ИнвестОратор

2021-05-12 14:00:51 ​​ Дивидендные акции Merck & Co. Разбор компании

Merck & Co (#MRK) — одна из крупнейших фармацевтических компаний, выпускающая препараты для терапии онкологии, диабета, заболеваний иммунной, нервной, сердечно-сосудистой системы. Компания основана в 1891 г. Капитализация — $196 млрд.

У компании есть партнерские соглашения с AstraZeneca, Bayer, Eisai Co, Ridgeback Biotherapeutics.

Основные финансовые показатели:
За 2020 г. продажи составили $47,9 млрд (+2,4% г/г). Согласно консенсус-прогнозу, от бизнеса ожидают роста выручки в 2021 г. на 8%, в 2022 г. — на 5%.
EPS за 2020 г. увеличился до $5,94 (+14,4% г/г). Ожидается рост прибыли на акцию к декабрю 2021 г. на 8,7%, в 2022 г. — на 10,2%.
Собственный капитал снижался в течение последних 5 лет. С 2015 г. соотношение долга к собственному капиталу увеличилось с 58% до 115%. В то же время, учитывая прогнозируемый рост прибыли, в ближайшие годы ожидается сокращение долговой нагрузки.
Руководство компании планирует в течение 5 лет получить нераспределенную прибыль после выплаты дивидендов в размере $72 млрд. Эта сумма позволит значительно сократить долг, который составляет $31,2 млрд.
Выплаты дивидендов стабильно растут последние 9 лет. На конец 2020 г. они составили 3,2% годовых. Ожидаемая прибыль позволит увеличивать дивиденды ежегодно в диапазоне 7–8% в течение следующих пяти лет, сохраняя коэффициент выплат (payout ratio) на консервативных отметках 40–50%.

Оценка
Показатель P/E=28,3 чуть выше медианного значения по отрасли «Производители лекарств» (26,4). Однако за счет увеличения прибыли по итогам 2021 ожидается форвардный P/E= 11,9, что при текущей цене является свидетельством недооцененности компании. Рентабельность капитала ROE=26%, что близко к максимальным значениям в отрасли среди стабильных дивидендных компаний. Для сравнения, у Pfizer ROE=14,8%.

Риски
Как и все фармацевтические компании, Merck сталкивается с регуляторным риском со стороны FDA. Задержки выпуска продуктов или отсутствие одобрения могут отразиться на цене акций.
Успех и растущие продажи препарата Keytruda увеличили зависимость компании от него, что может стать проблемой при возникновении побочных эффектов или появлении новых методов лечения рака. Взвешенные оценки пикового годового объема продаж являются ориентиром, а не гарантией.

Компания интересна для долгосрочного дивидендного портфеля.

#разбор Открыть/Комментировать

2021-05-11 18:01:21 Последние 5 IPO на Московской бирже. Рассматриваем их динамику и дальнейшие перспективы

Совкомфлот (#FLOT) — цена первичного размещения 105 руб. за бумагу. В первый день на бирже оказались на уровне 100,5 руб. Сейчас торгуются по 89,2 руб. за акцию, что на 14,8% ниже цены размещения.

На долгосрок компания выглядит умеренно позитивный. Драйвер для развития — увеличения объемов транспортировки СПГ. Ожидается, что этот рынок будет стремительно развиваться благодаря низкому углеродному следу.

Самолет (#SMLT) — цена размещения была установлена на 950 руб. за бумагу, показатель free-float составил 5%. Спустя 6 месяцев акции ГК Самолет торгуются на уровне 1530 руб. за бумагу. Это на 61,8% выше цены IPO.

Драйверами роста котировок стали сильные финансовые показатели за 2020 г. и позитивные результаты по оценке активов группы. На локальных коррекциях акции могут быть интересны как ставка на опережающие рынок темпы роста бизнеса.

Ozon (#OZON) — цена размещения около 2264 руб за бумагу. В первый день торгов акции выросли почти на 34%, а на максимумах февраля бумаги прибавляли примерно 130% к цене IPO. Сейчас бумаги торгуются вблизи 4125 руб. за акцию. Таким образом, за пять с половиной месяцев бумаги выросли на 82%.

