Инвестиции в ETF

2022-09-14 12:54:33 ​​ Инфляция в США не отступает — рынок идет вниз

Шокирующие данные по инфляции в США вызвали сильнейшую распродажу на фондовом рынке за последние 2 года. Согласно обнародованным Федеральным бюро статистики труда США во вторник данным, потребительские цены выросли на 0,1% по сравнению с июлем, в то время как большинство аналитиков ожидали замедления инфляции в августе. 

Почему рынок отреагировал падением? У большинства инвесторов были надежды на то, что ФРС смягчит риторику и не будет принимать решение об экстремальном повышении процентной ставки на ближайшем заседании. Вчера эти надежды окончательно разрушились, инвесторы испытали страх перед неизбежным повышением ставки, которое может оказать сильное давление на фондовый рынок.

Базовый индекс S&P 500 за один день потерял 4,3%, что стало худшим дневным результатом ​​с июня 2020 года, когда 99% его компаний упали в цене. Nasdaq Composite скорректировался на 5,2% (технологические компании наиболее подвержены риску повышения ставок, поэтому приняли на себя основной удар).

Что будет дальше? Ближайшее заседание ФРС состоится 21 сентября. Ожидается, что на нем будет принято решение об очередном повышении процентной ставки. По данным CME Group, ожидания по уровню повышения значительно скорректировались за последние сутки: c нулевой вероятности повышения на 100 б.п. до 34% по состоянию на 14 сентября. До публикации данных по CPI рынок был убежден, что ФРС повысит ставку на 75 б.п. (вероятность 91%) или 50 б.п. (вероятность 9%). Открыть/Комментировать

2022-09-13 17:03:30 ​​ В США запустился первый анти-блокчейн ETF

Независимый американский ETF-провайдер Defiance на этой неделе запустил первый в мире ETF, который делает ставку на падение акций компаний, связанных с блокчейном.

Полное название фонда: Defiance Daily Short Digitizing the Economy ETF (тикер IBIT). Динамика IBIT по задумке создателей прямо противоположна динамике популярного Amplify Transformational Data Sharing ETF (тикер BLOK). Короткие продажи в фонде могут осуществляться двумя способами: вручную портфельными менеджерами или с помощью своп-контракта. За счет своей сложной структуры и элементов активного управления IBIT имеет аномально высокий коэффициент расходов — 4,7% в год.

Напомним, что упомянутый выше BLOK, против которого делается ставка, — это активно управляемый ETF с активами на 544 миллиона долларов. В него входят компании из экосистемы блокчейн (такие как Coinbase или Silvergate), а также несколько фирм, лишь косвенно связанных с этой технологией (например, CME Group и Accenture). Подробный состав, а также сравнение с аналогичным по тематике фондом FXBC, можно найти в нашем аналитическом обзоре.

Генеральный директор Ultumus (одной из ведущих европейских компаний по управлению финансовыми данными) Берни Терстон считает, что вероятным источником вдохновения для создания IBIT послужил успех другого «анти»-фонда с тикером AXS Short Innovation Daily ETF (SARK), который делает ставку против флагманского ETF Кэти Вуд (ARK Innovation ETF). Фонд SARK получил широкую огласку и за полгода собрал 500 млн долларов активов. На фоне коррекции акций технологических компаний он входит в число самых доходных ETF в 2022 году.

Напомним, что любые тематические фонды и их противоположности не могут использоваться как полноценный инвестиционный инструмент и занимать большую долю в портфеле пассивного инвестора. Они предназначены в первую очередь для тех, кто готов сделать ставку на рост или падение отдельных индустрий. Открыть/Комментировать

2022-09-05 17:45:14 Осторожно, мошенники

В интернете появился фишинговый сайт FinEx ETF — мошенники предлагают инвесторам возможность купить и продать наши ETF, а также скачать приложение.

Напомним, что покупка и продажа фондов возможна только через брокеров. Но сейчас торги ETF на Мосбирже приостановлены.

Вот 4 признака, по которым можно отличить настоящий FinEx от мошенников:

1. Мы никогда не звоним с предложением зарегистрироваться в сервисах или использовать наши инструменты. Если вам позвонили от нашего имени, завершите разговор и перезвоните на наш номер — 8 800 234-18-04. У нас один номер телефона, других телефонов у нас нет.

2. Смотрите внимательно адрес сайта — URL мошенников может отличаться на 1 букву.

Официальные сайты FinEx: finex-etf.ru, finexetf.com, finexetf.ru.

3. Смотрите email, с которого вам пишут. Мы пишем только с sale@finex-etf.ru. Увидели другой адрес — мошенники, не отвечайте им.

4. Предлагают пополнить счет и начать торговлю — мошенники. FinEx не брокер и никогда не предлагает пополнить счет.

