Профессор Экономики

2022-06-15 13:00:03 Как печатание денег разрушает экономику

Замечательный пример классического мышления из учебника Economics. В следующий раз, когда Банк России будет произносить словосочетание «контрциклическое регулирование» - имейте ввиду, что он подразумевает следующее:

Индекс потребительских цен в Аргентине в апреле 2022 года вырос на 58% в годовом исчислении. Инфляция в Аргентине более чем в шесть раз выше, чем в Уругвае, в пять раз выше, чем в Чили, в четыре раза выше, чем в Бразилии или Парагвае.

В качестве основной причины инфляции некоторые аналитики указывают на чрезмерную денежно-кредитную политику местных властей: печать песо без контроля. За последние десять лет аргентинское песо потеряло 99% своей стоимости по отношению к доллару.

Увеличение денежной массы Аргентине необходимо для финансирования государственных расходов. В этом году денежная база увеличилась на 43,83% при инфляции в 58,2%. А за последние три года денежная база увеличилась на 179,73%, за 10 лет денежная масса выросла более чем на 1543,8%.

Аргентинские сторонники "вертолетных денег" кивают на США, которые также массово увеличивают свою денежную массу и, якобы, "не имеют инфляции". Правда, эти сторонники забывают о двух но:

- Денежная база в США растет со скоростью 9,9%, в шесть раз меньше, чем у Аргентины.
- Соединенные Штаты также страдают от инфляции в 8,5%. На пике избытка денег в США денежная база выросла на 26,9%.

В совокупном выражении денежная масса, включая всю валюту в обращении, за 10 лет выросла в Аргентине на 2,328,09%, а в США всего лишь удвоилась.

У Соединенных Штатов нет этой проблемы... пока. Доверие к доллару США еще не падает, и именно поэтому оно укрепляется относительно большинства основных валют в мире.

Доллар США не страдает, потому что альтернативы еще хуже (печатают валюту еще более агрессивно, силен контроль над капиталом, отсутствуют инвесторы и правовая безопасность в своих странах). Нынешняя система сдержек и противовесов в экономике США и ее открытая финансовая система поддерживают доллар в качестве мировой резервной валюты, но тучи сгущаются.

Но доверие к валюте США может исчезнуть быстрее, чем думают политики.

С одной стороны, политики в Соединенных Штатах защищают проведение еще мягкой ДКП для финансирования растущего государственного бюджета. С другой стороны, некоторые страны начинают искать альтернативу доллару для продажи товаров.

Можно подумать, что Аргентина — сумасшедший пример по сравнению с Соединенными Штатами. Но если взглянуть на историю правительств, печатающих деньги для значительного увеличения бюджета или раздачи их населению, то риски для евро или доллара становятся более очевидными.

Раньше Аргентина тоже была богатой и процветающей: а в начале 20 века - одной из крупнейших экономик мира. Сочетание протекционизма, популистской интервенционистской политики и безумных монетарных решений разрушило экономику до такой степени, что она так и не восстановилась.

Все вышеупомянутые решения аргентинских правительств теперь внедряют политики США и Европы, часто говоря: “С нами этого не случится" и "на этот раз все по-другому". Но ситуации повторяются!

Империи рушатся из-за разрушения покупательной способности их валют, и их положение в мире рушится из-за протекционизма, интервенционизма и подрыва доверие к институтам правительств.

JP Morgan говорил, что золото — это деньги, а все остальное — кредит. Кредит – это доверие. Как только доверие теряется, валюта растворяется. Это урок для всех.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-15 11:21:00 Крипта обвалилась,

- Рынок NFT — умер. Там уже не заработаешь.

- Instagram, ТикТок, Facebook — всё. Их уже не разблокируют.

- STEPN — на дне. Теперь за ходьбу никто не платит.

Всё это — тренды, на которых вы могли бы заработать миллионы. Но сейчас тренды поменялись и если вы хотите узнать, что выстрелит в 2022 году — подписывайтесь на канал Азиатских Китов.

Там рассказывают, что заменит NFT, какие криптовалюты покупать сейчас, почему p2e игры — это золотая жила, и как заработать 1000$ за день на крипте.

Подписывайтесь, лучше уже не будет: Азиатские Киты Открыть/Комментировать

2022-06-14 13:00:04 Сейчас на рынке нет убежища, наблюдается обвал во всех классах активов

Фондовый рынок США потерял за 3 дня почти 10 трлн капитализации, глобальный фондовый рынок свыше 16 трлн, криптовалюты рухнули с последних максимумов в три раза (на 2 трлн долларов), золото и металлы падают.

Посыпался долговой рынок. Двухлетние бонды на уровне 2007 года. Защитных финансовых активов пока нет.



Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-14 10:00:09 Обвал биткоина и других криптовалют.

