2022-06-23 10:36:03
В УСЛОВИЯХ РОСТА ОПАСЕНИЙ РЕЦЕССИИ UBS УГЛУБЛЯЕТСЯ В УЧЕБНИКИ ИСТОРИИ, ЧТОБЫ ПРЕДСКАЗАТЬ, ЧТО МОЖЕТ ПРОИЗОЙТИ С ФОНДОВЫМИ РЫНКАМИ
Наблюдатели за рынком разделились во мнениях относительно того,
ударит ли рецессия по США и когда именно. Основные индексы США показали 10-ю убыточную неделю из 11 на прошлой неделе из-за опасений, что
агрессивный цикл повышения ставок ФРС для сдерживания растущей инфляции может привести к экономическому спаду.
Предупреждения о надвигающейся рецессии становятся все громче. Множество инвестиционных банков, включая такие, как
Goldman Sachs $GS, Morgan Stanley $MS и
Deutsche Bank $DBK@DE, теперь считают, что рецессия становится более вероятным сценарием,
поскольку ФРС повышает ставки, а экономический рост замедляется.
Но UBS придерживается
своего базового прогноза отсутствия рецессии. “В нашем базовом сценарии мы не видим рецессии в США или
мировой экономике в 2022 или 2023 годах, но очевидно, что риски жесткой посадки растут. Однако, даже если экономика и впадет в рецессию, она должна быть неглубокой,
учитывая сильные потребительские и банковские балансы”, - говорится в аналитической записке стратеги UBS во главе с Бхану Баведжей.
Банк изучил рыночные и отраслевые модели
доходности во время 17 рецессий в США за последние 100 лет, чтобы получить представление о том, что может произойти,
если начнется рецессия.
Безусловно,
история не обязательно является надежным предсказателем будущих показателей, но она может дать инвесторам представление о том, что
ждет их дальше по мере роста рисков рецессии.
Что происходит при "неглубокой рецессии"
Из 17 рецессий, изученных UBS, 10 были признаны “глубокими рецессиями”, когда валовой внутренний продукт в США упал более чем на 3% от пика до минимума.
Остальные семь были классифицированы как “неглубокие рецессии”, определяемые как снижение ВВП менее чем на 3%.
UBS отметил, что
неглубокие рецессии связаны с повышением ставок центральными банками, как правило, в
ответ на высокую инфляцию.
Данные банка показали, что
неглубокая рецессия обычно длится 12 месяцев, при этом доходность снижается в среднем на 11%
за этот период.
В нем отмечалось, что
распродажи обычно начинаются за восемь месяцев до начала рецессии, достигая дна в течение
четырех месяцев после начала.
Это означает, что
распродажа на рынке сосредоточена примерно в первой трети, с восстановлением в течение последних
двух третей рецессии, отметил Баведжа.
В отраслевом разрезе доходность акций финансовых,
промышленных и потребительских дискреционных компаний отличается тем, что они “наиболее чувствительны” к глубине рецессии -
чьи перспективы наиболее улучшаются, если можно быть уверенным, что глубокой рецессии удастся избежать, согласно UBS.
“На самом деле,
во время предыдущих небольших рецессий финансовые показатели и потребительские дискреционные акции
скромно превзошли рынок”, - добавил Баведжа.
Данные UBS также показали, что
в среднем уровень инфляции в США и ставка по федеральным фондам составляли 6,6% и 8,1% соответственно до начала неглубокой рецессии.
После повышения ставки ФРС
на 75 базисных пунктов на прошлой неделе базовая ставка ФРС по фондам теперь находится в диапазоне 1,5%-1,75%. Индекс потребительских цен в США вырос на 8,6% в мае по сравнению с прошлым годом, что
является самым высоким показателем с декабря 1981 года. Базовая инфляция без учета
продуктов питания и энергоносителей выросла на 6%.
694 views07:36
H
