InveStory

2021-03-24 11:58:57 ​​Tesla — $3,000 в 2025.
Новый прогноз от Кэти Вуд

Ark Invest опубликовал новый прогноз акций Tesla. Аналитики фонда верят, что уже к 2025 году цена компании может достичь $3,000. В случае, если прогноз сбудется, то акции вырастут ещё на +350%, а капитализация компании вплотную приблизится к $3 трлн (на текущий момент - самая дорогая компания в мире).

Важно отметить, что акции компании Tesla лежат в основе её флагманского фонда и являются главной позицией (доля ~7.79%), что составляет примерно ~0.57% доли бизнеса компании.

В прошлый раз она предсказала, что акции Tesla будут стоить около $4000 в течении четырёх лет в 2018 году. Для сравнения, тогда акции стоили около $300, что подразумевало доходность примерно в 1200%. Тогда мало кто ей поверил, указав на то, что компания тонет в проблемах с расширением производства, контролем качества и долгом. Однако, акции Tesla достигли этой отметки (с поправкой на разделение акций) в январе 2021 - чуть больше, чем через два года. Теперь мы снова оказались в такой же ситуации - невероятный прогноз о невероятной доходности.

В этот раз аналитики Ark выделили несколько причин для увеличения цены:

Аналитики ожидают, что уникальные технологии Tesla могут позволить радикально удешевить стоимость батарей, что снизит стоимость электрокаров с нынешних $50 тыс. до $36 тыс. В результате общие продажи Tesla в 2025 могут составить 5 – 10 млн автомобилей в год. Для сравнения, в 2020 году продажи составили почти 500 тыс. автомобилей Tesla, так что компания должна выйти на уровень Volkswagen, чтобы продать столько машин.

50% вероятность, что Tesla сможет достичь полного автономного вождения к 2025. Это станет не только сильным преимуществом перед конкурентами, но и позволит реализовать идею обширного флота "роботакси".

Последняя причина - сильное расширение страхового сегмента Tesla. Страховой бизнес был запущена в 2019 году и пока работает только в Калифорнии. Теперь фонд считает, что обширный сбор данных пользователей Tesla поспособствует расширению страховых предложений, который смогут приносить высокую рентабельность и операционный доход от $23 млрд до $100 млрд в 2025.

В итоге аналитики выделили три главных сценария по акциям Tesla:

медвежий прогноз - $1500 (+125%)
базовый прогноз - $3000 (+350%)
бычий прогноз - $4000 (+515%)

На таких новостях акции быстро прыгнули на +6%. Впрочем, затем они также быстро упали, когда инвесторы начали более детально изучать выложенную финансовую модель и нашли множество сомнительных предположений.

К примеру, аналитики фонда верят, что компания больше не будет делать никаких допэмиссий или увеличивать долг, при том, что все последние годы компания активно делала и то, и другое. Очень удивляет предположение, что компания успеет целиком доделать беспилотный режим в ближайшие годы, хотя последние испытания показывают горы нерешённых проблем. Более того, каким-то образом флот роботакси будет не только в 3 раза больше UBER, а ещё и прибыльным. Также фонд использует подозрительно низкие предположения о расходах в страховом бизнесе. Трудно представить, что эффективность Tesla значительно обойдёт своих конкурентов. Такое ощущение, что о некоторых расходах просто забыли.

В итоге прогноз получился крайне оптимистичным и очень спорным. Не похоже, что рынок верит в будущее этого предсказания. Не особо убеждёнными оказались и мы.

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot

#IS_бриф Открыть/Комментировать

2021-03-23 10:21:09 ​​Рынок SPAC продолжает удивлять

Не прошло и трёх полных месяцев с начала года - рынок SPAC уже превзошёл свои результаты прошлого. Объем сделок превысил $87.9 млрд против $83.4 млрд за весь прошлый год, заключив 276 сделок против 248 за 2020г. Для перспективы, прошлый год тоже был рекордным. Тогда сделок было сделано больше, чем за все прошлое десятилетие. Теперь мы прошли этот путь за 11 недель…

Хороший ли это сигнал для рынков? Пожалуй, нет. SPAC-и – одни из самых рискованных классов инвестиций. Чрезмерное увлечение данным инструментом как правило указывает на поздний цикл рынка. Пренебрежение к риску особо заметно в том, что огромная часть сделок приходится на компании, у которых нет законченного продукта, не говоря уж о прибыли.

