Подпись экономиста

2024-02-29 19:01:54 QIWI прокомментировал отзыв лицензии Киви

Напомню, что после января 2024 года у нас с вами есть целых два Киви. Одна компания, кипрская QIWI Global, расписки которой торгуются на Мосбирже, другая АО Киви, которая перешла во владение китайской компании, владельцем которой является бывший CEO QIWI Global.

Это нужно понимать для того, чтобы отделить событие отзыва лицензии Киви банка от акций и депозитарных расписок QIWI Global, а также для того, что понять перспективы разделенной компании и последствия для тех инвесторов, которые остаются инвесторами глобальной компании.

QIWI Global прокомментировали действия ЦБ РФ. Начнем с того, что сделка, заключенная в январе 2024 закрыта, и выйти из нее в одностороннем порядке ни одна из сторон не может.

Китайская компания обязалась заплатить 24 млрд рублей с рассрочкой в 4 года, однако после отзыва банковской лицензии полученные активы стоят существенно меньше. Не смотря на это, отката сделки не произойдет.

Более того, QIWI Global будут следить за исполнением оплаты средств от новых владельцев. Залогом на 4 года будут как раз таки акции проданных активов, и в случае, если платежи прекратятся, у QIWI global появится право забрать залог и им распоряжаться.

В QIWI global понимают, что у них теперь в залоге чуть больше, чем дырка от бублика и поэтому не будут спешить забирать залог. Более того, в случае, если у китайской компании не будет средств до конца оплатить сделку, этот долг постараются продать третьей стороне.

Кроме того, от поступления оплаты сделки зависит и обратный выкуп акций с рынка. Так, например, глобальная компания планировала выкупить до 10% своих акций в свободном обращение, но если денег не будет, то обратный выкуп отложат или отменят.

На текущий момент QIWI Global владеют международными проектами, связанными с Киви, работа которых в России сейчас парализована из-за отзыва лицензии, поскольку российский контур выступал контрагентом по российским активностям.

То есть, инвесторы в акции и расписки QIWI сейчас вкладывают свои деньги в мешок денег, который не факт что будет наполнен и разделен с миниоритариями, а также в бизнес, который не может работать сейчас в полную силу и не понято когда заработает. Кто там подбирал расписки QIWI, поделитесь своей инвест идеей с нами?

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-02-28 19:19:58 Капитализация Nvidia > ВВП России

На днях в СМИ завирусилась тема того, что капитализация NVIDIA превысила номинальный годовой ВВП России. Не очень понятно, почему эта новость вызывает такой ажиотаж и обсуждение, поскольку условные Microsoft, Apple и Saudi Aramco тоже обгоняют по капитализации годовой ВВП России, но подобного сравнения с ними в СМИ не тиражировалось.

К слову, капитализация Microsoft и Apple также обгоняет ВВП Франции и Италии, а совокупно их можно поставить на третье место в мире. Но только есть один важный вопрос – а сопоставимы ли эти измерения ВВП и капитализации частной компании?

Абсолютно нет. Это как если вы будете сопоставлять вашу зарплату за год и оборот шаурмечного ларька. Вроде бы и то и другое про деньги, но эти показатели не сопоставимы друг с другом.

Говоря на языке статистики, данные по этим показателям не гомогенны (однородные).

А теперь поговорим по-простому – почему одно с другим не надо сравнивать? Капитализация компании в этом контексте это ее стоимость здесь и сейчас. Если бы вы в эту минуту захотели бы купить Nvidia, и у вас бы была возможность купить все 100%, то продажа бы состоялась за сумму капитализации.

В реальности она могла бы быть на сколько процентов больше либо меньше, но это уже детали. Россию же нельзя оценить как актив по ВВП.

Для примера это нужно проговорить – если мы будем считать капитализацию всей страны, всех ее ресурсов, компаний, идей, человеческого труда, то сумма там набежит в разы больше капитализации любой компании в мире.

Но, так как такой статистики не существует, да и вообще это бессмысленно сопоставлять одно против другого, точную оценку во сколько раз одно больше другого мы не узнаем.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-02-27 19:30:57 Про пушки и масло. Часть 2

Тут имеет место некоторое противопоставление растущего спроса государства и домохозяйств – все вместе разгоняет инфляцию, и ухудшает общие экономические условия в стране. И тут либо все вместе сокращают потребление, чтобы экономика «остыла», а инфляция замедлилась, либо какая-то из сторон сокращает потребление за двоих.

