2021-03-29 19:04:19
Archegos, ViacomCBS и Credit Suisse – что произошло?
В конце прошлой недели многие инвесторы заметили необычную активность в торговле Morgan Stanley, Goldman Sachs и Deutsche Bank. Банки внезапно избавлялись от небольшого списка акций китайских и американских технологических компаний. И все бы ничего, если бы не общий объем в почти в $19 млрд за день, колоссальный объем чего отлично видно на графике ниже. Если в начале объёмы продаж были небольшими, то вскоре банки начали выкладывать акции огромными «блоками», что вызвало панику на рынке и обрушило цены на акции.
Как оказалось,
главная причина внезапных распродаж - ликвидация позиций фонда Archegos Capital Management, управляемого Биллом Хвангом, в следствии необычно крупного «маржин колла».
Стратегия фонда заключалась в очень крупных инвестициях в технологические и медиа компании, используя исключительно большое кредитное плечо, в разы больше собственных средств. Высокие ставки помогали не только получать огромную доходность в случае успеха, но и активно влиять на цены своими покупками. К примеру, WSJ приписывает Archegos значительную роль в мощном росте акций ViacomCBS, Discovery и нескольких других компаниях за последний год.
По началу такой подход приносил отличную прибыль, акции ViacomCBS, одной из основных позиций, взмыли почти в 10 раз с низов марта. Впрочем, именно этот успех и стал триггером этой ситуации. Невероятный взлёт акций привлёк внимание Moffett Nathanson, одной из самых известных аналитических компаний на Уолл-Стрит. Исследование компании показало, что дела компании на самом деле не столь радужны и порекомендовала акционерам продать акции. Хотя доклад был только о ViacomCBS, все его выводы отлично ложились и на схожую ситуацию с Discovery, другую крупную ставку фонда. В итоге, сразу две крупные ставки Archegos с треском полетели вниз.
Учитывая колоссальное плечо, фонд просто не смог собрать достаточно денег, чтобы оплатить свой «маржин колл».
Результатом небывалой распродажи активов оказалось то, что досталось сразу всем причастным.
В первую очередь внезапные продажи обрушили акции всех крупных позиций фонда, особенно в секторе коммуникаций. Попадали котировки Baidu, Tencent Music, ViacomCBS, Farfetch, Discovery, Vipshop, iQiyi, GSX Techedu. Многие из них попадали на десятки процентов всего за день. Причём, по некоторым данным, у банков все ещё могут оставаться позиции, которые нужно ликвидировать, что оказывает дополнительное давление на котировки.
Второй группой пострадавших оказался весь банковский сектор. В особенности досталось Nomura и Credit Suisse, где Archegos Capital Management был одним из крупных брокерских клиентов. Nomura уже оценивает свои потенциальные убытки в размере $2 млрд, что сильно ударит по прибыли компании и уже обрушило её котировки на 16%.
«Хотя в настоящее время преждевременно определять точный размер убытков в результате этого выхода, они могут быть очень значительными и существенными для наших результатов за первый квартал, несмотря на положительные тенденции, о которых было объявлено в нашем торговом отчёте ранее в этом месяце» заявил Credit Suisse и потерял около 15%.
Падение наблюдается и в других банках, так как на рынках активно ходят слухи, что среди участников обширных своп операций (плеча) фонда есть и другие, пока не названные, игроки. Проблема в том, что такие транзакции непрозрачны, а потому определить всех участников очень сложно, так что паранойя коснулась всех крупных игроков рынка.
Что теперь? Пока трудно сказать, закончены ли распродажи, возможно слухи о дополнительных блоках вполне правдивы. Впрочем,
многие из компаний теперь спустились до вполне вменяемых уровней и стали интересными к покупке. К примеру, Кэти Вуд успешно подбирала акции Baidu в пятницу. В тоже время, в связи с редкой возможностью руководство Tencent Music решил срочно выкупить акций на $1 млрд.
Все наши сделки в прямом эфире: @investory_private_bot
#IS_Бриф
5.7K views16:04
I
