Long Term Investments

2022-08-17 12:49:06 #LTI_интересное

Армянские банки получили рекордную прибыль за счет россиян

Недавно вышла статистика по прибыли армянских банков за первое полугодие 2022 года (график ниже). Цифры на графике в армянских драмах, чтобы перевести в доллары, нужно грубо разделить на 400 (или 408, если точно брать текущий курс).

Многие банки кратно увеличили прибыль по сравнению с прошлым годом. Как несложно догадаться, большой вклад в рост прибыли армянских банков внесли россияне, которые начиная с марта начали активно открывать там счета и карты - наиболее активные с этой точки зрения банки в лидерах по абсолютному и относительному приросту прибыли.

Для некоторых банков наплыв россиян стал трансформационным для бизнеса, например, Evoca Bank за пол года заработал больше прибыли, чем за предыдущие 15 лет, а ROE составил около 100%. Конечно, при работе с россиянами у армянских банков возникают определенные риски (из-за этого условия открытия новых счетов ужесточаются и часто меняются), но учитывая массовость открытия счетов и небольшое количество банков в Армении, скорее всего эти риски уже имеют место для всей банковской системы страны, а не только отдельных банков.

Ранее я делал большой пост, где подробно описывал особенности открытия банковских счетов в десяти разных странах, включая Армению. Последний апдейт поста был в мае и за это время ситуация в некоторых банках изменилась, но часть информации по-прежнему актуальна: https://longterminvestments.ru/foreign-bank-accounts/

@long_term_investments Открыть/Комментировать

2022-08-16 11:14:14 #LTI_интересное

Американские хедж-фонды инвестируют в тюрьмы и картошку

Большинство американских хедж-фондов обязаны ежеквартально публиковать свои позиции через форму 13F. Эти документы имеют открытый доступ, поэтому можно зайти и посмотреть, что делают известные управляющие со своими портфелями.

Единственный нюанс - на отправку формы дается 45 календарных дней и большинство фондов публикует позиции прямо перед дедлайном. Соответственно, после 15 февраля, мая, августа и ноября появляется много новой информации о действиях управляющих за прошедший квартал.

Отслеживать действия хедж-фондов можно напрямую на сайте SEC, или через специальные агрегаторы вроде Whale Wisdom или Dataroma. Об этих и других полезных ресурсах для инвестора на американском рынке писал здесь.

За прошедший квартал было, наверное, два наиболее забавных изменения в портфелях фондов:

1) Майкл Бьюрри (который в свое время много заработал на ипотечном кризисе, один из героев фильма Big Short) распродал все длинные позиции в портфеле и добавил только одну новую - частного оператора тюрем GEO Group (да, в США торгуются и такие компании).

На эту тему сразу появилось много шуток, например, эту покупку связывают с недавней новостью про планируемое увеличение штата IRS (американской налоговой) - нужно же куда-то сажать неплатильщиков. Акции GEO Group вчера выросли на 10% после того, как позиция Майкла Бьюрри стала известна, и капитализация компании прибавила около $100 млн, хотя позиция фонда небольшая - всего $3 млн.

2) Tiger Global, один из крупнейших и самых известных хедж-фондов, инвестирующих в технологические компании, у которого в этом году огромные убытки (более -50% YTD), купил акции производителя картошки Lamb Weston.

Позиция тоже небольшая и не особо влияет на портфель фонда или компанию, но сам факт выглядит достаточно забавно, учитывая имидж Tiger Global, обычно инвестирующего в прорывные технологии будущего. Кстати в отличие то большинства технологических компаний и рынка в целом, акции Lamb Weston неплохо выросли с начала года.

Это конечно вырванные из контекста примеры и на их основе не стоит делать какие-то выводы о настроениях управляющих. Но если бы кто-то спросил про актуальные инвестиционные идеи в США, картошка и тюрьмы вряд ли были бы среди популярных ответов.

@long_term_investments Открыть/Комментировать

2022-08-15 21:15:05 #LTI_аналитика

Про самую прибыльную компанию в мире

На фоне новостей про покупку российских акций Саудовским принцем решил для интереса посмотреть недавний отчет Saudi Aramco и сравнить ее с другими компаниями.

В посте сравнение Saudi Aramco с Apple, Газпромом и другими компаниями, вплоть до Standard Oil Рокфеллера и Голландской Ост-Индской компании, которая когда-то контролировала большую часть всей мировой торговли. Spoiler - получается, что Saudi Aramco - самая прибыльная компания в истории человечества с приличным отрывом.

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/saudi-aramco/

@long_term_investments Открыть/Комментировать

2022-08-15 12:25:52 #LTI_интересное

Про покупку Саудовским принцем российских акций

Недавно появились новости, что Саудовский принц Alwaleed Bin Talal в феврале купил расписки Газпрома, Роснефти и Лукойла на $500 млн. В России все Телеграм-каналы сразу перепостили статью в Коммерсанте, где утверждается, что акции были куплены 22 февраля, хотя в оригинале в Блумберге прямо сказано, что даты покупки неизвестны и представители принца не ответили на уточняющий запрос.