Долгосрочные ожидания по акциям Ozon умеренно позитивные. Компания пока не вышла в прибыль, но демонстрирует трехзначные темпы роста продаж и проводит стремительную экспансию на российском рынке.

Fix Price (#FIXP) — цена была установлена на уровне 717,6 руб. за бумагу. С начала торгов бумаги демонстрируют преимущественно боковую динамику. Сейчас акции стоят 700 руб., что на 2,5% ниже цены размещения.

Fix Price оценен дороже Магнита, хотя масштабы бизнеса компании намного меньше. Высокая оценка обусловлена ожиданиями хороших темпов развития, однако, в случае отклонения скорости роста от прогнозной в худшую сторону, можно будет ожидать отставания акций от динамики рынка.

Segezha Group (#SGZH) — цена объявлена на уровне 8 руб., в моменте акции падали к 7,65 руб. Сейчас бумаги находятся на уровне цены размещения. Окончательные итоги пока подводить рано, так как акции торгуются лишь 9 дней.

Долгосрочный взгляд на Segezha Group позитивный. Компания торгуется на уровне мировых конкурентов, а так же планирует в ближайшие годы активно инвестировать в развитие, что должно позволить бизнесу расти быстрее рынка.

#IPO Открыть/Комментировать

2021-05-11 12:53:13 Virgin Galactic разочаровала инвесторов. Акции продолжают падать после публикации отчёта

В понедельник акции Virgin Galactic (#SPCE) упали на 8,5% в рамках основной торговой сессии, а на постмаркете снизились еще на 9,2%. Акции упали на фоне новых опасений по вопросу даты испытательного полета, которая уже была перенесена с февраля на май. Проблема с помехами решена, но дата тестового полета еще не известна.

Финансовые результаты
Убыток составил $0,55 на акцию, продажи нулевые. Уолл-стрит ожидала убытка в $0,27 от продаж в размере $250 тыс. Предполагается, что продажи не вырастут до III квартала 2021 г. Скорректированная EBITDA составила -$56 млн по сравнению с -$53 млн в I квартале 2020 г.

По прогнозам аналитиков, за весь 2021 г. объем продаж составит всего $5,1 млн. Ожидается, что в 2022 г. это число вырастет до более чем $70 млн.

«Компания стремится к достижению стратегических целей и имеет твердую динамику, поскольку сосредоточена на завершении программы летных испытаний», — сказал генеральный директор Майкл Колглазье.

Любые новости вокруг задержек полетов могут спровоцировать новую волну распродаж. Но ситуация зеркальная: при появлении позитивной информации и при успешном полете акции могут вернуться в фазу роста.

С начала года акции упали на 24,4%, а за последние 12 месяцев — на 11%. Стоит отметить, что сейчас цена находится недалеко от уровня IPO, при этом на 76% ниже исторического пика, который пришелся на февраль 2021 г. — $62,8.

#отчётность Открыть/Комментировать

2021-05-10 19:00:04 На американском рынке торгуется более 5000 акций. За всеми уследить просто нереально, хотя чуть ли не каждый день в какой-то из них происходят интересные движения, на которых можно заработать.

Автор канала @BlueHorseSh0e, квалифицированный инвестор с многолетним опытом работы на рынке, ежедневно публикует интересные инвестидеи по американским акциям. И это не просто инвестидеи, а именно сделки, которые совершает он сам.

Автор собственными деньгами отвечает за предложенные идеи. Кстати, под каждым постом в комментариях можно задать вопрос непосредственно автору и узнать подробности всех сделок.

Подписывайтесь и наблюдайте за действиями профессионала на американском рынке акций @BlueHorseSh0e Открыть/Комментировать

2021-05-10 12:01:06 ​​ Полупроводниковые компании. Как заработать?

Нужно понять, кто выиграет от этого всего. Для этого разберёмся, какими бывают полупроводниковые компании:

Компании-проектировщики
Это известные компании вроде AMD и NVDA, которые разрабатывают архитектуру чипов, но сами их не производят, а отдают это на аутсорс компаниям из следующей группы.

Компании-производители
Здесь всего три ключевых игрока: Taiwan Semiconductor Manufacturing, Samsung и Intel . Эти компании имеют собственные фабрики, на которых и выпускается полупроводниковая продукция.

