Ак Барс Финанс | Инвестиции

2022-05-18 19:30:11 Главное за сегодня:

Подкомиссия Минфина по выдаче разрешений приняла решения о продлении 15 программ депозитарных расписок, сообщил директор департамента финансовой политики Минфина РФ Иван Чебесков. По его словам, за разрешениями обратилось примерно 19 из 36 депозитарных программ. Татнефть, НЛМК, Северсталь и Мечел сегодня сообщили, что получили разрешение продолжить программу выпуска депозитарных расписок за рубежом на неограниченный срок.

Министерство финансов может летом представить проект стимулирования долгосрочных сбережений - единый налоговый вычет для долгосрочных инструментов, заявил директор департамента финансовой политики Минфина РФ Иван Чебесков.

Компания МТС по итогам I квартала 2022 г. увеличила выручку на 8,5% г./г., до 134,4 млрд руб. Скорректированная OIBDA группы увеличилась на 2% - до 56,5 млрд рублей. Показатели оказались лучше консенсус-прогноза Интерфакса.

Совет директоров МТС рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов по итогам 2021 г. в размере 33,85 рубля на обыкновенную акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов - 12 июля.

Менеджмент Ростелекома предлагает выплату дивидендов по итогам 2021 года в размере 4,56 рубля на акцию (50% чистой прибыли по МСФО), сообщил Интерфаксу президент компании Михаил Осеевский.

Китайский интернет-гигант Tencent Holdings Ltd. сократил чистую прибыль в первом квартале 2022 года на 51% и слабо нарастил выручку (+0,1%). Оба показателя оказались хуже прогнозов аналитиков, опрошенных FactSet. Открыть/Комментировать

2022-05-18 19:01:16 Сделка по присоединению банка «Открытие» к ВТБ будет закрыта в этом году, заявил замминистра финансов Алексей Моисеев.

Комментарии аналитиков Ак Барс Финанс

Анонсированное в апреле объединение «Открытие» и РНКБ в общую группу с банком ВТБ исходя из текущей статистики банков приведет к росту активов группы ВТБ на 20%, с 20,9 трлн по итогам 2021 г. до более 23 трлн руб. Совокупный капитал увеличится на четверть. По итогам 2021 года чистая прибыль банков по РСБУ, для ВТБ, Открытия и РНКБ составила, соответственно, 242,5 млрд руб., 85 млрд руб. и 6,4 млрд руб.

Результатом, при прочих равных, станет снижение показателей ключевых финансовых мультипликаторов ВТБ, таких как капитализация к чистой прибыли и капитализация к балансовой стоимости приблизительно на 20%. Это означает значимый для рынка оценочный рост инвестиционной привлекательности банка относительно конкурентов.

Новости о планируемом регуляторами объединении «Открытия», РНКБ и ВТБ появились на фоне смягчения кредитной политики ЦБ, традиционно отражающем устойчивое сокращение инвестиционных рисков. Сохранение данной тенденции подтверждает, как представляется, сегодняшнее заявление Министра Финансов Антона Силуанова о том, что Минфин ждет от ЦБ дальнейших решений по снижению ставки на фоне ослабления инфляции.

В этой ситуации сохранение игроками коротких позиций по бумагам ВТБ представляется сравнительно высоко рискованной тактикой. Открыть/Комментировать

2022-05-18 17:17:01 Инвестиционная идея

Рост потребительских цен в апреле составил 1,56% за месяц и 17,83% г./г., сообщил Росстат. Можно отметить, что месячный рост потребительских цен резко замедлился с 7,61% за месяц в марте.

Так как в ближайшие месяцы база прошлого года будет сравнительно низкой, рост цен г./г. останется в районе 18%, но месячные показатели в ближайшее время продолжат снижаться на фоне укрепления рубля и снижения ажиотажного спроса на товары длительного пользования.

С учетом этих факторов, Банк России, вероятно, продолжит снижать ключевую ставку до около 10% к осени. На наш взгляд, на горизонте год – два для консервативных инвесторов выглядят интересно инвестиции в облигации МГор72-об (ISIN RU000A1030S9) с погашением в апреле 2024 г. с доходностью выше 11,5% или ОФЗ с индексируемым на инфляцию номиналом, например, ОФЗ-ИН 52001 (ISIN RU000A0JVMH1).

