Investments | for | Millennials

2021-02-26 09:38:13 О первых признаках паники на рынке гос. облигаций США


Вчера произошло знаковое событие - значительно упали в цене 10-летние гос. облигации США (т.н. "treasuries") - теперь их доходность уже достигла 1.5% годовых номинально.
2-х летние трежерис продолжают держаться на доходности всего в 0.15% годовых номинально - напомню, что инфляция по США на данный момент составляет 1.4% годовых (т.е. особого смысла держать краткосрочные облигации ради доходности нет - реальная доходность по ним в данный момент отрицательна).

На графике выше показан спред (разница) между доходностями 10-ти и 2-х летних облигаций - который вчера дорос уже до 1.37

Увеличение значения этого спреда в нынешней ситуации будет означать, что:

1) Происходит массовая распродажа 10-летних бондов США - являющихся одними из самых безрисковых бумаг в мире
2) Инвесторы предчувствуют (или наблюдают) рост инфляции, не позволяющий им получать доходность, хотя бы покрывающую текущую инфляцию

Если на фоне роста спреда будет происходить рост доходностей по 2-х летним облигациям (скажем, до уровней 0.3% годовых), то это, по всей видимости, ознаменует синхронный обвал на всех рынках производительных активов (акций, корпоративных облигаций, а также недвижимости)

Почему? Потому что нынешние пузыри созданы сверхмягкой политикой мировых ЦБ и по мере роста "безрисковой" доходности (по трежерис) рынок фактически сам, без участия ФРС, поднимет минимальную ставку заимствований.
Параллельно с ростом доходностей по трежерис всё больше инвесторов станут понимать, что чистая прибыль у тех компаний, акции которых они купили, уже не может конкурировать с растущей доходностью безрисковых облигаций, да и дальнейшего понижения ключевой ставки уже быть не может - а значит и надеяться на рост акций больше оснований нет, что и приведет к их бегству из рынка акций в кэш.

@go1den_taurus Открыть/Комментировать

2021-02-26 09:38:05 Открыть/Комментировать

2021-02-22 20:40:48 О перспективах роста мировых рынков акций


В настоящее время уже более 3.5 месяцев на рынках продолжается постепенных рост цен активов (замедлившийся с середины января), вызванный сильнейшим в истории объемом вливаний напечатанных денег - в основном в странах ЕС, США и Японии.
Рынки акций бьют исторические рекорды (почти 4000 пунктов по индексу S&P 500 в середине февраля).

Следует понимать, что рост котировок акций на рынке обычно вызван ограниченным кругом причин.

Устойчивый и значительный (хотя бы от 2-3% в год) рост доходов у граждан страны, приводящий к повышенному спросу на инвестиции

В настоящее время ничего подобного не происходит - 2020-й год был наихудшим для мировой экономики со времен 1920-1930-х годов (Великой депрессии). Роста доходов в ближайшие месяцы также не предвидится - локдауны до сих пор не закончились и есть вероятность, что осенью нас ждёт 3-я волна.

Переток денег из облигаций в акции + рост объема вложений в рынок акций кредитных денег

Обычно такое происходит, когда начинается цикл снижения ключевых ставок - т.е. Центральные банки стран опускают ключевые ставки - что приводит к снижению доходностей по облигациям, заставляя инвестировать деньги в акции, а также к увеличению объема кредитных денег в экономике в целом - часть из которых вкладывается в рынок акций.

Это как раз та причина, которая и вызвала рост акций за апрель 2020 - февраль 2021.

В данный момент можно констатировать то, что цикл понижения ставок окончен - финансировать свои огромные дефициты бюджета западные страны при совсем нулевых (или отрицательных) ставках не смогут (спрос на облигации с отрицательной или нулевой доходностью после открытия экономик и разгона инфляции сильно упадёт - такие облигации не будут по доходности покрывать инфляцию), а увеличить ставку сильно для США (составляющих 50% от мировой капитализации акций) невыгодно - т.к. тогда значительно возрастёт стоимость обслуживания долгов - как корпоративных, так и государственного.

В перспективе выбор у развитых стран невелик - либо допустить разгон инфляции (она уже на 1% выше, чем доходность по их гос.облигациям) и обесценивание сбережений граждан, либо начать цикл повышения ставок и обвалить тем самым как долговые рынки, так и рынок акций.

Считаю, что более вероятен 2-й вариант - его реализация приведет к обвалу как облигаций, так и акций - оба этих глобальных рынка сейчас переоценены.
В данный момент считаю, что покупать (или просто держать) акции через паи индексных фондов уже поздновато и следует ждать начала цикла роста ставок в кэше, чтобы впоследствии откупить упавшие в цене акции.

