Fineconomics

2021-03-17 20:19:27 Продолжим рассмотрение одной из наших первых идей - компании AT&T.

Остановимся сегодня на сегменте спутникового, кабельного ТВ и интернета, который компания в своей отчетности называет “Entertainment group”. На сегмент приходится 23% совокупной выручки компании (40,6 млрд по итогам 2020г.).

Сегмент подразделяется на ряд подсегментов:

1) Спутниковое и кабельное ТВ (69% выручки сегмента)
2) Высокоскоростной интернет (21% выручки)
3) Услуги проводной связи и др. (10% выручки)

Каждый из подсегментов мы оцениваем отдельно.

Для оценки сегмента спутникового и кабельного интернета важны следующие показатели:

1) Среднее количество подключённых пользователей.
2) Средняя выручка на пользователя.

Количество подключённых пользователей по итогам 2020г. составило 16,4 млн. В 2019 и 2020 годах количество пользователей снизилось на 15% и 16%, соответственно. Мы ожидаем, что отток пользователей продолжится и будет постепенно снижаться до -10% в год. Выручка на пользователя сейчас находится в районе $128 и продолжит расти со средним темпом в 3% в год. Исходя из этого мы ожидаем общего снижения выручки от подсегмента со средним темпом в 9% в год.

Подсегмент компания приобрела вместе с покупкой компании Direct TV в 2015 году, и, как мы можем видеть, сделка оказалась не особо удачной.

Для сегмента Entertainment group шанс на поддержание выручки представляет подсегмент высокоскоростного интернета. В подсегменте основной тренд - переход с медных кабелей на оптоволокно, что позволит компании повысить скорость предоставляемого интернета с 100 МБ/с до 1ГБ/с.

Пока мы консервативно оцениваем данный сегмент (ниже прогноза менеджмента). Мы ожидаем, что в среднем он будет расти с темпом в 3% в год. Если же компания успешно реализует свою стратегию по переходу на оптоволокно, то это позволит не только снизить темп падения выручки сегмента Entertainment Group, но и вернет его к росту.

Подробно на подсегменте услуг проводной телефонии останавливаться не будем, скажем только, что по нему также ожидается снижение выручки.

Как итог, совокупная выручка по сегменту Entertainment Group, по нашим ожиданиям, будет снижаться с темпом в 5%. Именно падение выручки данного сегмента видится нам главной причиной недооценки рынком компании на текущий момент, что вполне может измениться в ближайшее время.

В следующий раз мы рассмотрим сегмент TimeWarner.

Надеемся, что информация будет полезна Вам для лучшего понимания того, куда и почему мы инвестируем.

#торговыеидеи #телеком #ATT_часть2 Открыть/Комментировать

2021-03-17 14:31:39 Немного новостей по компании AT&T, о которой мы писали ранее.

12 марта компания предоставила обновление прогноза по основным сегментам бизнеса. Как мы и ожидали, менеджмент повысил прогноз по количеству подписчиков сервиса HBO Max на конец 2025 года до диапазона 120-150 млн и прогноз по выручке на пользователя до $10,77.

Мы считаем, что менеджмент консервативно подошёл к долгосрочному прогнозу, так как библиотека качественного контента канала HBO и киностудии Warner Brothers позволит, по нашему мнению, нарастить число пользователей до этого уровня уже к концу 2023 года. Также есть долгосрочный потенциал для роста показателя выручка на пользователя за счёт увеличения стоимости подписки до уровня в $20 в месяц с текущих $15.

Более того, компания предоставила прогноз по добавлению оптоволоконных кабелей (высокоскоростной интернет) ещё в 3 млн домов в 2021г. и 4 млн - в 2022г.

Прогноз по переходу на оптоволокно в рамках ожидания. Скорость перехода на оптоволокно очень важна для сдерживания конкуренции со стороны других компаний, которые также увеличивают охват домов через оптоволокно.

Подробно сегмент высокоскоростного интернета мы разберём в одном из наших следующих постов.

Учитывая обновлённый прогноз, мы сохраняем нашу рекомендацию BUY с целевой ценой $35,5.

#новости #ATT Открыть/Комментировать

2021-03-17 11:00:14 ​​#взаимопиар

Статистика сигналов Uber Trader, заходите и убедитесь сами:
https://t.me/UBER_TRADER1/763

1) Сделки мы совершаем в режиме интрадей, 1-2 дня.