В отличие от традиционных IPO, SPAC не имеет столь жёстких требований и проверок, а потому часто используются примерные прогнозы. Особенно это заметно среди высокотехнологичных компаний – производителей электромобилей, где менеджмент обещает успех и дикую прибыль уже завтра. Как мы видим на графике ниже, Tesla потратила почти 11 лет, чтобы получить $10 млрд. по выручке. Google установила рекорд за 8 лет. Теперь Arrival, Faraday Future и Fisker, обещают, что смогут это сделать в три раза быстрее, скинуть с трона Tesla и пододвинуть всех и каждого на рынке, напоминая о интернет буме в 90х.

Самым ярким примером SPAC-мании можно назвать Archer Aviation. Компания проектирует летающие такси и целится на рынок доступного городского такси. При всем этом у Archer ещё нет до конца работающего прототипа, летает только модель в 80% размера. Естественно, в планах нашлось и место для электромобиля, но там и показать даже нечего. По факту все, что реально есть у компании - это концепт, причём не особенно убедительный. В прошлом апреле компания провела очередной инвестиционный раунд, не впечатлила инвесторов и оценила себя всего в $16 млн. Теперь SPAC фонд приобретает компанию за $3.8 млрд! Рост стоимости в 23,650% за один год! Трудно представить, что перспективы компании улучшились в 236 раз, но не похоже, что рынок это сильно волнует.

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot

#IS_бриф Открыть/Комментировать

2021-03-22 19:05:00 ​​Мечтаешь управлять финансами больших корпораций? Рассчитывать бюджет и контролировать денежные потоки фирм?

Если ты любишь математику и хочешь работать в крупной компании, то профессия экономиста-финансиста для тебя!

Средняя зарплата специалиста — 80 000 рублей, а в списке работодателей только лишь на hh .ru числятся правительство Москвы, Роснефть, ЦУМ.

Экономист-финансист — это специалист, который знает, сколько и на что тратит компания, и какой доход ждёт её в будущем.

Мы поможем в трудоустройстве. Опытные HR-специалисты покажут, как составить грамотное резюме, на которое точно обратят внимание работодатели, подберут лучшие вакансии, подготовят к собеседованию.

Переходи по ссылке: https://clc.am/Cz4vcg и регистрируйся. Открыть/Комментировать

2021-03-22 16:11:54 ​​О трудностях маркет-тайминга

Всем нам хочется купить акцию подешевле, а продать подороже. Тем не менее, стабильно удачно покупать подешевле и продавать подороже удается лишь единицам, а для абсолютного большинства такой подход на самом деле вреден.

Что такое маркет-тайминг? Это попытка предсказать будущее поведение цен с целью купить актив как можно дешевле или продать как можно дороже. Одна из главных причин почему обычному инвестору не стоит пытаться заниматься маркет-таймингом - у него нет никакого преимущества. Помимо обычного инвестора на рынке также соревнуются тысячи трейдеров, аналитиков и хедж-фондов с оборудованием для высокочастотного трейдинга - у каждого из них есть очевидное конкурентное преимущество в предсказании цен. Это что касается краткосрочных спекуляций. Если вы ждете подходящего момента для долгосрочных инвестиций, то…

Ждать рыночного апокалипсиса бессмысленно. В исторической перспективе это может звучать смешно, но вы не представляете сколько инвестиционных фондов сидели на кэше с 2013-2014 гг. потому что ждали грандиозного падения рынков, для которого этот кэш и берегли. С тех пор S&P500 больше чем удвоился, а менеджеры таких фондов остались ни с чем. Сейчас статистика показывает, что рынки перегреты как никогда прежде, но в силу особенностей монетарной политики в мировом масштабе такая перегретость может оставаться еще долгие годы.

Просадки в цене - это нормально. Инвесторы занимаются маркет-таймингом потому что боятся просадок и упущенной доходности. Тем не менее, с большой вероятностью маркет-тайминг приведет и к тому и к другому. У Уоррена Баффетта есть прекрасная цитата:

“Вам не стоит владеть акциями компаний, если падение в цене на 50% в течении короткого периода времени причинит вам серьёзный стресс.”