@go1den_taurus Открыть/Комментировать

2021-02-13 10:43:14 Уважаемые друзья!

Через 15 минут начнём 2-ю лекцию.

Ссылка на конференцию та же. Открыть/Комментировать

2021-02-06 10:02:57 О начале курса лекций

Уважаемые друзья!
Первая лекция начнётся в 11 часов сегодня в дистанционном формате.

Основная ссылка: https://meet.jit.si/Lecture_link
Запасная ссылка: https://meet.jit.si/Lecture_link_IOPIR

Не все почты записавшихся смог найти в системе, поэтому выкладываю ссылки сюда.

С уважением,
Александр Попов Открыть/Комментировать

2021-01-29 11:24:57 О курсе "Инструменты частного инвестирования в России"

Уважаемые друзья!
Запись на курс Инструменты частного инвестирования окончена.

Предмет поставлен в факультативную часть учебного плана для бакалавров, магистров и аспирантов МФТИ (оценка за него ставится только по желанию студента)

Срок проведения: по субботам, с 11 до 14 часов (по умолчанию 1.5 часа лекции, 1.5 часа семинара).
Начинаем, соответственно, 6 февраля в 11:00.

Формат для 1-го занятия - дистанционный (ссылка будет выслана позднее по электронным почтам людей, посещающих курс).
Исходя из постановления Минобрнауки - с 8 февраля ВУЗы возвращаются к очному формату обучения. В связи с этим, по видимому, мы будем принуждены к очному формату занятий (несмотря на то, что большинство записавшихся хочет посещать дистанционно). Точнее постараюсь сказать в ходе 1-го занятия.

С уважением,
Александр Попов Открыть/Комментировать

2021-01-14 12:00:32 Investments | for | Millennials pinned «О курсе "Инструменты частного инвестирования в России" Уважаемые друзья! С февраля по май 2021 года курс по частным инвестициям добавлен в список читаемых в МФТИ курсов. Предварительно записаться на посещение можно по этой ссылке. Хотел бы остановиться на…» Открыть/Комментировать

2021-01-14 11:59:57 О курсе "Инструменты частного инвестирования в России"

Уважаемые друзья!
С февраля по май 2021 года курс по частным инвестициям добавлен в список читаемых в МФТИ курсов.
Предварительно записаться на посещение можно по этой ссылке.
Хотел бы остановиться на нескольких важных моментах относительно курса:

Курс будет проведён в факультативном формате - т.е. студенты 1-6 курсов МФТИ (а также, видимо, аспиранты) могут сдать зачёт по курсу в конце семестра и добавить оценку за него себе в приложение к диплому. Оценку за курс нельзя засчитать ни за какой другой курс.

В этот раз курс будет проводиться в формате 2-х пар в неделю подряд - т.е. 1.5 часа лекция, затем 1.5 часа семинар.
На лекциях будет в основном общий рассказ по теме занятия, на семинарах - практическое использование лекционного материала (в частности, покупка бумаг на брокерских демо-счетах; использование упомянутых источников для анализа акций/облигаций и так далее). Периодически могу половину семинара отводить на расширение лекции - в прошлый раз времени периодически не хватало.

Формат проведения в данный момент не определён - в связи с антиковидными требования Минобрнауки и МФТИ (напомню, что официально до 6 февраля 2021 на Физтехе все курсы без исключения проводятся дистанционно). Для меня предпочтителен очный формат, поскольку хотелось бы на семинарах с каждым пообщаться вживую лично. Если весенний семестр снова будет в обязательном дистанционном формате, то курс также пройдёт дистанционно. Окончательно это должно стать понятно к концу первой недели февраля 2021.

Время и день проведения пар также пока под вопросом - в ссылке для записи студенты/аспиранты могут указать удобное им время и это будет учтено, когда я буду принимать окончательное решение о времени проведения.

Дистанционное посещение возможно как для студентов/аспирантов МФТИ, так и для людей, не аффилированных с Физтехом (впрочем, я бы хотел, чтобы они все равно предварительно записались). Очный формат доступен только тем людям, которые имеют пропуск в учебные корпуса МФТИ - т.е. студентам и аспирантам. На лекциях и семинарах в приоритетном порядке внимание будет уделяться студентам бакалавриата и магистратуры, а также аспирантам - поскольку именно для них курс и читается в первую очередь.

