TruEcon

2022-06-15 14:54:29 ​​#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

Бернанке верит

Бывший глава ФРС Б.Бернанке «вертолет» которого в каком-то смысле и был запущен в кризис 2020 года, написал большую статью о том, почему в этот раз не будет как в 1970-е.
«Не рискуем ли мы повторить этот опыт? Краткий ответ: почти наверняка нет.» - написал он ... почти наверняка – интересно звучит.

Главный аргумент Бернанке – тогда ФРС не была такой независимой как сейчас и было жесткое политическое сопротивление повышению ставок. А сейчас политики поддерживают борьбу с инфляцией – так-то оно так, но будут ли они ее поддерживать, когда борьба приведет к рецессии в экономике – это вопрос открытый и сам Бен философски добавил "пока" поддерживают. Сейчас они ее поддерживают, потому как именно инфляции обрушает рейтинги политиков (рейтинг поддержки Дж.Байдена рухнул уже до 39.5).

Второе ключевое отличие по мнению Бернанке в том, что тогда глава ФРС Бернс считал, что инфляция обусловлена издержками и ФРС не может повлиять на нее... вспоминается «transitory» ... «supply chain» … и т.п. которые Дж.Пауэлл так активно двигал в прошлом году. Сейчас же ФРС считает, что сможет повлиять, замедлив спрос и будет действовать (точно?). Пока правда действует ФРС не особо активно, боясь этот спрос замедлить слишком сильно, поэтому реальные ставки в США за последние 12 месяцев составляли -8.5%, но бывший глава ФРС это называет «задержка, вызванная неправильной диагностикой экономики в 2021 году».

В общем и целом, рынок верит еще, что ФРС справится (правда верит все меньше, учитывая возобновление роста долгосрочных инфляционных ожиданий), активно ужесточая условия. Хотя рынок, похоже, больше боится, судя по распродажам, а вот ФРС эти веру/страх до сих пор не особо оправдывала, за последние три месяца средняя фактическая реальная ставка ФРС составляла -12.3% годовых – победа над инфляцией была близка...

@truecon Открыть/Комментировать

2022-06-15 11:15:34 ЦБ РФ заявил, что конвертировать DR можно будет без помощи зарубежной инфраструктуры

Конвертация депозитарных расписок, которая заблокирована из-за санкционных ограничений, будет возможна через российский депозитарий без необходимости обращения за проведением операций к зарубежной инфраструктуре. При участии Банка России подготовлены поправки в федеральный закон о прекращении программ депозитарных расписок, сообщили "Интерфаксу" в пресс-службе регулятора.

Эти поправки предусматривают специальный порядок конвертации депозитарных расписок в российские акции для владельцев, которые не смогли воспользоваться механизмами депозитарного договора, уточнили в пресс-службе ЦБ РФ.

"Для случаев конвертации с санкционным элементом на стороне эмитента или владельца предусматривается заявительный порядок конвертации через российский депозитарий без необходимости обращения за проведением операций к зарубежной инфраструктуре", - ответили в пресс-службе ЦБ РФ на запрос "Интерфакса".

@ifax_go Открыть/Комментировать

2022-06-15 10:17:05 ​​#ЕЦБ #ФРС #Кризис #инфляция #ставки

ЕЦБ сегодня с перепугу решил провести внеочередное заседание, уже очевидно, что рынки гонят центральные банки к обрыву после того, как "великие стимуляторы" заигрались в свои монетарные игры. Доходность греческих гособлигаций приближается к 5% годовых (госдолг 193% ВВП), испанские - выше 4% ... распродают все... и успокоить рынки ЕЦБ не может, а дальнейший рост ставок чреват большими проблемами с долгами.

Сегодня же будет заседание ФРС, где в каком-то смысле наступает момент истины, когда монетарные власти вынуждены будут начинать делать выбор между рецессией и инфляцией, которая все больше выходи из под контроля. Вариантов много от 50 б.п. (по сути анонсированных ФРС), 75 б.п. уже заложенных в ожидания рынков, до 100 б.п. (ждет часть наиболее радикально настроенных). Причем в июле рынок ждет снова 75 б.п. от ФРС ... а хорошего выбора у ФРС нет, попытка обогнать рынок грозит усилением паники, отставание - просто отсрочкой на несколько дней. Пауэлл сегодня опять будет пытаться убедить всех, что они контролируют ситуацию, уныло плетясь за рынком, но они ее уже не очень контролируют и это все более очевидно.