Эта троица - лидеры по доле рынка и по технологиям. По большому счету их можно назвать монополистами в сфере производства чипов.

Поставщики оборудования
Это компании, которые продают оборудование для производства чипов. Они так известны среди инвесторов, а между тем вышеупомянутые проектировщики и производители не смогли бы без них обойтись.

Кого ждет успех?
Компании-проектировщики находятся в зависимом положении от компаний-производителей. А производители, из-за дефицита, начинают увеличивать стоимость продукции и сроки поставки. Само собой это не пойдет на пользу бизнесу проектировщиков. Проектировщики имеют два существенных недостатка:
рост выручки ограничен производственными мощностями производителей чипов
риск быстрой потери доли рынка из-за успешных разработок конкурентов.

Компании-производители сейчас работают на пределе возможностей, и для расширения бизнеса вынуждены нести существенные траты (которые, кстати, попытаются переложить на проектировщиков). Таким образом, ждать взрывного роста здесь не приходится в ближайшие пару лет, пока строятся новые заводы, а вот растущая долговая нагрузка будет.

Поставщики оборудования - вот кто выиграет. Фактически эти ребята взяли в заложники всю индустрию полупроводников вместе с правительством США и других стран. У них сейчас только одна задача: искать поводы для повышения цен на свою продукцию.

Вот список поставщиков, достуаных не квалам (отсортированы по размеру выручки):
#AMAT; #LRCX; #KLAC; #TER; #ENTG; #UCTT; #CCMP; #BRKS

Плюсы:
• бешеный спрос,
• дефицит производства,
• миллиардные гос. инвестиции.

Факторы влияющие на постоянство спроса:
1. Постоянно растущий спрос на чипы ведет к постоянному росту производства, а значит к постоянному спросу на продукцию поставщиков.
2. Постоянное усложнение чипов (меньше нанометры, больше частота, больше ядер, и т.п.) вынуждает производителей закупать у поставщиков все более сложное оборудование для производства чипов.

Эти факторы работают десятилетиями и нет видимых причин для изменения ситуации.

#сектор #ИнвестИдея Открыть/Комментировать

2021-05-07 12:23:02 Дивидендные аристократы на долгосрочную перспективу

Дивидендные аристократы — компании, увеличивающие выплаты не менее 25 лет подряд. Такие бумаги могут принести достаточно высокий дополнительный доход. Особенно это заметно в долгосрочной перспективе.

AbbVie (#ABBV) — биофармацевтическая компания c капитализацией $201 млрд, владеет сильной линейкой лекарств, находящихся в процессе разработки и испытаний, включая сегмент онкологии.

Маржа чистой прибыли (рентабельность продаж, 38,9%) AbbVie превышает медианное значение по конкурентам. Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку предполагается 4,2% прирост прибыли на акцию среднем в год. Помимо выплаты дивидендов, компания часто прибегает к байбекам.

Риски: растущая конкуренция и возможность неблагоприятных результатов испытаний новых препаратов. 2023 г. на рынок США выйдут более дешевые аналоги ключевого препарата компании — Humira.

• Увеличивала дивиденды: 49 лет
• Дивидендная доходность: 4,6% годовых
• Рост выплат за 5 лет: 18,5% среднем в год
• Уровень выплат из EPS: 58%

PepsiCo (#PEP) — производитель прохладительных напитков, закусок и прочих продуктов питания с 60-летней историей. По сравнению с Coca-Cola обладает более диверсифицированной линейкой продуктов.

Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку предполагается 9,2% прирост прибыли на акцию среднем в год.

Риски: спад интереса на североамериканском и европейском рынках к традиционным прохладительным напиткам. Долговая нагрузка Pepsi достаточно высокая: соотношение Долг/ Собственный капитал составляет 333%, учитывая, что умеренным значением считается не более 70–80%. Показатель Чистый долг / EBITDA при этом составляет невысокие 2,6.

• Увеличивала дивиденды: 48 лет
• Дивидендная доходность: 3% годовых
• Рост выплат за 5 лет: 7,8% среднем в год
• Уровень выплат из EPS: 75%

NextEra Energy (#NEE) — крупнейшая электроэнергетическая компания в США. Компания активно инвестирует в возобновляемую энергетику, включая солнечные и ветряные технологии. В период 2020–2022 г. запланировано $50–55 млрд расходов на инфраструктуру.