Читать полный обзор Открыть/Комментировать

2022-05-18 16:16:01 Правительство продлит действие квот на экспорт минеральных удобрений как минимум до декабря 2022 г., сообщила вице-премьер Виктория Абрамченко на заседании правительственной комиссии по вопросам АПК.

Комментарии аналитиков Ак Барс Финанс

Размер экспортной квоты на азотные и сложные удобрения до 31 мая 2022 г. включительно составляет около 6,1 млн тонн и 5,6 млн тонн, соответственно. По оценкам рынка и на основании официальных данных из России ежегодно вывозится около 14 млн тонн азотных удобрений и до 11 млн тонн сложных. Таким образом, сокращение экспорта азотных и сложных удобрений из РФ составит 47% или 11,7 млн тонн.

Мировой спрос на азотные, калийные и сложные удобрения, по оценкам ООН и Международной ассоциации производителей минеральных удобрений (IFA), составляет 200 млн тонн. Таким образом, решение российских регуляторов транслируется в оценочный дефицит удобрений на рынке на уровне порядка 6%. Исходя из долгосрочной статистики, дисбаланс спроса–предложения может привести к росту цен 10% - 60%. Однако, сдерживающим фактором для повышения стоимости минудобрений в данном случае, вероятно, выступит сокращение потребления, а также наметившееся на этом фоне снижение волатильности цен на ключевом для производителей газовом рынке.

В существенной мере, для производителей удобрений потеря экспортного рынка будет компенсирована ростом продаж на российском рынке.

По прогнозам Минсельхоза, к 2024 г. объем потребления минеральных удобрений в России может увеличиться до 8 млн тонн против 3 млн тонн на начало 2021 г. Однако, для Акрона и Фосагро эта доля сейчас невелика, составляет, соответственно, порядка 20% и 30%.

В этой ситуации, в рамках базового сценария мы ожидаем, что увеличение продаж производителей минудобрений на российском рынке на 50% с учетом роста внутренних цен на 20% и мировых цен – с учетом уже отмеченного повышения – на 60% в текущем году транслируется в сравнительно небольшой, в пределах 5% - 15%, рост выручки производителей удобрений.

Информация, как представляется, носит неблагоприятный характер для бумаг Акрона и Фосагро. Однако, данные бумаги сохраняют долгосрочный потенциал роста. Он по-прежнему отражает, в частности, представляющиеся устойчивыми в условиях недофинансирования долгосрочных инвестиций дисбалансы спроса–предложения в сегменте АПК. Открыть/Комментировать

2022-05-18 12:34:01 Газпром проведет совет директоров 26 мая 2022 г. Одним из вопросов повестки дня значится рассмотрение рекомендаций по размеру, срокам, форме выплаты годовых дивидендов по акциям Газпрома и дате, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

Комментарии аналитиков Ак Барс Финанс

Согласно дивидендной политике Газпрома, сумма средств, направляемая на выплату дивидендов, должна составлять не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Для получения указанного индикатора скорректированной чистой прибыли, чистый финансовый результат компании, который по итогам 2021 года составил 2 093 млрд руб., увеличивается на сумму убытков по курсовым разницам Газпрома и уменьшается на ряд других показателей.

В итоге, по нашим расчетам, которые совпадают с рыночными оценками, скорректированная чистая прибыль Газпрома по итогам прошлого года оценивается в 2487 млрд руб. Если компания, в рамках нашего базового сценария, направит на дивиденды 50% от этой суммы, то дивидендные выплаты Газпрома составят 1243 млрд руб, а размер дивиденда будет равен 52,53 руб на бумагу. При цене обыкновенных акций компании, составлявшей на утро 18 мая 264,5 руб., эта величина будет эквивалентна 19,9% годовой дивидендной доходности. Открыть/Комментировать

2022-05-18 10:50:36 Совет директоров ПАО "Татнефть" на заседании 23 мая рассмотрит вопрос о распределении прибыли и выплате дивидендов по итогам 2021 года.

