N.Trans Lab

2023-05-23 11:34:17 Вероятнее всего отзыв законопроекта Минтранса для российских железных дорог - «вези и плати» был связан с необходимостью увязки «take or pay» с новыми условиями работы в рамках ДМЗИ РЖД (динамическая модель загрузки инфраструктуры).
По сути, логика «take or pay» по эржедэшному не соответствовала классическому пониманию этого принципа в бизнесе. Для бизнеса принцип «бери или плати» в большей степени имеет отношение к долгосрочным финансовым и инвестиционным проектам и моделям. К расчету окупаемости инвестиций, гарантиям эффективности проектов, привлечению кредитования. Здесь же никто не предлагает в рамках нового закона подписаться с РЖД на 10-15 лет, скорректировать под это стройку Восточного полигона или привлечь кредитные средства.
Для РЖД цель законопроекта – избежать перезаклада объёмов со стороны грузоотправителей в годовом разрезе. То есть, - добиться улучшения планирования мощностей инфраструктуры.
Для этой задачи в настоящее время используется ДМЗИ, она жестче отсекает перезаклады заявок на перевозку, чем ГУ-12. Так или иначе приживается на рынке, и в целом уже работает. И к тому же позволяет бороться со необоснованным спросом традиционными методами – штрафами и тд.
То есть «take or pay», именно как еще один инструмент улучшения текущего планирования, был бы сейчас излишним для РЖД, да и для пользователей.
Но будущее, мы уверены, для наших железных дорог и ее пользователей за долгосрочной классической моделью такого договора. Открыть/Комментировать

2023-05-23 08:57:22 Любопытное заключение Хавьера Бласа - нефтяного колумниста Bloomberg, о том, что производители сырьевых товаров в большей степени страдают от инфляции, чем промышленные.

В итоге, покупательная способность сырья, в том числе нефти падает. А страны с сырьевой экономикой, например, вся линейка ОПЕК+ проигрывают в глобальной гонке своим поставщикам товарного импорта.

В качестве наглядного примера Блас приводит покупательную способность барреля нефти в магазине IKEA, где в 2012 году за него можно было купить два книжных шкафа, а сегодня этого не хватит и на один.  

Возможно, поэтому, наш нефтегазовый сектор по заявлению вице-премьера Александра Новака активно развивает производство нефтехимической продукции.

Сегодня только 500-600 позиций из 200 тыс существующих в мире, мы производим самостоятельно, остальные импортируем. То есть, расширение этой линейки, в том числе за счет госсубсидий, происходит не только для атнтисанкционного импортозамещения, но и для базового повышения эффективности экономики. Открыть/Комментировать

2023-05-10 10:44:48 ЛОГИСТИЧЕСКИЕ ОГРАНИЧЕНИЯ НОВОГО САНКЦИОННОГО ПАКЕТ ЕС

ЕС заявил о завершении подготовки проекта 11-го пакета санкции, которому теперь предстоит согласование всех стран-участниц. В новом пакете ЕС пытается снизить эффективность обхода санкций и использования транспортных путей и транзакций, находящихся вне юрисдикции Еврокомиссии.

Bloomberg пишет, что одна из предлагаемых мер – это запрет на заход в свои порты судам, которые пытаются обойти нефтяные санкции против России. В связи с этим судам, которые подозреваются или уличаются в попытке обойти потолок цен в отношении российской нефти, должен быть запрещен вход в европейские порты и проход по шлюзам в ЕС. К таковым будут причисляться суда, которые отключают транспондеры или вмешиваются в систему идентификации судов и отслеживания их местоположения, замечены в перевозке подсанкционных товаров или участвуют в перевалке нефти в открытом море.

Также в пакет предусматривает запрет транзита через территорию России подсанкционных технологий и комплектующих, используемых в авиации или космической отрасли.

Таким образом, можно говорить о том, что ЕС пытается создать систему противодействия обходу санкций, основываясь на принципе экстерриториальности, т.е. по-сути, "вторичных санкций". Она будет работать в два шага. Сначала третьей стране, компании из которой помогают России ввозить запрещенные к импорту товары, будет выдано предупреждение. Если юридические лица продолжат участвовать в обходе санкций, то экспортные ограничения будут наложены и на эту страну. Открыть/Комментировать

2023-04-28 07:43:06 ЧАСТЬ 2 (продолжение)
Что касается логистических активов Яндекса, то на сегодняшний день большинство сервисов по-прежнему принадлежит голландскому Яндексу и иностранным компаниям, аффилированным с ним. Например, широко известный сервис «Яндекс.Такси» принадлежит компанииMLUB.V. (ранее совместное предприятие UBER и Яндекс.Такси – изначальная доля Яндекса – 59,3%, Uber– 36,9%). В августе 2021 г. Яндекс сообщил о том, что довел долю владения в компании до 71%. Условия сделки предполагали выкуп оставшейся доли за рамочную цену в течение 2-х лет. Однако после начала СВО UBER принял решение ускорить выход из российского бизнеса. Изначально, его оставшаяся доля 29% оценивалась в1,8-2 млрд.долл, однако в итоге сделка была закрыта по цене 702,5 млн. долл. С учетом этого цена пакета была оценена ниже примерно в половину. После одобрения сделки Яндекс станет 100% владельцем компании MLUB.V., которой помимо сервиса Яндекс.Такси принадлежит Яндекс.Драйв.
 