Фундаментальный анализ - лучший друг долгосрочного инвестора. Вне завимости от того, кто вы - обычный инвестор или сам Уоррен Баффетт, ничего лучше фундаментального анализа еще не придумали если вы хотите остаться в плюсе на горизонте нескольких лет и более. Не страшно купить хорошую компанию по нормальной цене, страшно купить плохую компанию по хорошей цене.

В статистике есть такое понятие как mean reversion - возврат к среднему. Несмотря на то, что “медийность” акций сейчас ценится гораздо выше их фундаментальных показателей, в долгосрочной перспективе пузыри лопаются, а убыточные компании банкротятся. Времена низких ставок и аттракционов монетарной щедрости со стороны мировых центробанков тоже не вечны и рано или поздно закончатся.

Если компания которой вы владеете действительно сильна с фундаментальной точки зрения, ее акции в любом случае вырастут и принесут вам прибыль, а на краткосрочные колебания просто не стоит обращать внимания.

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot

#IS_бриф Открыть/Комментировать

2021-03-20 09:28:01 Добрый день, уважаемые Инвесторы!

Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.

- закрытые позиции за текущую неделю в VIP-группе InveStory Private:

Wells Fargo (WFC) +20.90%
РУСАЛ ао (RUAL) +14.42%
Лукойл (LKOH) +13.70%
General Mot. (GM) +10.24%
Amer. Air (AAL) +10.15% (1 день)
Twitter (TWTR) +10.00%
Caterpillar (CAT) +5.43%
iQIWI (QIWI) +5.04%
Microsoft (MSFT) +1.15%
SNAP, GOOGL ~0%

Средняя доходность закрытой сделки за период +11.23%. Достаточно одной сделки,
чтобы окупить подписку на INVESTORY PRIVATE
(даже при капитале в 50 000 руб.)

Сделки февраль (2021) - см. здесь
Сделки январь (2021) - см. здесь
Сделки декабрь - см. здесь
Сделки ноябрь - см. здесь
Сделки октябрь - см. здесь

Напоминаем!
Каждый, кто купит или продлит подписку на 6 МЕСЯЦЕВ до 30 апреля - участвует в розыгрыше iPhone 12 PRO MAX

Сегодняшние сделки формируют Вашу будущую прибыль!

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot Открыть/Комментировать

2021-03-19 17:57:49 ​​Акции Takung Art взлетели на 1200% за 2 недели

В последние месяцы кажется, что даже минимального хайпа вокруг любой тематики хватает, чтобы отправить очередную акцию в отряд космонавтов. На этот раз покорять космические просторы отправился новомодная NFT-платформа Takung Art.

NFT токены относительно новое веяние в искусстве. По-настоящему популярными они стали только в этом году, когда в феврале объем их торгов составил $340 млн, что затмило весь прошлый год разом.

Сама технология NFT была создана в ещё 2017 году на основе смарт-контрактов Ethereum и служит для того, чтобы закрепить свои права на какой-нибудь уникальный объект, вроде картины или музыки. Каждый токен привязан к определённому объекту и не может быть заменён или подделан, что упрощает процесс коллекционирования или лицензирования для владельца, избавившись от посредников и снижая вероятность мошенничества.

За последние месяцы технологией воспользовались многие известные артисты. К примеру, диджей 3LAU выпустил ограниченный тираж своего нового альбома. В тоже время «технокороль Tesla», Илон Маск, попытался продать один из своих первых твитов в качестве NFT токена и теперь продает песню об этом. Особенно сильной рекламой стала продажа картины «Первые 5000 дней» Майка Винкельманна на аукционе Christie's на прошлой неделе. NFT токен обошелся примерно в $69.3 млн., что и вызвало новую волну внимания к феномену NFT сертификатов.

Естественно инвесторы мигом ринулись искать способ вложится в новый популярный тренд, коим и оказалась Takung Art, онлайн-сервис по торговле NFT-токенами в Китае. Всего за две недели акции компании выросли на 1200%, отправив капитализацию к $339 млн. Только за среду акции выросли на 277%, что сразу же отправило компанию в список самых быстрорастущих активов за последние годы.