Нюанс в том, что инфляция не останавливается да и не может при таких отрицательных реальных ставках... и геополитических раскладах. Конечно ЦБ будут пытаться успокоить рынки, но верят им все меньше, а дело идет к тому, что рынок накажет их за самоуверенность и недальновидность.

P.S.: Распродажи пошли и в японских бондах ... проверяют прочность Банка Японии
@truecon Открыть/Комментировать

2022-06-14 23:20:47 #газ #ЕС #США #инфляция

"Если что-нибудь может пойти не так..." (c) Мерфи

Сначала, из-за "несвоевременного возврата газоперекачивающих агрегатов (ГПА) из ремонта компанией Siemens" прокачка газа по Северному потоку сократится на 40%

... потом германское Федеральное сетевое агентство заявило о начале инспекции газопровода "Северный поток" из-за чего прокачка газа по нему с 11 июля 2 недели осуществляться не будет...

... а американский Терминал Freeport LNG заявил, что после пожара не сможет отправлять газ на экспорт не 3 недели, а три месяца ...

В итоге в ЕС газ в несезон вырос на ~20%+, а в США так же снизился )
@truecon Открыть/Комментировать

2022-06-14 16:25:51 #США #инфляция #экономика #кризис

Цены производителей в США за май выросли на 0.8% м/м, годовой рост немного замедлился до 10.8% г/г. Базовый индекс растет на 0.5% м/м и 8.5% г/г. Годовые темпы роста замедляются в основном за счет того, что в прошлом году темпы роста цен уже были крайне высокими. В мае немного притормозили все же продукты питания, цены на которые не росли, хотя годовые темпы роста здесь остаются высокими 13.9% г/г. Энергия дорожала на 5% м/м и 45.3% г/г.

При этом, товары без энергии и продуктов питания дорожали достаточно уверенно 0.7% м/м и 9.7% г/г, причем средства производства (в т.ч. оборудование) дорожали на 1% м/м и 12.5% г/г. В целом рост цен в обрабатывающей промышленности ускорился до рекордного уровня 19% г/г, но ситуацию пока спасают услуги, которые дорожают лишь на 0.4% м/м и 7.4% г/г. В целом это скорее стабилизация инфляции на высоких уровнях.

@truecon Открыть/Комментировать

2022-06-13 20:49:12 ​​#США #инфляция #экономика #Кризис #ФРС

Тратить – так тратить ...

ФРБ Нью-Йорка опубликовал очередной отчет по инфляционным ожиданиям, они снова выросли в мае до 6.6% на год, но ожидания на три года особо не изменились и составили 3.9%. Этот индекс немного отстает от Мичиганского, но в нем есть ряд интересных деталей.

Инфляционные ожидания выросли во всех возрастных группах, но наибольший рост был среди американцев с более низкими доходами – здесь они достигли нового максимума 7.2%, это не удивительно, т.к. рост цен на бензин, еду и аренду наиболее сильно бьет по менее состоятельным американцам. Причем, живущих в относительно благополучных штатах Юго-Востока США. Наиболее пессимистичные 25% американцев ожидают в ближайший год инфляцию 10%, наиболее оптимистичные 25% ожидают в ближайший год инфляцию 3.6%.

Хотя ожидания инфляции на год 6.6%, а рост доходов ожидают лишь на 3.0% в ближайший год, они же американцы ожидают, что расходы вырастут на рекордные 9% в ближайший год и здесь просто взрывной рост в последние месяцы, т.е. тратить планируют широко и размашисто (значит есть что тратить). Ну а если так, то это явный признак, что инфляцию остановить будет сильно сложнее и ставки придется повышать сильнее, чем этого бы хотели Пауэлл, Йеллен и Ко.

@truecon Открыть/Комментировать

2022-06-13 15:27:46 #США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

Рынок госдолга США - снова распродажи, десятилетки выше 3.2%, фондовый рынок на этом фоне, понятно, стремительно летит вниз. Послезавтра Пауэлл будет всех успокаивать ? )

@truecon Открыть/Комментировать

2022-06-12 12:38:49 ​​#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

JJJ-flation ... Придется потерпеть

После выхода данных по инфляции Д.Байден сделал очередное заявление... звучит оно примерно так «We’re gonna live with this inflation for a while,», т.е. некоторое (неопределенное) время придется жить с этой инфляцией. И вообще, по мнению главы Белого Дома в Америке еще не так все плохо, как в окружающем мире. В общем главная экономическая цель – это борьба с инфляцией, но борьба эта в исполнении JJJ (Joe, Jerome, Janet) пока скорее больше напоминает цирк...

