Ак Барс Финанс | Инвестиции

2022-05-27 19:30:54 Главное за сегодня:

ЦБ РФ увеличил срок продажи валютной выручки экспортерами вдвое - до 120 рабочих дней.

Оборот (GMV) Ozon, включая услуги, по итогам I квартала 2022 года составил 177,5 млрд рублей, что в 2,4 раза выше показателя годом ранее, говорится в отчете компании.

Перекос торгового баланса в пользу экспорта приводит к укреплению рубля, власти видят эти тенденции и стремятся купировать волатильность на валютном рынке, заявил премьер-министр Михаил Мишустин.

Инвестиции нерезидентов в РФ останутся "запертыми", пока заморожены международные резервы России, заявил министр финансов РФ Антон Силуанов. Открыть/Комментировать

2022-05-27 19:00:39 НКНХ в 2022г намерен увеличить производство, несмотря на сложности с экспортом, сообщил генеральный директор ООО "СИБУР" Михаил Карисалов на праздновании Дня химика в Нижнекамске.

Комментарий аналитиков Ак Барс Финанс

В 2021 году прирост экспорта НКНХ составил максимальные за десять лет 52% и существенно превысил прирост промпроизводства стран – ведущих торговых партнеров НКНХ. Мы ожидаем замедление динамики экспорта Нижнекамскнефтехима в 2022 году после бурного роста предыдущего года, а также на фоне замедления роста ВВП в основных торговых партнерах.

При этом, доля экспорта в ЕС в выручке Нижнекамскнефтехима сократилась в 2021 году до минимальных 19% за последние годы. Это снижает эффект торговых и логистических ограничений, негативных для реализации продукции НКНХ в ЕС. Данная ситуация позволяет рассчитывать на рост экспорта компании в текущем году.

С учетом опубликованных сегодня оценок главы СИБУРа, мы ожидаем позитивной динамики производства и выручки компании по итогам 2022 года. Открыть/Комментировать

2022-05-27 18:32:49 OZON отчитался за I квартал. Выручка выросла до 63,6 млрд рублей, чистый убыток увеличился до 19 млрд руб. Компания предупредила о риске дефолта по конвертируемым облигациям в июне.

Комментарий аналитиков Ак Барс Финанс

Право требования досрочного погашения бондов OZON суммарным объемом в $750 млн (около 49 млрд руб.по текущему курсу) наступило после того, как 28 февраля американская биржа NASDAQ приостановила торги акциями ряда российских компаний, включая OZON.

У компании есть финансовые ресурсы для погашения долга. На 31 марта 2022 года денежные средства и их эквиваленты на счетах компании составили 92,5 млрд рублей. Однако, ужесточение регулирования международных платежей ограничивает возможности перевода денежных средств на счет компании от российских дочерних компаний.

В этой ситуации OZON ведет переговоры со спецкомитетом держателей облигаций и их консультантами. Базовый сценарий, который мы рассматриваем в данном случае, это продление OZON периода, в течение которого держатели облигаций могут осуществлять свое право выкупа. В данном случае руководствуемся прогнозом, построенным на основании рыночных аналогий. Яндекс, которому также предъявлены требования о погашении облигаций после февральской приостановки торгов, в конце апреля договорился с членами специального комитета об изменении периода погашения своих бондов.

Отчетность OZON, пока свидетельствует о сохранении компанией отрицательного чистого финансового результата. Оборот (GMV) Ozon, включая услуги, по итогам I квартала 2022 года составил 177,5 млрд рублей, что в 2,4 раза выше показателя годом ранее. Этот показатель практически не изменился по сравнению с I кварталом прошлого года, когда GMV вырос год к году в 2,4 раза. Произошло снижение операционных издержек к обороту. Однако, перерасчет долга по конвертируемым облигациям привел к росту внеоперационных расходов. В итоге, рентабельность бизнеса несколько улучшилась. Соотношение скорректированной EBITDA к обороту несколько улучшилось - до -5% против -6,5% по итогам аналогичного периода прошлого года.