Отметим, что согласно отчётности компании, за весь последний квартал компания получила доход всего в $685,465 с крошечной прибылью в $82,078, и то возможной только благодаря хорошему курсу китайского юаня. При этом все последние годы доходы компании лишь снижались, а годовой прибыли не видели с 2016. Однако, сомнительное качество бизнеса не особо смущает современных спекулянтов, так что акции быстро набирают обороты даже после недавнего падения на 50%.

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot

#IS_бриф Открыть/Комментировать

2021-03-19 09:27:38 ​​Activision Blizzard (ATVI) – итоги и перспективы (часть 2/2)

Если результаты за 2020 – несомненный успех, то с перспективами все чуть более запутанно. Дело в том, что компания находится в самом разгаре перестройки на новые «мобильные» рельсы.

Руководство ATVI ясно дало понять, что на фоне успеха мобильной версии Call of Duty основные усилия будут брошены на развитие именно мобильного направления, и теперь планирует перенести все свои франшизы на мобильные устройства. Рынок мобильных игр уже самый большой сегмент индустрии, так что руководство компании уверено, что награда оправдывает риски (график ниже).

Первые результаты уже радуют. Большая часть роста за последний квартал пришла именно с мобильного рынка. Запуск мобильного CoD в Китае в декабре прошёл с большим успехом, и игра быстро достигла вершины чартов загрузок. Работы над мобильной игрой во вселенной Warcraft уже в самом разгаре, а региональное тестирование Diablo Immortal «было встречено очень положительными отзывами и хорошими показателями вовлеченности». Diablo выйдет на мировой рынок уже в этом году и имеет все шансы стать новым флагманским проектом и главным драйвером роста для подразделения Blizzard.

Что радует куда меньше так это проблемы с большими проектами компании. Пандемия явно серьёзно сказалась на скорости разработки, что было хорошо видно на примере последнего Blizzcon, где практически ничего не показали. Diablo 4 в оригинале ожидали ещё в 2020, но теперь она переехала на 2022. Франшиза Overwatch также находится в подвешенном состоянии. Успех оригинальной игры в 2016 отправил компанию на вершины славы, но теперь она в застое, а продолжение хорошо если выйдет в 2022. К крупным успехам, не считая очередной Call of Duty, можно отнести удачное дополнение к World of Warcraft, но и его успехов не хватило, чтобы компенсировать падение выручки в остальных проектах Blizzard. Смогут ли в компании вернуть к жизни старые франшизы, пока не ясно.

Что касается этого года, то компания прогнозирует скорректированную выручку на уровне $8,45 млрд за весь 2021, что маржинально больше $8.4 млрд по итогам 2020. Новый контент для CoD Mobile и Candy Crush, а также ремастер Diablo 2 и WOW: Classic поддержат выручку, но не сильно больше. Реальный рост мы увидим только в 2022, где компания планирует выпустить крупные релизы практически в каждой из своих франшиз.

Впрочем, компания может удивить нас и в этом году. Исторически предсказания руководства ATVI довольно скромны, существенное превышение предсказаний в 8 из 10 последних кварталов, а карантинные ограничения останутся с нами как минимум на ближайшие месяцы, так что у компании ещё есть шансы серьёзно капитализировать свои новейшие релизы.

С точки зрения стоимости, мультипликаторы выглядят довольно привлекательно. Рынок оценивает компанию немногим выше, чем Electronic Arts, хотя бизнес компании значительно сильнее, и значительно дешевле Take-Two, чьи перспективы роста основаны на успехе серии ГТА. При этом маржинальность ATVI практически вдвое больше маржинальности Take-Two, сказывается упор на мобильные игры, что оставляет достаточно много места для повышения мультипликаторов вверх.

Как итог, Activision Blizzard остаётся одной из самых перспективных идей в секторе видеоигр. В данный момент капитализация компании близка к максимумам, но в случае серьёзных просадок – это одна из самых привлекательных идей на рынке.

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot

#IS_аналитика #ATVI Открыть/Комментировать

2021-03-18 18:31:06 ​​Следующий пик рынка через 20 лет?