По численности людей - для запуска курса необходимо 6-7 человек (студентов и аспирантов); для меня оптимальным числом было бы не более 15 человек (где-то 10-15). Оставляю за собой право ограничить запись 15-тью людьми в том случае, если желающих станет слишком много, а также ограничить возможность задавать вопросы в ходе лекции для неаффилированных с Физтехом посетителей курса.

Ещё раз высылаю ссылку на запись на курс. Все вопросы можно задать в личку Вконтакте, постараюсь на них ответить.

Также прошу по возможности оповестить знакомых из бакалавриата и магистратуры МФТИ о запуске курса

С уважением,

Александр Попов Открыть/Комментировать

2021-01-08 16:35:47 Об инвестициях в 2021 году


Начало 2021 года динамикой цен на различные активы в целом сильно напоминает ноябрь-декабрь 2020-го.
Давайте пройдёмся по каждому типу активов поподробнее.

Не могу не отметить динамику цены Биткоина (BTC) в частности и криптовалют в целом - она выросла (и продолжает расти сумасшедшими темпами) уже в 3 раза относительно конца октября 2020 года. - и в 5-7 раз превысил цену марта 2020 года.
Напомню, что прошлые взлеты цены биткоина давали от 1000% до 2000% на пике от цены до взлёта.

Сказать особо нечего, кроме того, что подобная ситуация создается т.н. халвингом, т.е. снижением вознаграждения за майнинг криптовалюты для последующих майнеров. Актив является чисто спекулятивным, пик обычно длится около 1-2 месяцев (и судя по ценам января 2021, он уже начался).

Индекс Мосбиржи бьёт исторические рекорды по цене (уже более 3450 пунктов), фактически отражая в себе предполагаемое восстановление экономики в 2021 году.

Считаю, что в данный момент рынок акций РФ отражает самый оптимистичный вариант развития экономики РФ в 2021 году - т.е. отсутствие политических кризисов, восстановление экономики минимум на 2.5-3% ВВП и позитивная динамика цены на нефть (по крайней мере, удержание её в районе 50-60$ за баррель). Я придерживаюсь иного мнения по поводу 2021 года в РФ, так что считаю нынешние цены на индекс Мосбиржи как минимум не низкими.

Гособлигации в данный момент дают доходность едва выше инфляции, все корпоративные облигации с доходностью 9% и более (в рублях) можно считать высокорискованными (фактически - мусорными). Учитывая, что с 2021 года купоны по всем облигациям (а также банковским депозитам) облагаются налогом в 13%, купонные облигации практически не дают защиты даже от инфляции.

Более выгодны становятся выпуски типа ОФЗ 52001 и 52002 - т.к. они покрывают официальную (4-5%) инфляцию и платят около 1.5-2% в год реальной доходности.
Впрочем, учитывая что большинство россиян имеет личную инфляцию (т.е. в основном продуктовую и на одежду) многократно более высокую, чем официальная, полной защиты от инфляции всё равно не будет.

@go1den_taurus Открыть/Комментировать

2020-12-31 10:51:20 Об итогах 2020 года


Уважаемые коллеги!
Сегодня, в последний день непростого для всех 2020 года, хотел бы подвести некоторую черту под тем, что основного произошло в этом году в сфере частных инвестиций.

1. На первом месте - с большим отрывом - пандемия COVID-19, которая очень сильно повлияла на фондовые рынки, сначала обвалив их (март 2020) на небезосновательных ожиданиях сильного экономического спада, а затем выведя на исторические максимумы, простимулировав правительства максимально снизить ключевые ставки и печатать деньги в невиданных доселе количествах.

2. Значительно выросло влияние частных инвесторов на Российском фондовом рынке - их теперь более 8 млн человек, что вдвое больше, чем в 2019 году и в 4 раза больше уровня 2018 года. Кроме того, значительно выросла доля акций в портфелях этих инвесторов - что отчасти объясняет рост индекса Мосбиржи в ноябре-декабре.

3. Произошёл серьезный обвал экономики РФ - вплоть до 5% ВВП - а также почти двукратное падение чистой прибыли компаний индекса Мосбиржи - который, по прогнозам ряда аналитических агентств, придётся преодолевать 2-3 года.

4. Произошел значимый рост цен на недвижимость в новостройках - вплоть до 15-20% за год (в Москве и Санкт-Петербурге) - что вызвано преимущественно льготной ипотекой в 6.5%, запущенной Правительством.

5. Курс рубля упал к доллару на 15-20% относительно докризисного уровня - причём необходимо помнить, что самого доллара США напечатали для поддержания экономики около 20% от ВВП.

Продолжение следует...

@go1den_taurus Открыть/Комментировать