Фининди | Александр Елисеев

2021-02-17 11:19:23 Облигации

В начале октября я рассказывал, что начал перекладываться из немногочисленных облигаций федерального займа (ОФЗ) в акции. Я, сам того не ведая, прокатился на мощнейшем ралли в облигациях, получив за два года около +16% купонами и +18% от удорожания самих облигаций (у меня были длинные, 10+ лет). Все деньги с продажи облигаций были в тот же день перекинуты в российские акции.
Сейчас я вижу, что это было неплохим решением: индекс российских акций с того момента прибавил +20%, индекс облигаций падает, -3%. Мои опасения подтвердились! ЦБ в прошедшую пятницу официально подтвердил завершение мягкой политики, а инфляция превышает целевые значения.

В начале января я продал остатки ОФЗ со своего ИИС, тоже купив российские акции. Прошло чуть более месяца, и это пока что не выглядит как хорошая сделка, результат индекса акций и индекса облигаций одинаковый, -2%. Но что-то мне подсказывает, что это всё равно верное решение. Мы вернемся к этому через полгода. Для себя в будущем я оставляю ещё одну заметку для перепроверки: инфляция выше целевой - это (в целом) хорошо для акций.

У меня остались корп. облигации (Роснано - 55 шт., ЦППК - 50 шт., АФК Система - 10 шт.), по ним я получал прекрасную доходность примерно 9% годовых на вложенные, сейчас чуть меньше из-за возникающего с 01.01.2021 НДФЛ на купоны. Они должны быть погашены в конце 2021 года, и я уже раздумываю над тем, чтобы не дожидаться погашения, а сейчас сказать им "спасибо", продать и переложиться.

Я же напомню, что первоначальный план (составлять портфель на 70% из акций и на 30% из облигаций) претерпел существенные изменения за 2,5 года, в данный момент я стремлюсь к 100% в акциях.

Что думаете? Есть ли у вас российские облигации? Может быть, фонды на облигации? Какие ожидания? Покупать акции в феврале 2021 - это плохой план или хороший? Открыть/Комментировать

2021-02-16 16:59:58 В России социальная напряжённость, риски санкций и обесценивания денег, пенсии можно не ждать => нужно инвестировать, и лучше на международных рынках, а доходнее получается вместе с Усиленными Инвестициями.

Авторы ведут высокодоходные стратегии с отличными результатами для своих подписчиков:
➜ Бурнорастущие США: +57% с начала 2021
➜ Перспективные отрасли: +82% с начала 2021
➜ Недооценённые сырьевые: +61.4% за 9 месяцев
➜ Российская стратегия: с 2015 +650% или 39.4% аннуализировано (подробнее о стратегиях)

Отличные результаты авторов канала подтверждаются в том числе брокерским отчетом в Interactive Brokers по счету основателя, а также лидерскими позициями в независимом рейтинге от портала Инвест-Идеи (№1 по точности прогнозов в 2020)

Оформите сейчас подписку на сервисы с конкретными инвест. идеями коллег тут, и если вам что угодно не понравится в течение месяца, они вернут деньги

Или же присоединяйтесь к бесплатному ТГ каналу чтобы знакомиться со свежей аналитикой и мыслями по рынку

#реклама Открыть/Комментировать

2021-02-16 15:39:44 Яндекс - годовой отчёт в цифрах

Я не слежу за всеми компаниями из портфеля (сейчас их ровно 130), но несколько компаний мне интересны, и я отслеживаю их отчётность. Одной из таких компаний является Яндекс. Вот несколько интересных цифр из отчёта за 4кв2020 и полный 2020 год:

