2023-03-26 16:29:02
«Кто стоит больше всех? Убыточные компании!»
… заявил Расс Ханнеман — одиозный миллиардер из «Кремниевой долины». И нельзя сказать, что тезис далек от истины.
В общем-то, все компании в мире делятся на два типа: одни живут капитализацией, то есть рыночной оценкой; остальные — ориентированы на прибыль.
В первом случае неважно, сколько ты зарабатываешь, а важно, как тебя оценивают. Если ты умеешь привлекать инвестиции и разгонять капитализацию, то живешь на чужие деньги, даже если работаешь в минус.
Amazon был убыточным пару десятилетий с момента основания. А Джефф Безос только и делал, что писал пламенные письма о том, почему не стоит бояться миллиардных убытков. Конечно, ради светлого будущего, где рынок завоеван, а конкуренты — съедены.
Рынок завоевали, даже на прибыль вышли, но вот наступил 2022 год — и снова чистый убыток. Стоимость акций упала на 21%. Из-за разгона инфляции выросли издержки на содержание персонала. Топливо подорожало вместе с расходами на доставку товаров. Ау, инвесторы!
Есть примеры пожестче: например, WeWork — некогда крупнейший в мире оператор коворкингов, который на пике оценивали аж в 47 млрд долларов. При попытке компании выйти на IPO всплыла отчетность вместе со всеми убытками — и пузырь сдулся. В итоге доля рынка сократилась в несколько раз, капитализация упала до 9 млрд, а инвесторы — потеряли деньги.
Еще из громких примеров —
Twitter, YouTube и иже с ними. Все получают оценку в миллиарды долларов, но являются глубоко убыточными. И далеко не факт, что они они когда-либо вообще начнут зарабатывать.
Но что, если не прибыль, влияет на оценку? Как правило, ч
ем медийнее и харизматичнее владелец или основатель, тем выше капитализация компании. Илон Маск владеет несколькими корпорациями с отрицательным балансом (та же Tesla), но это не мешает ему возглавлять списки богатейших людей мира.
Так что же получается? Выходит, что вся мировая экономика сегодня — это мыльный пузырь? Боюсь, что да. Последние лет этак дцать компании, нацеленные на эффективность и рентабельность, — не в топе. И не оцениваются с таким мультипликатором, как громкие проекты, о которых пишут в СМИ. Такой вот мир постправды.
Но почему? Пойдёмте покопаем вместе в комментариях под постом.
1.2K views13:29