Кримсон Дайджест

2023-12-13 19:08:13 Читать иностранную банковскую аналитику - полезное занятие, которое иногда заводит в неожиданные темы. Например, читаешь аналитику макроэкономиста голландского финансового гиганта Rabobank, а там автор резво сворачивает с обсуждения данных по инфляции в США на вопросы совершенно другого порядка:

"[...] с 1953 по 2016 год количество верфей в США, способных строить крупные военные и коммерческие суда, сократилось с 30 до шести, а их годовая производительность — с 60 до семи. [...] Конечно, [преодоление проблем в США] будет стоить больших денег; существует острая нехватка моряков торгового флота, а также нехватка кадров в 7000 человек в военном флоте из-за ограниченного рынка труда. Но если вы думаете, что быть гегемоном дорого, попробуйте перестать им быть. [...] Сравните это со статьей WSJ о военной неспособности Европы спустя почти два года после начала [СВО]: Великобритания все еще имеет только 150 готовых к использованию танков и 12 единиц дальнобойной артиллерии; У Франции 90 единиц [...]; а у немецкой армии боеприпасов хватит на два дня боя, и она может производить всего три танка в месяц."

Познавательно. И показательно, что некоторых банкиров соотношение количества танков волнует ничуть не меньше, чем индекс американской инфляции. Раньше такого не было.

//на скриншоте: Oil and Water (Dec 12 2023) Raboreseach Открыть/Комментировать

2023-12-12 19:06:48 В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics вчера опубликован монстр-текст: [Новостной деск] СПБ Биржа, Путин на форуме "Россия Зовёт", Конституция и стейблкойны для БРИКС

Соответственно, на повестке дня:
1. Рассуждения (у меня нет инсайдов, так что только рассуждения) о ситуации с СПБ Биржей

2. Заметки на полях ситуации с соблюдением сокращений ОПЕК+

3. Заметки на полях выступления Путина на форуме "Россия зовёт!"

(в качестве бонус-трэка) пару слов о значимости заявлений господина Медведева по поводу принятия новой конституции.

Приятного чтения. Открыть/Комментировать

2023-12-08 17:20:45 Путин объясняет почему поддерживает действия ЦБ и Минфина, несмотря на (вполне известную ему) критику в адрес "экономического блока".

Прямые цитаты из выступления Путина на форуме "Россия Зовёт!" - вы их, скорее всего, не увидите в подборках СМИ, потому что у СМИ свои (странные) представления о важном.

Итак, про ставку ЦБ:

Путин: "Знаю, сейчас здесь пойдут разговоры о ставках Центрального банка, коллеги между собой на ваших глазах подискутируют. Это будет и полезно, и показательно. Но что я хочу сказать?
Да, всегда споры такие идут: где ставка, где деловая активность, всё понятно. Но цифры, о которых я говорил, свидетельствуют, что в целом нужное направление развития в принятии решений финансовыми, экономическими властями страны всё-таки находится и выстраивается в целом в правильном направлении."

Про то что бизнес жалуется на "удушающие условия финансирования" (т.е. алюминиевым баронам бабки из станка на расшив закредитованности не дают):

Путин: "Я постоянно общаюсь и с представителями крупных компаний, и средних, и с представителями финансового сектора. Все всегда друг другом недовольны, это всегда. Думаю, что везде. Но цифры-то говорят о том, что решения-то принимаются, жизнь идёт, экономика развивается и в целом результат получается."

http://kremlin.ru/events/president/news/72926#sel=55:1:4jZ,56:41:fhU;62:1:Rhg,62:42:hio;81:1:Bax,81:58:ffv

Путин не любит шизопатритов, Путин любит цифры. Цифры говорят Путину, что "в целом результат получается".

PS: Это не означает, что ставка будет высокой всегда (и что всегда будет искусственное укрепление курса рубля за счёт принудительной продажи выручки) - это всё инструменты, а не самоцель. И то, и другое (вместе с льготной ипотекой) постепенно "открутят" ("смягчат", "отменят"). После выборов.

