивотсечки в СМИ появилась информация (источники как всегда не ясны, поэтому может быть пустышка), что Грефу продлят контракт еще на 4 года. Текущий контракт истекает в конце 2023 года. Будем надеяться, что так и будет.
ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛА СБЕРА Оценим акции через стоимость капитала.
Капитал банка на конец 2022 составил 5,8 трлн рублей + 471 млрд прибыли уже за 2023 = 6,271 трлн руб. И минус выплата дивидендов в 565 млрд = 5,7 трлн (вернулись к цифре на начало года). Тогда оценка банка через капитал (P/BV) должна выглядеть так
При P/BV=1,0х цена за акцию должна быть 253;
При P/BV=0,75х цена за акцию должна быть 190;
При P/BV=0,50х цена за акцию должна быть 126.
Получается сейчас Сбер оценивают в P/BV=0,9х, т.е. в 90% от предполагаемых 5,706 трлн рублей капитала. Весь дальнейший потенциал акций связан теперь с тем, сколько банк заработает до конца года. Грубо, если по 110 млрд в месяц прибыли, то это +40 рублей на акцию и оценка около 290 рублей
при P/BV=1,0х.
Если смотреть через потенциальные дивиденды, то они по дивполитике выходят почти в 30 рублей, что при текущих ставках на рынке в 10%, дает оценку Сбера под 300 рублей.
ВЫВОД:Акцию стоит держать в портфелях, накапливать на коррекциях под дивиденды за 2023 год. На горизонте около года потенциал роста еще приличный.
До 290-300 рублей почти +30%!
Если не будет новых шоков для рынка.
завтра выйдет отчет по МСФО за 1 кв. Здесь все без сюрпризов. Увидим +354 млрд прибыли
Полезность поста можно оценить
2.7K viewsedited 08:15
P
