Index Capital

Несмотря на рост на 0.8% после возобновления торгов фьючерсами, в Азиатскую сессию рынки резко развернуло вниз.

Процесс переваривания информации от ФРС не у всех проходит гладко.

Мы все равно считаем, как и писали вчера, что макро-ситуация вполне рабочая, и рынок, «подумав», придёт к этому же выводу.

Но раз этот консенсус пока не хочет формироваться, покупки стоит приостановить.

and just like that!

Что сказал Пауэлл и что теперь будет с рынками? - важный пост

Знаете, бывают моменты, когда рынок просто хочет падать. Или расти.

И тогда он становится очень предвзятым. И любое событие, любую новость интерпретирует через призму своего решения. Даже если эта интерпретация с натяжкой.

Что можно понять из решения ФРС и выступления Пауэлла сегодня?

Что в марте поднимут ставку скорее всего. Что через пару заседаний начнут сокращать баланс. Что нельзя сказать, сколько раз повысят ставку за год, потому что все будет зависеть от данных по инфляции и по экономике.

Можно ли это воспринять как жесткую позицию? Можно. И поэтому доллар улетел вверх, прессанув драгметаллы и другие валюты.

Можно ли это воспринять как мягкую или хотя бы гибкую позицию? Тоже можно! Ведь многие боялись, что повышать ставку начнут чуть ли не сейчас, или что в марте поднимут сразу на 0,5%. А тут вроде бы позиция куда более конструктивная.

Что же решит рынок? Первое впечатление явно негативное.

Но по нашим наблюдениям, рынок уже очень хочет расти.

И поэтому он, подумав, воспримет сегодняшнее заседание как позитив и переключит внимание на отчетности и экономические данные.

Так что время покупать еще! Особенно если что-то удалось удачно закрыть на сегодняшнем росте.

После роста акций на 2,5-3% вполне имеет смысл зафиксировать часть позиций, купленных на просадках в последние два дня.

Итоги заседания ФРС будут через час, пресс-конференция Пауэлла - через 1.5 часа

Чего ждать от ФРС сегодня?

Многие аналитики язвительно пишут, что ФРС не будет спасать рынки из-за какой-то там просадки на 10-15% в ситуации, когда рынки все равно похожи на пузырь.

На наш взгляд, это неправильный угол зрения.

Даже хомяку ясно, что ФРС не будет извиняться за неудобства и говорить, что повышение ставок отменяется.

Однако в ситуации, когда ожидания рынка так драматичны, как сейчас, почти любая позиция ФРС кроме, пожалуй, повышения ставок 5+ раз в этом году будет воспринята инвесторами как лояльная.

Так что мы сохраняем позитивный настрой, но не жестим с объемами покупок, поскольку вероятность неприятного сюрприза все равно остается.

Вчерашний разворот акций Microsoft - это как «сейв» голкипера из дальнего угла ворот.

Это позволило защитить уровень 14,000 по NASDAQ, который сразу после отчётности Microsoft оказался грубо пробит.

Это укрепляет нас во мнении, что рынок готов отсюда расти, и теперь единственное, что для этого нужно, это отсутствие неприятных сюрпризов от ФРС сегодня.

О том, что ждать от заседания ФРС, наш следующий пост

Цена Microsoft развернулась вверх!

Видимо, паника ещё не всем парализовала мозг. Это прекрасно и больше соответствует нашему видению ситуации.

Microsoft падает на 5% после отчетности.

Выручка выросла на 20% и превзошла ожидания, прибыль - тоже превзошла.

Однако ключевой сегмент выручки - облачные вычисления - вырос только на 46%, а не на 50%, как некоторым хотелось!

И сразу возникли опасения, что пик темпов роста достигнут, и что дальше будет существенное замедление, и что конкуренты откусят кусок, и тому подобные кошмары.

В общем, такая реакция безусловно больше говорит нам о настроении рынка, чем о цифрах Microsoft как таковых.

В иной ситуации отчет сочли бы сногсшибательным и разогнали бы бумагу на те же 5%, если не больше.

VIX в зоне перекупленности и на уровне года назад, когда были массовые ликвидации позиций хедж-фондами, которых выкурили из шортов Gamestop

NASDAQ достиг важного уровня поддержки при сильной перепроданности (см RSI)

Усредненная доля акций в портфелях активных американских фондов - упала до уровня конца сентября / середины декабря, как раз когда рынок доходил до минимумов

Закончилась ли коррекция? (часть 4)

Дополнительные аргументы в пользу того, что дно недалеко:

1. Относительно низкая доля американских акций в портфеле активных американских фондов (см. график). Исторически такие низкие значения плюс-минус соответствовали дну рынка

2. Преувеличенный негатив в СМИ, среди аналитиков и проч.
Кто-то говорит о том, что ФРС поднимет ставку не менее 5 раз в этом году (хотя члены ФРС пока ориентируются на 3 раза). Другие говорят, что на заседании ФРС в марте ставка будет поднята не на 0,25%, как обычно, а сразу на 0,5%, чтобы резко осадить инфляцию. Третьи говорят о том, что падение только еще начинается, и скоро мы увидим ого-го что!