PS2: Путин, который поддерживает IPO (причём даже внебиржевые) - это вообще великолепно. Говорят, что премьеру на 2024 поставят президентское KPI по количеству IPO на Мосбирже - если сбудется, то будет совсем хорошо. Не только и не столько в плане развития финансового рынка (хотя это тоже важно), сколько с символической и идеологической точки зрения - капитализм (если хотите: национальный капитализм / суверенный капитализм - это хорошо и правильно). Открыть/Комментировать

2023-12-06 17:09:00 В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics только что опубликован монстр-текст: [Новостной деск] Нефтяные проблемы России, нелогичные достижения золота, IPO Совкомбанк

В выпуске:
1. Рассуждения о вкладе российской стороны в падение цен на нефть, несмотря на "сделку" ОПЕК+, а также рассуждения о дальнейших перспективах цен на нефть (с традиционным привлечением саудовских принцев, американских банков, и даже с камео команданте Мадуро).

2. Комментарии на полях, непонятного для участников финансового рынка и аналитиков Блумберг, рекордного роста цен на золото. Пару слов о "российском безналичном золоте" на Мосбирже (GLDRUB) и разрыве между ценой золота и ценами на акции золотодобытчиков в России и в США.

3. Пунктирные комментарии по IPO Совкомбанк.

(в качестве бонус-трэка) Ключевые (на мой вкус) тезисы из выступления Путина на Пленарном заседании Всемирного русского народного собора - это то, на что не особо обратили внимание СМИ, но это как раз то, что сильно влияет на перспективы российской экономики и российского общества.

Приятного чтения. Открыть/Комментировать

2023-11-29 14:16:05 В нашумевшем рейтинге от Politico, в котором Набиуллина названа главной причиной провала антироссийских санкций и спасителем российской экономики, самое интересное не в самом признании, хотя столь искристая американская ненависть - это примечательно.

Это прямо эталонная похвала, когда боевой листок клана Клинтон и демократической партии США пишет о вас такое:

Politico:
"Пока Запад пытался отрезать Россию от мировых финансовых рынков и перекрыть ей доступ к деньгам и технологиям, необходимым ей для жестокого вторжения, Набиуллина сумела парировать, открыв краны для расходов и стабилизировав экономику. На данный момент эта тактика работает: МВФ недавно предсказал, что в этом году экономика России вырастет на 2,2 процента; в феврале прогноз был гораздо скромнее — 0,7 процента. Подобные результаты привели к тому что критики сравнивали Набиуллину с Альбертом Шпеером, министром вооружений и военного производства при Адольфе Гитлере, и Адольфом Эйхманом, который усовершенствовал железнодорожную систему, которая доставляла евреев на смерть."
https://www.politico.eu/list/politico-28-class-of-2024/elvira-nabiullina/

Но самое главное, повторюсь, не в этом, в том на кого клинтоновская пресса возлагает надежды в плане карьерной ликвидации "Верного пехотинца Путина" - да, Politico именно так описывает главу ЦБ -> "Putin’s loyal foot soldier".

Так вот, там в самом конце текста пересказ американских надежд на то, что санкции всё-таки смогут сработать и сломать Россию:

Politico:
"Но есть признаки разногласий с политикой Набиуллиной: она вызывает растущую критику со стороны некоторых членов ближайшего окружения Путина и российских медийных комментаторов, причем комментаторы уже бросают в ее сторону критику по поводу ее предполагаемой неспособности сдержать инфляцию и [обеспечить] рост рубля. Вопрос в том, является ли этот шаг целью переложить вину за беды России на кого-то другого, кроме Путина, или это признак того, что дни Набиуллиной действительно сочтены."

Вот мы снова видим тех самых "членов ближайшего окружения Путина" (точнее, их "помощников" - но Politico без разницы) - на которых так любят ссылаться некоторые телеграммеры, считающиеся, кстати, "патриотическими медийщиками". Ну-ну, "патриотические" вы наши. В самой статье Politico есть линк на примеры, там поучительно и наглядно.