Компании удается активно развивать базовые направления деятельности и расширять свое присутствие на рынке. Однако, на фоне ускорения инфляции и роста цен «на входе», чистая рентабельность OZON по итогам первого квартала находится вблизи минимальных значений 2021 и 2020 гг. Ключевой причиной слабых показателей чистой прибыли компании представляется низкий прирост реальных доходов населения. Открыть/Комментировать

2022-05-27 18:32:00 Инвестиционная идея

Название компании: Татнефть
Тикер: TATN
Текущая цена акций: 394
Целевая цена акций: 628
Потенциал роста: 75%
Срок достижения идеи: 30 июня 2023


ПАО «Татнефть» — одна из крупнейших в России вертикально интегрированных нефтяных компаний. Бизнес компании успешно перерастает проблемы, связанные с отменой льгот по НДПИ для месторождений сверхвязкой нефти, а также для выработанных месторождений. Доля переработки в выручке компании составляет высокие 45%, доля экспорта – также порядка 45% и его географическая структура позволяет избежать значимого влияния санкций на бизнес. В данной связи, Татнефть, вероятно, сохранит свои сильные позиции по рентабельности. Прирост капитализации компании существенно отстал от показателей прироста бизнеса. В результате, компания существенно недооценена по отношению к
российским аналогам по показателю стоимости предприятия к выручке.

По нашим оценкам, целевой уровень стоимости обыкновенной акции Татнефти на конец первого полугодия 2023 г. составляет 643,14 руб. за бумагу, что предполагает 64%-ный потенциал роста. Целевой уровень стоимости привилегированной акции Татнефти на конец первого полугодия 2023 г. составляет 628,03 руб. за бумагу, что предполагает 75%-ный потенциал роста

Подробности в нашем обзоре.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-05-27 14:56:30 Инвестиционная идея

Название компании: ФосАгро
Тикер: PHOR
Текущая цена акций: 7360
Целевая цена акций: 8705,7
Потенциал роста: 18%
Срок достижения идеи: 30 июня 2023

Уникальная собственная минерально-сырьевая база ФосАгро, срок отработки которой оценивается примерно в 60 лет, позволяет инвестору в акции компании сделать ставку на долгосрочный рост спроса на сырье. У компании один из наивысших показателей валовой рентабельности в сегменте фосфорсодержащих удобрений. Это, в свою очередь, позволяет рассчитывать на высокую кратко- и среднесрочную доходность вложений в ее бумаги. По нашей модели целевая цена обыкновенных акций ФосАгро на конец первого полугодия 2023 г. составляет 8705,7 руб за бумагу, что предполагает 18%-ный потенциал роста.

Подробности в нашем обзоре.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-05-26 19:31:20 Главное за сегодня:

Россия готовит механизм, позволяющий рассчитаться с держателями суверенных евробондов даже в отсутствие лицензии OFAC, разрешавшей обслуживание долговых обязательств РФ в долларах США, заявил глава Минфина Антон Силуанов.

Совет директоров Газпрома рекомендовал годовому собранию принять решение о выплате по итогам 2021 года дивидендов в размере 52,53 рубля на одну обыкновенную акцию, говорится в сообщении эмитента. Совет директоров предложил собранию акционеров установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, — 20 июля 2022 года. Дивидендная доходность может составить порядка 17,8%.

ГК Сегежа установила финальный ориентир цены размещения 15-летних облигаций серии 002P-04R с офертой через 1,5 года объемом 7 млрд рублей на уровне 97,75% от номинала, что соответствует доходности к оферте в размере 13,29% годовых.

Китайский интернет-гигант Alibaba Group Holding увеличил выручку в четвертом финансовом квартале на 9%, при этом его чистый убыток вырос в три раза из-за падения стоимости портфеля инвестиций компании.

Роснано приобрело в рамках оферты по соглашению с владельцами 2,2 млн облигаций серии БО-002Р-03 по цене 85,2% от номинала, сообщается в пресс-релизе агента по приобретению бондов. Открыть/Комментировать

2022-05-26 10:51:34 Комментарий аналитиков Ак Барс Финанс по поводу снижения ключевой ставки

Рынок ожидал несколько меньшего по размеру снижения - до 12%, наш прогноз составлял 11,5% годовых.