Будьте бдительны! Открыть/Комментировать

2022-08-31 17:16:56 Что происходит с фондами FXRL и FXRU: информация о текущем составе и индикативной СЧА 

Рассказываем о текущем статусе двух фондов с российскими активами — единственных в линейке FinEx ETF, в отношении которых до сих пор не может быть восстановлен расчет стоимости чистых активов (СЧА).

Текущий статус по FXRL

Динамика индикативного СЧА фонда FXRL, основанная на стоимости ценных бумаг на локальном рынке, показывает, что активы ETF прибавили около 48% в долларах с последней публикации СЧА (3 марта) по 10 августа 2022 года. Разумеется, с учетом падения рынка акций РФ в рублях, такой эффект дало прежде всего укрепление национальной валюты. 

Депозитарные расписки в FXRL имеют долю 6,7% от общего состава фонда. Ни одна из расписок не входит в программу автоматической конвертации DR в акции по утвержденной Банком России процедуре (причина: зарубежная регистрация бизнеса).

Торги депозитарными расписками компаний, имеющих иностранную регистрацию, но ведущих российский бизнес, в настоящее время проходят только на локальном фондовом рынке. Таким образом, нерезиденты из недружественных стран лишены возможности совершать операции с этими бумагами наряду с операциями с локальными акциями.

Текущий статус по FXRU

После отказа зарубежных индекс-провайдеров поддерживать индексы еврооблигаций российских компаний, фонд FXRU не отслеживает какой-либо индекс. Большинство иностранных участников финансового рынка не рассматривают еврооблигации российских эмитентов в качестве торгуемых инвестиционных активов, поэтому их стоимость считается нулевой. 

Дополнительные сложности связаны с получением купонных выплат по таким бумагам в результате введения санкций на ряд российских компаний, а также взаимных ограничений по движению капитала. 

В настоящее время директорами фондов принято решение аккумулировать любые полученные выплаты по имеющимся в портфеле евробондам и реинвестировать их в инструменты денежного рынка (краткосрочные казначейские векселя США) для обеспечения сохранности ликвидных средств. По состоянию на 17 августа в фонде находятся T-bills на сумму 3,8 млн долларов, а также денежные средства на счетах в размере 475 тыс. долларов.

Динамика СЧА фонда FXRU, основанная на доступных рыночных данных, показывает, что активы облигационного ETF снизились на 45% в долларах с последней публикации СЧА (28 февраля) по 10 августа 2022 года.

Что будет дальше? Какие действия предпринимает группа FinEx

Инвестиционный менеджер совместно с кастодианом (Citi) работают над максимизацией купонных выплат и погашений облигаций в пользу FXRU с учетом санкционных ограничений, планов эмитентов еврооблигаций и возможностей иностранной инфраструктуры фонда в режиме санкций. Мы планируем регулярно публиковать в блоге информацию о полученных/неполученных купонных выплатах и условиях получения выплат нерезидентами. 

FinEx уже обращался к Банку России с просьбой не применять к FXRL ограничения, введенные по отношению к нерезидентам из «недружественных юрисдикций» с учетом популярности этого фонда среди российских инвесторов-резидентов. На сегодняшний день такое исключение не предоставлено. В ближайшее время FinEx планирует вновь обратиться к отечественному регулятору. Учитывая то, что акции FinEx ETF приобретались в первую очередь частными российскими инвесторами, предоставление разрешения совершать операции FXRL, с нашей точки зрения, будет отражать стремление регулятора защитить российского инвестора в условиях внешнего санкционного давления.  

Читать подробнее в блоге → Открыть/Комментировать

2022-08-31 12:43:17 Риск делистинга китайских акций снизился 

В пятницу, 26 августа, США и Китай заключили соглашение, которое позволит американским аудиторам ездить в Гонконг для проверки бухгалтерских отчетов китайских компаний, зарегистрированных в Нью-Йорке. Как сообщает Reuters, эта сделка — важный шаг к прекращению спора о листинге китайских компаний на американских биржах. По оценке Goldman Sachs, после достигнутого соглашения риск делистинга китайских акций снизился почти вдвое.

Принятое обеими сторонами соглашение призвано обеспечить доступ регулирующих органов США к аудиторской информации китайских компаний для проведения дополнительных проверок. Китайские компании, зарегистрированные в США, и их бухгалтерские фирмы будут передавать свои аудиторские документы и другие данные из материкового Китая в Гонконг, куда и будут приезжать представители Совета по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний США (PCAOB) для проведения аудиторской проверки. Отмечается, что на такую проверку потребуется не менее нескольких месяцев (первая проверка начнется в середине сентября).