Всю эту тусовку можно поздравить: они теперь официально последняя надежда американцев на поражение России в санкционной войне. Демократическая партия США буквально молится за успех российских шизопатриотов и их медийной обслуги, хотя и (справедливо) сомневается в возможностях этого успеха. Открыть/Комментировать

2023-11-28 13:51:24 Взгляните на интереснейшую цитату от Владимира Путина, в контексте его общения с президентом ВТБ господином Костиным (который приезжал в Кремль докладывать о том, как идёт освоение банкирами "трофейного" ОСК). На встрече в том числе обсуждались перспективы банковского сектора в целом на 2024, и конечно же руководитель ВТБ пожаловался на ставку ЦБ и обозначил свои ожидания по её снижению, а дальше случилось прекрасное:

"А.Костин: [...] Но надо сказать, что в следующем году всё-таки мы ожидаем снижение роста банковского сектора и наших доходов, потому что Центральный банк принял антиинфляционные меры: повышение ставки, ограничение кредитования, в том числе потребительского.

Но мы понимаем, что это временные меры. И мы рассчитываем на то, что, как только экономика выйдет на целевые цифры по инфляции, Центральный банк скорректирует свою политику и сделает кредитно-денежную политику менее жёсткой, а может быть, лучше даже – более мягкой.

В.Путин: Нужно здесь тоже быть очень аккуратными с мягкостью.

А.Костин: Мы понимаем."

http://kremlin.ru/events/president/news/72821#sel=23:1:0fj,26:4:h97

В российской управленческой элите есть только один человек, который продвигает ястребиную монетарную политику и призывает к максимальной аккуратности при использовании мягкой (стимулирующей) монетарной политики. Только один, потому что все остальные с удовольствием бы поучаствовали бы в дерибане денег из печатного станка и/или освоении супердешёвых кредитов. Этот единственный сторонник, скажем вежливо, "очень аккуратной мягкости" - это Эльвира Набиуллина. А президент, даже в дискуссиях с представителями нашего госкапиталистического сектора (в том числе господином Костиным, которому доверили рулить не только ВТБ, но и ключевой оборонной (и стратегической) отраслью - т.е. кораблестроением) поддерживает фактически "набиуллинские" подходы к монетарной политике.

А помните как некоторые участники политтехнологического рынка (ссылаясь на "топовых членов окружения Путина") и многочисленные телеграм-инсайдеры, после недавнего повышения ставки, предрекали Набиуллиной кары небесные, опалу и чуть ли не увольнение, не говоря уже о каких-то там "поражениях" в борьбе с Правительством? Всё как всегда, всё как всегда. А вот не надо брать деньги у стрёмных заказчиков. Не надо. Тогда и инсайды будут качественными.

А знаете, почему так получается? Потому что тем, кто продвигает дерибан дешёвых кредитов - пофиг на инфляцию, а вот Путину - глубоко не всё равно, потому что "высокая инфляция" равно "снижение рейтинга", а ещё высокая инфляция несёт высокие риски политической нестабильности (примеров - миллион, от Турции до Венесуэлы). В этой парадигме, продвигатели высокой инфляции (даже ради мифического "экономического роста" и "патриотического возрождения") - это шататели вертикали власти, а (ситуативно) "ястребиная" глава ЦБ - самый верный Цербер этой самой вертикали.

Продвигатели идеи "рост ВВП любой ценой и пофиг на инфляцию" хотят чтобы за этот рост (в их пользу и в пользу их заказчиков, в основном из олигархической и чиновничьей среды) заплатило население (через повышение цен и падение уровня жизни, ибо инфляция = "налог на бедных") и заплатил Путин (своим рейтингом). Логично, что президенту такой размен вряд ли понравится.

Вот и всё объяснение необъяснимого и непонятного для тг-инсайдеров в российской экономической, монетарной и кадровой политике. Открыть/Комментировать

2023-11-28 12:25:29 В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics в воскресенье опубликован монстр-текст: [Новостной деск] Риск падения цен на нефть, риск падения российских акций, риск санкций на Мосбиржу/НКЦ + поводы для долгосрочного оптимизма в отношении России

В выпуске:
1. Рассуждения о том, почему падает нефть с привлечением специалистов и оценок от Goldman Sachs, Pierre Andurand, Standard Chartered, Bank of America и одного мудрого саудовского принца.