Решение принято на фоне замедления инфляции. При этом, Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Напомним, что следующее заседание ЦБ РФ состоится 10 июня. Мы ожидаем снижения ключевой ставки до 10% годовых в июне, если курс рубля стабилизируется в диапазоне 58 – 65 рублей за доллар и инфляционные ожидания продолжат снижаться. Открыть/Комментировать

2022-05-26 10:34:25 Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 300 б.п., до 11,00% годовых

Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку с 27 мая 2022 года на 300 б.п., до 11,00% годовых. Последние недельные данные указывают на значительное замедление текущих темпов роста цен. Ослаблению инфляционного давления способствуют динамика обменного курса рубля наряду с заметным снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Годовая инфляция в апреле достигла 17,8%, однако, по оценке на 20 мая, замедлилась до 17,5%, снижаясь быстрее апрельского прогноза Банка России.

Продолжается приток средств на срочные рублевые депозиты, а кредитная активность остается низкой. Это ограничивает проинфляционные риски и обусловливает необходимость смягчения денежно-кредитных условий.

Внешние условия для российской экономики остаются сложными, что значительно ограничивает экономическую активность. Риски для финансовой стабильности несколько снизились, позволив смягчить отдельные меры по контролю за движением капитала.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, и допускает возможность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 10 июня 2022 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени. Открыть/Комментировать

2022-05-25 19:31:14 Главное за сегодня:

Инфляционные ожидания населения в мае 2022 года продолжили снижение, вернувшись к значениям мая предыдущего года, говорится в комментарии ЦБ РФ.

Лицензия OFAC, которая разрешала транзакции, необходимые для получения платежей по долговым обязательствам Минфина РФ и Банка России на срок до 25 мая, не будет продлена. Соответствующее официальное уведомление опубликовано на сайте ведомства, отвечающего за правоприменение в области санкций США. РФ в отсутствие лицензии Минфина США, позволяющей осуществлять выплаты по внешнему госдолгу в долларах, будет обслуживать его в рублях, сообщил российский Минфин.

ЦБ РФ планирует не позднее ноября раскрыть подробности изменения архитектуры регулирования и надзора финансового сектора, заявил первый зампред Банка России Дмитрий Тулин. Открыть/Комментировать

2022-05-25 14:55:57 Комментарий аналитиков Ак Барс Финанс

Mы ожидаем снижения ключевой ставки на предстоящем заседании Банка России до 11,5% годовых.

Можно предположить, что решение ЦБ РФ провести внеочередное заседание за 2 недели до планового заседания 10 июня связано с резким укреплением рубля, что приводит к некоторому снижению инфляционных ожиданий. Сегодня Банк России представил комментарий по инфляционным ожиданиям, в котором отмечается снижение инфляционных ожиданий населения и предприятий в мае.
Медианная оценка инфляционных ожиданий населения на год вперед в мае составила 11,5% (-1 п.п. к апрелю), говорится в сообщении Банка России. Снижение инфляционных ожиданий, по мнению Банка России, «является необходимой предпосылкой для уменьшения устойчивого инфляционного давления и подтверждает наличие пространства для снижения ключевой
ставки».

Именно поэтому мы полагаем, что ключевая ставка будет понижена до 11,5% годовых. Напомним, что Банк России 29 апреля принял решение снизить ключевую ставку на 300 базисных пунктов, до 14% годовых. Отметим, что консенсус-прогноз предполагает несколько меньшее снижение ключевой ставки – на 200 б.п., до 12% годовых.
Среднесрочный прогноз Банка России предполагает снижение ключевой ставки до 10% к концу текущего года. Вместе с тем, рынок ОФЗ уже учитывает такое снижение ключевой ставки.

В текущих условиях можно обратить внимание на выпуски облигаций Москвы, например, МГор72 с погашением в апреле 2024г. которые торгуются с премией по доходности к ОФЗ в размере 150-160 б.п. Мы ожидаем снижения спреда доходности облигаций Москвы к ОФЗ. Открыть/Комментировать