2022-02-01 16:04:55
Если продаёте, то продавайте с умом
Обновил таблицу с ценами сделок по паям АП-1 и АП-2 на Мосбирже (здесь) и был удивлён сложившейся ситуацией.
Оказывается, сделки купли-продажи паёв в последнее время проходят значительно ниже расчётной стоимости пая (РСП). И я не уверен, что все пайщики, которые продают свои паи на бирже по 200-250 тыс. рублей, осознают, какую ошибку они совершают. Зато уверен, что покупатели, напротив, всецело осознают, что заключают вкуснейшие сделки, покупая у неопытных участников рынка паи с огромным дисконтом.
Чтобы восстановить баланс сил, спешу объяснить следующее. Почему биржевая котировка фондов упала? Может показаться, что единственный фактор падения — эмоции инвесторов, которые рассчитывали на одну доходность в фонде, а получают другую, поэтому и продают по низким ценам. Но в реальности причина в другом, ведь количество людей, кто продаёт паи, да и сами объёмы продаж — мизерные.
Так, за январь 2022 года на Московской бирже прошло всего 3 сделки с общим оборотом 770,5 тыс. рублей (3 пая), за декабрь 2021 года — 15 сделок с оборотом 4 млн руб, за весь 2021 год — 341 сделка с общим оборотом 102,3 млн рублей. Даже если предположить, что все 102,3 млн рублей — это те, кто решил продать паи, потому что потерял веру в Фонд, то это около 8% объёма фонда (1,276 млрд руб). Это говорит о том, что 1) большинство изначальных инвесторов продолжают сидеть в фонде 2) ликвидность фонда на бирже крайне низкая — мало участников на рынке, кто продаёт и покупает этот инструмент.
Для сравнения, в обыкновенных акциях Лукойла в январе было 1,097 млн сделок с общим оборотом 222,1 млрд рублей. В декабре — 926,8 тыс. сделок с оборотом 181,8 млрд руб. За весь 2021 год — 8,58 млн сделок с оборотом 1,9 трлн рублей. При этом текущая капитализация Лукойла ±4,5 трлн руб, а в свободном обращении — 55%, то есть ±2,48 трлн руб. Очевидно, в этом инструменте огромное количество инвесторов и желающих купить / продать. Биржевой стакан в Лукойле никогда не бывает пустым.
Почему же тогда паи фонда упали?
Из-за нескольких предприимчивых покупателей и неопытных / невнимательных продавцов. «Охотник» ставит заявку на покупку паёв по 200 тыс рублей или даже меньше (на 31.01 в стакане 6 заявок на покупку паёв ниже 200 тыс. рублей), и когда появляется продавец пая, то в стакане он видит эти заявки. И он либо соглашается продать, потому что не видит предложений лучше, либо жертва-продавец по неопытности просто не заходит в стакан, а по привычке (как с суперликвидными акциями Лукойла, например), ставит заявку на продажу без лимита, то есть «по рынку». И вот тогда сделка проходит автоматически по низкой цене покупателя. Итог один — на бирже зафиксировалась низкая цена, и теперь она отображается на графике.
Кто эти покупатели — хищники?
Это единичные ребята, которые понимают, что на неликвидном рынке можно купить актив дешевле его реальной внутренней стоимости и хорошо заработать потом при продаже или погашении. Вот и здесь расчётная стоимость пая (РСП) ±300 тыс. рублей, а сделки на бирже проходят по 250-260 тыс. рублей, с высоким дисконтом к РСП. А продаёт кто? Продают, как я уже сказал, не самые опытные инвесторы, которые ставят не лимитные ордера, а продают «по рынку». И как только они ставят на продажу «по рынку», тут же сделка проходит с хищником. И он забирает по 250, 200 или ещё ниже. И нужно понимать, что это не справедливые рыночные цены, это цены неопытных продающих и хорошо считающих покупающих.
Кто эти покупатели? Это подписанты в этом канале, кто-то из действующих клиентов, все кто следит за подобными неликвидными фондами. Он видит РСП 300 тыс. рублей, зашёл посмотрел котировку на бирже, 260 тыс. рублей, о, супер, купил то, что стоит 300 за 260. Он понимает, что через 3 года заберёт номинал точно. И по дороге будет получать дивиденды. Мы сейчас уже на 8-ую текущую доходность выходим по РСП. А при покупке пая за 260 у пайщика уже будет не 8-ая текущая доходность, а 9,2%.
1.2K views13:04
А