Как правило, любой гипертрофированный негатив или позитив в духе "нефть по $150" или "нефть по минус $100" служит неплохим предвестником слома тренда

3. Дикая техническая перепроданность на графиках индексов и, наоборот, перекупленность на графике волатильности (см скрины).

4. Достижение индексами уровней сопротивления / выполнение целей коррекции.
Например, NASDAQ упал на уровень 14000, который сформировал четкий уровень поддержки год назад (см. график)

А Russell упал на 10% после того, как выпал из диапазона, о котором мы недавно писали. Ширина диапазона как раз 10%, то есть Russell тоже выполнил свои ключевые цели (см. график).

Закончилась ли коррекция? (часть 3)

Пандемия не очень подходит для сравнения, потому что это было внезапное событие, которое полностью подорвало картину мира инвесторов. Заметим, что даже в таком трагическом сценарии падение было "всего" на 35%, а не 50-60%, как некоторые пророчат рынку сейчас.

Зато 2018 подходит для сравнения идеально, потому что падение NASDAQ на 25% в 2018 было вызвано как раз поднятием ставок ФРС и одновременным замедлением экономического роста.

Давайте сравним подробнее:

Что было тогда?

В декабре 2018 ФРС не только повысил ставку, но и заявил, что будет и дальше "на автопилоте" повышать ставки в 2019, несмотря на то, что экономика уже начала замедляться из-за торговых войн Трампа с китайцами, а также из-за предыдущих повышений ставок.

А что сейчас?

Во-первых, экономика США пока еще совсем даже не замедляется - рост в этом году ожидается на 3,5-4%.

Во-вторых, ФРС учел ошибки прошлого и не говорит, что будет повышать ставки во что бы то ни стало, а говорит, что будет это делать с оглядкой на экономику и даже на рынки.

На наш взгляд, это очень существенные отличия в макро-среде!

Поэтому сейчас падение на 25% нам не кажется оправданным, особенно если учесть, что многие акции уже скорректировались гораздо сильнее и даже вернулись на уровень до пандемии или начала пандемии (Netflix, Amazon, Peloton).

В этом ракурсе падение NASDAQ 100 на 18% выглядит более чем достаточным

Закончилась ли коррекция? (часть 2)

На вчерашний день, размер падения по основным индексам впечатляющий:
- NASDAQ 100 -18% с пика
- S&P 500 -12% c пика
- Russell 2000 -22% c пика
- NASDAQ Composite (3000 акций) -20% с пика

Иными словами, если давать использовать профессиональные термины, то крупные акции прошли через "коррекцию" (падение на 10%+), а мелкие акции и вовсе ушли в "медвежий рынок" (падение на 20%+).

Оправдано ли это?

Это можно понять в сопоставлении:
- в пандемию NASDAQ упал на 35%, то есть в 2 раза сильнее, чем сейчас
- в конце 2018 NASDAQ упал на 25%, то есть в 1,5 раза сильнее, чем сейчас

Какие выводы можно из этого сделать?

Итак, закончилась ли коррекция? (часть 1)

Мы считаем, что дно по рынкам США либо уже достигнуто, либо оно очень близко.

Американские акции и техов, и реального сектора сейчас нужно активно покупать, но без плечей, поскольку волатильность остается ультра-высокой (30%+), а ликвидность - низкой, что очевидно по размеру бид-аск спредов, которые выросли даже по самым ходовым контрактам типа фьючесов на S&P 500.

Высокая волатильность и низкая ликвидность увеличивают "тормозной путь" рынка на несколько процентов, поэтому рынок еще не раз может нас удивить глубиной и резкостью просадки.

Но это не должно нас смущать или пугать.

И вот почему.

Новая подборка каналов об инвестировании:

Осторожный инвестор — как получить стабильный доход 10-15% с минимальным риском - рассказывает инвестор с 8 летним опытом. Принципы формирования портфеля, аналитика, реальные сделки и результаты.

investing — от площадки investing с информацией про финансовый и фондовый рынок.

Moneyhack — канал финансового журналиста Саши Красновой. Саша пишет про деньги больше 10 лет и делает это просто, понятно и с юмором. Она рассказывает про главные новости, лайфхаки, как выгодно тратить деньги, про экономические исследования и парадоксы.

Верным курсом — важная информация, необходимая инвестору. Разбираются в кризисах: пережили 97-ой, предсказали 2008-ой, заработали на 2014-ом. Рынки, макроэкономика, статистика.

ИнвестИдеи - на этом канале публикуются идеи для инвестиций от аналитиков со всего мира

Торгуем фьючерсами — для тех, кто хочет разобраться в торговле фьючерсами и повысить доходность своих инвестиций

Акции Peloton уже выше, чем были до слухов о приостановке производства.

Потому что начал формироваться один из сценариев, о котором мы писали - инвесторы давят на менеджмент, чтобы те продавали компанию.

Если будет продажа, то покупать заплатит солидную премию к текущей цене.

Если менеджмент откажется продавать (а скорее всего, так и будет, учитывая их амбициозность), то им надо будет выйти с планом реформ в компании.