2) Покупаем акции небольшой стоимости, чтобы каждый смог купить и заработать хороший % (мы не торгуем Амазоном, Теслой, Гуглом).

3) Минимальный риск. Мы проводим огромный комплексный анализ акций, чтобы выбрать только те, которые дадут прибыль сейчас, и не нужно ждать неделю, месяц..

4) В среднем в день делаем 3-4%.

5) У нас в группе открыты комментарии, где каждый может высказать своё мнение, все честно и открыто


Отзывы: @otziviut Открыть/Комментировать

2021-03-17 10:02:45 ​​​​Фьючерсы
S&P500 3 963 (-0,16%)
Dow Jones 32 826 (-0,4%)
Nasdaq100 13 472 (+0,1%)
US Treasuries 1,625%

На рынках заняли выжидательную позицию в преддверии вероятных сигналов от ФРС в среду после двухдневной встречи. Статистика розничных продаж показала падение в феврале на 3% по сравнению с январём (ожидали -0,9%). Правда, надо отметить пересмотр значений вверх для января и необычно сильные февральские морозы в США.

Согласно прогнозу Strategy Analytics, продажи смартфонов в 2021 г. вырастут на 6,5% до 1,38 млрд. штук. Китайская Xiaomi сменит своего китайского конкурента Huawei на почётной третьей позиции.

Глава регулятора по финансовым рынкам в США (SEC) сигнализирует, что раскрытие информации ESG будет обязательным в ближайшем будущем. На наш взгляд, это ещё один фактор в сторону инфляции, так как информацию для ESG необходимо раскрывать не только себе, но и поставщиках. Соответсвенно выбор поставщиков будет зависеть не только от качества и цены, но и «чистоты» сырья и товаров.

Ряд штатов присоединились к антимонопольному иску штата Техас против Google. В самой компании хотят перенести рассмотрение иска из Техаса в Калифорнию, где уже защищается против других похожих судебных дел.

#утреннийобзор #us Открыть/Комментировать

2021-03-16 17:45:58 ​​Многие инвесторы задаются вопросом, учитывая ожидания по росту ставок, что будет если доходность трежерис станет выше чем дивидендная доходность рынка (S&P500).

Если смотреть исторически, то бычий рынок в США всегда сопровождался превышением доходностей трежерис дивидендной доходности.

На фоне чего мы считаем что текущий рост доходностей, не должен привести к медвежьему рынку, так как он сопровождается ростом экономики. #us #rates #bull

@fineconomics Открыть/Комментировать

2021-03-16 14:33:25 ​​Динамика доходностей 10-летних трежерис и индекса деловой активности в США. Исторически наблюдалась сильная положительная зависимость. Текущий сильный между доходностями и индикаторами активности, по мнению JPM, является временным явлением, и к концу года разрыв будет сокращаться за счёт постепенного роста доходностей.

Мы так же считаем что доходность трежерис будет расти в связи с чем рассматриваем недооцененые рынком идеи в Value историях (низкие рыночные мультипликаторы, наличие денежного потока). #us #yields
Источник: #jpm

@fineconomics Открыть/Комментировать

2021-03-16 13:15:44 ​​ Компания: Palo Alto Networks
Потенциал: +22% (BUY)
Цена: $344
Цель: $420
Доля в портфеле: 3%
Отрасль: Технологии

Сектор: Пандемия ускорила процесс диджитализации экономики, что в свою очередь привело к кратному росту кибератак. Целевой рынок Palo Alto Networks составляет $55 млрд и в ближайшие 5 лет будет расти 10%. Решения Palo Alto признаны лучшими в отрасли, ключевым преимуществом является комплексность решений, которые позволяют оперативно выявлять и устранять киберугрозы благодаря взаимодействию всех составных частей платформы.

Идея: Учитывая текущую ротацию инвесторов из акций роста в акции стоимости, мы считаем, что в сегменте кибербезопасности инвесторам необходимо обратить внимание на акции компаний, у которых имеются текущие денежные потоки и которые торгуются относительно ниже по рыночным мультипликаторам. Palo Alto Networks удовлетворяет данным параметрам: мультипликатор Цена/Выручка составляет 7х vs отрасль на уровне 10х.