1. Выручка в 4кв2020 составила 71,6 млрд ₽, сравнивать её с предыдущими периодами бессмысленно, ибо здесь зачтён результат по Я.Маркету, которого ранее не было (это бывший совместный со Сбером "Беру").
2. Доля поискового бизнеса в выручке составляет 54%, он всё ещё превалирует, но это наименьшее значение за всё время существования Яндекса (например, в 4кв2019 поиск давал 67% всей выручки, а в 4кв2017 - 90%).
3. Поиск практически не растёт в выручке: рост составил символические +2% за год. Это связано с "плохим" вторым кварталом - ситуация закономерная, то же самое мы видели у "похожих" по бизнесу Google или Facebook.
4. Выручка сегмента Такси выросла на 49% в 2020 году. Деревья не растут до небес, говорите? На самом деле, такой рост связан с запуском Яндекс.Лавки, которая входит в этот сегмент. Лавка - это уже 270 дарксторов. К сожалению, мы не знаем отдельных цифр ни по Лавке, ни по Еде: цифры совмещены с Такси, и отдельные цифры по под-сегментам остаются скрытыми.
5. Драйв будто бы перестал расти. Выручка чуть ниже, чем в 3кв2020 и даже ниже, чем в 4кв2019. Тем не менее, Драйв является прибыльным уже второй квартал подряд, заработав символические 92 млн ₽.
6. Маркет - машина по сжиганию денег. На рубль продаж Маркета приходится 35 копеек убытка (данные за квартал). Сам Яндекс объясняет это растущими вложениями в складские мощности и логистику. Что ж, ну а мы пристально будем наблюдать.
7. Доски объявлений скучно растут на 7% год к году. Авто.ру, Недвижимость и Работа - отдельный сегмент, который ни туда, ни сюда. Тем не менее, это +1 млрд ₽ чистой прибыли для акционеров за 2020 год, жаловаться не приходится.
8. Количество активных подписок на Плюс достигло 6,8 млн. Выручка от Плюса более чем удвоилась за 2020 год, достигнув 7,8 млрд ₽. Тем не менее, это тоже - машина по сжиганию денег: на рубль выручки Плюс генерировал 48 копеек убытка для Яндекса в 2020 году!
9. В экспериментах по-прежнему Автономные автомобили, Карты, Дзен, Едадил, Облако, Образование. Эксперименты генерируют всё больше продаж, но по-прежнему убыточны.
10. Яндекс прогнозирует 305-320 млрд ₽ выручки в 2021 году, что будет несложно достичь - надо всего лишь добавить +7-12% к цифрам за 4кв2020. Я думаю, они специально дали осторожный прогноз, чтобы легко его побить в будущем. С учётом растущего Маркета, и выручки от пункта 11 - это легко будет сделано.
11. Яндекс купил грузовой бизнес у компании "Везёт" за $178 млн, это произошло 02.02.2021.
12. У Яндекса всё ещё лежит огромная котлета размером примерно 119 млрд ₽ под потенциальные будущие покупки. Слухи о поисках банковского бизнеса для покупки ходят давно. Открыть/Комментировать

2021-02-16 10:42:28 А ты не боишься вкладывать в Россию, в рублях? Зачем вообще покупать акции российских компаний? Взгляни на индекс РТС за последние 10 лет!

В акциях России у меня сейчас 17% от всех акций. Я стремлюсь к такой аллокации активов по странам: 80% США, 5% Китай, 15% Россия.

Взглянем на аллокацию активов под другим углом: это 80% в акциях развитых стран (Developed Markets, США) и 20% в акциях развивающихся стран (Emerging Markets, Китай и Россия). Это довольно распространённое распределение. Оно такое "кривое" в первую очередь из-за доступности инструментов. Я опираюсь на доступность инструментов, и российские акции очень доступны и выгодны с налоговой и комиссионной точки зрения, а акции Турции или Индии - труднодоступны и невыгодны с налоговой и комиссионной точки зрения.

Есть также расхожее мнение, что высокий акцент на локальный рынок - это обычное дело. У этого явления даже есть собственный термин - Equity Home Bias (или просто Home Bias). Этот термин часто переводят на русский язык как "портфельный патриотизм", но мне такое словосочетание не очень нравится.
И Home Bias не только в России наблюдается, а вообще везде, и даже в США с их невероятной (возможно, переоцененной) финансовой грамотностью.

15% - это не так много, чтобы нанести невосполнимый урон моему портфелю. Я просто беру повышенный риск в надежде на повышенную доходность, вот что я делаю.

Я понимаю позицию людей, которые не вкладывают в Россию. Я понимаю (хоть и чуть меньше) позицию людей, которые 100% портфеля вкладывают в Россию. Я считаю, что в этом вопросе нет правых, нас рассудит только время. Открыть/Комментировать

2021-02-15 09:35:00 Норма сбережений - январь 2021

Норма сбережений (savings rate) - доля дохода, отправляемая в сбережения (инвестиции). Я считаю нашу семейную норму сбережений, и в 2020 году она составляла 45-65%. Решил с 2021 публиковать на ежемесячной основе данные о том, какова наша норма сбережений сейчас.

В январе 2021 года в сбережения отправлено 68% семейного дохода.

Суть F.I.R.E. такова: вы не сможете выйти на пенсию рано, если ваша норма сбережений не является высокой на протяжении длительного времени. Если вы не готовы к такому отношению к своим финансам, рассчитывать на "раннюю пенсию" не стоит.
За нашу семью беспокоиться не нужно. Такая высокая доля получилась благодаря выросшему доходу (в основном, вырос доход от этого блога). Уровень затрат был в пределах нормы, даже на "верхней планке".

