2022-04-19 19:56:19
#LTI_отчетности
Отчетности на российском рынке
Российские компании начали отчитываться за первый квартал на этой неделе. Операционные результаты опубликовали
Х5 и
Детский мир.
У
Х5 динамика неплохая - выручка в первом квартале выросла на 19% год к году. Правда рост был неравномерный - 14-15% в январе-феврале и 25% в марте, когда многие жители России закупались впрок сахаром, бытовой химией и прочей продукцией. Правда если сделать поправку на открытие новых магазинов и инфляцию, то органически бизнес не вырос.
Онлайн бизнес продолжил расти достаточно быстрыми темпами. Ранее Х5 планировал продать онлайн-супермаркет Впрок и оставить только экспресс-доставку, но теперь сделка под вопросом - Сбербанк, как и весь банковский сектор, не в том положении, чтобы скупать с рынка активы.
Также Х5, как и большинство других ритейлеров, поставил на паузу открытие новых точек из-за текущей неопределенности. Возможно, сделают исключение дискаунтеров Чижик, так как эта модель должна стать более актуальна в условиях неминуемого снижения реальных доходов населения.
У
Детского мира динамика показателей значительно хуже - выручка выросла всего на 6% год к году (значительно медленнее инфляции), а LFL-продажи отрицательные уже второй квартал подряд. Вероятно, сказывается конкуренция со стороны онлайн маркетплейсов - все больше людей предпочитает покупать товары онлайн. Собственные онлайн продажи Детского мира выросли на 20% год к году - медленнее, чем растет рынок онлайн коммерции в целом, особенно маркетплейсы.
С учетом агрессивных планов по росту Wildberries, Ozon, Яндекс.Маркета, Aliexpress и экосистемы Сбера при падении реальных доходов населения и проблемами с поставками части импортной продукции классическому непродуктовому ритейлу с каждым годом будет все сложнее расти, особенно с поправкой на инфляцию.
Так как Х5 и Детский мир работают только в России и СНГ, им не особо страшны западные санкции и они могут продолжать раскрывать отчетность в прежнем формате. Но, к сожалению, многие российские компании, особенно представители сырьевого сектора, уже отменили или отменят публикацию отчетов за первый квартал и, возможно, последующих тоже.
Причины понятны - компании не хотят раскрывать данные о своей деятельности, так как это может увеличить риски введения новых санкций. Но для частных инвесторов на российском рынке это все равно плохая ситуация - теперь покупка акций превращается отчасти в лотерею, так как в условиях текущей неопределенности очень сложно оценить влияние различных событий на бизнес и показатели компаний. При этом инсайдеры, у которых сохранится доступ к информации, получат большое преимущество перед остальными инвесторами.
Еще один негативный долгосрочный эффект для российского рынка - качество корпоративного управления, вероятно, сильно упадет во многих компаниях. Без западных инвесторов и листинга на зарубежных биржах больше нет особой необходимости о нем заботиться. Кроме того, в текущих условиях растет вероятность, что мажоритарные акционеры начнут выводить деньги из компаний не дивидендами, а через займы или капекс/опекс - и с миноритариями не нужно делиться, и дразнить лишний раз регуляторов не придется, чтобы не получить дополнительные налоги в России или санкции от Запада.
В целом можно ожидать, что российский рынок в этом году откатится в 2000-е года с точки зрения ликвидности и практик корпоративного управления, и, к сожалению, вряд ли быстро вернется обратно. Консультации Мосбиржи с представителями биржи Ирана также выглядят символично на этом фоне. Конечно, интересные возможности можно найти в любой ситуации, но теперь жизнь частного инвестора на российском рынке станет значительно сложнее, чем в последние годы.
@long_term_investments
1.6K views16:56