Capital-Gain.ru | Инвестирование и финансовая независимость

2022-02-23 08:17:11 Успешные управляющие с нами не поделятся

Успешные активно управляемые фонды существуют. Такими называют те из них, что на протяжении многих лет опережают подходящий им по риску индекс-бенчмарк. Или просто широкий рынок релевантных активов как альтернативное вложение, если стратегия фонда не укладывается в индексные рамки. Таких фондов очень мало, но они существуют.

Почему бы не вложиться в них? Скорее всего вас туда не пустят. Время жизни и максимально возможный размер вложенного капитала у успешных стратегий, опережающих индексы, ограничены. И тем короче, чем хуже их охранять от толпы желающих быстро разбогатеть. Если пустить в фонд неограниченное количество инвесторов или раскрыть обществу все карты, стратегия перестанет приносить прибыль выше рыночной.

Например, доступ к самому успешному хедж-фонду в финансовой истории Medallion от Renaissance Technologies закрыли для внешних инвесторов ещё в 1993 году, чтобы не допустить уменьшения прибыльности стратегий из-за увеличения вложенного капитала и утечек информации. Доходность в десятки процентов годовых за весь период с 1993 года даже после вычета огромных комиссий фонда есть, но не про нашу честь.

С тех пор фонд доступен только прошлым и нынешним сотрудникам компании и их семьям. Да и до 1993 года он не был широко доступен, будучи хедж-фондом, вход в которые ограничен регулированием SEC. При этом дела у открытых для внешних инвесторов фондов той же компании с иными стратегиями идут куда хуже.

---

Из обновления в статье Проблемы активного управления. Открыть/Комментировать

2022-02-21 07:26:15 Открыть/Комментировать

2022-02-21 07:26:08 Ликвидность ETF прежде всего определяется не объёмом торгов паями фонда, а ликвидностью на рынке его базовых активов. Это называют implied liquidity – предполагаемая или скрытая ликвидность.

Например, ETF может торговаться с небольшим средним объёмом по 10 000 паёв в день, но ликвидность его корзины базовых активов может позволить маркет-мейкеру увеличить этот объём до миллионов паёв в день, не создав и четверти объёма торгов на первичном рынке.

Влияет на ликвидность ETF и популярность фонда у инвесторов и трейдеров, то есть объём торгов его паями на вторичном рынке. Здесь уже всё работает так же, как с обычными акциями – чем больше объём торгов, тем выше будет ликвидность фонда и меньше спред между ценами спроса и предложения.

Интересный факт – благодаря инфраструктуре ETF и дополнительной ликвидности, создаваемой вторичным рынком, спред по паям ETF часто оказывается меньше, чем средневзвешенный у корзины базовых активов. Это особенно заметно по фондам облигаций, большая часть из которых имеют низкую ликвидность.

На картинке показан спред фондов в разгар коррекции в марте 2020 года (белые квадратики) и корзины их базовых активов (черные). Слева два фонда акций, справа – фонд менее ликвидных высокодоходных облигаций. Открыть/Комментировать

2022-02-12 19:56:03 Забавный факт из новой статьи Цвейга о «перегретости» американского рынка:

Если бы вы купили акции США в начале 1996, когда CAPE был на две трети выше своей исторической средней на тот момент, то полная реальная доходность в следующие 10 лет составила бы 6,6% годовых, несмотря на пузырь и кризис доткомов (почти как средняя геом. S&P500 за полтора века по данным Шиллера). Открыть/Комментировать

2022-02-12 14:03:00 Немного статистики по комиссиям на российском рынке фондов.

После появления первых БПИФ в 2018 году в первые несколько лет их активного размножения средний уровень TER на рынке только увеличивался. Появлялось много фондов с завышенной комиссией, а остальные копировали комиссии существующих.

Во второй половине 2021 года ситуация начала меняться – средний TER, наконец, перестал расти, а комиссии самых дешевых фондов на рынке (из первого квартиля) даже начали снижаться.