Маржа чистой прибыли (рентабельность продаж, 27,4%) превышает медианное значение по индустрии (14,8%). Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку предполагается 8,4% прирост прибыли на акцию среднем в год.

Риски: достаточно высокие значения мультипликаторов. Показатель PEG (P/E, скорректированная на ожидания по динамике EPS) равна 3,4. При прочих равных условиях, о привлекательности бумаг свидетельствует PEG ниже 1.

• Увеличивала дивиденды: 25 лет
• Дивидендная доходность: 2% годовых
• Рост выплат за 5 лет: 12,7% среднем в год
• Уровень выплат из EPS: 66%

#ИнвестИдея Открыть/Комментировать

2021-05-05 18:01:18 ​​ Coinbase после IPO. Что ждать дальше от криптобиржи?

Coinbase (#COIN) — американская криптовалютная биржа, основанная в 2012 году. Она позволяет совершать сделки с более чем 50 криптовалютами онлайн, а также предлагает другие услуги.

Перед началом торгов компания установила справочную цену на бумаги в размере $250, сессия открылась на уровне $381, а уже в первые минуты торгов котировки взлетели на 71%, до $428,93. Тем не менее, удержаться на достигнутых уровнях акциям не удалось.

Что сейчас происходит с акциями Coinbase?
Пока крипторынок остывает после недавней гонки. На это может уйти довольно продолжительное время, даже месяцы, в течение которых акции Coinbase будут оставаться под давление.

Если снижение стоимости криптовалют, которое происходит сейчас — это локальная коррекция, и инвесторы сохранят интерес к этому рынку, то акции Coinbase потенциально могут восстановиться до $380-400 в среднесрочном периоде.

Факторы в пользу дальнейшего роста:
Интерес к криптовалюте стал проявлять крупный бизнес, а именно Tesla (#TSLA ), Square (#SQ) и Microstrategy (#MSTR) покупают биткоины в инвестиционных целях. PayPal (#PYPL) и Visa (#V) разрешили криптовалютные операции на своих платформах, а Илон Маск в марте сообщил, что компания начала продавать электрокары за биткоины. Эти шаги положительны для развития криптовалютных активов.

Факторы риска
Цена акций Coinbase напрямую зависит от стоимости криптовалют, так как выручка Coinbase складывается из комиссии, которую платят трейдеры. Комиссии пропорциональны объему сделки, а значит — как стоимости криптовалюты, так и объему операций в криптоединицах.

У компании много потенциальных конкурентов: другие биржи, операторы платежей (Visa, Mastercard).
Соперничают за клиентов с криптобиржами также традиционные банки, которые в последнее время оценили перспективы криптовалюты — JP Morgan Chase, Citibank, Bank of America.
Усиление конкуренции несет с собой ценовые риски. Для Coinbase это может означать снижение комиссии, а значит и прибыли.

По сути инвестиции в Coinbase — это ставка на рост криптовалюты, непредсказуемость и волатильности которой можно наблюдать на горизонте последних лет.

#разбор Открыть/Комментировать

2021-05-05 11:26:21 ​​ Почему цены на нефть опять растут?

Цены на нефть выросли на фоне ожиданий сильного спроса, получивших также поддержку в виде оптимистичной статистики по запасам от API.

По мере приближения лета наступает высокий автомобильный сезон, в котором традиционно наблюдается рост спроса на бензин и другие нефтепродукты.

Аналитики ожидают, что в ближайшие несколько месяцев спрос на топливо может резко вырасти, поскольку сезонный фактор может совпасть со смягчением мер по социальному дистанцированию и возобновлением международных авиаперевозок. По информации Reuters, в США вакцинирована уже треть населения и риски возобновления жестких локдаунов минимальны.

Goldman Sachs прогнозирует, что возобновление международного авиасообщения в мае добавит к спросу 1,5 млн б/с со стороны авиационной отрасли, а всего в ближайшие полгода рост спроса составит 5,2 млн б/с — «самый большой скачок спроса на нефть в истории», отмечают аналитики банка в отчете.