А это - второй сценарий, о котором мы писали, тоже позитивный

Here we go

Небольшой разворот в крипте так же говорит нам о том, что аппетит к риску на рынке снова появляется.

Биткоин показывает растущий RSI при падающей цене и вообще неплохо себя чувствует при таком падении индексов.

Наши краткосрочные цели по американским индексам достигнуты. Мы считаем, что на этом первая волна коррекции закончена, и будет некоторое "ралли облегчения" (relief rally), масштаб которого будет зависеть от риторики ФРС на заседании в среду.

Спекулятивно американские индексы находятся в зоне STRONG BUY

Ждать ли коррекции американского рынка на 30%?

Об этом - наш сегодняшний пост! Следите за публикациями

Зато биткоин удержал линию поддержки! :))

Из хороших новостей - дно уже близко.

Тактический прогноз по рынкам Сегодня масштабная экспирация всего и вся, поэтом сегодня движения рынка могут быть особенно хаотичными, направление может меняться резко и без предупреждений. Дейтрейдерам лучше взять выходной, потому что распилить может так…

В истории Пелотона сейчас плохо все.

Было и без того известно, что их темпы роста замедляются, было известно, что их выкинули из индекса (но пока не из Индекс+ :)), было известно, что их агрессивно шортят, а аналитики понижают по ним прогнозы.

Как будто этого было недостаточно, вчера появились слухи, что Пелотон приостановил производство, как будто спрос на их продукцию не то чтобы замедляется, а как будто его нет вовсе.

Глава компании быстренько эту информацию опроверг, но сказал, что персонал сокращать планируют, и объемы производства тоже будут оптимизировать. То есть спрос все же есть, но очень слабый.

Хорошо в этой истории теперь только одно: так дальше не может продолжаться.

Теперь, когда акция потеряла с пика почти 90% и когда вокруг бренда такой негативный PR, глава компании больше не может делать вид, что ничего не происходит.

Потому что промедление смерти подобно, как говорил Ленин, а он, что ни говори, был выдающимся стратегом.

Пелотону ПРЯМО СЕЙЧАС необходимо поддерживать имидж культового бренда, чтобы люди продолжали покупать их дорогие тренажеры и платить им за подписку (а таких 2.5 млн человек). А кто захочет покупать тренажеры, которые никому не нужны настолько, что их перестают производить, а вторичный рынок ломится от предложений б/у?

Пелотону ПРЯМО СЕЙЧАС необходима поддержка инвесторов, чтобы иметь возможность привлекать на бирже деньги на развитие компании, ведь прибыль они не зарабатывают, а долга у них уже $1.6 млрд при выручке $4.3 млрд и операционном убытке?

Компания когда-то стоила на бирже десятки миллиардов, и много серьезных фондов покупали ее бумаги. Можно только представить себе, какое давление они сейчас оказывают на руководство компании, чтобы побудить их действовать. ПРЯМО СЕЙЧАС.

Что можно сделать?

1. продать компанию. Вряд ли ее купит Apple - они никогда не покупали другие сильные бренды, чтобы перекрасить их под свой, всегда сами делали. Сколько было слухов, что Apple купит Tesla? И нет - стали делать свою машину. Но многие другие гиганты вполне могут купить с приличной премией к текущей цене.

2. Опубликовать антикризисную стратегию: какие новые продукты будут выпущены, на какие новые рынки компаний выйдет, как компания планирует прийти к прибыли и тд.

3. вступить в партнерство или слиться с какой-то другой компанией с целью расширить ассортимент продуктов, охват дистрибуции и тд.

Скорее всего, что-то из этого будет предпринято уже в ближайшее время, поэтому ждать осталось недолго, и падение ниже $20 может и не успеть случиться.

Если конечно, глава компании не проявит себя снова как зазвездивший мудак.

С точки зрения чисто технического анализа, Peloton вполне может упасть до $18.4, откуда он и начал свое великое восхождение до $170.

78% этого роста он уже давно отдал, а с точки зрения уровней Фибоначчи это означает, что велика веротяность, что отдаст и все 100% роста.

Если все останется как есть, то этот уровень будет притягивать акцию как магнит

Обновление про Peloton.

Акции Пелотон (не "ПИЛАтон", не "ПИЛОтон", и не "ПЕЛАтон", как думают многие, хотя это все были бы говорящие названия) вчера рухнули на 24% на сообщениях о том, что компания приостановила производство своих тренажеров, потому что их никто не берет.

Этот лютый звездец стал венцом тернистого пути Пелотона на бирже за последний год.

Что же теперь делать и не пора ли капитулировать?

В моменты, когда тьма абсолютно беспросветна, капитулируют только идиоты, а также те, за кого кнопку SELL нажимает брокер, чтобы принудительно вернуть займ.

Инвесторам, особо чувствительным к просадкам, капитулировать нужно было гораздо раньше, когда бумага потеряла первые 10%, и стало понятно, что инвестиционная история Пелотон будто бы пошатнулась.

А сейчас капитулировать уже поздно и глупо.

Что будет дальше с этой акцией?