2021-06-09 17:27:27
#важно_знать #витя_кубышкин
Капитализация
Компании заинтересованы в росте капитализации своей компании не только ради престижа. Рост рыночной стоимости акций компании, конечно, дополнительных денежных потоков не прибавит и прямого влияния на ее текущую деятельность не оказывает.
Но,
во-первых, уровень капитализации рассматривается агентствами при выставлении рейтингов и банками при одобрении кредитных линий. Поскольку чем выше капитализация компании, тем выше доверие инвесторов, больше стоимость залога, и, как следствие, лучше перспективы привлечения дополнительного финансирования.
Во-вторых, рост рыночной капитализации компании нужен акционерам, среди которых также часто преобладают менеджеры высшего звена. Многие крупные публичные компании выдают сотрудникам опционы на покупку собственных акций в качестве компенсации или вознаграждения.
В-третьих, остальные акционеры также должны быть довольны тем, как купленные ими акции растут в цене. Если цена акций начнет резко снижаться, инвесторы начнут избавляться от них и может появиться крупный инвестор, который захочет скупить контрольный пакет по низкой цене, а это уже угрожает и собственникам и наемным менеджерам компании.
В-четвертых, более высокая стоимость акций даст возможность в будущем привлечь больше денег через дополнительное размещение акций
(SPO - Secondary Public Offering).
На рост акционерной стоимости компании оказывают влияние следующие 5 ключевых факторов:
1. Увеличение объема продаж.
Рост выручки означает увеличение генерируемого компанией денежного потока. Однако бывают случаи, когда и это может разочаровать инвесторов, если для роста продаж компании приходится привлекать капитал по слишком высокой процентной ставке.
2. Способность генерировать прибыль.
Так как показатель чистой прибыли является достаточно волатильным и часто зависит от особенностей выбранной финансовой и учетной политики компании, инвесторы в основном ориентируются на показатель рентабельности чистой операционной прибыли после налогообложения
(NOPAT – Net Operating Profit After Tax), который рассчитывается как
отношение NOPAT к выручке за период. Однако инвесторы также обращают внимание на соответствие динамики изменения прибыли компании и величины свободного денежного потока. Если несколько лет подряд отмечается существенное расхождение динамики свободного денежного потока компании и ее прибыли, это вероятно будет отмечено инвесторами как возможное следствие манипуляций с отчетом о прибылях и убытках.
3. Снижение загрузки оборотных средств.
Эта величина, именуемая коэффициентом загрузки оборотных средств, рассчитывается как
отношение операционного капитала к объему выручки и отражает величину оборотных средств, приходящихся на 1 руб. выручки от реализации. Чем меньше этот коэффициент, тем эффективнее используются оборотные средства и тем лучше для акционеров и тем меньше будет потребность компании в дополнительном капитале для наращивания объема продаж.
4. Коэффициент долговой нагрузки компании.
Этот коэффициент рассчитывается как
отношение чистого долга компании (Net Debt) к прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов (EBITDA) и показывает способность компании платить по имеющимся кредитам и займам. По сути, коэффициент
Net Debt/EBITDA указывает на то, как долго компании потребуется работать при текущем денежном потоке, чтобы погасить собственный долг. В хорошем варианте показатель не должен превышать 3х.
5. Стабильная дивидендная политика.
Дивидендная политика влияет как на стоимость акционерного капитала компании, так и на поведение инвесторов. Инвесторы предпочитают стабильную дивидендную политику, поскольку не склонны к риску. При этом резкое увеличение дивидендных выплат может даже отпугнуть инвесторов, поскольку может трактоваться, как попытка собственников вывести прибыль. Положительным признаком будет стабильный рост дивидендов на протяжении длительного времени, что сигнализирует о хорошем качестве корпоративного управления.
Автор: Витя Кубышкин
104 views14:27
Г