Запасы нефти в США на прошлой неделе упали на 7,7 млн баррелей, запасы бензина и дистиллятов сократились на 5,3 млн и 3,5 млн баррелей соответственно. Такие данные могут подтверждать сильный спрос. После публикации нефтяные котировки продолжают расти и торгуются выше $69 за баррель. При сохранении сентимента в ближайшие дни вероятен подъем в район $71–72 за баррель.

Страны ОПЕК+ в мае увеличивают добычу на 0,7 млн б/с. Планируется, что увеличение будет более чем компенсировано сильным спросом. Всего с мая по июль страны ОПЕК+ добавят на рынок около 2,1 млн б/с. Также с начала года наблюдается рост добычи в Иране, который ведет активные переговоры о снятии санкций США с нефтегазового экспорта. Если переговоры увенчаются успехом, то иранская добыча может вырасти на 1,5 млн б/с.

Сегодня в 17:30 МСК официальные данные по запасам нефти представит Минэнерго США.

#нефтянка Открыть/Комментировать

2021-05-04 18:09:17 Коррекция на рынке. Что делать?

Сегодня акции IT гигантов #FB, #AAPL, #AMZN, #MSFT, #GOOG, #TSLA и др. – снижаются без каких либо значимых новостей. Вероятно, трейдеры начали продавать акции технологических компаний и устремились в акции компаний, которые выиграют на фоне открытия экономики.

Недавно BankOfAmerica заявил, что ожидает продолжение коррекции на рынке. BofA ожидает коррекцию на рынке в 10%. На текущий момент индексы отошли от максимумов на -1-2%, а у некоторых портфели просели на 5-10%.

Позитивные факторы, такие как: ускоренное распространение вакцин, восстановление экономики и превосходный сезон отчетности – продолжают поддерживать энтузиазм инвесторов. Однако, вместе с этим растут опасения по поводу высокой инфляции и переоцененности рынка.

Ключевой вопрос заключается в том, насколько много осталось кэша у инвесторов для того, чтобы продолжать двигать рынок выше?

На данный момент лучше занять выжидательную позицию, так как рынок может легко сходить вниз.

#разбор Открыть/Комментировать

2021-05-04 13:42:42 ​​ Разбор Parker-Hannifin. Интересная компания реального сектора.

Parker-Hannifin (#PH) — производитель технологий и систем управления движением и управления, предлагающий высокоточные инженерные решения для целого ряда мобильных, промышленных и аэрокосмических рынков.

Компания работает в следующих сегментах:
диверсифицированные промышленные системы
аэрокосмические системы.

Диверсифицированный промышленный сегмент представляет собой совокупность нескольких бизнес-единиц, которые производят компоненты систем управления движением и гидроэнергетики для строителей и пользователей различных типов производства, упаковки, обработки, транспортировки, сельскохозяйственной, строительной и военной техники и оборудования.

Диверсифицированный промышленный сегмент состоит из группы автоматизации, группы инженерных материалов, группы фильтрации, группы гидравлических соединителей, группы гидравлики и группы приборов.

Сегмент «Аэрокосмические системы» производит гидравлические, топливные, а также электромеханические системы и компоненты, которые используются на самолетах коммерческой, военной и авиации общего назначения.

Основные финансовые показатели:
За 5 лет котировки выросли на 200% отрасль выросла на 155% (оба показателя с учетом дивидендов)
Акции торгуются на исторических максимумах, которые обновляют с августа 2020 года без существенных просадок, на дневном графики котировки перекуплены по RSI 14.
Капитализация $41 млрд
P/E 29 среднее по отрасли 36
P/B 5,8 среднее по отрасли 3,3
Выручка за 5 лет выросла на 21%, Прибыль росла на 49%
ROE 20,1% (ср. по отрасли 11,2%)
ROА 8,6% (ср. по отрасли 5,9%)
Debt/Equity составляет 101%. Не является критичным
Дивиденды составляют 1.30%. Payout ratio 29%. Рост за последние 10 лет составил 246%. Последнее повышение дивидендов +17%.

Будущие результаты компании:
• Аналитики не ожидают взрывного роста в выручке и чистой прибыли.
• Прогнозы предполагают достаточно вялый рост в будущем.

Итог
Parker-Hannifin — компания без значительного потенциала роста, со стабильными финансовыми показателями. Может быть добавлена в портфель для диверсификации.

#разбор Открыть/Комментировать