Комментарии аналитиков Ак Барс Финанс

Целевым уровнем совокупных средств, направляемых на выплату дивидендов Татнефти, является не менее 50% от чистой прибыли, определенной по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей. Однако, согласно Уставу, при определении рекомендуемого размера дивиденда СД, учитывает обязательства, инвестпрограмму, потребность в оборотном капитале и необходимых резервах.

В данной связи, с учетом повысившихся нерыночных рисков, на рынке преобладает мнение, что финальные дивиденды будут выплачены из расчета 50% чистой прибыли по РСБУ.

Это будет сделано несмотря на то, что прибыль компании по российским стандартам, составив в 2021 году 142,7 млрд руб меньше чистой прибыли компании по МСФО, рассчитанной в соответствии с ОПБУ США и равной 198,4 млрд руб. С учетом уже выплаченных за 6 и 9 месяцев сумм, размер финальных дивидендов Татнефти по обыкновенным и привилегированным акциям за 2021 год составит 4,2 руб. на бумагу. Эта величина эквивалентна 1,1% квартальной доходности к текущим ценам «обычки» и «префов» и соответствует нашим базовым прогнозам. Однако, Татнефть, обладая отрицательным чистым долгом, может решить платить финальные дивиденды исходя из 50% прибыли по МСФО. В этом случае они составят 16,1 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Такой сценарий рассматриваем в качестве позитивного. Негативный сценарий – отказ компании от выплаты дивидендов в связи с текущей геополитической ситуацией.

Напомним, что по итогам 9 месяцев 2021 г. компания выплатила 26,5 рубля на акцию. Открыть/Комментировать

2022-05-17 19:31:07 Главное за сегодня:

Президент РФ Владимир Путин предложил членам правительства и руководителям крупнейших компаний ТЭК обсудить дополнительные меры для защиты интересов РФ в нефтяной отрасли.

Федеральный бюджет РФ в январе-апреле, по предварительной оценке Минфина, был исполнен с профицитом в размере 1,041 трлн рублей. В апреле впервые в этом году был зафиксирован месячный дефицит - 262,3 млрд рублей.

Большинство российских сталепроизводителей в апреле наращивали отгрузки продукции в страны дальнего зарубежья по железной дороге, следует из информации Интерфакса. В частности, экспортные поставки НЛМК выросли на 29% м./м., при этом в страны дальнего зарубежья - на 31%, до 958 тыс. тонн.

Совкомфлот завершил реализацию ряда мероприятий, направленных на реструктуризацию кредитных обязательств группы, что способствовало высвобождению значительной части флота из-под обременений, сообщила компания. Сокращение собственного флота компании составило 14 судов, до 109 судов. Общая кредиторская задолженность группы снизилась с $3 млрд до $1,7 млрд.

Газпром нефть прекращает программу американских депозитарных расписок (ADR) с 16 июня, сообщил депозитарий BNY Mellon.

Нефтяная саудовская госкомпания Saudi Aramco рассматривает возможность проведения первичного размещения акций торгового подразделения на фоне резкого повышения цен на энергоресурсы, пишет агентство Bloomberg со ссылкой на осведомленные источники.

Предстоящие события: Совет директоров Газпрома 26 мая даст рекомендацию годовому собранию по дивидендам за 2021 года. 23 мая СД Татнефти рассмотрит рекомендации по дивидендам. Открыть/Комментировать

2022-05-17 17:37:11 Инвестиционная идея

Распадская: бумага с «защитными» свойствами, способная на рост при улучшении рыночной конъюнктуры

Название компании: ПАО «Распадская»
Тикер: RASP
Текущая цена акций: 376,8
Целевая цена акций: 510
Потенциал роста: 35%

Компания по итогам 2021 г. выглядела дороже российских и иностранных аналогов. Однако, ситуация изменилась.

В 2022 г. капитализация компании сократилась на 20%, хотя динамика финансовых показателей остается благоприятной. В результате, с точки зрения сравнительного анализа мультипликаторов компания обладает потенциалом существенной позитивной переоценки. Для Распадской характерен низкий чистый долг, на уровне 0,4-х, и низкая доля экспорта в Европу, порядка 11% при доле поставок на азиатские рынки в 32%.