Понедельник начался с 13-ти процентного падения криптовалют. Курс самой ликвидной монеты - биткоина - пробил уровень технической поддержки 28500 долларов за монету, после чего сработали stop-loss приказы, и цена провалилась ниже 23500 долларов за биткоин. Сейчас уже (на момент написания поста) биткоин обвалился до $21 050.

Одновременно с падением на криптобиржах падают и фондовые индексы США, в особенности технологический Nasdaq. Причина, очевидно, остаётся прежней. Инфляция, прежде всего производственная, и как следствие - потребительская.
За май она ускорилась до 8.6%. Процесс ужесточения денежно-кредитной политики ФРС явно отстаёт от темпов инфляции. В свою очередь, этот процесс пугает рынки. Очень важно каким-то образом остановить рост цен прежде всего на углеводороды и сельхозпродукцию. По всей видимости, США будут вынуждены договариваться и Венесуэлой, и с Ираном, и с Россией. Иначе процесс роста цен на энергоносители может дойти до уровня разрушения спроса, что приведёт к глубочайшему кризису и социально-политическим потрясениям. А технологический сектор, и криптовалюты как индикатор его здоровья, может сильно разочаровать инвесторов.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-13 13:00:04 А вот и первые успехи параллельного импорта — на Ozon появился в продаже новый iPhone 13 Pro Alpine Green. Вскоре смартфон будет продаваться также в «Связном» и «М.Видео».

Официально этой модели iPhone в России быть не должно, но благодаря параллельному импорту его удалось не просто привезти в Россию, но и начать реализовывать на торговых площадках. Впрочем, стоимость такого эксклюзива не так уж и мала — 117 тысяч рублей за версию со 128 ГБ флеш-памяти и 170 тысяч рублей за версию с 1 ТБ.

Хотя, стоимость — дело десятое. Самое главное, что параллельный импорт работает, а потому уже вскоре ценник будет все ниже и ниже благодаря конкуренции с другими продавцами.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-12 13:00:03 Что происходит? Почему банки вводят комиссии за хранение валюты?

Плата за обслуживание валютных счетов становится системной в современных реалиях. Многих возмутило введение Тинькофф Банком комиссии в 12% за хранение валюты. При этом подобная плата в разных видах есть уже как минимум в восьми банках. Жаркие споры о комиссии за хранение валюты ведутся на фоне заявлений министра финансов Антона Силуанова, называющего доллары и евро "токсичными фантиками". Кажется, что происходит процесс, который называется девалютизацией.

Что вообще происходит? Девалютизация - это не новый процесс для российской экономики. Снижение валютных активов и пассивов на балансах банка происходит после 2014 года - тогда они находились на историческом максимуме.

Валютные активы российских банков достигли исторического максимума в $434,4 млрд 1 июня 2014 года. На 1 апреля 2019-го они сократились до $309,6 млрд - почти что на треть. Доля валютных активов в активах банков снизилась с 24,7% на 1 июня 2014 года до 21,7% на 1 мая 2019-го. Аналогично и в пассивах.

Нет ничего удивительного, что доля валютных активов и пассивов на балансах банков стала снижаться тогда, когда Россию стали вытеснять из глобальной экономки, потому как санкции создают серьезные риски для операций с иностранными активами и валютой. Сейчас этот процесс значительно ускорился.

Санкции для российской экономики беспрецедентные, меры по ограничению на движение капитала тоже, импорт упал, экспорт не остановился. Результат: валюты на счетах много, но использовать её с выгодой сложно, если вообще возможно. Ликвидность на балансах должна работать, а валютная ликвидность в текущих условиях работать не может. Всё осложняется и укреплением рубля. А что это делает с валютной ликвидностью? Обесценивает её.

В таких условиях у банков особого выбора не остается: нужно переструктурировать свои балансы. Речь идет, к примеру, о переводе валютных кредитов в рублевые. А если кредитовать в валюте больше не выгодно, то и валютная ликвидность уже не приносит выгоды - ею сложно доходно управлять. Отсюда - решение о комиссиях и разговоры про отрицательные ставки по валютным вкладам. Текущая ситуация ускоряет девалютизацию банковских балансов.

Что дальше? Сложно сказать. Сама по себе девалютизация не означает что-то плохое. В том смысле, что совершенно нормально, когда национальная банковская система работает с национальной валютой. Более того, валютные активы и пассивы - это риски, которые сложно купировать, потому как зачастую решения от вас никогда не зависят. Валюта для российской банковской системы, как и для многих её резидентов, долгое время являлась простым инструментом диверсификации рисков. Но сейчас ситуация совсем другая. Пока сложно сказать, к чему всё в итоге придет.

