2022-04-14 20:07:07
В воздухе витает вопрос, что будет с индустрией биржевых фондов. Как она трансформируется?
Нужно сначала, конечно, посмотреть в самый корень. Биржевые фонды – это самая современная форма коллективного инвестирования. Сочетание управляющего и маркет-мейкера дает инвестору, конечному потребителю, мгновенную ликвидность в биржевом стакане и лучше, пока, человечество не придумало.
Западная индустрия далеко ппродвинулась по этому пути. Если я правильно помню, больше 9000 фондов выпущено в мире и практически каждую неделю запускаются новые интересные истории. Поэтому глобально индустрия БПИФ никуда не денется из России. Это самая современная форма и поэтому она будет продолжать развиваться.
Другое дело, в какой форме она будут развиваться, как будет меняться, реагируя на происходящие события. И здесь нужно вспомнить, что фонды во всем мире развивались в несколько этапов.
Первый этап, когда фонды давали доступ к каким-то активам, которые в обычном сценарии недоступны. Это была их основная изначальная идея при создании. И российская индустрия не исключение. Тоже, в первую очередь, дали доступ к крупнейшим самым популярным иностранным активам, к самым известным. Таких фондов сейчас большинство в РФ.
Конечно, есть и ростки/зачатки следующего этапа развития. И, я думаю, что в России, собственно, санкционное торнадо, которое мы сейчас наблюдаем, изменит Бпиф. Мы сейчас не знаем, какие управляющие компании продолжат иметь доступ к ииностранным активам, который имели ранее. Можно с большой долей уверенности сказать, что часть биржевых фондов будет перепрофилирована для доступа на другие рынки. Здесь я имею ввиду дружественные нам страны. Это довольно большое число регионов. И думаю основной и самый интересный – азиатский, потому что именно в этом регионе самые высокие темпы роста ВВП и яявная точка роста на географической карте мира.
Вторая часть фондов, я думаю, перепрофилируется переходом на следующую фазу развития фондов. Даже на локальных активах можно создавать новые стратегии управления, которые могут быть упакованы в биржевые паевые инвестиционные фонды. О чем речь?
Предположим, вы являетесь человеком, который хочет откладывать средства на пенсию. Предположим, что ваша дата выхода на пенсию ориентировочно 2040 год. Для вас правильно сейчас иметь максимальную долю рискованных активов, акций и прочее. И по мере приближения 2040 года все больше и больше увеличивать долю облигаций с фиксированным доходом. С тем чтобы, когда наступит 2040 год, уже иметь денежную позицию с каким-то постоянным купонным доходом.
И ровно такие стратегии могут упаковываться в биржевые фонды. Они на текущий момент в Росси еще не представлены, но я уверен, что у широкого российского инвестора такие потребности есть.
Вторая история, которая относится к следующей стадии развития фондов, это факторные стратегии, которые в зависимости от волатильности на рынках или еще каких-то условий, переключают экспозицию внутри себя в соответствии с какими-то заранее предусмотренными долями. В этом смысле уже есть пара стратегий на российском рынке, но не буду про них конкретно рассказывать, т.к. не скажу, чтобы они мне нравились.
Ну и третья история, которая уже запускается на внешних, а именно на американском рынке. Это структурированные фонды, в которых смешиваются экспозиции на облигации с опционами и фьючерсами. Они дают ровно то, что дают структурные продукты: это минимальность просадки и неограниченность потенциального роста.
Как вы видите, есть очень широкое поле для развития российских биржевых фондов, даже на локальных активах. И я уверен, что российские управляющие имеют и квалификацию, и понимание, и желание развивать линейку биржевых фондов. И уверен, что через полгода-год, мы увидим много новых и интересных стратегий в них.
Вспомнил забавную ситуацию прошлого лета, когда многие задавали вопрос, что же будет с фондами. Ведь московская биржа собирается делать прямой листинг западных ETF, и получается, что биржевые фонды не нужны. И тогда я отвечал, что поживем-увидим и не все так просто, как кажется на берегу. И видите, как сложилась.
170 views17:07
Я
