FREEDOM FINANCE OFFICIAL

2023-04-28 14:31:31 Банк России уже в пятый раз сохранил ключевую процентную ставку на уровне 7,5%. С одной стороны, повышать ключевую ставку у регулятора пока оснований нет, поскольку годовая инфляция в марте замедлилась до 3,5%, инфляционные ожидания населения понижаются, а экспортные доходы в марте снова начали расти. С другой стороны, пока рано говорить об устойчивом дезинфляционном тренде в России, так как внешние риски, особенно для курса рубля, всё ещё высоки, и замедление инфляции в марте и начале апреля может довольно быстро прекратиться. Таким образом, снижать ключевую ставку тоже рано, пока угроза возобновления роста инфляции всё ещё не устранена.

Банк России также обновил прогноз по инфляции в России в 2023 году, снизив его с 5-7% до 4,5-6,5%. Тем не менее прогноз ЦБ РФ по среднему значению ключевой ставки в 2023 году находится на уровне 7-8,2%, то есть регулятор не исключает, что при возникновении новых проинфляционных рисков ключевая ставка может быть даже повышена.

Мы придерживаемся нашего базового сценария и ожидаем, что к концу года инфляционные риски в России уменьшатся, а ключевая ставка может быть снижена до 6,75-6,5%. На сегодняшнее решение ЦБ РФ рубль отреагировал одновременным мощным укреплением к доллару, евро и юаню.
#взгляд_изза_рубежа Открыть/Комментировать

2023-04-27 18:23:08 Рост ВВП США за первый квартал, замедлился до 1,1% в годовом исчислении при консенсусе 1,9%. 

Основным позитивным драйвером для американской экономики остается компонент потребления.

Основным фактором, сдержавшим рост экономики, стало падение частных внутренних инвестиций на 12,5% кв/кв. Многие американские компании отказываются от инвестиционных планов ввиду ужесточения условий кредитования и ожидаемой рецессии.

Ценовой индекс расходов на личное потребление РСЕ (предпочитаемый ФРС индикатор инфляции) увеличился на 4,2% г/г, рост базового показателя ускорился до 4,9%. Эти результаты найдут отражение в статистике РСЕ за март, которые будут опубликованы 28 апреля, что станет еще одним аргументом для повышения ставки ФРС в мае.

В целом статистика ВВП США подтверждает вероятность наступления умеренной рецессии в третьем квартале 2023-го. С учетом сложной ситуации в банковском секторе это увеличивает шансы снижения ключевой ставки во втором полугодии.  Открыть/Комментировать

2023-04-27 15:27:43 Рынок США: фондовые индексы ждут попутного ветра

Сегодня будет опубликована предварительная оценка динамики ВВП США за первый квартал. Консенсус предполагает замедление роста показателя с 2,6% в октябре-декабре 2022-го до 2% кв/кв. Реакция рынка на фактические данные может оказаться непредсказуемой: продолжение активного увеличения ВВП биржевые игроки, вероятно, расценят как аргумент в пользу дальнейшего ужесточения политики ФРС.

Из корпоративных новостей в фокусе квартальная отчетность Amazon, Mastercard и крупных фармацевтических компаний. Кроме того, в поле зрения участников торгов будет статистика незавершенных сделок по продаже домов. Выходившие ранее на этой неделе данные рынка недвижимости оказались лучше консенсуса.

#обзорсша Открыть/Комментировать

2023-04-27 08:50:57 Отчеты региональных банков показали более устойчивую динамику, чем опасались инвесторы. Большинство отметили стабилизацию депозитов после массового оттока в марте – регуляторам удалось ограничить распространение системного риска.

Основная проблема банков в этом году – снижение прибыльности. Малые и средние банки, теряющие депозиты, сталкиваются с необходимостью привлечения капитала, что будет сложно для банков, чьи акции сильно упали (например First Republic). Давление на прибыли окажет и замедление выдачи кредитов из-за повышения стандартов андеррайтинга. Резкое изменение финансовых условий также необратимо сказывается на функционировании банковских систем, а первыми под ударом оказываются наиболее слабые институты.

С серьезными проблемами столкнутся банки с повышенным соотношением кредитов к депозитам. Под угрозой банкротства могут оказаться Synchrony Financial (SYF), Discover Financial Services (DFS), Western Alliance (WAL), Valley National Bancorp (VLY), Associated Banc Corp (ASB). Соотношение кредитов к депозитам у них на уровне 94%, в то время как в десятке крупнейших банков – в среднем 68%.