Новый инструмент Сводка по комиссиям доступен здесь:
https://capital-gain.ru/app/#/funds/expenses Открыть/Комментировать

2022-02-10 19:53:05 Как защитить свои ценные бумаги от брокера? Пост о способах снижения риска потери бумаг брокером, популярных и почти неизвестных:

https://capital-gain.ru/posts/securities-safekeeping/ Открыть/Комментировать

2022-01-29 16:19:23 Открыть/Комментировать

2022-01-29 16:18:51 В последние дни продолжаю отдыхать от текстов и заниматься более привычным программированием. В инструментах как раз всегда найдётся что улучшить. На этот раз добавил новую таблицу в сравнение фондов, которая сразу показывает результаты выбранных фондов на нескольких периодах. Её можно найти под графиком.

Заодно добавил несколько новых рядов данных – индекс S&P 500 полной доходности и пару инструментов с рынка драгоценных металлов МосБиржи: GLDRUB_TOM (золото) и SLVRUB_TOM (серебро). Их можно использовать вместо фондов на золото, если ему нашлось место в вашем портфеле. Главное преимущество – отсутствие комиссий за управление. Правда, доступ к ним дают не все брокеры.

Многим новым БПИФ в самых конкурентных категориях нашего рынка фондов (акции РФ, США, корп. облигации, денежный рынок, золото) уже исполнился 1 год. На скринах в следующем сообщении можно посмотреть на то, как они справляются в сравнении с индексами и конкурируют между собой – это и есть новая таблица.

https://capital-gain.ru/app/#/funds/compare

(Примечание: FXUS отслеживает не S&P 500, а чуть более полный индекс, поэтому его результаты сравнивать напрямую с нашими БПИФ некорректно).

Если мои инструменты оказываются вам полезны, press Patreon to pay respects и делителсь ссылками – всё это мотивирует вкалывать по выходным! Открыть/Комментировать

2022-01-23 20:30:18 ​​Мы все плывём в одной лодке

Я не знаю каким будет следующий год или десятилетие на рынке акций или облигаций. Говорят, ни то, ни другое в ближайшие годы не будет радовать нас доходностью прежнего десятилетия. Может и так, ведь возврат к среднему – это нормально. А может все как обычно ошибаются с таймингом.

Но вот вопрос – а что с этой информацией делать? Может, если рынки акций и облигаций (развитых стран с низкими ставками) нас больше не обещают радовать, стоит отвергнуть идеи пассивного инвестирования и обратиться к помощи активных управляющих, которые по крайней мере делают вид, что знают что делать? Или даже стать таким инвестором самому?

Есть одна мысль на этот счёт. Мы все плывём в одной лодке...

https://capital-gain.ru/posts/the-boat-we-sail-in/ Открыть/Комментировать

2022-01-21 08:04:59 ​​​​ Сравнение фондов стало удобнее

TL;DR: Вместо старой таблицы появилась новая – с классами активов и категориями, TER, основной страной листинга и политикой выплат. Добавились запоминающиеся фильтры и одновременная сортировка по нескольким столбцам.

Инструмент позволяет искать и сравнивать все торгующиеся на МосБирже ETF и БПИФ, а также наиболее примечательные зарубежные фонды с таких площадок как NYSE/NASDAQ и London Stock Exchange.

В общей таблице фондов поддерживается фильтрация по провайдеру фонда, классу активов, основной стране листинга, политике выплат, приемлемому TER и пассивности. Таблица поддерживает сортировку по нескольким столбцам одновременно в порядке их выбора.

Интересующие вас фонды можно добавить на график для сравнения их прошлой динамики. Рядом с графиком отображается таблица со статистикой за выбранный период – доходность и риск, отставание от индекса (при наличии данных по нему). Динамику индексов тоже можно просматривать на одном графике с фондами. Доступен выбор нескольких валют.

Ссылка на инструмент:
https://capital-gain.ru/app/#/funds/compare
(новая таблица внизу) Открыть/Комментировать