Напомним, что более двухсот китайских компаний, зарегистрированных в США, столкнулись с проблемой возможного делистинга с американских фондовых бирж, начиная с 2024 года. Такое возможно в случае, если компании не предоставят PCAOB бухгалтерские отчеты для проведения аудита за три года (согласно закону об иностранных компаниях HFCAA, который вступил в силу в конце 2020 года). Среди кандидатов на делистинг — Alibaba Group Holding Ltd., JD.com и Baidu Inc.

В течение многих лет регулирующие органы в Китае неохотно разрешали аудиторские проверки и утверждали, что беспрепятственный доступ к документам и другим данным компаний может угрожать национальной безопасности страны.

Однако сейчас ситуация изменилась, и китайские регуляторы сообщили некоторым компаниям, что правительство поддержит их решение о сохранении листинга в США, если компании будут соблюдать внутренние правила безопасности данных и защиты личной информации. 

В связи с угрозой принудительного делистинга некоторые китайские компании, зарегистрированные в США, планируют перейти от вторичного листинга в Гонконге к первичному. Это позволит акциям такого рода компаний продолжать торговаться на Гонконгской фондовой бирже, если они будут исключены с американских торговых площадок. Открыть/Комментировать

2022-08-30 18:27:00  Почему золото не всегда дорожает при росте инфляции?

Восстановление экономической активности после пандемии COVID-19 привело к ускорению инфляции. Цены растут почти во всех мировых экономиках. В некоторых странах инфляция бьет рекорды, поставленные десятилетия назад. В таких условиях у инвесторов возникает понятное желание — защитить покупательскую способность накопленных средств. Принято считать, что золото, будучи реальным активом, предоставляет такого рода защиту — инфляция является основной движущей силой цен на золото. Давайте посмотрим, что говорят исследования, анализирующие весомость этого аргумента.

Согласно исследованию World Gold Council, корреляция между квартальными доходностями золота (год к году) и изменением индекса потребительских цен США в период с 1971 по 2021 год составляла всего 0,1571. Низкий коэффициент предполагает несущественную статистическую связь величин.

Авторы другого исследования — профессор Университета Дьюка Кэмпбелл Харви и бывший управляющий портфелем сырьевых товаров TCW Group Клод Эрб — пришли к выводу, что только на очень длинном горизонте инвестирования золото сохраняет покупательную способность. На 1, 5, 10, 15 и 20-летних периодах изменение номинальной и реальной доходности золота не было обусловлено инфляцией.

Результаты еще одного исследования, проведенного профессорами Университета Дуйсбург-Эссен Йошем Бекманном и Робертом Чудаем, подтверждают, что золото способно лишь частично хеджировать ожидаемую инфляцию и только в долгосрочной перспективе. На краткосрочном периоде золото не может защитить портфель от инфляции. Это исследование интересно тем, что связь динамики цен на золото и инфляции анализировалась не только для США, но и для Великобритании, Японии и ЕС.

Что больше инфляции влияет на цену золота и что лучше защищает от инфляции, читайте по ссылке → Открыть/Комментировать

2022-08-25 15:29:04 Ответы на вопросы инвесторов. Часть 10

Продолжаем отвечать на вопросы, которые нам поступают от инвесторов.

Выкуп акций (в случае получения необходимых разрешений) будет принудительным?

Нет, обязательного (принудительного) выкупа не будет. Это не допускается законодательством.

Если FinEx получит лицензию и все разрешения, я смогу продать свои акции фондов?

Покупки у российских инвесторов будут возможны только после прохождения соответствующей процедуры KYC (полной идентификации инвестора), и, соответственно, они не смогут носить массовый характер. Проведение KYC в соответствии с требованиями европейского регулирования является крайне дорогим и времязатратным процессом как на стороне покупателя, так и продавца ценных бумаг.

После выкупа акций FinEx закроет все свои фонды?

Нет, фонды продолжат работать. Закрытие (ликвидация) фондов в отсутствие междепозитарного взаимодействия не даст инвесторам возможности получить необходимую ликвидность (денежные средства). Даже если все активы фондов будут проданы, а полученные денежные средства поступят в Euroclear в пользу адресатов, чьи активы находятся на хранении в НРД, с высокой вероятностью транзакция не сможет быть завершена. Возникнет риск того, что деньги просто «зависнут» в Euroclear до момента снятия санкций и восстановления трансграничных операций.

После выкупа акций FinEx приостановит свою деятельность?

Нет, долгосрочные цели группы по развитию рынка ETF в России сохраняются. Мы продолжим искать возможности по возобновлению полноценного биржевого обращения ETF на площадке, доступной российским инвесторам.

Когда планируете произвести выкуп своих ETF?

С учетом уникальности ситуации крайне сложно прогнозировать срок реализации наших планов. При оптимистичном сценарии первые сделки по анонсированной схеме могут быть реализованы осенью 2022 года.