Дальнейшее состояние банковской индустрии зависит от того, насколько длительным будет период высоких ставок. Еще до стресса в марте банки ожидали замедление кредитования и более скромные прибыли. Теперь им придется пройти через усиленную конкуренцию за средства клиентов, реструктуризацию балансов и одновременно готовиться к ужесточению требований к качеству капиталов. Открыть/Комментировать

2023-04-26 13:51:18 Рынок США: биржевые игроки фиксируют позиции

Вчерашние распродажи, вызванные неоднозначной отчетностью First Republic Bank (FRC), могут смениться отскоком. Стремление инвесторов избавиться от рисковых активов, особенно от акций «роста», можно объяснить появившимися опасениями в преддверии выхода результатов технологических гигантов, которые отчитались накануне после закрытия рынка.

Тем не менее прибыли Microsoft (MSFT) и Alphabet (GOOGL) за первый квартал оказались выше общерыночных ожиданий. Лучше консенсуса были и большинство других отчетов, вышедших вчера. Заметное снижение доходностей государственных облигаций на торгах вторника способно поддержать акции «роста» в среду. В свою очередь, банковский сектор, вероятно, останется под давлением.

Мы ожидаем сохранения средней волатильности в ближайшую сессию, баланс рисков выглядит скорее позитивным. Прогнозируем возвращение котировок акций в зеленый сектор.

#обзорсша Открыть/Комментировать

2023-04-25 15:09:01 Рынок США: акции замерли около нуля

Сегодня будет опубликована дополнительная информация о налоговых доходах бюджета США. Если из релиза станет ясно, что дедлайн по принятию решения о потолке госдолга смещается на середину июня, это может вызвать негативную реакцию на фондовом рынке. На текущий момент предполагается, что потолок госдолга будет достигнут в сроки от середины июня до конца июля.

Помимо отчетов крупных технологических гигантов в поле зрения участников торгов будет статистика потребительской уверенности от Confidence Board. Консенсус не предполагает существенных изменений соответствующих индексов к значениям предыдущего месяца.

Осторожность участников рынка акций обусловлена фактором сезона отчетов. В фокусе их внимания качество активов региональных банков, развитие техногигантов в направлениях ИИ и облачных сервисов, а также операционная устойчивость в секторе коммуникаций.

#обзорсша Открыть/Комментировать

2023-04-25 11:30:16 Инвестидея: Dollar General Corporation

Dollar General (DG) — американская сеть универсальных магазинов. Позиционируется как продавец недорогих товаров для повседневных нужд.

Инвестиционные тезисы

• Бизнес-модель DG — ключевое конкурентное преимущество. Компания в среднем открывает по три магазина в день на минимальном удалении от своих клиентов и дальше от крупноформатных конкурентов.

• Акции компании упали почти на 20% с пиков октября 2022 года. Откат предлагает прекрасную возможность для покупки.

• Чистые продажи выросли на 17,9%, до $10,2 млрд в IV квартале. Увеличение было обусловлено положительным вкладом новых магазинов в продажи и ростом сопоставимых продаж, что частично компенсировалось закрытием магазинов.

• DG активно возвращает деньги акционерам в виде дивидендов и байбека.

Целевая цена по акциям DG – $270.

#инвестидея Открыть/Комментировать

2023-04-24 14:58:31 Рынок США: спокойный старт горячей недели

Сегодняшняя торговая сессия обещает пройти относительно спокойно. Волатильность перед началом торгов остается невысокой.

Сегодня будут опубликованы данные индексов деловой активности от ФРБ Чикаго и Далласа, реакция рынка на которые будет довольно сдержанной в отсутствие существенных сюрпризов. Из значимых для динамики фондовых индексов квартальных отчетов сегодня можно отметить лишь релизы Coca-Cola (KO) и First Republic Bank (FRC).

Если макроданные выйдут в соответствии с ожиданиями, в течение дня американский рынок, скорее всего, будет демонстрировать умеренно негативную динамику.

#обзорсша Открыть/Комментировать

2023-04-24 09:33:41 Что будет происходить на фондовых рынках на этой неделе и чего ожидать инвесторам – смотрите в наших видеообзорах

Рынок США https://dzen.ru/video/watch/6446058afb60e54ea11a8896

Рынок РФ https://dzen.ru/video/watch/644603db141dc0787ff4847b

Желаем удачной инвестиционной недели! Открыть/Комментировать

2023-04-21 13:58:01 Рынок США: «медвежьи» настроения доминируют

Отчетность Tesla за первый квартал выявила новые риски ослабления экономики. Несмотря на неоднократное снижение цен на свою продукцию, по данным Factset, в среднем, составившее 12% кв/кв, увеличить продажи компании удалось лишь на 4% кв/кв. Этот результат оказал давление на акции всех автопроизводителей.

После череды достаточно слабых квартальных отчетов участники торгов вновь сосредоточились на данных макростатистики. Снижение доходности гособлигаций США сигнализирует о возможности краткосрочного ослабления интереса к риску.

В ходе предстоящей сессии считаем вероятным повышение волатильности. Основная сессия этой пятницы, скорее всего, вновь пройдет на отрицательной территории.

#обзорсша Открыть/Комментировать