С учетом того, что тенденция на рост госрасходов в России в 2024 году продолжается, а траты на ВПК уже больше трат на социалку и достигнут уровне примерно в 6% ВПП, ужиматься в госбюджете точно не планируют. И такая финансовая система будет пытаться «охладить» внутренний спрос той же высокой ключевой ставкой.

Но и это не все возможные инструменты. Так, например, ЦБ РФ получило первичное одобрение от чиновников на ограничение выдачи ипотек. Теоретически ЦБ сможет руками регулировать спрос на рынке ипотеки, попросту ограничивая ее выдачу поштучно коммерческим банкам.

И все эти ручные меры теоретически могут помочь и потребление обуздать, и инфляцию к таргету до 4% привести, но разве это хорошо в долгосрочной перспективе. Если люди будут меньше потреблять, то и налогов будет меньше поступать в бюджет, а дефицит бюджета нарастать.

И вот тут важно не переусердствовать и не сконцентрировать большое кол-во ресурсов в «не гражданских секторах». Чем больше доля в ВВП, тем сложнее будет потом экономику возвращать на гражданские рельсы. Это всем хорошо известно по истории позднего СССР.

Это может стать проблемой еще и потому, что одним днем сократить расходы на ВПК до уровня даже 2020 году будет невозможно. Это вызовет кризис в этой отрасли и возможную волну безработицы. Что также отрицательно отразиться на экономическом благополучии всей страны.

В конце я просто хотел бы напомнить о том, что экономика любит все в меру, чтобы был баланс. И если делать перекосы в одну сторону, то в короткой перспективе от этого будут бенефиты, но на расстоянии длительного периода времени такой перекос станет проблемой.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-02-27 17:31:03 Вы знали, что инвестировать в коммерческую недвижимость, которая стоит миллиарды рублей, можно, даже если у вас есть только 30 тысяч?

Да, ведь вы можете приобрести закрытый ПИФ “Современный 8” и стать совладельцем высококлассных складских комплексов с минимальными вложениями. Раньше в такие объекты вкладывался ограниченный круг людей с крупным капиталом.

Какую недвижимость выбрать? Склады в крупнейших городах, которые арендуют маркетплейсы. Такие компании активно растут и расширяются, у них отличные перспективы бизнеса. Склады арендуют на 5-7 лет, а ставки аренды регулярно индексируют. Управляет всем компания «Современные фонды недвижимости».

Что это дает? Защита денег от инфляции, выплата дохода от аренды регулярно поступает на карту, востребованная недвижимость с перспективами роста, никаких хлопот с арендаторами и ремонтами. Например, «СФН» в 2023 году выплатила пайщикам 17 млрд рублей дохода, а 2022 – более 10 млрд.

Как вложиться? Купить в СберБанк Онлайн паи фонда «Современный 8». Он приобретает на средства пайщиков высококлассные склады в крупнейших городах страны. Арендаторы – известные маркетплейсы. Особенность – в один фонд приобретаются сразу несколько объектов в разных городах. Это снижается риски пайщика. Плюс все объекты застрахованы.

Переходите по ссылке и начинайте инвестировать прямо сейчас! Открыть/Комментировать

2024-02-26 12:01:23 Про пушки и масло. Часть 1

Основной «локомотив» нашей экономики с прошлого года не нефтегазовый сектор, а госрасходы. Это видно как по средней стоимости энергоресурсов за последние два года, так и по поступлениям средств в бюджет от экспортеров.

Главный сектор российской экономики стал приносить меньше денег, но как будто бы «отряд не заметил потери бойца», поскольку в этой ситуации состоялся солидный экономический рост за счет растущих расходов бюджета.

И я не просто так назвал государственный сектор «локомотивом», поскольку за ним тянется внутренний рынок, который насыщается деньгами в виде зарплат от впереди идущего, что влияет на совокупный рост спроса населения. Самый крупный экономический агент (государство) предъявляет больше спроса, а все остальные за ним подтягиваются.

Однако самый существенный прирост бюджетных трат пришелся на ВПК и связанные с ним отрасли. И именно в этой точке и начинается «перегрев экономики».

Условно, экономика создала 100 единиц продукции стоимостью 100 рублей, а у населения есть эти 100 рублей, которые были получены, в том числе за счет создания продукции. В идеале так и должны обстоять дела – предложение 100 единиц продукции покрывается спросом на 100 рублей.

Но, когда 10-20 единиц продукции нельзя намазать на хлеб или надеть на себя, а можно использовать только в военном деле, создается дисбаланс спроса и предложения на внутреннем рынке. За счет имеющихся денег у людей больше спроса, чем предложения на рынке.