Я всё-таки надеюсь на это лето, и возможно в один из летних месяцев норма сбережений опустится до 0%. Открыть/Комментировать

2021-02-13 15:06:27 Субботний прямой эфир

Нарушая воскресную традицию, делаю прямую трансляцию сегодня, в субботу, 13.02.2021 в 17:45 (время московское) на YouTube по ссылке:



И сегодня поговорим о наших русских народных (ну и немного ирландских) фондах, которые доступны для всех и каждого на Московской бирже:

1. А зачем они вообще?
2. На что смотреть при выборе и где смотреть?
3. Почему я не пользуюсь ими? (на самом деле, уже полгода пользуюсь)
4. Как бы я себе составил портфель?
5. А какие портфели из ETF/БПИФ собрали вы? И почему именно такие?

Да, сегодня будет не только моё мнение, но и ваше! Приходите на стрим, расскажите о себе и своем портфеле. Добро пожаловать, вход свободный (впрочем, как всегда). Открыть/Комментировать

2021-02-12 16:15:17 НПФ СберБанка: 18% россиян хотят накопить к пенсии $10 млн

Нашёл результаты опроса от НПФ СберБанка. Опрошено 5400 респондентов со всей страны. Цель опроса - узнать: чего хотят добиться россияне, прежде чем выйдут на пенсию. Среди прочего, все хотят, конечно же, хороших пенсионных накоплений! Лично я реально смотрю на вещи, и моя цель попадает в диапазон 20-50 млн ₽ (хоть я и рассчитываю её в долларах). Но что меня поразило - 18% опрошенных ставят цель $10 млн!
Что ж, давайте считать. Я беру пенсионный калькулятор:
1. Ставлю возраст для старта накоплений 30 лет, возраст выхода на пенсию 65 лет (можно брать 25 и 60, итог не изменится).
2. Задаю средние для американского рынка многолетние значения для роста (9%/год) и инфляции (2%/год).
3. Начинаю "подгонять" уровень дохода и долю дохода, отправляемого в накопления так, чтобы получилось $10 млн на выходе.
4. Получаю результат: человек должен откладывать $3250/мес (240'000₽/мес) на протяжении 35 лет, покупать только акции (риск-профиль: агрессивный), каждый год индексируя отчисления на инфляцию!

Хотеть не вредно. Жаль, что мы зачастую даже не осознаём размер наших хотелок...

А у Сбер Инвестиций канал в ТГ хороший, уже давно его почитываю, часто такие интересные посты проскакивают. Если ваш брокер - Сбер или вы планируете у него открывать счет в ближайшем будущем, @SberInvestments рекомендую. Открыть/Комментировать

2021-02-12 12:18:44 Инфляция и ключевая ставка в США - две полезных ссылки

1. 10-Year Breakeven Inflation Rate
Источник данных: Федеральная Резервная Система США - Федеральный Резервный Банк Сент-Луиса.
Что на графике: "Уровень безубыточной инфляции" представляет собой отношение 10-летних казначейских ценных бумаг обыкновенных и 10-летних казначейских ценных бумаг, индексированных по инфляции. Значение указывает на то, какой уровень инфляции участники рынка ожидают в среднем в следующие 10 лет.
Текущее значение: 2,2%.
Как я интерпретирую: "Умные деньги" закладывают инфляцию в районе 2% в следующие 10 лет (или даже выше), что неплохо для акций. Значения экстремальные? Нет конечно, такие же значения закладывались рынком с ноября-2009 по сентябрь-2014, ну или на протяжении всего 2018 года. Но можно заглядывать раз в месяц.

2. CME FedWatch Tool
Источник данных: Чикагская товарная биржа
Что на графике: Вероятность изменения (или неизменения) ключевой ставки ФРС, закладываемая участниками рынка. Используются 30-дневные данные о ценах на фьючерсы ФРС, которые долгое время использовались для выражения мнения рынка о вероятности изменений в денежно-кредитной политике США.
Текущее значение: Рынок на 100% уверен в том, что на ближайшем заседании ставка сохранится на уровне 0,00%-0,25% (текущая ставка). Рынок на 98% уверен в том, что в конце 2021 ставка сохранится на уровне 0,00%-0,25% (текущая ставка), и только 2% поставили на 0,25%-0,50% (небольшое повышение).
Как я интерпретирую: Выглядит так, что данные об инфляции не пугают рынок, и рынок ставит на то, что ФРС останется верной своим предыдущим утверждениям. Некоторые люди, которые уверены в обратном, могут сказочно обогатиться. Но почему-то всё остаётся только на словах, и свои кровно заработанные реальные деньги они на такое развитие событий не ставят. Интересно, почему?..