Последние пару лет отметились небывалым ростом S&P 500 и огромным количеством рыночных пиков, последний из которых мы видели в прошедший понедельник. Теперь же исследование от аналитиков Deutsche Bank утверждает, что мы наблюдаем формирование циклической вершины и возможное начало длительной и болезненной коррекции.

Аналитики банка заметили, что пики котировок на рынке имеют свойство быть сильно сгруппированными и хорошо предсказывают вершины рыночных циклов. Как мы видим на графике ниже, рекорды рынков плотно расположены всего в 4х временных отрезках, в конце 1920-х, в середине 1960-х, в конце 1990-х годов и в конце 2010-х (сейчас).

На сегодняшний день, рынок акций США успел поставить 12 новых рекордов только за первые 3 месяца. В случае если дело пойдет так и дальше, это уже 58 рекордов за год, что будет четвертым результатом за всю историю наблюдений. Лучше было только в 1995 (77), 1964 (62) и 2017 (62).

Последствиями таких пиков всегда были длительные и болезненные промежутки времени, где акции резко падали в привлекательности и тратили годы, чтобы вернуться на прошлые позиции. К примеру, самый крупный промежуток между пиками рынков был с сентября 1929 года по сентября 1955 года и составил невероятные 6490 торговых сессий или 26 лет.

Схожую картину можно наблюдать и в наши дни. Рынку понадобилось 1803 торговых сессий, чтобы восстановиться от падения в марте 2000, рост случился только в мае 2007. Впрочем, «потерянное десятилетие» не зря так называется, пик начал обваливаться уже в октябре 2007 и рынок увидел новый максимум в марте 2013, через 1376 торговых сессий.

Отдельно отметим, что тут не учитывается инфляция. Высокая инфляция была отличительной чертой 60-х и 70-х. Если взять её в расчёт, то восстановление рынка после падения в 68 году заняло не 4 года, а скорее 14 лет (до 1982). Тогда всего за 14 лет инфляция подняла ценник на 280%, что быстро разгоняло цены на рынке и скрывало его реальные проблемы.

На сегодняшний день мы наблюдаем ровно такие же процессы, как и в те времена. В последние годы рынок постоянно радовал нас все новыми и новыми рекордами. В худшем случае инвесторам пришлось ждать всего 286 торговых дней, с мая 2015 по июль 2016, что и встревожило аналитиков Deutsche Bank. Как заявил стратег DB, Джим Рид: “может наступить такой момент, после которого следующую вершину мы увидим только через одно-два десятилетия».

В опасениях аналитиков есть смысл. Рынки росли без остановок более десятилетия. При этом в основании этого роста было сильное повышение мультипликатора всего рынка, сейчас повышать его почти некуда. В итоге, мы и правда имеем все шансы получить новое «потерянное десятилетие» на рынках США.

Впрочем, не все так плохо, по крайней мере пока. Как замечают аналитики банка, новый пакет стимулов от дедушки Джо уже прибывает на рынок, а ВВП радует нас невиданными темпами роста, так что прибытие этого «момента» может затянуться на ещё несколько лет.

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot

#IS_бриф Открыть/Комментировать

2021-03-18 08:28:15 ​​Усидчивость – залог успеха в инвестициях

«Рынок – это механизм передачи денег от нетерпеливых к терпеливым» (Уоррен Баффет)

Порой самый страшный враг любой инвестиции – это сам инвестор. Наши инстинкты постоянно толкают сделать нас что-нибудь. Беги или будь съеден. И если обычно в этом есть смысл, то инвестиции – редкий случай, когда это не работает.

Одно из самых интересных исследований на эту тему произвёл один из старейших финансовых компаний мира - Fidelity Investments. Аналитики компании проанализировали брокерские счета своих клиентов с 2003 по 2013 в поисках возможных причин успехов лучших инвесторов. В результате обнаружилось, что самые прибыльные счета брокера либо были забыты или вовсе принадлежали мертвым.

Как бы странным это не казалось, в этом есть своя логика. Мёртвые никуда не спешат и ничего не боятся. Их не интересуют последние движения котировок или новости, акции просто ждут своего часа. В тоже время, живые инвесторы имеют тенденцию покупать на «хайпе» и продавать на панике, что и убивает всю прибыль.