2. Рассуждения (без рекомендаций) о том, как страховать падение российского рынка, если мы всё-таки в ближайшие кварталы нарвёмся на флеш-рояль: нефть юралс ниже $70, ужесточённые санкции блокируют поставки российской нефти (той части, которая ещё не обслуживается "чёрным флотом" в юанях), а период избирательной кампании не даёт возможность компенсировать ситуацию за счёт девальвации рубля.

3. Рассуждения о том, каким образом может формироваться курс доллара, в том случае, если США всё-таки введут санкции против Национального клирингового центра Мосбиржи, что буквально уничтожит биржевую торговлю долларами в России. Про санкции на НКЦ меня спрашивают в почте и моё субъективное мнение заключается том, что:
"‎американцы ‎придерживают‏ ‎санкции ‎против ‎НКЦ ‎"на ‎сладкое"‏ ‎–‏ ‎то‏ ‎есть ‎введут‏ ‎их ‎в‏ ‎момент, ‎когда‏ ‎им‏ ‎нужно ‎будет ‎показать,‏ ‎что ‎они ‎могут ‎делать‏ ‎России ‎больно.‏ ‎Из‏ ‎очевидных‏ ‎вариантов: ‎под ‎Новый ‎Год, ‎под‏ ‎выборы ‎Путина, ‎под‏ ‎инаугурацию‏ ‎Путина ‎или ‎сразу‏ ‎после ‎подписания‏ ‎перемирия ‎по ‎"корейскому ‎сценарию",‏ ‎чтобы‏ ‎показать, ‎что‏ ‎на ‎самом-то‏ ‎деле ‎они‏ ‎у ‎нас‏ ‎выиграли‏ ‎(хотя ‎бы‏ ‎на ‎уровне ‎заголовков ‎в ‎СМИ)".

(в качестве бонус-трэка) Мини-заметки с ответом на популярный вопрос читателей:

Вопрос:
"У‏ ‎нас ‎слабеющий‏ ‎рубль, ‎инфляция,‏ ‎бюджетный ‎импульс,‏ ‎рост ‎госдолга,‏ ‎непонятные‏ ‎перспективы ‎цен‏ ‎на ‎нефть, ‎СВО ‎и ‎риски‏ ‎того ‎что‏ ‎мы‏ ‎превратимся‏ ‎в ‎северную ‎Турцию.‏ ‎Как ‎вообще ‎можно‏ ‎надеяться ‎на‏ ‎что-то‏ ‎в ‎российской‏ ‎экономике? ‎Иранизация‏ ‎– ‎ну ‎да, ‎ну ‎заработаем‏ ‎один‏ ‎раз, ‎но‏ ‎нам ‎же‏ ‎в ‎целом ‎грозит ‎конец ‎и‏ ‎загнивание.‏ ‎Где‏ ‎искать ‎оптимизм?"

У меня есть целый чемодан оптимизма и немного рассуждений про шмелей.

Приятного чтения. Открыть/Комментировать

2023-11-26 13:27:51 Самое прикольное в истории с новым президентом Аргентины, гиперлибертарианцем-капиталистом Милеем, может заключаться вот в чём:

Есть небольшой, но шанс, что Милей - действительно по жизни гиперкапитлист и идейный борец за денежные знаки, а не просто очередной пудель Госдепа, тем более, что с нынешней администрацией в Вашингтоне у аргентинского экономиста максимально сложные отношения в силу того что сам Милей - трампист.

Тут Блумберг жалуется на непредвиденное поведение нового аргентинского президента:

"Милей теперь говорит, что он не думает о прекращении дипломатических отношений с Китаем, а просто понизит их статус. Однако частный сектор не должен чувствовать себя столь же ограниченным, сказал он. Всего за несколько дней до выборов он обратился к группе бизнес-лидеров в Буэнос-Айресе: «Вы хотите вести бизнес с китайцами? Продолжайте делать все, что хотите».

