Профессор Экономики

2022-08-23 13:00:07 Прогнозы роста мировой экономики продолжают ухудшаться

Прогнозы развития мировой экономики в 2022 году проанализировали эксперты Центра изучения проблем центральных банков Института прикладных экономических исследований РАНХиГС.

Всемирныи‌ банк понизил прогноз темпов роста мирового ВВП в 2022 году до 2,9%, что объясняется ускорением инфляции и ростом цен на сырьевые товары, а также угрозои‌ продовольственнои‌ безопасности из-за удорожания продуктов питания.

• ОЭСР также ухудшил прогноз темпа роста мирового ВВП до 3%, указав в качестве дополнительного фактора введение очередных локдаунов из-за коронавируса в Пекине, Шанхае и ряде торговых портов Китая.

• В июне заседания по монетарнои‌ политике провели центральные банки 13 стран G20 из 15, таргетирующих инфляцию. Среди них 5 оставили ставку без изменении‌ (ЕЦБ, Народныи‌ банк Китая, банки Японии, Индонезии и Турции), 7 повысили (ФРС, банки Канады, Англии, Бразилии, Мексики и резервные банки Австралии и Индии), и только Банк России снизил ключевую ставку.

• Ускорение инфляции заставляет центральные банки по всему миру решительно ужесточать денежно-кредитную политику. ФРС США с 1 июня начала сокращение баланса на 47,5 миллиардов долларов в месяц, с 1 сентября скорость сокращения увеличится в два раза до 95 миллиардов долларов. ЕЦБ заявил о завершении выкупа активов с 1 июля и о повышении ставки на 0,5 пунктов.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-08-22 19:00:04 Bложения Китая в гособлигации США снижаются 7 месяцев подряд и достигли 12-летнего минимума

Были времена, когда Поднебесная была главным обладателем гособлигаций США (трежерис). Теперь это в прошлом – по июньским данным Минфина США, китайцы продолжают «сливать» трежерис 7 месяцев подряд, и теперь вложения в госдолг США составляет около $967,8 млрд (против $980,8 в мае). Кстати, в мае Пекин избавился от гособлигаций США еще на $22,6 млрд.

Видимо, китайцы что-то знают (или замышляют), потому что такая политика идет против общемировой тенденции. Мировые инвесторы охотно вкладываются в казначейские облигации США – даже несмотря на китайский «слив», в целом иностранные вложения в трежерис выросли c до $7,430 трлн в июне. Иностранные инвесторы купили казначейские облигации США на сумму $58,9 млрд в июне, (хотя это меньше, чем в мае - $99,84 млрд), и теперь эти самые облигации демонстрируют чистый приток иностранного капитала второй месяц подряд.

Крупнейшим заемщиком для американцев остается Япония (более $1,2 трлн). Напомним, что Россия уже практически избавилась от американских трежерис, а ведь когда-то вложения РФ в американский госдолг превышали $176 млрд.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-08-22 16:23:05 Reuters: Россия третий месяц остается крупнейшим поставщиком нефти в Китай, поскольку независимые нефтеперерабатывающие заводы увеличили объемы закупок продающейся с дисконтом российской продукции, сократив поставки у конкурирующих поставщиков, таких как Ангола и Бразилия.

Импорт российской нефти, включая поставки по трубопроводу «Восточная Сибирь — Тихий океан» и морские перевозки из европейских и дальневосточных портов России, составил 7,15 млн тонн, что на 7,6% больше, чем год назад, свидетельствуют данные Главного таможенного управления Китая.

Тем не менее, российские поставки в июле, эквивалентные примерно 1,68 млн баррелей в сутки, были ниже рекордного показателя мая, составлявшего около 2 млн баррелей в сутки. Китай является крупнейшим покупателем нефти в России.

Импорт из второй по величине Саудовской Аравии восстановился в прошлом месяце по сравнению с июнем, который был самым низким за более чем три года, до 6,56 млн тонн, или 1,54 млн баррелей в сутки, что немного ниже уровня прошлого года.