Скажу одно: если у вас есть безналичная валюта или инактивы, выходите в кэш и сидите в кэше.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-11 11:00:04 Главное из вчерашнего выступления председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной:

- Инфляцию в РФ сейчас нельзя считать устойчиво низкой, проинфляционные риски по-прежнему сильны

- Общая стабилизация ситуации в экономике РФ поддержит потребительскую уверенность и активность

- Физические объемы экспорта снизились меньше, чем ожидали в ЦБ, а динамика импорта соответствовала ожиданиям

- Риски вторичных санкций в отношении РФ сохраняются. Эффекты санкций против РФ пока менее острые, чем ожидал ЦБ, но полностью они еще не проявились

- Масштаб снижения ставки будет зависеть и от инфляционных ожиданий

- Кредитная активность в мае замедлилась, особенно в рознице, но снижение ставки поддержит кредитование уже в июне

- ЦБ РФ внимательно смотрит на введение банками комиссий по валютным счетам, в случае действующих вкладов это будет нарушение закона

- Речи о принудительной конвертации валютных счетов россиян в рублевые в России не идет

- Ситуация с выплатами по внешнему долгу связана с техническими ограничениями, деньги есть

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-10 13:00:05 Крах авторынка

В марте мы все видели эти ужасающие картинки из автосалонов, когда за Solaris просили 3-4 млн рублей, за Touareg 16 млн, а за G63 50-70 млн. На новые машины был огромный рост цен, поддержанные машины также подросли, но не так сильно.

Естественно, по таким ценам было немного желающих купить машину, также вызывали вопросы запчасти, которые непонятно как будут поставляться при уходе брендов с РФ рынка. Вот что из этого получилось:

Продажи новых автомобилей в мае упали на 83,5%, до 24,3 тыс. Продажи Автоваза в мае упали на 84%, до 6 тыс автомобилей. Продажи авто премиум-класса в мае упали на 89% г/г, и на 45% м/м, больше всего пострадали Lexus и Porsche: -99% и -95% г/г. А производство авто в России по итогам апреля 2022 года снизилось на 85,4% г/г.

Скорее всего при таком рынке, автомобили в РФ будут дешеветь, например рынок подержанных автомобилей в мае упал на 13,4%.

В связи с ситуацией один из крупнейших автодилеров «Рольф» заявил, что к концу 2022 года может закрыться более половины центров.

Что будет дальше?

Уже понятно, что быстро эта ситуация не закончится, могут быть следующие варианты: ввоз частными лицами машин и запчастей из-за рубежа - из Беларуси, Японии, ОАЭ, кстати количество объявлений о продаже машин с пробегом из-за границы в апреле-мае 2022 года выросло на 43,5% г/г. Или такой вариант: по данным холдинга «РОМИР», около 60% автомобилистов будут не против пересесть на обновленный «Москвич».

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-09 13:00:04 Самым дорогим городом для экспатов в этом году оказался Гонконг, следует из исследования ECA International. В топ-20 вошли также Нью-Йорк, Лондон, где для экспатов жилье стало дорогим после стремительного роста стоимости аренды — на 20% и 12% соответственно. Российские города остаются стабильными в рейтинге, несмотря на санкции, пишут аналитики.

20 самых дорогих городов мира:

1) Гонконг
2) Нью-Йорк
3) Женева
4) Лондон
5) Токио
6) Тель-Авив
7) Цюрих
8) Шанхай
9) Гуанчжоу
10) Сеул
11) Сан-Франциско
12) Шэньчжэнь
13) Сингапур
14) Пекин
15) Иерусалим
16) Берн
17) Йокогама
18) Копенгаген
19) Осло
20) Тайбэй

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-08 19:59:42 ЦБ РФ сообщает, что четверть экономически активного населения имеет брокерские счета – 20.4 млн человек на май 2022 и 19.3 млн на март 2022 по отсечке структуры клиентов.

Однако 84.3% из количества уникальных клиентов – это пустые счета и до 10 тыс, еще 7.2% это микросчета до 100 тыс. Таким образом, свыше 91.5% клиентов не имеют денег на счетах.

От 100 тыс до 1 млн имеют 6.2% от уникальных клиентов, итого 97.7%. Относительно крупные счета от 1 до 6 млн руб у 1.8% клиентов, счета от 6 до 10 млн у 0.19% физлиц или всего 35.7 тыс человек.

Зато с крупными счетами людей больше: от 10 до 100 млн счета имеют 54.2 тыс человек. Активы от 100 до 500 млн руб у 4100 человек, активы от 500 млн до 1 млрд у 327 человек, а активысвыше 1 млрд всего у 175 человек.

0.5% физлиц держат 71.2% всех активов, 2.3% физлиц держат 89% рынка, почти 99% рынка сосредоточено у 8.5% уникальных клиентов.

Поэтому когда говорят, что четверть населения имеет активы, помните – 99% активов принадлежат 2% населения!

Ваш Профессор Открыть/Комментировать