Такая конфигурация (рост инфляции + нулевая ставка) - напоминает 2011 год. Инфляционные ожидания на следующее 10-летие достигали 2,64% (факт 1,75%), инфляция в 2011 подскочила до 3,16%, ставка ФРС была нулевой, повышение ставки началось через 5 лет.
S&P500 в 2011 не вырос вообще, но за 5 лет с 2011 по 2015 включительно вырос на 54%.
Так, заметка для себя в будущем. Вернемся к ней через пару лет и сверим часы Открыть/Комментировать

2021-02-11 12:20:27 Покупать или ждать просадку? Часть 3

Получил шквал критики в ответ на предыдущий пост. И я всё-таки нашёл у себя в портфеле яркий пример того, что может быть по-другому, и это акции Сбер привилегированные.

У меня сейчас 680 акций Сбер-преф, их стоимость 165'920₽, и я получил дивиденды 12'080₽ (после налогов). Для закрытия промежуточной цели по портфелю из российских акций (1,6 млн ₽ в рос. акциях), мне надо ещё 120 SBERP. У меня ещё есть 110 акций Сбер обыкновенных, я покупал их в конце 2018 года, да так и оставил. С ними результат всего расчета был бы на пару процентов выше (в мою пользу), но для чистоты эксперимента берём только преф.

Я покупал SBERP 31 раз, начиная с 05.04.2019. Средняя цена покупки 214,94₽. Я покупал их примерно всегда, и это вы видите на картинке. Я крайне неудачно и много закупился в январе-2020, прямо перед падением.

Правила для сравнительного сценария такие же: что если бы я каждый раз копил деньги, ожидая падения -10% от максимума, дожидался бы локального дна, видел что цена пошла в рост, на машине времени перемещался бы на день назад и покупал бы Сбер-Преф на накопленные средства (с учетом размера лота 10 акций).
При заданных условиях, я бы оказался 11.02.2021 с 660 акциями SBERP в портфеле, у меня было бы накоплено 29'720₽ в ожидании очередной просадки, и я бы получил почти в 2 раза меньше дивидендов - 7'160₽.

Итоговый результат моих реальных "плохих" покупок: 178'000₽ (680 SBERP x 244₽ + div 12'080₽).
Результат в сценарии с ловлей просадок: 197'920₽ (660 SBERP x 244₽ + cash 29'720₽ + div 7'160₽).

Вывод: Стратегия "Неукоснительный Степан" - принесла на 11% меньше денег. Она может работать значительно хуже с компаниями такими как Сбер - оказавшимися в "боковике" на несколько лет и, очевидно, может потребовать какого-то доп. условия для оптимизации процесса. У меня есть перекос и покупка на максимумах перед падением, но тем лучше для эксперимента. Результат сценария с машиной времени высокий: ничего не остается делать кроме как искать такую машину времени, которая даст возможность идеально выкупать дно. Если у вас есть доступ к такой машине времени - поделитесь им в комментариях к посту. Открыть/Комментировать

2021-02-11 09:15:59 Покупать или ждать просадку? Часть 2

Вчера про Apple, сегодня по просьбам про Microsoft.
У меня сейчас 32 акции Microsoft, их стоимость $7776, и я получил дивиденды $50 (после налогов). Для закрытия промежуточной цели по портфелю из американских акций ($100'000 в американцах), мне надо ещё 3 акции.

Я покупал акции Microsoft 21 раз, начиная с 15.11.2018. Средняя цена покупки $174,70. Я покупал их примерно всегда, и это вы видите на картинке.
Я покупал 17 раз из 21 вблизи от исторических максимумов или на них (не более -10% от ист. хая).
Я покупал 6 раз из этих 17 на ист. максимумах.
Мне и здесь всегда казалось, что я выбираю крайне неудачное время для покупки.

Правила для сравнительного сценария такие же: я посчитал, если бы я каждый раз копил деньги, ожидая падения -10% от максимума, дожидался бы локального дна, видел что цена пошла в рост, на машине времени перемещался бы на день назад и покупал бы Microsoft на накопленные средства.
При заданных условиях я бы оказался 11.02.2021 с 25 акциями Microsoft в портфеле, у меня было бы накоплено $1548 в ожидании очередной просадки, и я бы получил чуть меньше дивидендов - $36.

Итоговый результат моих реальных "плохих" покупок: $7826 (32 MSFT x $243 + div $50).
Результат в сценарии с ловлей просадок: $7659 (25 MSFT x $243 + cash $1548 + div $36).

Вывод: Неукоснительный Степан - лучшая стратегия. Пора привыкать к покупке активов, невзирая на цену и новостной фон. Я и так это делаю, но всегда с сомнениями, а вдруг ожидание просадки даст лучший результат?.. Похоже, что не даст. Открыть/Комментировать