С начала года импорт из России составил 48,45 млн тонн, что на 4,4% больше, чем в прошлом году. Однако РФ по-прежнему отстает от Саудовской Аравии, которая поставила 49,84 млн тонн — на 1% ниже уровня прошлого года.

Reuters уточняет, что импорт сырой нефти в Китай в июле упал на 9,5% по сравнению с прошлым годом, при этом дневные объемы оказались вторыми по величине за четыре года, поскольку нефтеперерабатывающие заводы сокращали запасы, а внутренний спрос на топливо восстанавливался медленнее, чем ожидалось.

Активные российские закупки вытеснили конкурирующие поставки из Анголы и Бразилии, которые в годовом исчислении снизились на 27% и на 58% соответственно. Также таможенная служба КНР сообщила об отсутствии импорта из Венесуэлы или Ирана в прошлом месяце, однако при этом импорт из Малайзии, которая в последние два года часто использовалась в качестве пункта перевалки нефти из Ирана и Венесуэлы, вырос на 183% в годовом исчислении до 3,34 млн тонн по сравнению с 2,65 млн тонн в июне.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-08-20 13:00:08 Россия нашла еще одного покупателя углеводородов: Мьянму

России удалось приобрести новых клиентов для своих энергетических продуктов, - сообщают Reuters и Bloomberg. На этот раз Мьянма присоединяется к очереди на покупку российского газа и мазута.

"Мы стремимся покупать высококачественный мазут по низкой цене в стране, у которой можем получить его быстро", — заявил военный представитель Мьянмы Зав Мин Тун. Он сказал, что во время визита в Москву в июле командующий вооруженными силами Мин Аунг Хлаинг заключил с Россией сделку по поставке мазута.

Больше года, со времен государственного переворота в феврале 2021 года, Мьянмой управляют военные. С тех пор страна попала под санкции США и Евросоюза. Как и многие другие государства, Мьянма пострадала от стремительного роста инфляции, в том числе цен на топливо. На прошлой неделе заправочные станции в некоторых частях Мьянмы были вынуждены закрыться из-за нехватки топлива.

Мьянма является последней в списке пострадавших от кризиса стран, включая Шри-Ланку и Лаос, которые активно ищут выходы на российскую нефть. Сейчас Россия и Мьянма налаживают более тесные связи. Россия является крупным поставщиком оружия в это государство. Ожидается, что российский мазут начнет поступать в Мьянму в сентябре.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-08-19 17:00:08 Новый отопительный сезон значительно подорожает для европейских стран

16 августа цена газа в Европе на бирже преодолела отметку в 2500 долларов за тысячу кубометров и оставалась в течение дня на высоком уровне. По консервативным оценкам, при сохраняющейся тенденции цены могут превысить 4000 долларов этой зимой. Грядущий отопительный сезон для Европы может оказаться значительно дороже, чем в прошлом году.

Если в прошлом отопительном сезоне ЕС использовал 250 миллиардов кубометров газа на сумму около 290 миллиардов евро. Теперь, даже с учетом режима добровольно-принудительной экономии, будет израсходовано не менее 200 миллиардов кубометров газа, стоимость которых при нынешних котировках составляет более 500 миллиардов евро. То есть дополнительные траты составят 210 миллиардов евро.

В ЕС решили экономить энергоносители и снизить их потребление на 7-15%. В Германии призвали домохозяйства и компании сократить расход газа на 20%. В городах начали отключать подсветку общественных зданий, а также фонтаны и горячую воду в бассейнах и спортзалах. Кроме того, с октября в Германии введут дополнительный газовый сбор, который будут обязаны платить компании и частные домашние хозяйства.

Если поставки из России ближе к зиме дополнительно снизятся, Германия будет вынуждена перейти к третьему этапу чрезвычайного плана. Речь о квотировании газа для промышленных потребителей, что может привести к более серьезному ущербу для экономики.