Таким образом, российское ООО «Яндекс.Такси» принадлежит нидерландской компании Yandex N.V. через три дочки: MLUB.V., Yandex.Taxi.HoldingB.V., RidetechInternationalB.V. (до 30 июня 2020 г. – Yandex Taxi BV). Компания не раскрывает данные по количеству машин, подключенных к сервису. Последние данные относятся к 2017 году, когда к сервису в Москве и ближайших регионах было подключено около 46 тыс. машин.  По состоянию на 2022 г. Яндекс.Такси занимает 83,5% рынка такси в Москве. Согласно финансовым отчетам Яндекса по итогам 2022 г. райдтех-направление (такси, каршеринг, самокаты) принесло21% общей выручки компании.
 
Также MLUB.V владеет 100% акций ООО «Яндекс.Каршеринг, которая на конец 2019 года управляла около 16 500 машинами, что позволило стать ей № 2 в мире каршерингом по количеству транспорта. В мае 2022 г. количество машин составляло около 18 тыс, и это был уже второй показатель после «Делимобиля», который стал каршерингом№ 1 в России. По данным 2020-2021 гг. доля Яндекс.Каршеринг по количеству поездок в Москве составляла 58% и 49% соответственно.
 
Другой известный сервис Яндекс.Еда (ООО «Яндекс.Доставка Холдинг») также принадлежит голландской компании «Foodtech&DeliveryOpsB.V. В 2020 г. доля рынка доставки готовой еды составляла около 10%. В 2022 г. – 35%. После покупки сервиса доставки DeliveryClub, у которого доля на момент приобретения у ВК составляла около 42%. В среднем товарооборот направления фудтех (Яндекс.Маркет, Яндекс.Еда, DeliveryClub, Яндекс.Лавка) увеличился в 2 раза и составил 308 млрд рублей.

Не смотря на объявленные планы по разделу холдинга Яндекс на голландские и российские активы, до сих пор не до конца ясно как будет выглядеть новая структура владения компании. Какие компании – российские или голландские – станут бенефициарами многомиллиардного российского бизнеса. На апрель 2023 г. известно, что в российском владении находятся такие активы как Яндекс.Маркет, Яндекс.Пробки и Яндекс.Заправки, а также логистический сервис «Туда-Сюда» вместе с купленным DeliveryClub. До сих пор иностранными активами остаются каршеринг, такси, еда и беспилотные системы.
 
Можем предположить, что сложность с разделом Яндекса заключается не только в прописке юридических лиц. Но и в чувствительном вопросе безопасности и физического нахождения и доступа к огромным массивам данных, в том числе персональных, которыми оперирует компания.  Кто в итоге станет владельцем и оператором инфраструктуры Яндекса – железа и софта, серверов и облачных платформ, интеллектуальной собственности и человеческого ресурса.
 
По этому вопросу ясности тоже нет, хотя уверены, что подобные дискуссии ведутся, поскольку российские власти в первую очередь интересует безопасность и сохранность инфраструктуры Яндекса, который за годы своего существования стал одним из столпов национального технологического суверенитета.
 
Как говорится в этих случаях, мы будем следить за дальнейшим развитием событий. Открыть/Комментировать

2023-04-28 07:42:06 ЧАСТЬ 1 (продолжение)
Yandex N.V. в сообщении для инвесторов рассказала, что планирует выйти из большинства сегментов бизнеса «Яндекса» в России и на международных рынках, в том числе из поискового, рекламного и mobility-бизнеса, связанного с заказом такси и доставки. За собой нидерландская компания планирует только часть бизнеса группы, в частности международные проекты в области облачных технологий, беспилотного пилотирования и некоторых бизнесов за пределами РФ. Скорее всего, зарубежная структура откажется от бренда Yandex — это, по мнению юристов, позволит избежать вопросов, связанных с его русскими корнями.
 
Итак, из сообщений СМИ известно, что в настоящий момент рассматриваются 2 сценария дальнейшего раздела холдинга.
 
Сценарий 1.
Первый предполагает выделение российской части бизнеса в отдельное юридическое лицо, которое будет зарегистрировано в специальном административном районе г. Калининград, с дальнейшей продажи 51% акций крупным российским инвесторам примерно за 4 млрд долларов.
 
В СМИ даже появился список из потенциальных российских олигархов. В немоказались хорошо знакомые имена миллиардеров: Сулейман Керимов, Владимир Лисин, Вячеслав Кантор, Вагит Алекперов и Леонид Федун, Виктор Вексельберг, Сергей Галицкий, Андрей Гурьев, Алексей МордашовВладимир Потанин, Леонид Михельсон, Дмитрий Пумпянский и другие. Называлась даже основательница Wildberries Татьяна Бакальчук. Впрочем, никаких официальных подтверждений о согласии поучаствовать в пуле инвесторов от самих участников этого списка так и пришло.
 