Это, возможно, приводит к перемещению средств инвесторов внутри сектора угледобывающих компаний в пользу бумаг ПАО «Распадская» на фоне ослабления спроса в привилегированных акциях «Мечела». Открыть/Комментировать

2022-05-16 19:31:37 Главное за сегодня:

Профицит текущего счета платежного баланса РФ в январе-апреле 2022 г. вырос в 3,5 раза, до $95,8 млрд, по оценкам Банка России. Из данных ЦБ следует, что в апреле профицит текущего счета мог составить $37,6 млрд, профицит торговли товарами и услугами - $40,2 млрд.

Совет директоров Лукойла принял решение отложить выплату итоговых дивидендов за 2021 год, рассчитанных в соответствии с Положением о дивидендной политике компании, и оставить нераспределенной прибыль 2021 г. (за исключением прибыли, направленной на выплату промежуточных дивидендов). Вопрос о рекомендациях по выплате итоговых дивидендов из нераспределенной прибыли 2021 года будет рассмотрен Советом директоров не позднее конца 2022 г., говорится в сообщении Лукойла.

НЛМК получил разрешение на сохранение листинга на Лондонской бирже.

Татнефть подписала соглашение о продаже своего шинного бизнеса в России АО "Татнефтехиминвест-Холдинг", говорится в сообщении НК.

Ритейлер Детский мир в I квартале 2022 года получил 517 млн рублей чистого убытка по сравнению с прибылью в 1,31 млрд руб. в I квартале 2021 г. (показатели по стандарту IAS 17).

Российские активы группы Renault, включая долю французского концерна в АвтоВАЗе и московский автозавод ЗАО "Рено Россия", переходят в государственную собственность, сообщила пресс-служба Минпромторга РФ.

Золотодобывающая компания Petropavlovsk не смогла в срок выплатить купон по долларовым еврооблигациям с погашением в 2022 году, говорится в ее сообщении.

Инфляция в РФ в апреле 2022 года замедлилась до 1,56% с 7,61% в марте, сообщил в пятницу Росстат. Год к году инфляция в апреле 2022 года ускорилась до 17,83%. Открыть/Комментировать

2022-05-16 18:17:55 Башнефть («дочка» Роснефти) нарастила запасы нефти по категории AB1C1 на 43,2 млн т в 2021 г. за счет проведения геологоразведочных работ, новых приобретений и переоценки запасов эксплуатируемых месторождений.

Аналитики Ак Барс Финанс считают, что цены привилегированных (6,7%) и обыкновенных (3,2%) акции Башнефти, вероятно, отыгрывают сегодня позитивные данные операционной статистики компании.

Суммарно Башнефть в 2020 – 2021 гг., по данным компании, нарастила запасы нефти по категории AB1C1 на 86,2 млн до 682,2 млн т.н.э. против 596 млн т.н.э на 31.12.2019 года.

Согласно годовому отчету Башнефти, по оценке DeGolyer and MacNaughton, доказанные запасы углеводородов ПАО АНК «Башнефть» по классификации SEC составили 328,3 млн т.н.э. Исходя из сложившегося в последние годы соотношения промышленных запасов нефти компании (категорий AB1C1) и доказанных запасов по классификации SEC оцениваем уровень доказанных запасов компании по итогам 2021 года в 351 млн т.н.э.
Текущее соотношение капитализации Башнефти к доказанным запасам по классификации SEC составляет 481 руб. на тонну н.э.

Для сравнения, по результатам аудита запасов углеводородов, проведенного также компанией DeGolyer & MacNaughton, доказанные запасы углеводородов Роснефти к концу 2021 года по классификации SEC составили 38,3 млрд б.н.э. (5200 млн т н.э.). Соотношение капитализации Роснефти к доказанным запасам по классификации SEC составляет 775 руб. на тонну н.э.

По соотношению капитализация/доказанные запасы Башнефть дешевле Роснефти на 60%. Соотношение капитализации Роснефти к доказанным запасам по классификации SEC составляет 775 руб. на тонну н.э. По соотношению капитализация/доказанные запасы Башнефть дешевле Роснефти на 60%.

С учетом этой статистики, принимая во внимание роль бумаг Роснефти как отраслевого бенчмарка, для инвестора покупка акций Башнефти – возможность избавиться в значительной мере от влияния кратко- и среднесрочных отраслевых рисков сделав ставку на долгосрочный рост спроса и цен на нефть. Открыть/Комментировать