При этом, аналитики Fidelity не одиноки в своих открытиях. Доклад от университета DALBAR в 2012 изучил результаты инвесторов с 1992 по 2012 годы и обнаружил, что частные инвесторы не догоняют индекс на 0.3% в год. Причиной оказалось банальная спешка. Среднее время удержаний акции было лишь около 6 месяцев! В такой короткий срок котировки больше зависимы от краткосрочных факторов, как последние новости, нежели чем реальное качество компании.

Недавнее исследование Bloomberg лишь подтверждает, что долгий срок – друг инвестора. Как мы видим на графике ниже, акции мало предсказуемы и волатильны в краткой перспективе. В 46% случаев инвестор потеряет деньги через день. Однако, через год шансы падения достигают только 31%, а через 10 лет и вовсе 10%. К примеру, даже в экстремальных случаях, вроде покупки S&P 500 в марте 2000, индекс уже вырос бы на 250% к сегодняшнему дню. Впрочем, стоит отметить, что шансы потерять деньги и хорошо заработать – разные вещи, так что, как и везде, нужно быть аккуратным с тем, что держишь.

Так или иначе, впереди мы встретим ещё множество сильных коррекций, возможно одну мы увидим даже в этом году. Однако, каждый раз, когда кажется, что на рынке наступает новый апокалипсис, вспомните о лучших инвесторах Fidelity и дважды обдумайте свои решения. Порой ничего не делать - правда лучший способ заработать.

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot

#IS_интересное Открыть/Комментировать

2021-03-17 18:47:27 ​​​​Норникель: беды только начинаются (2)

На фоне затопления рудников был подзабыт другой инцидент - обрушение крыши Норильской обогатительной фабрики. Череда неудач преследует Норникель с прошлого лета, когда произошел разлив топлива в Арктике. Аварии могло бы не быть, если компания обновила бы ржавые резервуары 30-летней давности. Незадолго же до аварии на рудниках произошло обрушение крыши обогатительной фабрики в Норильске, что привело к человеческим жертвам. Пикантность ситуации заключается в том, что обрушение произошло из-за нарушения техники безопасности во время ремонта здания.

Приостановка работы обогатительной фабрики дополнительно усугубит ситуацию с производством металлов. Норильская обогатительная фабрика отвечает за обработку 20% всей производимой Норникелем руды. По заявлению компании, сейчас остановлена цепочка переработки вкрапленной руды (мощность около 5,2 млн т руды в год), ее работоспособность восстановят к 15 апреля. Решение о возобновлении работы будет принимать Ростехнадзор, так что окончательный эффект от частичной приостановки работы фабрики можно будет оценить только в апреле.

Инциденты за последний год показывают, что менеджмент Норникеля не выглядит способным реализовать план капитальных затрат. По оценкам аналитиков, ГМК недоинвестировал более $5 млрд в обслуживание и ремонт активов, теперь компания пытается наверстать упущенное. В 2022-2025 гг. компания собирается потратить $3,5-4,0 млрд на обновление инфраструктуры, но удастся ли Норникелю избежать новых инцидентов - большой вопрос. Ремонт уже существующих мощностей - сложный процесс, и судя по новостям за последний год, высок риск, что менеджмент компании с данной задачей не справится.

В 2023 году, в разгар периода повышенного капекса, истекает акционерное соглашение между Потаниным и Дерипаской. Текущее соглашение худо-бедно, но установило компромисс между выплатой дивидендов (за что выступает Дерипаска) и наращиванием капитальных затрат (за что выступает Потанин). Если новое соглашение не будет достигнуто, акционеры могут вернуться к тому, чем занимались начиная с поздних 2000-х - к бесконечным спорам вокруг распределения прибыли Норникеля. Борьба за финансовые потоки не пойдет на пользу ни компании, ни миноритарным акционерам.

Если вы хотите собрать портфель, который позволит вам спать спокойно, Норникель - не ваш выбор. Мы в InveStory рассматриваем ГМК исключительно как спекулятивный актив, и торгуем его в рамках нашего спекулятивного портфеля в закрытой группе InveStory Private. Мы советуем быть осторожными всем, кто рассматривает покупку Норникеля на долгосрочную перспективу.

Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot Открыть/Комментировать