Тем временем средние цены на бензин в США наконец достигли новой ровной цифры $5 за галлон (в ряде штатов сильно выше), инфляция неумолимо растет (8.6%), средние реальные зарплаты падают и уже практически вернулись к уровням 2019 года, ну и рейтинги рисуют все новые и новые минимумы (40.2%). С декабря 2019 года средняя номинальная недельная зарплата американца выросла на 13.6%, но реальная падает уже два года и была в мае лишь на 0.7% выше, чем была в конце 2019 года.

ФРС с июня собирается сокращать активы, но пока только собирается, а вот Минфин США агрессивно тратил на прошлой неделе свои «заначки». Если ведомство Йеллен неделей ранее держало на счетах в ФРС $780.6 млрд, то к 9 июня осталось 683.9 млрд, т.е. Минфин США влил в систему еще $96.7 млрд. Понятно, что это увеличило ликвидность в банковской системе до максимума за последние недели - долларов стало больше, но т.к. банки все унесли все в обратные РЕПО (рекордные $2.4 трлн), до рынков деньги не дошли и они совсем приуныли, акции падают, доходность десятилетних облигаций достигла 3.15% годовых. Рынок гонит ФРС на более сильное ужесточение и некоторые уже заговорили о повышении на 75 б.п. в июне, но к чему готова сама ФРС будет ясно только после заседания 15 июня, судя по комментариям члены ФРС сами не понимают, что делать в текущей ситуации. Очевидно до осени будет активное ужесточение, но сомнительно, что они решатся соответствующую ситуации жесткость... но по 50 б.п. будут повышать ...

Обвал потребительских настроений на фоне рекордной инфляции, возобновления роста инфляционных ожиданий, растущих номинальных зарплат и падающих реальных - это все-таки скорее стагфляция.
@truecon Открыть/Комментировать

2022-06-10 20:20:54 ​​... Американский же потребитель, на фоне фонтанирующих цен на бензин в полном шоке – настроения потребителей по данным Мичиганского университета рухнули до минимумов за все время публикации с 1952 года. Индекс достиг 50.2, что ниже минимума стагфляционного кризиса 1970/80-х, в основном за счет крайне негативной оценки текущей ситуации. Хотя оценка инфляционных ожиданий на год сильно не изменилась и составила 5.4%, но инфляционные ожидания на пять лет начали отрываться от 3% на которых они стояли все последние полгода и выросли до 3.3%. Сама цифра, конечно, еще ничего ужасного не означает, но тенденция на рост долгосрочных ожиданий – это главный ужас ФРС, т.к. это единственный оставшийся якорь в текущей ситуации (все остальное уже улетело далеко вверх).

Итого – инфляция летит вверх, настроения потребителей в глубоком провале и начинает отрываться последний якорь ФРС в виде стабильных долгосрочных инфляционных ожиданий. И скоро ФРС придется выбирать ... инфляция .... или рецессия...

@truecon Открыть/Комментировать

2022-06-10 20:18:29 ​​#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

США: новые рекорды инфляции и шокированное население

Более детально всматриваясь в рост инфляции рынок США совсем приуныл и эта реакция логична. Инфляция составила 1.0% м/м и 8.6% г/г, базовая инфляция 0.6% м/м и 6% г/г. Годовая динамика базовой инфляции чуть замедлилась, но это эффект базы просто в мае прошлого года 0.75% м/м. Энергия продрожала на 3.9% м/м, причем бензин подорожал только на 4.1% м/м, потому основной эффект будет здесь в июне. Сильно дорожали продукты питания 1.2% м/м и 10.1% г/г.

Товары без энергии и продуктов питания дорожали устойчиво 0.7% м/м и 8.5% г/г, хотя годовые темпы роста немного замедлились, но это скорее следствие бурного роста в прошлом году цен на автомобили. Но самое главное – это уверенно и неизбежно продолжающие активно расти цены на услуги 0.8% м/м и 5.7% г/г, подбираясь к рекорду 1991 года. В целом идет постепенное охлаждение тех факторов, которые были сильными драйверами в прошлом году, которое замещается уверенным ростом устойчивых компонент инфляции и бурным ростом цен на энергию.
...
@truecon Открыть/Комментировать