В настоящий момент мы не можем давать расширенные комментарии по этой теме. Дополнительные разъяснения могут появиться только в случае получение лицензии от Минфина Бельгии и разрешения на внебиржевые операции нерезидента из недружественного государства с российскими инвесторами от Банка России.

Ответы на другие вопросы доступны по ссылке. Открыть/Комментировать

2022-08-17 15:29:30 Блокировка иностранных акций и ETF из-за неработающего «транспортного» моста и санкций ЕС в отношении НРД: решения и планы группы FinEx

С момента фактической блокировки счета НРД со стороны Euroclear группа FinEx работала над различными вариантами решения проблемы в интересах инвесторов. К сожалению, попытки смены глобального депозитария или «перевыпуска» ценных бумаг через депозитарии дружественных стран не увенчались успехом, так как могли трактоваться как инструменты обхода санкционных законов. Официальное включение НРД в санкционные списки ЕС создало условия для проработки альтернативных способов предоставления ликвидности инвесторам на вторичном рынке и, соответственно, «разморозки» части активов. В результате длительных консультаций был выбран вариант, который менеджмент считает оптимальным на текущий момент. Для его реализации будут использованы все необходимые ресурсы группы.

Речь идет о получении заключения бельгийского Министерства финансов о том, что совершение иностранным авторизованным участником FinEx ETF, входящим в нашу группу, регулярных операций с акциями фондов, которые были выкуплены у несанкционных лиц через транспортную инфраструктуру НРД — Euroclear, не нарушает санкционные законы.

О возможном варианте получении лицензии мы писали еще в начале июня 2022 года. В середине августа группа FinEx перейдет к реализации этого сценария с привлечением к процессу ведущих консультантов в этой области.

Что даст лицензия →

Долгосрочные цели группы по развитию рынка ETF в России сохраняются — процесс получения лицензии не создает условий для полной нормализации обращения фондов. Это всего лишь первый шаг на пути к восстановлению нормальной работы FinEx ETF в России. Менеджмент и совет директоров FinEx не планируют инициировать ликвидацию фондов, которая может привести к утрате активов в недрах Euroclear. Мы продолжим искать возможности по возобновлению полноценного биржевого обращения ETF на площадке, доступной российским инвесторам. Открыть/Комментировать

2022-08-16 18:27:42 ​​ Инфраструктура FinEx ETF: кто за что отвечает

Все участники экосистемы биржевых фондов являются независимыми провайдерами различных сервисов, которые в совокупности позволяют создать, а затем обеспечить эффективное функционирование фондов и их биржевое обращение.

В новой статье в блоге рассказываем о роли каждого участника инфраструктуры FinEx ETF, уходим в дебри функционирования рынков. Открыть/Комментировать

2022-08-09 15:14:13 Расчет СЧА по FXMM и FXTB восстановлен

8 августа 2022 года возобновился расчет стоимости чистых активов (СЧА) по обоим классам акций фонда денежного рынка FinEx Cash Equivalents UCITS ETF — FXMM и FXTB.

Что произошло?

FXMM и FXTB — это классы акций одного и того же фонда на краткосрочные казначейские облигации правительства США (US T-Bills): рублевый и валютный соответственно. 1 марта 2022 года расчет стоимости чистых активов по ним был приостановлен. Причиной стало то, что фонд лишился возможности совершать операции хеджирования, использовавшиеся рублевым классом акций (FXMM) для нивелирования валютных рисков. 

В результате на балансе FXMM остались только рублевые денежные средства, что противоречило регуляторным требованиям к структуре фондов коллективных инвестиций в ЕС (UCITS Directive).

После продолжительных переговоров с регулятором Центральный банк Ирландии в июне одобрил единственный возможный для FXMM сценарий — трансформировать его в фонд без хеджа (сделать аналогом FXTB), сохранив рубль только в качестве базовой (расчетной) валюты класса акций. Для этого требовалось продать рубли по текущему «офшорному» курсу, который доступен на внешнем валютном рынке, и купить на доллары T-bills.

Конвертация рублей происходила во второй половине июня и заняла пять рабочих дней. Средний валютный курс, по которому была произведена трансформация фонда, составил 57,25 рубля за доллар. Сравнительно крепкий курс национальной валюты позволил купить больше валютных активов (T-bills). 

После корректировки стратегии расчет СЧА по FXMM и FXTB восстановился и теперь на ежедневной основе будет публиковаться на страницах фондов. Инвесторы смогут оперативно уточнять информацию о стоимости своих активов в портфеле с помощью калькулятора на сайте.

Что произошло со стоимостью чистых активов FXMM и FXTB, читайте по ссылке Открыть/Комментировать