2021-02-04 11:52:30
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
В закрытой группе InveStory Private мы запустили 'value' (стоимостной) портфель для частных инвесторов.
У данного вида есть ряд незыблемых принципов. Сегодня хотим поделиться с вами второй частью (первая часть - см. здесь) статьи про стоимостное инвестирование.
Стоимостное инвестирование в наше время (часть 2)
Продолжим разбор темы стоимостного инвестирования и сегодня поговорим о том, какие акции подойдут для такой стратегии?
Напомним,
главная задача стоимостного инвестора — поиск недооцененных компаний, истинная ценность которых значительно выше, чем рыночная цена на момент инвестирования.
Стоимостные акции чаще всего включают в себя дешёвые акции или компании с точки зрения общепринятых методик оценки (подробно об этом ниже). Идея в том, что в будущем рынок наверняка переоценит такие компании и приведёт рыночные котировки в соответствие с реальной ценностью компании. Суть хорошо передаётся во фразе: «купить 1 доллар за 60 центов».
При этом нужно помнить, что не все дешёвые акции автоматически становятся стоимостными. Стоит обращать самое пристальное внимание на источники слабости акции. Нас интересует только те эмитенты, где падение цены было вызвано временными, желательно внешними факторами, которые не повлияли на реальную стоимость бизнеса. В обратном случае инвестор приобретает «падающий нож», где дешевизна уже отображает новую реальность, нежели обычный пессимизм.
Самый популярный метод поиска таких акций – это методика Бенджамина Грэма (см. наш обзор на его книгу - здесь). Несмотря на солидный возраст её вариации и ныне используются во многих хедж фондах по всему миру. Метод Грэма выделяет 7 ключевых критериев в 3х группах:
Крупный размер. По мнению Грэма, наилучшие шансы стоит искать среди крупных компаний, которые уже вышли на развитую стадию развития бизнеса. К примеру, Сбербанк из ранних 2010х подходил под этот критерий, в то время как бизнес современного меняется слишком быстро.
Безоговорочная финансовая стабильность. Скромная цена акции часто сопровождается временными трудностями. Нужно удостоверится, что эти трудности не утопят вашу компанию.
• Рост выручки должен составить не менее 50% за последние десять лет
• Рост чистой прибыли должен составить не менее 50% за последние десять лет
• Стабильная выплата дивидендов в течении последних 20 лет
• Соотношение активов и долгов не менее 2 к 1 (assets / debt)
Дешёвые мультипликаторы. Рыночная стоимость компании должна иметь пространство для потенциальной переоценки вверх. Трудно представить, что Амазон сможет легко повысить свою капитализацию в два раза.
• Соотношение капитализации к прибыли (P/E) не более 15
• Соотношение капитализации к балансовой стоимости (P/B) не более 1.5
Важно понимать, что этот список не универсален или всеобъемлющ. Большинство практиков дополняют и адаптируют этот лист. К примеру, Уоррен Баффет, один из самых известных практиков стоимостного инвестирования, модифицировал методику, заметив, что стоит искать превосходные компании за адекватную цену, вместо слабых бизнесов за дёшево. В его варианте к основным критериям “превосходных бизнесов” добавились сильные конкурентные преимущества, высокий возврат на капитал и низкая долговая нагрузка.
Как и в любой другой инвестиционной стратегии,
оценка истинной стоимости предполагает значительную долю субъективности, а потому не стоит волноваться если интересная идея не проходит под одним из критериев. Как бы странно это не звучало, одним из наиболее успешных инвестиций Berkshire Hathaway – корпорация Apple. Купив её в 2016 году, когда остальные инвесторы боялись за будущее компании, фонд Баффета заработал более 400% всего за 4 года. #IS_образование
Узнать какими принципами руководствуются аналитики InveStory при выборе компаний в 'value'-портфель и реальные сделки в прямом эфире: @investory_private_bot
9.0K views08:52
I