Сценарий 2.
Существует и второй вариант раздела компании. Согласно ему российская часть компании будет также зарегистрирована в Калининграде без продажи акций сторонним инвесторам. Учредителем и владельцем выступит голландская YandexN.V., туда же перейдет и «золотая акция», которая с 2019 г. принадлежит специально созданному Фонду общественных интересов, учредителем которого являются ряд государственных ВУЗов и организаций. Сейчас фонд может блокировать появление новых акционеров с долей более 10%, а также инициировать отстранение гендиректора российского Яндекса.  
 
Согласно этому варианту для управления бизнесом будет создан фонд менеджеров компании, который может возглавить перешедший в Яндекс экс-глава Счетной палаты Алексей Кудрин. Яндекс на 5 лет передаст этому фонду управление калининградской компанией.
 
Разделение компании даст возможность экосистеме развивать свои сервисы, минуя политические и экономические риски. В ведение «иностранного» Яндекса будут отданы новые технологии, требующие участия глобального рынка. Например, облачные и беспилотные технологии, образовательные сервисы. В декабре 2022 г. стало известно о регистрации юридического лица в американском штате Техас Yandex SelfDriving Group Inc – дочерней компании нидерландской Yandex N.V. Компания будет ответственна за разработку беспилотных технологий.
Открыть/Комментировать

2023-04-28 07:41:06 *Схема. Яндекс.Такси в структуре Яндекса (данные СПАРК-Интерфакс) поможет освоить хитросплетения заинтересованных и причастных…
Открыть/Комментировать

2023-04-28 07:40:15 Яндекс пополам.
Что ждет логистические активы после раздела холдинга.

«Яндекс» является одним из ключевых IT-гигантов в России. Каждый пользователь рунета знает имя компании еще с тех пор, когда сеть Интернет начала повсеместно распространяться по всей стране. Сейчас «Яндекс» представляет собой большую экосистему, состоящую из множества услуг, к которым привыкло большинство пользователей: Яндекс.Такси, Яндекс.Еда, Яндекс.Музыка, Яндекс.Маркет, Кинопоиск. Все это стало неотъемлемой частью нашей повседневной жизни.

Однако, до сих пор до конца неясно какова будет судьба компании после ее реорганизации, связанной с тем, что ее главный акционер Аркадий Волож решил не связывать свою дальнейшую жизнь с Россией. В ноябре 2022 г стало известно о том, какие сценарии по разделу бизнеса существуют.

Материнская компания YandexN.V, зарегистрированная в Нидерландах с 2004 г, анонсировала коренное изменение структуры собственности и разделении компании на российскую и международную части.
 
N.TransLab решила разобраться какая судьба ждет его бизнес подразделения, имеющие отношение к транспорту и логистике, учитывая их долю на рынке и значение для российской экономики.
Делимся с Вами этой увлекательной историей, нарочно в преддверии продолжительных майских праздников, когда оперативные бизнес заботы немного отступят, а повседневный сетевой досуг с Яндексом как бы сам сбой выходит на первый план.
Открыть/Комментировать

2023-04-26 08:01:54 Открыть/Комментировать

2023-04-25 12:33:14 НЕслучайное падения спроса на металл.

Наметился не сильно веселый, но до банального, закономерный тренд на рынке черных металлов. Иран сократил экспорт металла на 3,7%.
Основная причина сокращения - снижение импорта со стороны Китая. Мало того, что Китай снизил импорт, так он еще и сам стал экспортером.

Как же это все случилось?! (надо сказать, что мы рассказали об этом никаком не уникальном феномене на семинаре РЖД-партнера по металлургии), но повторим еще раз для усвоения материала.

В пандемию, в период замедления экономической активности во всем мире, суммарное производство металла снизилось на 1%. А вот в Китае оно повысилось на 4%, за счет дополнительных мер поддержки внутреннего потребления. А дальше, в период восстановления мирового спроса на металл, эти + 4% китайского производства попали на международный рынок. Тем самым, вытесняя других конкурентов типа Ирана, России и тд.

Таким образом, драйвером роста конкурентоспособности китайской металлургии стало расширение внутреннего потребления в период рецессии, которое выстрелило в период восстановления мировой экономики.
У нас за 2022 год внутреннее потребление металла упало на 15%. А экспорт перенаправился на Азиатский рынок, где сегодня производится 70% мировой металлургической продукции (то есть мы переехали с рынка с премиями, на рынок, наоборот, с дисконтами).

И как только немного подрос курс рубля, наши металлурги решили возместить свои потери внутри страны. Так по основным позициям для производства вагонов рост с марта по апрель составил: транспортный металлопрокат плюс 20%, осевая заготовка – 16 %, чугун 12% и тд

Приведет ли такая мера к выигрышной стратегии увеличения внутреннего потребления, с тем, что бы в дальнейшем увеличить и экспорт?
- На наш взгляд, вряд ли… , но возможно у металлургов есть другой план! Примерно из серии: Куй железо, не отходя от кассы. Открыть/Комментировать

2023-04-25 09:51:07 Открыть/Комментировать