И такое положение дел приводит к инфляции. И чем больше разрастается подобный дисбаланс, тем больше потенциальная инфляция, и тем сложнее с ней бороться тому же Центральному Банку.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-02-25 09:01:46 Россия впереди планеты всей по санкциям

Если есть любители странных рекордов, то следующая статистика для вас. Россия, помимо того, что уже давно топ-1 в мире по наложенным санкциям, так еще и опережает остальные страны в топ-5 если сложить кол-во их санкций вместе.

Это было бы смешно, если бы не было так грустно. И достижение это произошло на днях 23 и 24 февраля.

США, Великобритания и ЕС ввели новые санкции против России, и сейчас больше хочется поговорить о том, чего в этих санкциях нет. Среди новых санкций не оказалось того страшного, что обещали всю прошлую неделю, и что должно было сокрушить российскую экономику.

Санкций против НКЦ не случилось, а это значит, что до следующего захода «сокрушительных» спокойно покупаем и продаем доллары и евро на брокерских счетах. Видимо, ухудшать или усложнять международную торговлю в валюте сейчас стоит дороже, чем перекрывать торговлю баксом на бирже.

В целом уже нечего рассказывать про санкции – новые пакеты вводят ограничения против физических лиц, российских и ряда иностранных компаний. Из того, что зацепило, только ограничения против СПБ-банка могут быть интересными – теперь уже точно СПБ-биржа не имеет шансов провести нормально расчеты с западом для разморозки активов россиян.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-02-24 13:10:27 Франция и Германия против изъятия активов России

Ряд юристов из стран «большой семерки» изучали возможность конфискации замороженных активов России. Юристы рекомендовали всем странам из этого списка признать юридическую правоту конфискации и передать активы в пользу Украины.

Однако с этим заключением оказались не согласны стороны Франции и Германии, а это уже 2 весомых голоса из «семерки». По мнению двух стран такой шаг несет в себе много негативных последствий, создавая опасный прецедент связанный с частным правом.

А также это может отпугнуть многих инвесторов от инвестиций в страны G7. Сегодня была опубликована первая часть санкций западных стран, и в нее не вошли ограничения, которые могли бы изъять сразу все замороженные активы.

В Минфин РФ ответили, что если в этой ситуации замороженные активы действительно станут конфискованными, российской стороне придется поступать также – конфисковывать замороженное имущество нерезидентов, в том числе со спец счетов типа С.

Но тут встает закономерный вопрос – а что тогда делать частным российским инвесторам, которые ожидают размен своих «заморозок» на активы нерезидентов? И не будет ли это прецедентом для того, чтобы страны запада также конфисковали замороженные иностранные ценные бумаги, поскольку между сторонами не будет предмета обсуждения и возможности обмена?

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-02-23 19:00:31 Прав ли Центральный Банк?

Завершая обсуждение темы отзыва лицензии QIWI-банка, хочется обсудить еще и реакцию клиентов этого финансового института. Довольно популярным стало мнение о том, что ЦБ следовало предупредить клиентов заранее, или же создать ограничения, в рамках которого все клиенты успели бы забрать свои средства.

Если вас интересует короткий ответ на такую претензию, то скажу, что эта идея не реализуема. Для начала потому, что это создало бы набег клиентов на банк, и часть из этих клиентов успели бы забрать свои средства, а другая часть уже бы не смогла, потому что у банков никогда нет в моменте столько ликвидных активов, чтобы рассчитаться по обязательствам за день-два.

Также не стоит забывать и о том, что ЦБ вводил регулярные ограничения на деятельность QIWI последние несколько лет. Регулятор явно намекал на то, что существенных остатков или депозитов лучше в таком заведение не иметь.

В итоге действия ЦБ по отзыву лицензии единомоменто и без предупреждения можно считать наиболее справедливыми для всех клиентов, насколько это возможно в такой ситуации. Все имели доступ к информации в одно и то же время, и вместе с тем каждый клиент может ожидать возврат своих средств пропорционально своей доли в обязательствах банка, которые возможно будет вернуть.

Если у QIWI банка будет достаточно активов для возврата средств с электронных кошельков, то со временем их тоже вернут. Если средств недостаточно, и временному управлению из АСВ придется банкротить организацию, то возврат могут оформить частично.