К середине 2023 года в Германии будет достаточно инфраструктуры, чтобы обеспечить газом страну из источников, альтернативных российским, пусть и по более высоким ценам. Для этого за полтора года в стране построят плавучие терминалы для хранения СПГ, а также высокоскоростные трубопроводы для импорта газа из Великобритании, заявил федеральный канцлер Германии Олаф Шольц.

Чтобы перестроить газовую инфраструктуру, Германии нужны деньги и время. С первым проблем не возникнет, а вот времени у страны очень мало. Процесс же перестройки предполагает довольно затяжные работы. За год такой объем работ вряд ли удастся проделать.

Германия может найти альтернативных поставщиков, но альтернатива неизбежно окажется заметно дороже, считают эксперты.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-08-19 12:00:12 Юань набирает обороты

Вчера в моменте объем торгов юанем на Мосбирже превышал объем торгов долларом, причем процесс пока только разгоняется, учитывая токсичность доллара/евро для российского рынка, вероятно CNY/RUB скоро станет основной торговой парой на нашем рынке.

Ликвидность в юанях на внутреннем рынке существенно подросла за последние недели, в итоге спред между CNY/USD на российском рынке и на внешнем рынке схлопнулся в ноль, т.е. дефицита ликвидности в юане нет. Учитывая постепенное решение проблемы с ликвидностью в юанях на российском рынке, вполне вероятно Минфин уже достаточно скоро сможет использовать юань для реинкарнации бюджетного правила.

SWIFT опубликовала отчет по юаню, впервые в топ-15 оффшорных рынков юаня Россия попала в апреле с долей 0.62%, в мае стало 0.79%, июне – 1.42%, в июле Россия вышла на третье место с долей 3.9%, обогнав Сингапур и США... следующий Лондон с долей 6.35% и доминирующий Гонконг с долей 70.9% (основной оффорный рынок юаня).

При этом, доля юаня на мировом рынке торгового финансирования с февраля по июль практически удвоилась, превысив 3%, в феврале было менее 1.8%. Т.е. здесь тоже большой прогресс у юаня в последние месяцы и очевидно это связано с расширением использования юаня в торговле.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-08-18 16:30:00 Китай, Япония, Сингапур и Турция наращивают импорт российских пиломатериалов

Российская деревообрабатывающая промышленность не осталась без ущерба от санкций, но как оказалось, по данным Рослесинфорга (организация, специализирующаяся на комплексном решении лесоучетных задач в интересах государства), в январе-июле экспорт российских пиломатериалов, которые вместе с другой лесопромышленной продукцией оказались под санкциями ЕС, сократился на 3,6%, до 15,4 млн кубометров. И это при том, что ожидалось снижение не менее чем на 10%.

Но если посмотреть на то, как менялась структура экспорта российских пиломатериалов, то все становится понятно. Наибольший спад по экспортным поставкам наблюдается в Болгарию, Великобританию, Ирландию, Финляндию, Австрию и Нидерланды, а также в Гонконг. Но с учетом того, что выросли объемы отгрузок в Китай, Японию, Турцию, Сингапур, Узбекистан, Таджикистан, Иорданию, Казахстан, Ирак и ОАЭ, стремительного падения экспорта удалось избежать. И в целом наблюдается возвращение к стандартным показателям на фоне резкого скачка экспортных отгрузок прошлого года.

Более того, есть все основания полагать, что уже вскоре заработает «обратный импорт», то есть российские пиломатериалы отправятся в Европу, но уже через Китай.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-08-18 13:00:09 Банки США возобновили работу с российским госдолгом

Американские банки JPMorgan и Bank of America заявили, что будут проводить операции с российскими облигациями федерального займа от имени своих клиентов и выполнять функции посредников в транзакциях.

ОФЗ представляют собой российский государственный долг, на проведение купонных платежей по которому запрет наложил Минфин США. Вашингтон сделал это для того, чтобы объявить Москве технический дефолт. Теперь ситуация меняется, а работа с российским госдолгом возобновляется в США.