Если посмотреть на официальную отчетность фонда принца, то можно легко понять, что там указан только год и месяц покупки, т.е. Feb 22 означает февраль 2022 года, а не 22 февраля, как сходу решили журналисты. Более того, там же указано, что часть позиции в Лукойле была куплена уже в марте 2022 года после сильного падения котировок.

С учетом того, что фонд принца обычно делает менее 10 сделок в год и исходя просто из здравого смысла, думаю, что значимая часть или даже вся позиция в российских акциях была сформирована 24 февраля или позже, уже после обвала, и сейчас у принца по ней отличная прибыль, особенно в долларовом выражении с учетом укрепления рубля.

Более интересный вопрос - что принц планирует делать с этой позицией. В теории он относится к дружественным резидентам и вскоре может быть допущен к торгам акциями на Мосбирже и продать там расконвертированные расписки. Если такие объемы выльются в текущие неликвидные стаканы, это будет давить на котировки, но скорее всего на уровне принца это вопрос не только прибыли, но и политических отношений между странами. В общем, поживем увидим.

@long_term_investments Открыть/Комментировать

2022-08-15 09:00:41 #LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке эту неделю.

@long_term_investments Открыть/Комментировать

2022-08-14 16:16:50 #LTI_ideas

Перестановки в портфеле и апдейты по активным идеям

Внес еще несколько изменений в портфель на зарубежных рынках после недавних отчетов/новостей:

1) Скорректировал экспозицию на нефтегазовый сектор, который сейчас занимает наибольшую долю в портфеле. Здесь сразу несколько идей, по которым есть свежие апдейты. По всем идеям сейчас отличные результаты, по некоторым накопленная прибыль уже более 50%, все идеи по-прежнему активны:

- Идея №62: https://longterminvestments.ru/idea62/
- Идея №67: https://longterminvestments.ru/idea67/
- Идея №71: https://longterminvestments.ru/idea71/

2) И еще пара апдейтов по активным идеям после отчетов, продолжаю держать позиции:

- Идея №63: https://longterminvestments.ru/idea63/
- Идея №68: https://longterminvestments.ru/idea68/

@long_term_investments Открыть/Комментировать

2022-08-12 11:52:15 #LTI_аналитика

Анализ VK после отчета

Вчера отчитался VK - сделал подробный разбор результатов компании и мнение о ее дальнейших перспективах: https://longterminvestments.ru/vk-q2-2022/

@long_term_investments Открыть/Комментировать

2022-08-11 14:10:02 Открыть/Комментировать

2022-08-11 14:08:40 #LTI_интересное

Зачем казино, если есть СПб биржа

Исторически российский фондовый рынок отличался не очень высокой волатильностью. По сравнению с компаниями в США, где котировки даже крупных корпораций могут летать на десятки процентов в день, в России такие ситуации случались крайне редко, если не считать далекие неликвидные эшелоны с мизерными объемами или отдельные экстраординарные события. Но СПб биржа упорно работает над тем, чтобы инвесторы в России тоже не скучали.

Сначала СПб биржа стала главной площадкой для спекуляций среди большого количества новых инвесторов, которые пришли на рынок в 2020-2021 году. Ведь намного веселее покупать акции SPCE, которые могут улететь в космос в прямом и переносном смысле, чем скучные российские бумаги. Правда реальные коммерческие полеты SPCE все время откладываются, а у акционеров после резкого взлета была весьма жесткая посадка, но это уже детали.

Затем в новых реалиях после февраля на СПб бирже появился еще один новый элемент, добавляющий остроты ощущений - возможная блокировка активов. Часть средств у некоторых инвесторов уже была заблокирована и есть риск, что остальные бумаги и/или доллары на счетах может постичь та же участь. СПб биржа пытается "диверсифицировать депозитарии", чтобы снизить риски, и будет здорово, если это получится делать, но пока покупка зарубежных акций через российскую инфраструктуру несет высокие риски. Также биржа недавно добавило китайские акции с листингом в Гонконге, но и там непонятна схема владения и нельзя исключать возникновение проблем с инфраструктурой.

А пока акции самой СПб биржи показывают рекордную волатильность в лучших традициях американского рынка, так что никакие зарубежные акции не нужны для спекуляция. За последние несколько дней котировки биржи более чем удвоились, причем сделали это на рекордных объемах торгов, которые на порядок больше, чем были ранее. Правда текущие котировки по-прежнему на 80% ниже пиковых уровней.

Каких-либо значимых новостей при этом не было, не считая возобновления торгов американскими бумагами с 10 утра. Но это вряд ли сильно увеличит доходы биржи, которые упали в несколько раз относительно пиков прошлого года и продолжают сокращаться с каждым месяцем (в июле был очередной антирекорд и -77% к прошлому году).

Последний отчет СПб биржа публиковала за 2021 год и сейчас ее исторические показатели уже не актуальны, поэтому оценить бизнес и его справедливую стоимость сейчас весьма проблематично. Я буду очень рад, если у СПб биржи получится перестроить инфраструктуру и дать безопасный доступ российским инвесторам к инвестициям в зарубежные активы. Но даже если это получится сделать, потребуется немало времени, а пока держусь в стороне и от акций самой биржи, и от бумаг, которые на ней торгуются.

@long_term_investments Открыть/Комментировать

2022-08-10 19:47:35 Открыть/Комментировать