2021-06-15 17:35:07
Как влияет размер ключевой ставки ЦБ РФ на стоимость облигаций?
Размер ключевой ставки влияет на уровень доходности облигаций. Если ключевая ставка высокая – то и уровень доходности облигаций в целом будут более высокий.
Уровень доходности на рынке облигаций определяется за счет двух факторов:
• Купонной доходности;
• Цены облигации.
Если на рынке наблюдается тренд изменения (повышения или снижения) ключевой ставки, то это приводит к изменению уровня доходности облигаций. Изменить уровень доходности можно за счет изменения купонной ставки и/или за счет изменения цен на такие облигации.
В частности, в период снижения ключевой ставки, на рынке усиливаются тренды роста цен на облигации и постепенного снижения купонных ставок по новым выпускам.
Соответственно, в период повышения ключевой ставки происходят обратные процессы: купонные ставки по новым выпускам начинают увеличиваться, а цены облигаций на вторичном рынке оказываются под давлением и зачастую опускаются ниже номинала.
Вышесказанное относится в первую очередь к облигациям, ставки купонов по которым установлены на достаточно длинный срок. Уровень доходности которых регулируется в основном за счет изменения цен на такие облигации. То есть в условиях снижения ключевой ставки цены на такие облигации повышаются, а в условиях повышения ключевой ставки – цены на облигации начинают снижаться.
Исключением из этого правила являются облигации с плавающим купоном. То есть купонная ставка по таким облигациям привязана к какому-либо индикатору с помощью формулы.
В качестве яркого примера таких облигаций можно привести облигации 2-го и 3-го выпусков ООО «Пионер-Лизинг».
$RU000A1006C3 $RU000A1013N6
Купонные ставки данных выпусков привязаны к ключевой ставке и определяются как ключевая ставка + 6,25% для 2-го выпуска и ключевая ставка + 6% для 3-го выпуска. То есть при ключевой ставке в 5,5%, ставка купона 2-го выпуска будет равна 11,75% , а ставка 3-го выпуска 11,5%.
В условиях снижения ключевой ставки – цены на такие облигации снижались. Это привело к тому, что сейчас данные облигации можно купить с дисконтом (по 96%-98% от номинала). Однако в условиях дальнейшего увеличения ключевой ставки цены на данные облигации будут расти и приносить дополнительный доход инвесторам. И, конечно, будет расти и ставка купона.
То есть покупатели таких облигаций в условиях роста ключевой ставки смогут заработать дважды:
• За счет увеличения цены бумаги;
• За счет увеличения купонной доходности.
#облигации Подписывайтесь на нас в "Пульсе"
67 views14:35
Г