США возобновляют операции с российским долгом для того, чтобы деньги не подвисли на десятилетия. По разным оценкам это 30-40 миллиардов долларов. Решение носит прагматичный характер, иначе пострадали бы американские держатели данных бумаг.

Интерес американцев заключается в постепенном избавлении от российских бумаг. Американские банки собираются быть посредником между теми, кто держит долг, и теми, кому его можно продать. Эти банки всегда выполняли функцию посредников, а облигации обычно приобретают различные фонды, инвестирующие в высокодоходные бумаги, к которым относились российские ОФЗ.

Что касается доходности ОФЗ, то она зависит от денежно-кредитной политики. В последние четыре месяца ЦБ снижает ключевую ставку, а вместе с этим уменьшается доходность облигаций и растет их цена. Чем больше доходности, тем ниже актуальная цена на облигации, индекс RGBI российских облигаций вышел на февральский уровень.

В феврале-марте было сильное падение показателей, а затем мы наблюдали их восстановление. У нас, в отличие от Запада, происходит снижение ставки, а облигации продолжают расти в цене, объясняет доцент кафедры экономики СЗИУ РАНХиГС Антон Голубев.

Другая ситуация у десятилетних гособлигаций США, чья доходность увеличивается, но одновременно снижается их стоимость.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-23 13:00:05 Когда закончится укрепление рубля?

Курсы доллара и евро к рублю продолжают обновлять многолетние минимумы. Вчера доллар впервые за семь лет упал в цене ниже 53 рублей, евро приблизился к 55 рублям. Такие отметки далеки от желаемых — чиновники в один голос говорят о слишком крепком рубле, первый вице-премьер Андрей Белоусов заявлял о комфортном курсе в 70–80 рублей за доллар.

Падение курсов валют — следствие того, что в системе нет спроса на доллары и евро. Сейчас же импорт упал в три раза, и доллары стали не нужны: нет тех товаров, которые можно было бы ими оплатить. В то же время Людям в России по факту не разрешают покупать и хранить доллары. Вводятся ставки за хранение валюты.

Дополнительному укреплению рубля способствуют налоговый период и выплата дивидендов отдельными российскими компаниями. Как только баланс между импортом и экспортом будет налажен, курс доллара к рублю значительно вырастет.

Ваш Профессор Открыть/Комментировать

2022-06-22 13:00:04 Главные сценарии ухода иностранных компаний

От McDonald’s и IKEA до Visa и MasterCard - сводки об уходе глобальных компаний с российского рынка обновляются каждый день. Разбираем шесть сценариев, которые выбирает иностранный бизнес:

1. Все бросить и уйти. Решение в кратчайшие сроки просто покинуть страну приняли главным образом американские игроки - уже к началу лета число компаний, объявивших об этом публично, приблизилось к 120 (пример Starbucks).

2. «Цивилизованный уход». Такие компании ищут покупателя, который приобретет зарегистрированное в России юрлицо, возьмет на себя обязательства, в том числе зарплатные и налоговые, и будет их выполнять (пример Renault).

3. Передача менеджменту. Часть иностранных компаний передает или даже продает бизнес в России местному менеджменту. По большей части к такому формату прибегают игроки сферы услуг, ритейла, консалтинга (пример McKinsey & Company).

4. Фальшпродажа. Часть компаний, особенно крупных, найдет механизм передачи бизнеса сотрудникам либо близким партнерам (пример Valio).

5. Продажа конкуренту. Он во многом близок подходу с продажей активов локальному менеджменту, однако с высокой долей вероятности не подразумевает возможности их возврата в будущем (пример McDonald’s).

6. Релокация. В первую очередь это выход для IТ-игроков, особенно если речь идет о создателях ПО, имеющих в России штат разработчиков (пример EPAM Systems).

Ваш Профессор Открыть/Комментировать