Инвест заметки @elashkov

2023-03-13 16:21:31 Банковский кризис в США. Что дальше? Рассуждения. Может показаться, что вмешавшись ФРС решила проблему, но так ли это? Давайте порассуждаем и разберёмся. В США тоже работает система страхования вкладов и вклады в большинстве банков застрахованы на $250.000… Открыть/Комментировать

2023-03-13 11:31:41 Банковский кризис в США. Что дальше? Рассуждения.

Может показаться, что вмешавшись ФРС решила проблему, но так ли это?

Давайте порассуждаем и разберёмся.

В США тоже работает система страхования вкладов и вклады в большинстве банков застрахованы на $250.000 (личные и корпоративные).

За эти выходные состоятельные клиенты со счетами >$250.000 и владельцы/менеджмент бизнесов поняли две простые вещи:
Вклады в банках — это не ваши средства. Банк ими распоряжается как хочет и часто это бывает крайне неэффективно.
Безопасно держать средства только в системно-значимых банках (а их всего 30шт из 4000шт).

А теперь представим, что вы — владелец бизнеса или просто клиент банка, где у вас на счету лежит допустим $2млн. Вы знаете что это небольшой отраслевой или региональный банк, и вы в курсе новостей про SVB и то что у всего банковского сектора большие проблемы из-за облигаций. В случае проблем вы защищены только на $250k по системе страхования.

Какие ваши действия в понедельник утром?

Очевидно, что даже зная о заявлении ФРС о спасении банков — вы захотите перевести средства в безопасные банки (из топ30). Это здравый смысл. Глупо так не сделать.

Это значит, что сегодня утром, в понедельник, первое что будут делать владельцы бизнесов и состоятельные клиенты со счетами в банках не из топ 30 — это переводить эти средства в системно-значимые банки.

Можно еще порассуждать про клиентов, у которых счета <$250.000, которые хоть и застрахованы, но эта категория клиентов легче всего может поддаться панике несмотря на то, что они защищены сильнее клиентов с большими счетами.

Итак, первый вывод: несмотря на заявления ФРС, в понедельник Bank Run всё-таки будет, вопрос в каком масштабе.

Вполне вероятен сценарий, что на фоне этой “миграции капиталов в большие банки” в следующие 2-3 дня мы узнаем, что ещё какой-то банк не справляется со своими обязательствами.

Такая ситуация с ещё одним банком после сегодняшних заявлений ФРС, что финансовая система стабильна и они будут её поддерживать — может запуститься эффект домино в банковском секторе, а следующим заявлениям властей люди уже верить не будут.

Ваши мысли? Какова вероятность такого сценария?

ⓒ t.me/elashkov_invest Открыть/Комментировать

2023-03-13 09:01:20 ФРС спасает Silicon Valley Bank (точней депозиты в этом банке). Понимая серьёзность ситуации и что до понедельника ждать опасно ФРС выпустили пресс-релиз с заверениями, что они спасут эти банки, другие банки и вообще банковскую систему. Вот ключевые… Открыть/Комментировать

2023-03-13 07:35:40 ФРС спасает Silicon Valley Bank (точней депозиты в этом банке).

Понимая серьёзность ситуации и что до понедельника ждать опасно ФРС выпустили пресс-релиз с заверениями, что они спасут эти банки, другие банки и вообще банковскую систему.

Вот ключевые тезисы:

Все 100% депозитов в двух закрытых банках Silicon Valley Bank и Signature Bank будут доступны вкладчикам начиная с понедельника. (в этом был ключевой вопрос)

Для этого ФРС сделали специальный фонд, которым профинансирует дыру в активах банков.

Отдельно дважны указали что это будет не за счёт средств налогоплательщиков (мой комментарий — )

Отдельно указали на то, что они готовы предпринимать активные меры чтобы удержать стабильность банковской системы.

ⓒ t.me/elashkov_invest Открыть/Комментировать

2023-03-13 07:18:03 Второй пошёл . Ругуляторами США закрыт Signature Bank.

Но главная новость следующая…

ⓒ t.me/elashkov_invest Открыть/Комментировать

2023-03-12 13:02:41 “У правительства США есть 48 часов чтобы исправить проблему, которая вскоре может стать неисправляемой” ⓒ Bill Ackman

Так написал в своём открытом письме известный инвестор Билл Акман — владелец фонда у которого в управлении $18,5млрд и личное состояние Билла $3,4млрд.

Этот письмо за 12 часов прочитали 10млн+ человек (которые после прочтения стали озадачены сохранностью своих сбережений в банках).

Ключевые тезисы этого письма:

Если правительство позволит обанкротиться Silicon Valley Bank, это спровоцирует цепную реакцию изъятия депозитов сверх застрахованной суммы (в США вклады застрахованы на $250.000) из всех банков кроме Системно Образующих (в США это 30 банков из 4237).

Это снятие депозитов приведёт к банкротству региональных и отраслевых банков.

Тысячи самых быстрорастущих и инновационных компаний (тут он про стартапы в долине) — не смогут на следующей неделе сделать платежи, в том числе выплатить зарплаты

Высшее руководство Silicon Valley Bank совершило фундаментальную ошибку. Они инвестировали краткосрочные депозиты в долгосрочные активы с фиксированной процентной ставкой.

Билл пишет, что он искушенный финансовый аналитик, но всё равно считает большинство банков черным ящиком, несмотря на тысячи страниц публичных документов отчётностей

Предварительный обзор балансового отчета Silicon Valley Bank показывает, что даже в случае ликвидации вкладчики в конечном итоге должны вернуть около 98% своих депозитов, но в конечном итоге это слишком долго, когда у вкладчиков есть неоплаченные счета, которую нужно оплатить на следующей неделе

Еще приводит доводы, что правительству точно нужно спасти Silicon Valley Bank.

t.me/elashkov_invest Открыть/Комментировать

2023-03-12 09:22:44 Проблема большего масштаба, чем USDC.