Милей также, похоже, отступает – по крайней мере временно – от некоторых из своих важнейших предвыборных обещаний, включая долларизацию и закрытие центрального банка.

Избранный президент сталкивается с политической реальностью, в которой осуществить более радикальные изменения будет сложно, учитывая ограниченное представительство его коалиции в Конгрессе.

А когда дело доходит до Китая, существуют ограничения на то, насколько он сможет понизить отношения. Китайский валютный своп [прим. Кримсон: от китайского центрального банка к аргентинскому центральному банку] — одна из немногих линий финансирования, к которой имеет доступ [аргентинская] экономика, страдающая от нехватки [валютных] денежных средств."
https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2023-11-25/milei-s-softer-tone-shows-how-much-argentina-needs-china

Заметим, что в случае условного Зеленского или Шольца, жесточайший экономический ущерб от реализации проамериканской (антироссийской, антикитайской) политики никогда ни на каплю никого не останавливал. А тут прямо поразительная рациональность и прагматизм.

Если просуммировать:
1. Милей кинул "инвесторов" (избирателей) - ну, так сказать, объявил технический дефолт по обещаниям.
2. "Временно" де факто отказался от долларизации со ссылкой на "рыночные обстоятельства" ("рыночек порешал" (с)) - https://www.ft.com/content/f574a3af-fec2-41ed-b093-40bc9b20bdd2
3. Дорожит доступом к китайскому баблу, ибо Китай - главный "двусторонний" кредитор и важный экономический партнёр Аргентины. Любой адекватный делец знает, что клиентов надо беречь, а кредиторов надо уважать.

В целом - нормальный капиталист. Одобряю.

Может (всякое бывает) оказаться, что прагматичные китайцы (которые, кстати, на уровне официальных СМИ теперь пишут про аргентинского президента сдержанно хорошее) занесли сеньору Милею самый главный капиталистический аргумент. Валютно-чемоданного характера.


Если это правильное объяснение событий, то вместо того чтобы слушать на похоронах аргентинской экономики традиционный трек "Don't cry for me Argentina" в исполнении Мадонны, новый президент может поставить гораздо более актуальный трек от Инстасамки - "За деньги - да!" и, если не разбрасывать юани с вертолёта для населения, то хотя бы активно рассовывать юани по своим карманам. Удивительное зрелище. Открыть/Комментировать

2023-11-22 16:34:37 Заметки на полях о неожиданных немецких идеях.

Констанция Стельценмюллер, "Главная по Европе" во влиятельном американском "мозговом центре" - Brookings Institution - ябедничает на страницах Financial Times на канцлера Шольца и его окружение, которое, оказывается, хочет слить "украинский кейс", на фоне не слишком убедительного перформанса официального Киева:

"Неудивительно, что это воодушевляет сторонников «переговоров». Самый плохо охраняемый секрет альянса [прим. Кримсон: т.е. НАТО] заключается в том, что некоторые из наиболее ярых сторонников территориального урегулирования [прим. Кримсон: т.е. отдачи территорий] находятся в канцелярии Германии. Но у этой идеи есть друзья в других местах, в том числе в Вашингтоне [прим. Кримсон: жаль, что Стельценмюллер не слила полный список друзей этой идеи]. Проведите линию [разграничения для] прекращения огня, оставьте [...] восточную Украину России и вооружите то, что осталось, до зубов, — рассуждают они. При необходимости пригрозите России впустить в НАТО «обрубок Украины»."
https://www.ft.com/content/b046e53e-d035-4f22-b9f9-92ab8a57b5a4

Кстати, госпожа Стельценмюллер, которая очень недовольна (по сути "корейским") сценарием, который (по её оценке) яростно поддерживают в Берлине, предлагает очень забавный вариант спасения Киева. Цитата:

"Вместо этого необходима стратегия устойчивости, сдерживания и защиты Европы на долгосрочную перспективу, которая перенесёт бремя с Америки, находящейся в состоянии внутренней борьбы, туда, где ей место: в Европу."