Правда, эта ситуация не касается депозитов — там АСВ будет выплачивать средства клиентам уже в ближайшее время из своих средств в расчете до 1,4 млн рублей на человека. Если у каких-то клиентов были средства на счетах и депозитах выше этого лимита, то тут также придется ждать решение временного управляющего в виде АСВ, который определит порядок выплат.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-02-22 19:02:28 В полночь доллары превратиться в тыкву?

В свете той политической конъюнктуры, которая в России и вокруг нее происходит последние две недели возобновились разговоры про «сокрушительные санкции». Да, у стран запада еще имеется в «рукаве пара тузов» и нас могут удивить мерами, которые повлияют на международную торговлю с Россией и валютный торги.

Так, например, 23 февраля ожидается новый пакет санкций от США, а 24 февраля пакет от ЕС, в которых будут ограничения против третьих стран, которые помогают обходить России санкции, а также возможно санкции против Национального Клирингового Центра.

О том, что санкционное давление увеличивается на партнеров из других страны мы уже недавно говорили. Ряд китайских банков приостановил взаимоотношения с российскими компаниями, которые занимались импортной деятельностью. Теперь уже на официальном уровне заговорили о проблемах с торговлей между Россией и Турцией из-за возможных санкций.

Однако, самой неприятной мерой может стать блокировка НКЦ. Клиринговый Центр входит в группу Мосбиржи, и занимается завершением расчетов по сделкам с валютой, акциями и т.д.

В каждой операции на валютном рынке Мосбиржи участвует НКЦ, и в случае его блокировки, временно невозможно будет проводить расчеты по долларам и евро. Это значит, что ни продать, ни купить эти активы на свой брокерский счет вы не сможете, в отличие от других валют.

Если вы не хотите встрять еще и с долларами и евро на неопределенный срок, то стоит задуматься над тем, чтобы их либо продать, либо перевести на банковский счет. Но не стоит забывать, что держать валюту на банковском счету сейчас может быть дорого из-за комиссий банка.

В случае санкций против НКЦ изменится и характер определения курса нац валюты на день со стороны ЦБ РФ. Обычно курс устанавливается по динамике торгов на валютном рынке, но в экстренном случае этот механизм переключится на межбанковские операции на внебиржевой рынке.

К слову, инфраструктура у ЦБ уже должна быть готова, а большая часть сделок по валюте уже давно проходит на внебиржевом рынке. Так, как санкционный дебют может произойти 23 и 24 февраля во время выходных, реакцию рынков мы сможем увидеть только в понедельник, 26 февраля, так что о рисках лучше подумать сегодня.

@EconomistSign Открыть/Комментировать

2024-02-21 19:01:34 Как рецессия отразится на жизни россиян? Часть 3

И название такому явлению – инверсия. И на текущий момент кривая выглядит следующий образом – доходности ОФЗ с погашением в ближайшие 2 года выше, чем доходности по 10-15 летним ОФЗ.

Это говорит о том, что текущие инвесторы видят рисков больше здесь и сейчас, чем через 10-15 лет. Обгоняют короткие облигации по доходности только бумаги с 20-30 летним сроком, так что один из возможных индикаторов точно находится в инверсии и намекает на возможную рецессию.

Подводя итог под частью о всадниках рецессии, надо отметить, что на текущий момент картина не складывается в сторону экономического спада. Да, один из индикаторов сложился, но и он не является 100% предвестником проблем.

А теперь поговорим о нас с вами. Рецессия – это еще не экономический кризис, а дорога к экономическому дну. Под рецессию Россию могут подвести внешние факторы, такие как например существенное падение стоимости нефти и газа, на фоне чего не эффективным станет российский нефтегаз и снизятся доходы бюджета.

Но не забываем и про внутренние факторы – спрос и предложение. Сейчас существенным ограничением спроса является ключевая ставка – чем она выше, тем сложнее потреблять в кредит.

Из-за дорогих кредитов у россиян меньше возможности потратить, но зато больше возможностей к выгодному накоплению. ЦБ РФ старается охладить экономику, но если перестараться с этим охлаждением, то спрос упадет настолько, что предприятия начнут терпеть убытки, закрываться, а вместе с тем еще и начнется рост безработицы.

Так что, рецессия отразится на вашей зарплате, вашей уверенности в работодателе и в возможных трудностях по поиску новой работы.

Да, российская экономика и ВВП все еще могут идти вперед за локомотивом госрасходов, и скорей всего этот фактор не даст впасть в рецессию или в экономическое дно в 2024 году, однако этот ресурс не бесконечный. Теряя условный один продуктовый магазин в глубинке из-за того, что людям там дорого, его нельзя будет заменить господрядом.

@EconomistSign Открыть/Комментировать