Пока курс USDC почти восстановился (на момент написания около $0,97), и кажется, что в этот раз “пронесло”. — в США начинает развиваться гораздо большая проблема, которая может затронуть все рынки, не только крипто.

Из-за ситуации с рухнувшим Silicon Valley Bank, люди и компании (пока в основном в Калифорнии) вдруг поняли, что деньги в банках — это не их деньги, и у банка может не хватить их на выплаты.

И т.к. ситуация с закрытием Silicon Valley Bank попала на пятницу, а сейчас выходные, т.е. переводы не работают, отделения закрыты, а мобильный банкинг далеко не такой как у нас — пока не видно ничего серьёзно, НО…

В США начинает развиваться полномасштабный банковский кризис, когда люди пытаются вывести свои активы из отраслевых и региональных банков в крупные системообразующие банки.

И всё-бы ничего, но из-за повышения ставок ФРС — у маленьких банков нет средств чтобы рассчитаться по депозитам.

Как так вышло?

Корни идут в печать долларов во время ковида и последующий разгон инфляции. ФРС в 2020-2021 году множество раз заявляли, что не будут повышать ставку. Полагаясь на эти обещания Банки инвестировали депозиты клиентов в трежериз (облигации правительства США).

Проблема началась когда ФРС начал резко повышать ставку. Не будем вдаваться в подробности как работает ставка ФРС и как она влияет на облигации, если говорить о сути, то при поднятии ставки рыночная стоимость облигаций снижается.

И это не проблема, если вы готовы держать их до погашения (5-10-15-20-30 лет), тк вам вернут всю сумму по номиналу, но если вам нужно продать их в моменте, то придётся продавать с дисконтом. И чем выше ФРС поднимет ставку, тем больше этот дисконт будет.

Упрощённая схема проблемы выглядит так:
Банки инвестировали депозиты в облигации —> ФРС подняла ставку —> Облигации подешевели —> Начинается FUD на тему устойчивости банков —> Клиенты хотят снять средства —> Банк не может расплатиться по обязательствам.

И сейчас многие банки (в США всего 4237 банков) находятся в ситуации, что продать облигации не могут, тк будут большие убытки и выход из нормативов обеспечения, а если люди начнут снимать депозиты, то денег не хватит.

С этим и столкнулся Silicon Valley Bank — пошли слухи, что у них большие убытки по облигациям, они быстро распространились и случился классический bank run. Всё произошло буквально за 2-3 дня.

За посинение сутки похожая начала развиваться вокруг First Republic Bank и еще ряда региональных банков преимущественно в Калифорнии.

Пристально слежу за развитием событий, буду держать в курсе…

ⓒ t.me/elashkov_invest Открыть/Комментировать

2023-03-11 20:29:30 Без лишней скромности, констатирую факты:

Вчера в русскоязычном пространстве я первый обратил внимание не просто на проблемы Silicon Valley Bank, а на то что за ними могут быть вызваны проблемы у USDC. Это было за мноооого часов до начала проблем с USDC.

Когда началось минимальное отклонение — написал про это и дал решение как можно было поменять USDC на USDT в соотношении 1 к 0,995. По сути 1к1, без потерь.

Когда началось серьёзное падение и многие паниковали, а блоггеры писали и давали рекомендации “срочно менять USDC, пока не упал в ноль как UST”, я нашёл первоисточники, провёл расчёты и выразил мнение, что в тот момент, когда цена была $0,88 и огромные комиссии за обмены — я написал что продавать уже НЕ надо, что справедливая цена будет в районе $0,92.

И тк последние месяцы я в часовом поясе -8ч от МСК, у меня было уже 4 утра, я пошёл спать, а сейчас проснувшись наблюдаю следующее:

• Про прошествии 12 часов после начала паники цена USDC ровно $0,92
• В каждом втором канале про инвестиции/крипту приведены мои же расчёты, который я выложил первый и я их нигде не брал, а сам подумал, сделал вывозы, посчитал и выложил в канал с арифметикой.
• Многие каналы, которые писали продавать — переобулись и перепечатали инфу про резервы и про справедливый курс $0,9175.

По времени публикации постов можете перепроверить инфу тут и вдругих местах где ещё её могли увидеть

Теперь вы знаете где достоверная инфа, а где последователи

Вообще я скромный,но в этот раз не удержался

ⓒ t.me/elashkov_invest Открыть/Комментировать

2023-03-11 11:07:25 В проблемном банке было $3.3млрд из $40млрд резервов Circle.

Проведем расчеты и внесем немного здравого смысла сейчас, в момент отвязки USDC на -12%:

$3.3B/$40B = 8.25%

8,25% это отклонение которое должно быть. Все что выше это FUD и неэффективность рынка.

И оно должно вернуться к 91,75% от $1

Есть кейсы что сейчас вмешаются регуляторы и вдруг деятельность USDC заморозится или произойдёт что-то другое что может остановить работу USDC/Circle, и тогда вопрос конвертации USDC в $ может растянуться на какое-то время. Это может дополнительным фактором дисконта USDC.

Но, в любом случае, стоит помнить, что сейчас $1 обеспечен $0.9175 и это тот уровень к которому он должен вернуться сам стейбл или на каком уровне будут возвраты.

ⓒ t.me/elashkov_invest Открыть/Комментировать

2023-03-11 07:15:07 USDC -7% UNPEG

ⓒ t.me/elashkov_invest Открыть/Комментировать