О Компании: Palo Alto Networks – один из ведущих игроков сектора кибербезопасности. 85% выручки компании приходится на реализацию оборудования и ПО для сетевой кибербезопасности, 15% на облачную безопасность данных. В сегменте сетевой безопасности рыночная доля компании составляет 16%.

Бонус: Менеджмент компании рассматривает возможность выделения сегмента облачной безопасности в отдельную структуру. Таким образом предоставив инвесторам возможность получить чистую экспозицию на быстрорастущий сегмент облачной безопасности. На наш взгляд, в случае разделения рыночная капитализация Palo Alto Networks (оценка как сумма частей) может составить $50 млрд (+50%).

#PaloAltoNetworks #Panw #идея Открыть/Комментировать

2021-03-16 09:59:25 ​​​​Фьючерсы
S&P500 3 969 (+0,65%)
Dow Jones 32 953 (+0,53%)
Nasdaq100 13 460 (+1,1%)
US Treasuries 1,595%

Основные фондовые индексы выросли на 0,5%-1% в понедельник. Опасения относительно инфляции временно ослабли в ожидании результатов встречи ФРС в среду.

Представители американских авиалиний, выступающие вчера на конференции JP Morgan, были единодушны в более быстром возвращении спроса, чем ожидалось ранее. Восстановление пострадавших секторов после завершения эпидемии, похоже, будет очень позитивным сюрпризом.

Звание самого дорого стартапа получила компания Stripe (STRIP), по роду деятельности сопоставимая с нашей идеей, одним из ведущих игроков платёжного рынка, PayPal. Stripe привлекла $600 млн. из оценки $95 млрд. Год назад оценка стартапа была на уровне $36 млрд.

В Германии, Франции и Италии обьявили о приостановке использования вакцины от AstraZeneca после сообщений о возможных побочных эффектах.

#утреннийобзор #us Открыть/Комментировать

2021-03-16 09:44:58 ​​​​ По результатам опроса, рассмотрим идею АФК Система более подробнее. Сначала расскажем о многолетней жемчужине МТС.

МТС:

Актив: Система владеет 50,1% в МТС, рыночная стоимость такого пакета 315 млрд руб., а доля в активах Системы 46% (=315/688).

Бизнес и перспективы: МТС имеет стабильный бизнес, который в 2020 показал рост выручки и EBITDA (аналог денежного потока, служащего базой для расчёта прибыли) +5% и +2%, соотв., несмотря на негативный эффект от covid-19 на роуминг в размере 1% и 2%, соотв. В 2021 году ожидается рост выручки и EBITDA на более, чем +4%. Аналогичную устойчивость бизнес МТС проявлял и в другие кризисы. МТС также развивает свою экосистему, облачные и финтех сервисы, которые потенциально могут сильно увеличить прибыль.

Рынок: Устойчивость бизнеса также обусловлена олигополией "большой четвёрки" на мобильном и широкополосном интернет рынке, что позволяет им сохранять прибыль, управляя ценами. Доля МТС на мобильном рынке России 31%.

Дивиденды: Всё вышеперечисленное обуславливает стабильный дивидендный поток, исторически МТС платила около 52-60 млрд руб. див. (25-30 руб. на акцию) и 15-20 млрд руб. выкуп акций (8-11 руб. на акцию). Поскольку инвестиции в 5G идут медленно, то ожидаем сохранения такого див. потока и выкупа на прежнем уровне - 75 (=60+15 в 2020) млрд руб. 37,5 млрд руб. для АФК Система или 11,9% див. доходность.

Вклад МТС в Систему: Данные д/с АФК Система направляет на административные и % расходы по кредитам (170-200 млрд руб.) в объёме 6 и 20 млрд руб. в год, а также на инвестиции в дочерние компании и выплату див., которые могут составить 15-17 млрд руб. только от МТС или 4-5% див. доходность.
#идея #афк_система #мтс #телеком Открыть/Комментировать

2021-03-15 13:58:58 ​​Доля Китая в спросе на металлы и уголь. За последние 20 лет доля возросла по всем позициям. Доля в спросе на железную руду достигла ~80%. #china #metals
Источник: #bloomberg

@fineconomics Открыть/Комментировать