Отличный план, только есть нюанс: у немцев "печатный станок" не той системы, он не печатает доллары. Но экспреткам по международным из Брукингса отношениям такие нюансы действительно знать незачем. А план действительно отличный (нас тоже устроит): Германию добить не только ценами на энергоносители, но ещё и повесив на них большую часть расходов на хохлов. Когда скопытятся, и Берлин, и Киев, получится, что Вашингтон вообще ни при чём, а они вообще сами виноваты - не справились с высокой возложенной миссией.

Но безотносительно оценки перспектив предложения Стельценмюллер, а также перспектив немецко-корейской самодеятельности, и возможностей её "друзей в Вашингтоне", хочется отметить терминологическую эволюцию дискурса наших западных оппонентов. Мы наблюдаем переход от обсуждений "стратегического поражения России" к обсуждениям, в которых фигурирует "обрубок Украины".

Эволюция от "окраины империи" до "обрубка" - да, очень хороший абрис исторического трека наших соседей. Открыть/Комментировать

2023-11-21 08:30:01 Агентство Bloomberg сообщает о том, что европейские производители пластика (а пластик - это база современной экономики) сокращают производство и констатирует прекрасное:

«Было бы ошибкой интерпретировать это как триумф в борьбе с пластиком. Европа продолжает потреблять огромное количество пенопласта, красок, смол и любой другой продукции, которую производят нефтехимические заводы. Это просто замена местного производства импортным.

Нефтехимия по своей сути является энергоёмкой В Европе природный газ примерно в пять раз дороже, чем в США. [прим. Кримсон: какие дорогие молекулы свободы в американском СПГ оказывается! Автократические молекулы Газпрома были дешевле, но это было до разрыва экономических связей с Россией в условиях СВО] Сейчас дешевле купить этилен - "сырьё" для пластмасс, в Техасе и отправить его через Атлантику для дальнейшей переработки в Европе, чем производить его дома. И это именно то, что мне [прим. Кримсон: т.е. автору материала Блумберга] говорят [европейские] нефтехимические компании. Конечным результатом является потеря экономической активности в Европе, эрозия торгового баланса [европейского] блока по химической продукции и, в конечном итоге, потеря рабочих мест и энергетической безопасности. [...]
В частном порядке руководители отрасли заявляют, что они не могут терять деньги так долго, поэтому в 2024 году закрытие [нефтехимических производств] выглядит неизбежным.

Используя более дипломатический язык, МЭА [Международное энергетическое агентство] заявило на прошлой неделе, что «становится все труднее понять, как нефтехимическая промышленность [европейского] континента сможет восстановить свои прежние позиции». Последние несколько недель я разговаривал с руководителями отрасли, и они ответили на этот вопрос: "Да никак уже не восстановит" [...]

Европа [уже] уступила Азии другие отрасли. Сталь, текстиль и судостроение переместились на восток. На этот раз конкурентом станет не только Китай, но и США, благодаря обильным запасам углеводородов. Внутренняя добыча углеводородов при президенте Джо Байдене процветает»."
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2023-11-20/europe-s-petrochemical-industry-is-heading-for-death-row

Для понимания: цена вопроса - примерно 40 миллиардов долларов в год потерянного экспорта (нетто). И всё только на отдельном примере отдельной отрасли.

Ответ на вопрос "зачем США продолжают "украинскую бойню", и на что они надеются на украинском фронте?" на самом деле не имеет особого отношения к самой Украине. Американцы сейчас контрольными выстрелами добивают европейскую экономику (от автомобилестроения до нефтехимии), и им нужно чтобы там точно ничего не выросло назад. Это как с удушающими приёмами: нужно давить до тех пор, пока жертва вообще не перестанет дёргаться. А для того чтобы европейская индустриальная экономика отбросила копыта, нужно продлевать "украинский кейс". Ещё недолго осталось, в 2024 всё уже, скорее всего, закроется. Открыть/Комментировать